III.
Страхование финансовых
рисков представляет собой защиту
имущественных интересов предприятия
при наступлении страхового события (страхового
случая) специальными страховыми компаниями
(страховщиками) за счет денежных фондов,
формируемых ими путем получения от страхователей
страховых премий (страховых взносов).
В процессе страхования
предприятию обеспечивается страховая
защита по всем основным видам его
финансовых рисков - как систематических,
так и несистематических. При
этом объем возмещения негативных последствий
финансовых рисков страховщиками не
ограничивается - он определяется реальной
стоимостью объекта страхования (размером
страховой его оценки), страховой
суммы и размером уплачиваемой страховой
премии.
Предлагаемые
на рынке страховые услуги, обеспечивающие
страхование финансовых рисков предприятия,
классифицируются по ряду признаков.
1. По
формам страхования оно подразделяется
следующим образом:
- Обязательное
страхование. Оно представляет собой форму
страхования, базирующуюся на законодательной
обязанности его осуществления как для
страхователя, так и для страховщика. Основным
объектом обязательного страхования на
предприятиях являются его активы (имущество),
входящие в состав его операционных основных
средств. С позиций финансового менеджмента
страхование этих активов рассматривается
как страхование финансовых рисков предприятия.
Это связано с тем, что потеря незастрахованных
активов в форме операционных основных
средств, которые формируются в основном
за счет собственного капитала, может
вызвать существенное снижение финансовой
устойчивости предприятия. В связи с этим
в более расширенном трактовании оно представляет
собой страхование риска снижения уровня
финансовой устойчивости предприятия,
связанное с возможным уменьшением доли
собственного капитала.
- Добровольное
страхование. Оно характеризует форму
страхования, основную лишь на добровольно
заключаемом договоре между страхователем
и страховщиком исходя из страхового интерес
каждого из них. Принцип, основный на страховом
интересе сторон, распространяется как
на предприятие, так и на страховщика,
позволяя последнему уклоняться от страхования
опасных ли не выгодных для него финансовых
рисков.
2. По
объектам страхования действующая в
стране практика выделяет следующие группы:
- Имущественное
страхование. Оно охватывает практически
все основные виды материальных и нематериальных
активов предприятия. Страховые отношения
при имущественном страховании определяются
следующими обязательствами сторон: страхователь
должен обеспечивать своевременную уплату
страховых взносов (страховой премии),
страховщик должен обеспечить возмещение
финансового ущерба, понесенного предприятием
при наступлении страхового события. В
роли страхователя могут выступать при
имущественном страховании не только
владельцы соответствующих активов, но
и юридические лица, заинтересованные
в их сохранности (например, арендаторы
помещений, лизингополучатели оборудования
и т.п.).
- Страхование
ответственности. Его объектом является
ответственность предприятия и его персонала
перед третьими лицами, которые могут
понести финансовый и другой вид ущерба
в результате какого-либо действия или
бездеятельности страхователя. Это страхование
обеспечивает страховую защиту предприятия
от рисков финансовых потерь, которые
могут быть возложены на него в законодательном
порядке в связи с причиненным им ущербом
третьим лицам - как физическим, так и юридическим
.
- Страхование
персонала. Оно охватывает страхование
предприятием жизни своих сотрудников,
а также возможные случаи потери ими трудоспособности,
наступления инвалидности и другие. Конкретные
виды этого страхования осуществляются
предприятием в добровольном порядке
за счет его прибыли в соответствии с коллективным
трудовым соглашением и индивидуальными
трудовыми контрактами.
3. По
объемам страхования выделяют следующие
его группы:
- Полное страхование.
Оно обеспечивает страховую защиту предприятия
от негативных последствий финансовых
рисков в полном их объеме при наступлении
страхового события.
- Частичное
страхование. Оно ограничивает страховую
защиту предприятия от негативных последствий
финансовых рисков как определенными
страховыми суммами, так и системой конкретных
условий наступления страхового события.
4. По используемым
системам страхования выделяют:
- Страхование
по действительной стоимости имуществ.
Оно используется в имущественном страховании
и обеспечивает страховую защиту в полном
объеме финансового ущерба, нанесенного
застрахованным видам активов предприятия
(в размере страховой суммы имуществ).
Иными словами, при этой системе страхования
страховое возмещение может быть выплачено
в полной суме понесенного финансового
ущерб.
- Страхование
по системе пропорциональной ответственности.
Оно обеспечивает лишь частичную страховую
защиту по отдельным видам финансовых
рисков. В этом случае страховое возмещение
суммы понесенного финансового ущерба
осуществляется пропорционально коэффициенту
страхования (соотношение страховой суммы,
определенной договором страхования,
и размера страховой оценки объекта страхования).
- Страхование
по системе первого риска. Под "первым
риском" понимается финансовый ущерб,
понесенный страхователем при наступлении
страхового события, заранее оцененный
при составлении договора страхования
как размер указанной в нем страховой
суммы. Если фактический финансовый ущерб
превысил предусмотренную страховую сумму
(застрахованный первый риск), он возмещается
при этой системе страхования только в
пределах согласованной ранее сторонами
страховой суммы.
- Страхование
с использованием безусловной франшизы.
Франшиза представляет собой минимальную
некомпенсируемую страховщиком часть
ущерба, понесенного страхователем. При
страховании с использованием безусловной
франшизы страховщик во всех страховых
случаях выплачивает страхователю сумму
страхового возмещения за минусом размера
франшизы, оставляя ее у себя.
- Страхование
с использованием условной франшизы. При
этой системе страхования страховщик
не несет ответственности за финансовый
ущерб, понесенный предприятием в результате
наступления страхового события, если
размер ущерба не превышает размера согласованной
франшизы. Если же сумма финансового ущерба
превысила размер франшизы, то она возмещается
предприятию полностью в составе выплачиваемого
ему страхового возмещения (т.е. без вычета
в этом случае размера франшизы).
5. По
видам страхования в процессе его классификации
выделяют:
- Страхование
имущества (активов). Основы такого страхования
рассмотрены при характеристике обязательной
его формы. Вместе с тем, его возможности
могут быть существенно расширены за счет
добровольного страхования материальных
и нематериальных (интеллектуальной собственности)
активов предприятия. В отличие от обязательного,
этот вид добровольного страхования имеет
следующие особенности:
А) страхованием может быть охвачен
весь комплекс материальных и нематериальных
активов предприятия, не только его производственные
основные средств;
Б) страхование этих активов может
быть осуществлено в размере реальной
рыночной их стоимости (т.е. по их восстановительной,
не балансовой оценке) при наличии соответствующей
экспертной оценки;
В) страхование различных видов этих
активов может быть осуществлено у нескольких
(а не одного) страховщиков, что гарантирует
более прочную степень надежности страховой
защиты, в частности, при банкротстве самих
страховщиков (такое страхование является
для предприятия одним из направлений
диверсификации финансовых рисков);
Г) в процессе страхования этих активов
как его составляющая может быть учтен
инфляционный риск перспективного периода.
- Страхование
кредитных рисков (или риска расчетов).
Объектом такого страхования является
риск неплатежа (несвоевременного платежа)
со стороны покупателей продукции при
предоставлении им товарного (коммерческого)
кредит или при поставке им продукции
на условиях последующей оплаты. Это страхование
осуществляет, как правило, само предприятие,
относя расходы по нему на дебитора. Кредитный
риск предприятия может быть застрахован
и самим покупателем продукции.
- Страхование
депозитных рисков. Оно производится в
процессе осуществления предприятием
как краткосрочных, так и долгосрочных
финансовых вложений с использованием
различных депозитных инструментов. Объектом
такого страхования является финансовый
риск невозврата банком сумм основного
долг и процентов по депозитным вкладам
и депозитным сертификатам в случае его
банкротства.
- Страхование
инвестиционных рисков. Объектом этого
вида страхования являются, как правило,
многочисленные простые риски реального
инвестирования, в первую очередь, риски
несвоевременного завершения проектно-конструкторских
работ по инвестиционному проекту, несвоевременного
завершения строительно-монтажных работ
по нему, невыход на запланированную проектную
производственную мощность и другие.
- Страхование
косвенных финансовых рисков. Такое страхование
охватывает многие виды финансовых рисков
предприятия при наличии достаточного
страхового интереса у страховщика. Этот
вид страхования охватывает такие разновидности,
как страхование расчетной прибыли, страхование
упущенной выгоды, страхование превышения
установленного бюджета капитальных или
текущих затрат, страхование лизинговых
платежей и другие.
- Страхование
финансовых гарантий. К такому виду страхования
предприятие прибегает в процессе привлечения
заемных финансовых средств (в форме банковского,
коммерческого и других видов кредитов)
по требованию кредиторов. Объектом такого
страхования является финансовый риск
невозврата (несвоевременного возврата)
суммы основного долг и неуплаты (несвоевременной
уплаты) установленной суммы процентов.
- Прочие виды
страхования финансовых рисков. его объектом
являются иные виды финансовых рисков.
IV.
Метод избежания финансового
риска заключается в разработке таких
мероприятий внутреннего характера, которые
полностью исключают конкретный вид финансового
риска.
К
числу основных мер
по избежанию финансовых
рисков относятся:
- Отказ
от осуществления финансовых
операций, уровень риска
по которым чрезмерно
высок
Несмотря на высокую эффективность этой
меры, ее использование носит ограниченный
характер, т.к. большинство финансовых
операций связано с осуществлением основной
производственно-коммерческой деятельности
предприятия, обеспечивающей регулярное
поступление доходов и формирование его
прибыли.
- Отказ
от использования в
высоких объемах заемного
капитала
Снижение доли заемных финансовых средств
в хозяйственном обороте позволяет избежать
одного из наиболее существенных финансовых
рисков - потери финансовой устойчивости
предприятия. Вместе с тем, такое избежание
риска влечет за собой снижение эффекта
финансового левериджа, т.е. возможности
получения дополнительной суммы прибыли
на вложенный капитал.
- Отказ
от чрезмерного использования
оборотных активов в
низколиквидных формах
Повышение уровня ликвидности активов
позволяет избежать риска неплатежеспособности
предприятия в будущем периоде. Однако
такое избежание риска лишает предприятие
дополнительных доходов от расширения
объемов продажи продукции в кредит и
частично порождает новые риски, связанные
с нарушением ритмичности операционного
процесса из-за снижения размера страховых
запасов сырья, материалов, готовой продукции.
- Отказ
от использования временно
свободных денежных
активов в краткосрочных
финансовых вложениях
Эта мера позволяет избежать депозитного
и процентного риска, однако порождает
инфляционный риск, а также риск упущенной
выгоды.
Перечисленный
и другие меры избежания финансового
риска несмотря на свой радикализм в отвержении
отдельных их видов лишает предприятие
дополнительных источников формирования
прибыли, а соответственно отрицательно
влияет на темпы его экономического развития
и эффективность использования собственного
капитала.
V.
Метод диверсификации
рисков используется прежде всего
для нейтрализации негативных финансовых
последствий несистематических (специфических)
видов рисков. Данный метод позволяет
минимизировать в определенной степени
и отдельные виды систематических рисков
- валютного, процентного и некоторых других.
Принцип действия механизма диверсификации
основан на разделении рисков, препятствующем
их концентрации.
В качестве основных
форм диверсификации финансовых рисков
предприятия могут быть использованы
следующие ее направления:
- Диверсификация
видов финансовой деятельности предусматривает
использование альтернативных возможностей
получения доход от различных финансовых
операций - краткосрочных финансовых вложений,
формирования кредитного портфеля, осуществления
реального инвестирования, формирования
портфеля долгосрочных финансовых вложений
и т.п.
- Диверсификация
валютного портфеля ("валютной
корзины") предприятия предусматривает
выбор для проведения внешнеэкономических
операций нескольких видов валют. В процессе
этой диверсификации обеспечивается снижение
финансовых потерь по валютному риску
предприятия.
- Диверсификация
депозитного портфеля предусматривает
размещение крупных сумм временно свободных
денежных средств на хранение в нескольких
банках. Так как условия размещения денежных
активов при этом существенно не меняются,
эта диверсификации обеспечивает снижение
уровня депозитного риска портфеля без
изменения уровня его доходности.
- Диверсификация
кредитного портфеля предусматривает
разнообразие покупателей продукции предприятия
и направлена на уменьшение его кредитного
риска. Обычно диверсификация кредитного
портфеля в процессе нейтрализации этого
вида финансового риска осуществляется
совместно с лимитированием концентрации
кредитных операций путем установления
дифференцированного по группам покупателей
кредитного лимита.
- Диверсификация
портфеля ценных бумаг позволяет снижать
уровень несистематического риска портфеля,
не уменьшая при этом уровень его доходности.
- Диверсификация
программы реального
инвестирования предусматривает включение
в программу инвестирования различных
инвестиционных проектов с альтернативной
отраслевой и региональной направленностью,
что позволяет снизить общий инвестиционный
риск по программе.
Механизм диверсификаци
рсиков избирательно воздействует на
снижение негативных последствий отдельных
финансовых рисков, обеспечивая несомненный
эффект в нейтрализации комплексных, портфельных
финансовых рисков несистематической
(специфической) группы, он не дет эффект
в нейтрализации подавляющей части систематических
рисков - инфляционного, налогового и других.
Поэтому использование этого метода носит
на предприятии ограниченный характер.