Дивидендная политика организации и ее совершенствование на примере ПАО «Лукойл»

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты пре - доставляет  акционерам право индивидуального  выбора - получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна  из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на  сумму дивидендного фонда компания  скупает на фондовом рынке  часть свободно обращающихся  акций. Это позволяет автоматически  увеличивать размер прибыли на  одну оставшуюся акцию и повышать  коэффициент дивидендных выплат  в предстоящем периоде. Такая  форма использования дивидендов  требует согласия акционеров.[14]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Состояние и проектный  расчет формирования дивидендной  политики организации на примере  ПАО «Лукойл».

2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «Лукойл»

ПАО – это публичное акционерное общество. Его акционеры имеют право на отчуждение своих акций. Кроме этого, законодательство предусматривает как обязанность раскрытие информации о деятельности в широком формате в средствах массовой информации. Особенностью ПАО является то, что оно не отвечает по обязательствам своих акционеров.

«ЛУКОЙЛ» – это нефтяная компания, работающая в России, являющаяся по своему статусу ПАО. [20]

Для обеспечения деятельности компании создании следующие органы управления и контроля, к органам управления относятся: собрание акционеров, совет директоров, единоличный исполнительный орган – президент или генеральный директор компании, коллегиальный исполнительный орган- правление; органом контроля является ревизионная комиссия. Высшим органом управление компании является собрание акционеров. Президент компании, являясь единоличным исполнительным органом, осуществляет руководство текущей деятельностью компании и возглавляет правление. Президент компании назначается собранием акционеров сроком на пять лет. В настоящее время Президент ПАО «Лукойл» Вагит Алекперов, первый исполнительный вице-президент Сергей Кукура.

Уставный капитал компании состоит из номинальной стоимости приобретенных акционерами акций и составляет 21264081 рублей 37,5 копеек. Уставный капитал разделяется на 850563255 штук обыкновенных именных акций, из них 0,00% акций принадлежит иностранным юридическим лицам, 96,92 % российским юридическим лицам, и 3,08 % от общего числа акций находятся в собственности физических лиц.[21]

Лукойл — одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. Лукойл является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1 %, в общемировой добыче нефти — около 2,4%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18,6% общероссийской добычи и 18,9% общероссийской переработки нефти. По состоянию на начало 2014 года доказанные запасы нефти Компании составляли 13 696 млн барр., доказанные запасы газа – 22 850 млрд фут3, что в совокупности составляет 17 504 млн барр. н.э.

В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов. Основным регионом нефтедобычи Компании является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа за пределами России: в Казахстане, Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д’Ивуаре, Гане, Ираке.

Лукойл считает своей целью создание новой стоимости, поддержание высокой прибыльности и стабильности своего бизнеса, обеспечение акционеров высоким доходом на инвестированный капитал путем повышения стоимости активов компании и выплаты денежных дивидендов. Для достижения этих целей Лукойл старается использовать все доступные возможности, включая дальнейшие усилия по сокращению затрат, росту эффективности своих операций, улучшению качества производимой продукции и предоставляемых услуг, применению новых прогрессивных технологий.[23]

 

 

2.2 Оценка эффективности дивидендных выплат ПАО «Лукойл»

Дивидендная политика открытого акционерного общества ПАО «Лукойл» осуществляется в соответствии с Положением о дивидендной политике ПАО «Лукойл» от 29 августа 2003 года №37.

Целью принятия этого положения является определение стратегии Совета директоров Компании при выработке рекомендаций по размеру дивидендов по акциям и порядку их выплаты.[23]

Данным положением определено, что дивидендная политика компании основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышение инвестиционной привлекательности компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, уставом компании и ее внутренних документов. ПАО «Лукойл» стремиться наряду с ростом капитализации увеличивать размер выплачиваемых акционерам дивидендов исходя из размера полученной чистой прибыли за год и потребностей развития производственной и инвестиционной деятельности общества. Совет директоров компании при определении рекомендуемого общему собранию акционеров размера дивиденда (в расчете на одну акцию) и соответствующей доли чистой прибыли компании, направляемой на дивидендные выплаты, исходит из того, что сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15 % от чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ПАО «Лукойл», составленной в соответствии с Общепринятыми Принципами Бухгалтерского Учета (ОПБУ) США и пересчитанной в рубли по курсу ЦБ РФ на конец отчетного года.

Решение о выплате дивидендов и их размере принимается общим собранием акционеров, но размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров компании.[17]

Рассчитаем дивиденд на одну акцию и проследим динамику изменений выплаты дивидендов за 2012-2015 года, на основании данных финансовой отчетности. Дивиденд на одну акцию рассчитывается как отношение суммы, направленной на выплату дивидендов к общему числу акций в обращении, данные в таблице 2.

Год	2012	2013	2014	2015
Сумма направленная на выплату дивидендов, (млн.долл.)	1009	1223	1510	1360
Количество акций,(млн.шт)	850,563	850,563	850,563	850,563
Дивиденд на одну акцию,(долл.)	1,19	1,44	1,78	1,60

 

                           Таблица 2 - Дивиденд на одну акцию

Из полученных данных видно, что в 2013 году сумма направленная на выплату дивидендов увеличилась, по сравнению с предыдущим годом на 214 млн.долл., в 2014 году увеличилась по сравнению с 2013 годом на 287 млн.долл., а в 2015 году уменьшились на 150 млн.долл., что соответственно отразилось на размере дивиденда, приходящегося на одну акцию.

Рассмотрим динамику чистой прибыли, приходящейся на одну акцию за этот же период на основании данных приведенных в таблице 3.

Год	2012	2013	2014	2015
Чистая прибыль, (млн.долл.)	7484	9511	9144	7011
Количество акций, (млн.шт.)	850,563	850,563	850,563	850,563
Прибыль на одну акцию, (долл.)	8,80	11,18	10,75	8,24

 

                  Таблица 3 - Прибыль на одну акцию

Из данных видно что чистая прибыль за 2013 год увеличилась на 2027 млн.долл. или на 27,08 % по сравнению с 2012 годом. Основным фактором увеличения показателей чистой прибыли, послужил рост мировых цен на нефть и нефтепродукты, а так же увеличение объемов добычи углеводородов и переработки нефти. В 2014 году чистая прибыль группы составила 9144 млн.долл., что на 367 млн.долл. или 3,86% меньше чем в предыдущем, такие изменения связаны с резким снижением цен на углеводороды в четвертом квартале 2014 года, а так же снижением курса рубля и высоким уровнем экспортных пошлин в начале четвертого квартала. В результате резкого снижением цен на углеводоры в течение 2015 года, чистая прибыль компании составила всего лишь 7011 млн.долл., что на 2133 млн.долл. или 23,33% меньше чем прибыль 2014 года.

Главным показателем эффективности функционирования предприятия характеризующим доходность акционерного капитала является рентабельность собственного капитала. Как и другие показатели рентабельности, рентабельность собственного капитала является относительной величиной и вычисляется как отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала. В расчете принимает участие весь акционерный капитал: привилегированный и обыкновенный. Среднегодовая величина акционерного капитала рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года. У данного предприятия привилегированных акций нет, весь акционерный капитал состоит из обыкновенных акций.[25]

Рассмотрим динамику изменения рентабельности собственного акционерного капитала за 2012- 2015 года на основании таблицы 4.

 

 

 

 

 

Год	2012	2013	2014	2015
Чистая прибыль, (млн.долл.)	7484	9511	9144	7011
Акционерный капитал, (млн.долл.)	26804	32900	41213	50340
Среднегодовой акционерный капитал, (млн.долл.)	29852	37056,5	45776,5	53165,5
Рентабельность акционерного капитала,%	25,07	25,67	19,98	13,19

 

        Таблица 4 - Рентабельность акционерного капитала

Из полученных данных видно что максимальный показатель рентабельности за анализируемый период был достигнут в 2013 году и составил 25,67 % .

Последние два года происходит снижение уровня рентабельности, так как прибыль акционерного общества за последние два года уменьшалась, а величина акционерного капитала увеличивалась. Таким образом рентабельность акционерного капитала в 2013 году составила 25,67% что на 0,6 больше прошлогоднего показателя, в 2014 году уменьшилась на 5,67 и составила 19,98%, а в 2015 году составила 13,19% что еще на 6,79 меньше предыдущего показателя. Так как показатель рентабельности собственного капитала отображает доходность акционеров предприятия, его анализ часто служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений.

Из полученных данных можно сделать вывод о том, что в целом финансовое состояние компании относительно не стабильно, так как за последние два года наблюдается снижение чистой прибыли, что ведет к уменьшению доли прибыли на одну акцию, снижению показателя рентабельности акционерного капитала, уменьшению размера дивидендных выплат.[18]

Доходность — один из основных показателей качества ценных бумаг.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли акционерного общества (дивиденды); возможностью продать бумага на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.[19]

Дивидендная доходность представляет собой отношение выплачиваемых дивидендов к стоимости ценной бумаги и выражается в процентах. Проанализируем изменение дивидендной доходности за 2012-2015 года на 31 декабря исходя из данных таблицы 5.

Год	2012	2013	2014	2015
Дивиденд на одну акцию,(долл.)	1,19	1,44	1,78	1,60
Цена акции,(долл. )на 31 декабря	87,95	87,00	32,00	56,20
Доходность ,%	1,35	1,65	5,56	2,84