Проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства в России и за рубежом

                                      СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3

1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ВЕНЧУРНОГО  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА………………………………………………………4

1.1 Понятие и сущность венчурного  предпринимательства……………………...4

1.2 Особенности венчурного предпринимательства……………………………...8

1.3 Этапы развития венчурного  бизнеса в России……………………………….11

2 ВЕНЧУРНОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО  В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ………………………………………………………………………….21

3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ  ВЕНЧУРНОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА  В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ………………….29

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………34

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

      Данная тема курсовой работы достаточно актуальна на сегодняшний день, поскольку венчурное предпринимательство занимает достаточно огромное место в экономической науки, а также практике.

       Цель курсовой работы – изучение венчурного предпринимательства в России и за рубежом. Цель определяет задачи изучения:

1. дать экономическую характеристику сущности венчурного предпринимательства;
2. рассмотреть специфические особенности развития венчурного бизнеса;
3. рассмотреть этапы развития венчурного бизнеса в России;
4. рассмотреть венчурное предпринимательство с точки зрения зарубежных стран;
5. изучить проблемы, и рассмотреть перспективы развития венчурного предпринимательства в России и за рубежом.

   Предмет исследования – методология формирования экономического управления становлением венчурной индустрии.

    Объект исследования – венчурное предпринимательство.

    Теоретической и методологической базой послужила современная научная литература, научные труды экономистов, научные статьи, таких авторов как: Васильева В.Н., Власов В.С., Леонова Т.Н., Слуцкий Л.Э., Сметанин И.С.

      Информационными источниками явились материалы конференций, семинаров, а также научные публикации.

      В работе рассматриваются проблемы данной темы, и предлагаются пути решения и усовершенствования венчурного предпринимательства не только в России, но и за рубежом.

        Таким образом, в своей курсовой работе я буду ориентироваться на такие понятия, как: венчурный бизнес, инновация, а также венчурное финансирование.

1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ВЕНЧУРНОГО  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

1. Понятие и сущность венчурного предпринимательства

   

         Под венчурным бизнесом понимается отрасль предпринимательской деятельности, которая непосредственно взаимосвязана с реализацией рисковых проектов, рисковых инвестиций, но ведущую отрасль занимает в области научно-технических новинок. Данный вид бизнеса — это большой риск, именно поэтому он зачастую носит название «рисковым».1

Венчурный бизнес имеет два основных направления - это малые наукоемкие фирмы и венчурные центры крупных корпораций.

Результатом инновационной деятельности предприятий принято считать создание новых продуктов, новых инновационных технологий, а также изучение рыночных ниш, конкуренции фирм, которая считается главным источником стабильного экономического роста.

Сущность венчурного бизнеса выявляет следующие особенности:

а) объектом капиталовложений принято считать рискованные проекты;

б) создается портфельное управление капиталом;

в) наибольшая часть вложений вкладывается в уставный капитал инновационных фирм;

г) венчурный капиталист играет большую роль в управлении проектом;

д) реализуется гибкий механизм согласования заинтересованности инвесторов, а также менеджеров в зависимости от стадии развития конкретного проекта;

е) в начале определяется способ выхода из бизнеса венчурного капиталиста в стадии зрелости определенного проекта.

Создание нового инновационного продукта состоит из ряда этапов. С учетом стоимости работ на каждом конкретном этапе частный инвестор принимает участие в их финансировании. Каждый этап отличается своей спецификой по характеру работ, а также по необходимым объемам денежных средств.

Стартовый («посевной») этап это, прежде всего формирование команды под какую-либо определенную идею.2

  1 этап это развитие предприятия в течение 2–3 лет до начала создания тестового образца продукта.

  2 этап — создание команды «сбыта».

  3 этап — самый главный этап по созданию нового продукта, поскольку он требует определенно массивных финансовых вложений. На данном этапе в финансировании имеет право голоса  инвесторы, которые непосредственно стараются избегать больших рисков. Инвестиции в данный период могут в три раза превышать инвестиции второго этапа, соответственно поддерживают значительный рост нового предприятия до выхода на рынок IPO (первоначальное публичное размещение акций).

   Завершаются работы над проектом только лишь по оформлению  собственности, такие как выкуп, приватизация, а также консолидация. Это обычно всегда происходит, и обуславливается природой  рискового капитала, другими словами -  кратковременным характером его действия.

  Завершение участия венчурного капитала в проекте состоит из нескольких этапов:

1.Продажа доли венчурного  инвестора акционерам или менеджменту  компании, своего рода «управленческий  выкуп».

2.Продажа акций компании такой компании, которая схожа по профилю.  
          3.Продажа акций компании непосредственно путем публичного размещения (IPO).

 На первом этапе возникают определенные разногласия между венчурным инвестором и акционерами по конкретной цене продажи пакета акций. Венчурный инвестор стремится продать пакет акций за наибольшую цену, а  акционер за более низкую.

     На втором этапе происходит продажа акций стратегическому партнеру.  Стратегические партнеры - это поставщики, потребители продукции компании.  Такая форма дает возможности привлечения новых акционеров, их финансовый капитал, но не может обеспечить возможности капитализации компании. На данную процедуру необходимо много времени, конкретно на подготовку и проведение сделки, тем более, что покупатель может отказаться в последний момент от сделки.

     Третий этап отвечает интересам всех сторон. Венчурный инвестор получает шанс вывести свой капитал из проекта, а у компании появляется возможность привлечь дополнительные денежные средства для  развития бизнеса.

     Важной составляющей венчурного предпринимательства принято считать финансирование. Венчурное финансирование – это вид прямого инвестирования в капитал акций стабильных предприятий. Венчурное финансирование создаётся путём венчурных фондов.

     Решение о финансировании какого-либо научно-технического проекта, решается венчурной компанией на базе экспертизы, которая опирается на  три группы  определенных факторов:

1) технические нововведения;

2) экономические характеристики проекта;

3) деловые качества предпринимателя-новатора.

Третий фактор считается определяющим при решении вопроса об открытии финансирования проекта.

Венчурный капитал делится на формальный и неформальный сектор.3 В формальном секторе преобладают фирмы венчурного капитала, которые непосредственно объединяют ресурсы большинства инвесторов. Это, прежде всего государственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, корпорации. Участники формального сектора это специальные подразделения, дочерние предприятия коммерческих банков, а также государственные инвестиционные программы.

Неформальный сектор венчурного капитала - это «бизнес-ангелы», и члены семей вновь начинающих малых фирм. «Бизнес-ангелы» своего рода профессионалы с большим опытом работы в бизнесе, ими являются предприниматели, топ-менеджеры, юристы, бухгалтера и т.д.  Именно они могут иметь финансовые накопления, полученные исключительно благодаря их собственному труду. «Бизнес-ангелы» работают в США и других странах, поскольку объем инвестиций неформального сектора венчурного капитала значительно превышает объем инвестиций формального сектора.

Формальный и неформальный секторы взаимодополняемы, поэтому инвестиции неформального сектора достаточно большую играют роль на самых ранних стадиях развития «начинающих» фирм. Тогда, когда данные фирмы нуждаются в начальном капитале для завершения теоретических исследований, доведения научной идеи до опытного образца. Формальный сектор проявляет активность на последних стадиях, когда необходимы  средства для увеличения и роста производства.

Классификация венчурного инвестирования:

1.Спасательное финансирование.

2.Замещающее финансирование.

3.Финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг.4

Обычно венчурный инвестор в отличие от стратегического не имеет желания приобрести контрольный пакет акций. Его доля в капитале фирмы непосредственно варьируется от 25% + 1 акция и возможно выше.

 В России наиболее часто используется комбинированная схема инвестирования. Например, 30% акций инвестор получает в обмен на сумму, которая эквивалентна трети стоимости фирмы, а остальная часть денежных средств передается в форме инвестиционного кредита сроком на 4-6 лет.  Инвестору выгоднее вложить по 1 млн. в 5 компаний, чем по 200 тыс. в 12. 

Подведя итог, можно сказать, что венчурное финансирование это инвестирование денежных средств в новые высоконаучные компании. Цель финансирования - обеспечения становления фирм, их последующего развития и увеличения роста, которая приведет к  получению большой прибыли, но только лишь в результате успешного завершения проекта. Другими словами данное вложение частного капитала в малые, но достаточно перспективные, целеустремленные компании, которые в дальнейшем станут производить наукоемкое услуги, а также продукты, и будут пользоваться огромным спросом.

 

1.2.Особенности венчурного предпринимательства

 

           Самая первая особенность венчурного бизнеса  - это долевое участие инвестора в капитале компании-реципиента в прямой или опосредованной форме, но при этом предоставляя созданным фирмам большие услуги.

 Итак, венчурный капиталист проводит стабильные финансовые консультации. При этом возникает возможность фирме достаточно успешно определить  стратегию поведения в финансовой сфере, и соответственно повысить свой кредитный рейтинг.

Начинающие фирмы зачастую прибегают к консультациям по вопросам корпоративной, а также маркетинговой стратегии. Большинство исследователей считают, что венчурные капиталисты это, прежде всего предприниматели, а потом  уже финансисты.

Молодая фирма имеет отличительную черту, у неё очень низкая плата за услуги менеджмента. Венчурные инвесторы никогда не дожидаются, пока фирма попросит помощи, а сразу самостоятельно подбирают управленческий персонал, опираясь непосредственно на свой опыт, а также на опыт инвесторов. Венчурный капиталист заинтересован в успешном развитии компании, помогает в изучении, а также получении более конкретной информации о рынке, завязывании контактов. Получения вложений от венчурного предпринимателя, преобразовывает имидж для фирмы, непосредственно для фирмы сразу становятся доступными многие услуги.

Но, несмотря на это, такая особенность венчурного механизма создаёт проблему преемственности основателей, которая проявляется с желанием инвестора провести политику «поддерживающего менеджмента».5 Такая политика создаст смену управленческого звена компании. Данная политика достаточно рациональна, поскольку менеджмент считается динамическим, а не статистическим понятием, и на определённых стадиях существования фирме могут понадобиться навыки разного рода людей. Предприниматели в данном случае осуществляют плавный переход к новым ролям, либо приспосабливаются оставить за собой управление фирмой.

Вторая инвестиционная особенность - это предоставление инвестиций на длительный срок (5-10 лет) и вложение только в новейшие НИОКР. Уникальность предлагаемого проекта, его конкурентные преимущества и рыночный потенциал дают возможность занять новую рыночную нишу. Длительность же инвестиций определена необходимостью развития фирмы до определенного уровня, до получения прибыли. Многие фонды имеют от 5-7 лет, до 10 лет срок существования. Наибольшая часть денежных средств, как правило, инвестируется в компании, которые включают портфель, в течение первых 3-4 лет, а другая часть денежных средств приходится на другие этапы финансирования портфельных компаний. Такая схема, считается стимулятором деятельности управленческого персонала Она охарактеризовывается  как один из способов хеджирования венчурных инвестиций.

  Самая главная особенность «рискового» бизнеса принято считать  его цикличность. Цикличность венчурного бизнеса двойная. Во-первых, в течение нескольких месяцев он может переходить от моментов иррационального процветания к моментам иррационального пессимизма. Такие скачки вызваны тем, точнее той ситуацией, когда инвесторы теряют достаточно огромные суммы денег, тогда, когда рынок близок к пику.