Диагностика инвестиционной привлекательности предприятия

     Таким образом, подготовка предприятия к  привлечению инвестиций— достаточно четко определенный сложный процесс. Предприятие может сформировать программу мероприятий для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить, что описанные выше возможные мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственно роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности работы предприятия.

     Очевидно, что многочисленные финансовые показатели, такие как структура капитала и дивидендная политика компании, рентабельность и использование  финансовых рычагов, чрезвычайно значимы для определения инвестиционной привлекательности компании. Тем не менее опытный менеджмент, взявший на вооружение комплексную систему управления стоимостью предприятия (value management), стремится использовать всю полноту методологий, позволяющих представить свою компанию наиболее привлекательно.  

     2. КОМПЛЕКСНАЯ ДИАГНОСТИКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ 

     2.1. Обоснование диагностики предприятий Донецкой области, как предприятий инвестиционно привлекательного региона  

      Инвестиционная  привлекательность любого региона  основана на двух составляющих: инвестиционном потенциале и инвестиционном риске. Инвестиционный потенциал региона  определяется основными макроэкономическими  характеристиками (объемом и темпами  роста ВВП (ВНП), прямых иностранных инвестиций, структурой экономики), насыщенностью территории факторами производства (ресурсно-сырьевыми, трудовыми, финансовыми), величиной и динамикой потребительского спроса населения и т.д. Донецкая область  по своему инвестиционному потенциалу уступает лишь г. Киеву, занимая второе место в рейтинге инвестиционной привлекательности регионов Украины. [11]

      Уровень инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и  дохода от них. Инвестиционный риск региона формируется на основании следующих показателей:

• общеэкономические – отображают тенденции в экономическом развитии региона;
• финансово-валютные - раскрывают степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий;
• политические - отображают легитимность местной власти;
• законодательные;
• социальные (уровень социальной напряженности);
• экологические, криминальные и другие.

 Чем ниже инвестиционной риск региона, тем лучше. Донецкая область  по уровню инвестиционного риска находится на 22 месте из 26 позиций, имея достаточно низкий уровень инвестиционного риска, особенно по сравнению с городом Киевом, который находится на первом месте этого же рейтинга. [11,12]

      Уровень инвестиционной привлекательности региона в целом определяется соотношением инвестиционного риска и инвестиционного потенциала, то есть тем, насколько, исходя из существующего положения и перспектив будущего развития региона, риски, связанные с инвестированием в данный регион, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить. Таким образом, Донецкая область относится к регионам-лидерам по инвестиционной привлекательности, имея сильную экономическую базу и хорошо развитую промышленность, держа высокие позиции в течение последних 6 – 7 лет [11,12,13], что делает целесообразным в отдельности продиагностировать инвестиционную привлекательность предприятий Донецкого региона.

      В Системе раскрытия информации на фондовом рынке Украины [14] было произвольно выбрано 5 годовых финансовых отчетов за 2008 год предприятий Донецкой области для дальнейшей диагностики инвестиционной привлекательности этих предприятий. Целью диагностики и анализа инвестиционной привлекательности предприятий является обоснование выбора предпрития потенциальным инвестором в качестве объекта инвестирования. Общая информация о выбранных предприятиях представлена в Таблице 2.1, а финансовая отчетность этих предприятий за 2008 год представлена в Приложении А. 
 
 

      Таблица 2.1 - Общая информация о выбранных предприятиях Донецкой области

     2.2 Оценка финансово-экономической составляющей инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов 

     Финансово-экономическую  составляющую инвестиционной привлекательности  предприятия целесообразно оценивать  с помощью системы показателей, отражающих такие аспекты финансово-хозяйственной  деятельности предприятия, как ликвидность, финансовая устойчивость, деловая активность и эффективность хозяйственной деятельности. Оценка финансового состояния предприятия состоит из таких основных этапов:

• анализ рентабельности капитала;
• анализ  ликвидности;
• анализ платежеспособности (финансовой устойчивости);
• анализ деловой активности.

      Проведенный анализ литературных источников [1 - 7] позволил из перечня всех финансовых показателей сформировать первичную систему, включающую в себя 19 коэффициентов, которые наиболее часто используют для оценки финансового состояния предприятия. Формулы для расчета нижеперечисленных коэффициентов представлены в Приложении В.

      Таблица 2.2 - Основные показатели оценки финансово-экономической составляющей инвестиционной привлекательности предприятия

      Выбор и обоснование показателей финансово-хозяйственной  деятельности осуществлялся согласно теории финансов предприятия на основе целей оценки, потребностей субъектов  управления в аналитической оценке. Предлагаемая в Таблице 2.2 система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Этот факт делает оценку массовой, позволяя будущему потенциальному инвестору  проконтролировать изменения в финансовом состоянии предприятий. На основании значений показателей финансового состояния предприятий, приведенных в Таблице 2.3  проводится диагностика инвестиционной привлекательности предприятий.

      Таблица 2.3 – Значения показателей финансового состояния 5 выбранных предприятий Донецкой области

      Оценку  инвестиционной привлекательности  субъектов хозяйствования целесообразно  осуществить с помощью объединения  локальных показателей в один комплексный интегральный показатель, который на основе предложенной системы частных коэффициентов обеспечит однозначную оценку инвестиционной привлекательности предприятий.  
 

      2.3 Интегральный показатель инвестиционной  привлекательности предприятий 

      Для получения комплексной оценки инвестиционной привлекательности предпринимательской единицы целесообразнно использовать не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной среде наиболее высокие результаты хозяйственной деятельности предприятий. Целесообразность использования рейтингов инвестиционной привлекательности предприятий определяется большой дифференциацией уровней развития хозяйствуюих субъектов, а также потребностью регулирования этого развития. При этом рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятий будет рассматирваться как инструмент для принятия соответствующего решения потенциальным инвестором при выборе наилучшего объекта для инвестирования.

      Для формирования комплексного показателя инвестиционной привлекательности можно использовать один из методов, приведенных в Приложение Б. В данной работе оценка и конечное заключение об инвестиционной привлекательности предприятий будет выполнены на основании метода суммы коэффициентов и метода комплексной оценки, позволяющих оценивать эффективность использования инвестиционных возможностей предприятия на основании сравнения нескольких предприятий.

      Исходя  из Таблицы 2.2 показатели, которые будут  формировать конечный интегральный показатель инвестиционной привлекательности, разбиты на 4 группы. Весовые коэффициенты каждой из групп определены на основании значимости входящих в нее показателей, путем экспертной оценки. При промежуточных расчетах, приведенных в Таблице 2.4, финансово-экономические показатели по каждому из предпприятий оцениваются путем соотнесения фактических значений частных показателей анализируемого объекта с эталонными значениями, т.е. из ряда анализируемых предприятий выбирают наилучшие значение по отдельному показателю и на их основании формируется предприятие-эталон.

      Таблица 2.4 – Промежуточные значения расчетов интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятий методом суммы коэффициентов.