Выбор оптимального варианта финансирования организации

     С помощью показателей рентабельности можно проанализировать эффективность  использования активов предприятия, а соответственно, и финансовую отдачу от вложений капиталов. Если предприятие  получает прибыль, оно считается  рентабельным.

     Рентабельность  – это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных  показателей, характеризующих эффективность  работы предприятия [8].

     Рассчитаем  некоторые показатели рентабельности ООО «Курганстальмост Лес»

     1. Рентабельность всех активов.

      . *100%

     Р_А в 2006г. = 446/26108*100=1,7%

     Р_А в 2007г. = 1844/49337*100=3,74%

     Р_А в 2008г. = 74/85698*100=0,086%

     Из  расчетов видно, что рентабельность активов в 2007 г. возросла, а в 2008г. значительно снизилась, это говорит о снижении доходности.

     2. Рентабельность затрат.

      *100 %

     Р затрат в 2006г. =496/5289*100=9,38%

     Р затрат в 2007г. =3094/24207*100=12,78%

     Р затрат в 2008г.=3058/33635*100=9,09%

     Рентабельность  затрат в 2007г. возросла, а в2008г. снизилась, т.е. уменьшилась величина прибыли на 1 руб. произведенных затрат.

     3. Рентабельность заемного капитала.

       

     Р_ЗК 2006г = 446/21197,5*100=2,1%

     Р_ЗК 2007г = 1844/43143*100=4,3%

     Р_ЗК 2008г = 74/78544,5*100=0,09%

     Рентабельность  заемного капитала в 2007г увеличилась  до 4,3%, в сравнении с 2006г., а в 2008г. снизилась и не превысила даже 1%. Это говорит о том, что величина чистой прибыли приходящейся на 1 рубль  заемного капитала снизилась и значительно.

     4. Рентабельность собственного капитала.

      .

     Р_СК в 2005г = 446/2438*100=18,3%

     Р_СК в 2006г = 1844/4549*100=40,54%

     Р_СК в 2008г = 74/10488*100=0,71%

     Величина  чистой прибыли, приходящейся на 1 рубль  собственного капитала, увеличилась  в 2007г. и снизилась в 2008г., об этом нам свидетельствует показатель рентабельности собственного капитала.

     5. Рентабельность продаж

     

     Р продаж 2006г.= 496/6021*100=8,24%

     Р продаж 2007г.= 3094/34333*100=9,01%

     Р продаж 2008г.= 3058/50961*100=6%

     Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли организация получила с каждого рубля проданных товаров. Рентабельность продаж по  прибыли до налогообложения составила в 2006г. – 8,24%, в 2007г. – 9,01%, в 2008г. – 6%. Видно, что рентабельность продаж снижается, но при этом имеет высокое значение, это говорит об эффективности деятельности предприятия.

     В анализируемом периоде в ООО  «Курганстальмост Лес» выручка в 2008г. увеличилась, что говорит об увеличении объемов производства, и в следствие должно привести к увеличению прибыли от продаж и чистой прибыли, а это в свою очередь, при незначительном увеличении активов, затрат, собственного и заемного капитала, к увеличению показателей рентабельности. Но этого не произошло, потому что: значительно увеличились управленческие и коммерческие расходы, что привело к большому снижению прибыли от продаж и чистой прибыли; значительно увеличился заемный капитал и активы. Увеличение одних и снижение других показателей, в анализируемом периоде в ООО «Курганстальмост Лес», связанно с большие структурные изменения: увеличились затраты, связанные со строительством нового цеха и покупкой новой техники (увеличение активов). Предприятие воспользовалось заемными средствами для покрытия затрат на строительство и покупку (увеличение заемного капитала). Так же увеличилась численность работников, что требует дополнительных затрат (управленческие расходы). Все показатели рентабельности имеют тенденцию к уменьшению. Поэтому можно говорить о снижении эффективности  предприятия.

     Все показатели рентабельности имеют тенденцию к уменьшению. Поэтому можно говорить о снижении эффективности  предприятия.

     Для оценки риска банкротства и кредитоспособности  предприятий широко используются факторные  модели западных экономистов: Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминативного анализа [13]. Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

     Z = 0,717х₁+0,847х₂+3,107х₃+0,42х₄+0,995х₅,

     где  х₁ - ;

     х₂ - ;

     х₃ - ;

     х₄ - ;

     х₅ - .

     Константа сравнения - 1,23.

     Если  значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства,

     Z>1,23 – малая вероятность банкротства.

     Найдем  значение Z-счета на ООО «Курганстальмост Лес» в 2008 г.

     Х₁ = 24993/100572 = 0,25;

     Х₂ =5960/100572= 0,06;

     Х₃ =2347/100572= 0,02;

       Х₄ = 7190/93382= 0,08;

     Х₅ = 50961/100572= 0,51

     Z = 0,717*0,25+0,847*0,06+3,107*0,02+0,42*0,08+0,995*0,51 = 0,833

     На  нашем предприятии величина Z-счета составляет 0,8333, что меньше 1,23. Следовательно, вероятность банкротства ООО «Курганстальмост Лес» высока.

     Таффлер разработал следующую модель:

     Z = 0,53X₁ +0,1ЗX₂ +0,18X₃ +0,16X₄,

     где X₁- прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

     X₂- оборотные активы/сумма обязательств;

     X₃- краткосрочные обязательства/сумма активов;

     X₄ - выручка/сумма активов.

     X₁ = 3058/65713= 0,047;

     X₂ =24993/93382= 0,27;

     X₃ =65713/100572= 0,65;

     X₄ =50961/100572= 0,51.

     Z = 0,53*0,047 +0,13*0,27 +0,18*0,65 +0,16*0,51=0,257

     Если  величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы. В нашем случае Z=0,257, т. е. Z<0,3, это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

     Отечественные дискриминантные модели прогнозирования банкротств представлены двухфакторной моделью М. А. Федотовой [13]. Она опирается на коэффициент текущей ликвидности (Х₁) и долю заемных средств в валюте баланса (Х₂):

     Z = -0,3877- 1,0736 Х₁ + 0,0579 Х₂ = -0,3877-1,0736*0,16+0,579*0,93

     =  0,95

     При отрицательном значении индекса  Z вероятно, что предприятие останется платежеспособным. В нашем случае, Z=0,95, это говорит о том, что предприятие неплатежеспособно и ему грозит банкротство.

     Оценив  все модели – вероятности банкротства, можно сделать вывод, что у  ООО «Курганстальмост Лес» очень  высокая вероятность банкротства, потому что:

     - малая доля собственных средств  в валюте баланса;

     - большая доля заемных средств  в валюте баланса;

     - большая сумма краткосрочных  и долгосрочных обязательств.

     Если  не принять меры по оздоровлению финансового состояния предприятия, то ему в ближайшее время грозит банкротства.

 

      1. 4 Анализ структуры управления  финансами предприятия 

     Полное  наименование организации: Общество с  ограниченной ответственностью «Курганстальмост Лес».

     Форма собственности – частная.

     Юридический адрес: 641357 Курганская область Белозерский район с. Боровлянка.

     Дочерних  и зависимых обществ организация  не имеет.

     Основными видами деятельности предприятия являются:

     - Лесозаготовки;

     - Производство пиломатериалов.

     Для оценки организации производства необходимо иметь представление о структуре управления предприятия (рисунок 1).

     Структура управления - состав работников аппарата управления, их взаимосвязь и соподчиненность  по отношению друг к другу.

       

     Рисунок 2- Структура управления предприятия

     На  основе данного рисунка можно сказать, что оперативное руководство хозяйством осуществляется исполнительным директором. Он руководит всеми видами деятельности. Он организует работу и эффективное взаимодействие структурных подразделений, направляет их деятельность на достижение высоких темпов развития. Управлением финансовыми ресурсами на предприятии занимается бухгалтерия и планово-экономический отдел.

     Анализ  структуры управления финансовыми  ресурсами представлен в таблице 8.

Таблица 8 - Анализ структуры управления финансовыми ресурсами 

 
 

     По  данным таблицы можно сделать  вывод, что управление финансами  на предприятии организованно не достаточно эффективно. Не все функции, закрепленные за подразделениями, выполняются.

     Основные  существенные способы ведения бухгалтерского учета:

     - В налоговом учете доходы и расходы учитываются методом начисления.

     - Амортизация основных средств  в бухгалтерском и налоговом  учете начисляется линейным методом  начисления.

     - Основные средства, стоимость которых  не превышает 20000 руб., списываются  в бухучете на расходы единовременно в момент входа их в эксплуатацию.

     - Нематериальные активы и в  бухгалтерском и в налоговом  учете амортизируются линейным  методом.

     - Материально производственные запасы  списываются по средней себестоимости.

     - Расходы будущих периодов списываются равномерно в течении периода, к которому они относятся.

     - Расходы по вспомогательным производствам,  относятся как к основной деятельности, так и к деятельности, облагаемой  ЕНВД, распределяются ежемесячно, пропорционально  заработной  плате работников, занятых в этих производствах.

     - Учет затрат по деятельности, облагаемой ЕНВД производится  на счет 29.

     - Ежемесячные авансовые платежи  по налогу на прибыль рассчитываются  из фактически уплаченного налога  на прибыль за прошлый квартал.

     Предприятие занимается реализацией  как не территории РФ, так и в р. Казахстан и Азербайджан на основании заключенных контрактов на поставку продукции.

     Налогообложение налогом на добавленную стоимость  товаров, вывезенных в таможенном режиме, производится по ставке 0%, при условии предоставления в налоговые органы документов, предусмотренных ст. 165 НК РФ. 

 

      2 Выбор оптимального  варианта финансирования  ООО «Курганстальмост  Лес»

     2.1 Определение перспективных, высокоэффективных  направлений использования финансовых  ресурсов организации. 

     Поскольку основной задачей коммерческой организации  является максимальное извлечение прибыли, постоянно возникает проблема выбора направления использования финансовых ресурсов: вложения с целью расширения основной деятельности коммерческой организации или вложения в другие активы. Как известно, экономическое значение прибыли связано с получением результата от вложений в наиболее доходные активы [3].