Валютная политика РФ и ее направления

     В условиях отечественной экономики  эта схема была существенно скорректирована. Монетарная политика была не в состоянии противостоять инерционной экономической структуре. Поэтому контроль за ростом денежной массы оказался неэффективным ограничителем роста цен, который сопровождался резким нарастанием объема взаимных неплатежей между предприятиями.

     Только  с 1995 г. после того, как заявление  правительства о последовательном проведении жесткой денежно-кредитной политики было реализовано на практике, валютный курс начал адекватно реагировать на ситуацию, складывающуюся на российском денежном рынке.

     В июле 1995 г. ЦБ РФ объявил о введении «валютного коридора», в рамках которого предполагалось удерживать валютный курс рубля в течение заданного периода времени. При стабильном валютном курсе привлекательность рублевых краткосрочных активов резко возросла, началась реальная дедолларизация экономики (снижались остатки на валютных счетах и запасы наличной валюты на руках у физических лиц) и увеличилось предложение валюты на рынке. Удержание курса в рамках заданного коридора потребовало огромных рублевых интервенций Банка России на валютном рынке, что привело к резкому росту его валютных резервов.

     «Горизонтальный валютный коридор» сохранялся до июля 1996 г. и, исполнив свою стабилизирующую  функцию, был заменен «наклонным коридором», параметры которого, привязанные к прогнозируемым темпам инфляции, устанавливались ежегодно.

     После более чем трехкратной девальвации рубля осенью 1998 г. Банк России принял решение о серьезной корректировке своей валютной политики в условиях глубокого финансово-экономического кризиса в стране. Он начал проводить свою политику в режиме «плавающего» валютного курса без определения границ его отклонений. При этом, используя соответствующие инструменты денежно-кредитной и валютной политики, стремился сглаживать амплитуду резких курсовых колебаний рубля к доллару, зависящих от спроса и предложения валюты на рынке. В то же время эффективность действий ЦБ РФ в этом направлении определялась уровнем его золотовалютных резервов (за 1998 г. они сократились на 31,3%), а также возможностями государства договориться с внешними кредиторами по своим долгам.

     Формирование  денежно-кредитной и валютной политики происходило в условиях высокой степени неопределенности и необходимости в короткие сроки вывести страну из тяжелого экономического кризиса. В связи с этим ЦБ РФ оставил за собой право, в случае, если этого потребуют фактически складывающиеся условия, корректировки проводимой им денежно-кредитной и валютной политики, с тем чтобы она была адекватной экономической ситуации.

     На  ММВБ в системе электронных лотовых  торгов была введена двухступенчатая система проведения биржевых торгов, предполагающая их разделение на утреннюю (спецсессия, организованная, главным образом, для обслуживания участников внешнеэкономической деятельности) и дневную (купля-продажа долларов, осуществляемая для иных целей) торговую сессии. Установление Банком РФ официального курса российской валюты на следующий день осуществлялось по итогам утренней спецсессии на ММВБ как средневзвешенный курс по всем заключенным сделкам.

     Для обеспечения стабильности российской валюты и ограждения валютного рынка  от спекулятивных операций коммерческих банков на утренней спецсессии Банк России ввел дополнения в уже действовавшую систему ограничений. Это ужесточение системы валютных ограничений в краткосрочном плане позволило стабилизировать валютный курс, однако вступило в противоречие с обязательствами России по снятию всех ограничений по валютным операциям по текущим счетам и переводам в соответствии со ст. 8 Устава МВФ. Поэтому с середины 1999 г. была ликвидирована двухступенчатая система проведения биржевых торгов и вновь возобладала тенденция к снятию значительной части валютных ограничений, введенных в кризисной ситуации после 17 августа 1998 г.

2.3. Валютное регулирование экономики в РФ на современном этапе

     На  протяжении периода 1999 г. до настоящего времени осуществлялось формирование рынка как социального института, что являлось необходимым условием для функционирования рыночной экономики. Движение к цивилизованному рынку было начато с разработки множества правовых норм и законов, регулирующих рыночную экономику [2, 140]. Одним из основных законов, принятых в это время является Федеральный Закон №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле от 10 декабря 2003 г., определяющий принципы валютного регулирования и валютного контроля в РФ в настоящем. Ими являются:

     1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

     2) исключение неоправданного вмешательства  государства и его органов  в валютные операции резидентов и нерезидентов;

     3) единство внешней и внутренней  валютной политики РФ;

     4) единство системы валютного регулирования  и валютного контроля;

     5) обеспечение государством защиты  прав и экономических интересов  резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций [18].

     Новая редакция Закона, вступившая в силу в 2004 г. сняла большинство ограничений на совершение сделок с нерезидентами, что способствовало расширению операций российских компаний на внешних рынках и стало одним из факторов интернационализации российской экономики в последние годы [4, 45].

     Таким образом, в задачи современной валютной политики России входит: укрепление валютно-финансового положения страны; восстановление кредитоспособности и платёжеспособности; привлечение иностранных и внутренних инвестиций; устранение утечки капитала; укрепление роста рубля; борьба с легализацией преступных доходов; защита экономики от вливания «грязных» денег.

     У РФ существует 2 стратегии пути развития валютной политики:

     1) политика слабого рубля - сейчас в РФ, т.к. у нас экспортно-ориентированная страна. Преимущество: экспортёры получают преимущество в конкуренции за счёт низкой стоимости своей продукции. Недостатки: ведёт к застою, т.к. происходит стагнация отечественного производства, нет инвестиций. Чем ниже курс национальной валюты, тем труднее рассчитаться с долгами.

     2) политика сильного рубля - снижает  долговое бремя. Благоприятна  только для импортёра - он будет  свободно ввозить товары и  экспортёр не сможет конкурировать. Преимущества: снижение внешнего долга и повышение национального производства в связи с ужесточением конкуренции на внутреннем рынке и завозом современных технологий, импорт становится дешевле.

     У России существует большая зависимость экономики от внешних факторов: долговая нагрузка и мировые цены на энергоносители.

     В 2008 г. курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля [20]. При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках.

     Состояние внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2008 г. определялось динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Однако в I квартале 2008 г. увеличившееся предложение валюты на внутреннем рынке было в определенной степени компенсировано чистым оттоком частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины [Приложение 2]

     Вместе с тем в апреле 2008 г. возобновление чистого притока частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля и, соответственно, активизацию операций Банка России на внутреннем валютном рынке.

     В целях совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики и формирования условий для введения режима таргетирования (регулирование темпов прироста денежной массы в определенных пределах в соответствии с ростом ВВП) инфляции Банк России с 14 мая 2008 г. приступил к осуществлению операций по плановой покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.

     Плановые покупки иностранной валюты проводятся Банком России в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины, и призваны сократить систематический дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Текущие объемы и порядок проведения плановых интервенций устанавливаются Банком России с учетом условий внутреннего валютного и денежного рынков, при этом они осуществляются только в случае превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее.

     Проведение подобных операций создает благоприятные условия для повышения гибкости курсообразования, что в перспективе позволит осуществить переход к плавающему курсу рубля.

     В рамках реализации указанной задачи Банк России в июне-июле последовательно расширял коридор допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики – рублевой стоимости бивалютной корзины.

     Реализация  указанных мер в условиях притока средств по внешнеторговым операциям и операциям с капиталом в июне-июле обусловила последовательное укрепление рубля к бивалютной корзине. Однако в августе ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменилась, основной причиной чего являлся отток капитала с российского финансового рынка на фоне нестабильной внешнеэкономической ситуации, а также снижение цен на нефть на мировых рынках.

     В условиях активного вывода инвесторами средств из российских активов и связанного с ним повышения спроса на иностранную валюту действия Банка России были направлены на недопущение чрезмерного ослабления рубля и удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора. В этой связи Банк России в августе-сентябре осуществлял продажи иностранной валюты на внутреннем рынке (впервые с августа 2007 года) – объем нетто-продажи за два месяца был равен 17,0 млрд. долларов США.

     По  итогам трех кварталов 2008 г. совокупный объем нетто-покупки Банком

России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 82,0 млрд. долларов США.

     За январь-сентябрь 2008 года прирост реального эффективного курса рубля по предварительным данным составил 3,3%, при этом реальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 3,5 и 6,3% соответственно.

     За  три квартала 2008 года номинальный курс доллара США к рублю повысился на 3,36% и составил 25,3718 руб./долл. США, а номинальный курс евро к рублю – на 1,58% – до 36,4999 руб./евро по состоянию на 1 октября 2008 года.

     Рост  реального эффективного курса рубля за 2008 г. может составить 3,5-5% из расчета декабрь к декабрю [20].

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ РФ

3.1. Проблемы  реализации валютной политики  РФ

Банк России и Правительство РФ вариантах развития российской экономики в 2009 г. и в период 2010 и 2011 гг. исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).

     Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля над соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса.

     Ожидается, что в 2009 - 2011 гг. внешние условия развития российской экономики ухудшатся по сравнению с предшествующим трехлетним периодом. Снижение темпов роста производства товаров и услуг в мире, начавшееся в 2008 г., продолжится в 2009 г. Предполагаемое в 2009 г. замедление роста спроса в группе стран – ведущих импортеров российских товаров, снижение темпов роста потребительских цен в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию, а также обусловленное тенденциями в мировой экономике возможное снижение цен на сырьевые товары будут воздействовать на российскую экономику в направлении ограничения темпов экономического роста и сдерживания инфляции. В 2010 - 2011 гг. темпы роста мировой экономики возрастут, однако по итогам периода 2009-2011 гг. они окажутся ниже, чем в 2006-2008 гг. Снижение инфляции в группе стран – ведущих поставщиков товаров в Россию в 2010 - 2011 гг., по прогнозам, продолжится.