Валюта. Мировой валютный рынок

     Мировой валютный рынок

     Основные  черты валютной системы и валютных отношений.

     Валютную  систему можно рассматривать  с двух сторон. С одной стороны, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением  экономических связей между странами. С другой стороны, эта объективная  реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных  соглашениях.

     Иными словами, валютная система есть совокупность экономических отношений, связанных  с функционированием валюты, и  форм их организации.

     Сначала возникли национальные валютные системы, впоследствии на их основе – мировая  валютная система. Национальная валютная система- это форма организации  валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Особенности  национальной валютной системы определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социальной политики.

     Международная валютная система(МВС) является формой организации валютных отношений  в рамках мирового хозяйства, юридически закрепленных межгосударственными  соглашениями .Главная задача МВС- регулирование  сферы международных расчетов и  валютных рынков для обеспечения  устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания  равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота.

     В рамках МВС может создаваться  региональная валютная система. Примером служит Европейская валютная система, которая выполнила роль переходной ступени к образованию валютного  союза стран, входящих в Европейский  Союз.

     МВС- динамично развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации  экономики стран Запада, изменениями  условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

     В своем развитии МВС прошла четыре этапа, каждому из которых соответствует  свой тип организации международных  валютных отношений.

     Парижская валютная система с 1867г.-золотомонетный стандарт.

     Генуэзская  валютная система с 1922г.-золотодевизный стандарт.

     Бреттон-Вудская  валютная система с 1976-1978гг.-золотодевизный стандарт.

     Ямайская  валютная система с 1976-1978гг.-стандарт СДР.

     Европейская валютная система с 1979г.(региональная)-стандарт ЭКЮ.

     Валютные  рынки.

     Международный обмен товаров, услуг и капиталов  вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где  они покупают товары  и услуги. Экспортеры , в свою очередь , получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы , вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

     Рынок, на котором происходят международные  сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

     Валютный  рынок- это особый рынок, на котором  осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному  курсу.

     Наиболее  полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при  содействии центральных банков обзоров  положения на мировом рынке валют  и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды- в 1989,1992 и 1995 гг. Последний из них включал 26 стран  и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях  на валютном рынке .

     Предпосылками формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

     концентрация  капитала в производстве и банковском деле;

     интернационализация хозяйственных связей;

     развитие  межбанковских телекоммуникаций.

     Валютные  рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений  по поводу купли-продажи платежных  документов, выраженных в иностранной  валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в  операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

     Национальные  валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и  связь с мировыми валютными центрами. Региональные валютные рынки возникают  на волне интеграции (например европейский  валютный рынок).Мировые валютные рынки  сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с  валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса  и надежности. В конце 90-х гг. более  половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых  валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение  капиталов.

     В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение  национальных, региональных и мировых  рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа»- FOREX. Его ежедневный оборот – 1,2- 1,4 трлн.долл.

     Валютные  рынки выполняют следующие задачи:

     создают условия для обмена национальными  деньгами, обеспечивают связь между  огромным количеством обособленных национальных систем;

     устанавливают эффективный валютный курс;

     служат  источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

     создают условия для управления валютными  и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных  операций.

     Главными  участниками валютных рынков являются транснациональные банки, оперирующие  на двух уровнях. На розничном рынке  они имеют дело с клиентами: экспортерами и импортерами, иностранными кредиторами  и инвесторами, иностранными грузополучателями  и туристами, и т.д. Оптовый рынок  представлен отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками, которые являются еще одним важным участником валютных рынков. Из других участников следует  выделить ТНК, которые в основном осуществляют операции через коммерческие банки и валютные биржи. Посредником  на валютных рынках выступает валютный брокер, который соединяет продавца и покупателя  валюты. В основном деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков. В отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки зачастую связываются между собой непосредственно.

     Валютный  курс

     Международный обмен товаров, услуг и капиталов  вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где  они покупают товары  и услуги. Экспортеры , в свою очередь , получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту.

     Инвесторы , вкладывая капитал в экономику  той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте

     Валютный  курс оказывает большое влияние  на многие макроэкономические процессы, происходящие в обществе. От уровня валютного курса, с помощью которого сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах, зависит конкурентоспособность  национальных товаров на мировых  рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса  текущих операций.

     Валютный  курс воздействует на направление международных  потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимаются  исходя от ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки  и ожидаемых изменений валютного курса.

     Валютный  курс , наряду с процентной ставкой, сам по себе выступает ценой актива. При наличии развитых финансовых рынков сегодняшняя стоимость актива, получение которого ожидается в  будущем, определяется дисконтированием его будущей стоимости в соответствии с процентной ставкой и ожидаемым  уровнем валютного курса. Динамика валютного курса, степень и частота  его колебаний являются экономической  и политической стабильности общества.

     Валютный  курс выступает объектом макроэкономической политики. С его помощью нередко  происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку  поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать  использования официальных валютных резервов, что неизбежно отразится  на предложении денег в экономике. В странах с переходной экономикой при осуществлении программ стабилизации валютный курс может использоваться в качестве «номинального якоря» в борьбе с высокой инфляцией  или гиперинфляцией.

     Номинальный валютный (обменный) курс- это относительная  цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

     Установление  курса национальной денежной единицы  в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Существует два вида котировок- прямая и косвенная.

     Существующий  курс обмена двух валют приблизительно соответствует соотношению их покупательных  способностей на данный момент времени, то есть можно купить, приблизительно, одинаковое количество товаров и  услуг. Отсюда следует, что валютный курс выражает паритет покупательной  способности национальных валют.

     Формы торговли валютой.

     Традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные дериваты- прямые форварды, свопы, фьючерсы и  опционы.

     Сделки  спот- обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение  срока до двух рабочих дней.

     Прямые  форварды- структурно близкие к сделкам  спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты  спустя более чем два рабочих  дня.

     Единственное  отличие валютных форвардов от сделок спот заключается в том, что стороны  договариваются о курсе, по которому они готовы  обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они  обменяются валютой в определенный момент в будущем. Например, продавец и покупатель валюты могут договориться сегодня о том, что через три месяца продавец продаст, а покупатель купит 100 тыс.долл. по курсу 1,6 марки за доллар, независимо от того, какой курс спот будет существовать на тот момент в будущем. Соответственно, разница между реально сложившимся курсом, обусловленным в рамках форвардного контракта, составляет прибыль или убыток одной стороны. Процесс расчетов происходит так же, как и на рынке спот. Срок форвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. В настоящее время большинство форвардов заключается на короткий срок, форварды на год очень редки. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки обычно выражаются  в процентах в год по отношению к значению курса спот по формуле:

     Premium/Discount = Eforward-Espot/Espot n*100,

     Где Е- валютный курс, соответственно форвардный и курс-спот.

     Коэффициент  n  показывает число периодов до наступления платежа и переводит тем самым процент в годовое исчисление.

     Свопы-  структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем.

     В рамках форвардных сделок примерно 85% приходится на валютные свопы, которые  используются преимущественно в  целях хеджирования валютных рисков.

     Фьючерсы  – стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля  которыми происходит на биржах.

     Фьючерсы, являющиеся теми же форвардами, но торгуемыми в форме стандартизированных  контрактов на определенные суммы валюты на организованных биржах, появились  в 1972г. Размер контракта ограничен  правилами конкретной биржи, торговля происходит с поставкой в строго определенные дни года, биржа накладывает  ограничения на масштабы изменения  валютного курса. Фьючерсный рынок  валют развивается только в нескольких городах, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур. Размер фьючерсного  контракта обычно меньше форвардного, и комиссионные по нему выше.