Теоретические основы управления оборотными средствами

Для правильной организации финансирования предпринимательской  деятельности следует классифицировать источники финансирования. «Фирма получает необходимые ей финансовые ресурсы из разных источников. Эти источники могут быть рассмотрены с разных позиций, а потому подразделяются на долго- и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и бесплатные.»Разделение источников по срочности, означающей, что по истечении того или иного срока привлеченные средства должны быть возвращены их поставщику, важно для понимания в том смысле, что чем длительнее период пользования источником, тем в более медленно оборачивающиеся активы могут быть инвестированы средства.

Разделение  источников на внутренние (внутрифирменные) и внешние (внефирменные) означает, что некая инвестиция может быть профинансирована либо за счет ресурсов, накопленных фирмой, либо за счет привлечения внешних источников. Первый вариант предполагает наличие внутренних резервов фирмы и определенную их мобилизацию, второй - отсутствие таких резервов или желание топ-менеджеров фирмы расширить свою деятельность не в ущерб финансированию уже сложившихся направлений. Выделение источников собственных и привлеченных средств отграничивает две принципиально разнящиеся группы финансовых доноров: собственники фирмы и прочие доноры. Каждая из этих групп имеет свои плюсы и минусы в плане взаимоотношений с фирмой; точно так же и фирме не безразлично, какая из групп (и в какой пропорции) участвует в финансировании ее деятельности. «Платность - важнейшая характеристика любого источника финансирования. Практически все источники платны, однако стоимость источника варьирует, а потому, выбирая определенную структуру финансирования, фирма пытается найти наиболее приемлемый для нее и ее собственников вариант.»

В приложение1 приведена классификация вышеперечисленных источников финансирования сформировавшихся в нашей стране и использующихся в настоящее время при структурировании пассива типового бухгалтерского баланса.

«Все финансовые ресурсы фирмы, как внутренние, так  и внешние, в зависимости от времени, в течение которого они находятся  в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций.» В приложение 1 обособлены три вида долгосрочного капитала: капитал собственников, заемный капитал, спонтанные долгосрочные источники. (Приложение1)

Капитал собственников фирмы - это стоимостная  оценка совокупных прав собственников  фирмы на долю в ее имуществе (синоним  собственный капитал). В балансовой оценке численно равен величине чистых активов; в рыночной оценке (для листинговой компании) совпадает с понятием «рыночная капитализация». Как источник средств представлен разделом «Капитал и резервы» в пассиве баланса, а основными его компонентами являются уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределенная прибыль.

«Собственные  средства пополняются за счет внутренних и внешних источников. Внутренние накопления образуются путем распределения  валовой, а затем и чистой прибыли, а вновь выпушенные и реализованные  акции привлекают средства извне.»

Уста́вный капитал — это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации; уставный капитал определяет минимальный размер имущества юридического лица, гарантирующего интересы его кредиторов.

Добавочный  капитал - это условное название источника  финансирования, представленного самостоятельной  статьей в пассиве баланса.    Резервный капитал - это источник финансирования, представленный самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы фирмы. В балансе резервный капитал представлен двумя основными статьями: резервами, образованными в соответствии с законодательством, и резервами, образованными в соответствии с учредительными документами. Первые создаются в обязательном порядке, вторые - на усмотрение руководства фирмы.

При́быль — разница между доходами (выручки от реализации товаров и услуг) и затратами на производство или приобретение и сбыт этих товаров и услуг. Прибыль = Выручка − Затраты (в денежном выражении).Это один из наиболее важных показателей финансовых результатов хозяйственной деятельности субъектов предпринимательства (организаций и предпринимателей), ради которого в основном и осуществляется предпринимательская деятельность. В балансе прибыль может отражаться разными способами; в частности формате баланса прибыль представлена лишь в части кумулятивной нераспределенной прибыли; прибыль отчетного периода можно видеть лишь в отчете о прибылях и убытках.(Приложение 2)

«Заемный  капитал - это средства сторонних  лиц), предоставленные предприятию  на долгосрочной основе. Это хотя и долгосрочный, но временный источник финансирования.». «Заемные средства представляют собой чужой капитал, который хозяйствующий субъект может приобрести у его собственника на определенное время. Эти ресурсы отличаются от собственного капитала тем, что поступают во временное пользование, как правило, за определенную плату и подлежат возврату в конкретные сроки.» Условия их поступления и возврата регламентируются соответствующим договором, заключаемым между кредитором и заемщиком капитала. В договоре определяются его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального обеспечения, сроки возврата, цена заемных средств и некоторые другие условия. Краткосрочные источники финансирования. Эти источники представлены в пассиве баланса в виде обязательств фирмы перед третьими лицами, которые должны быть погашены в течение 12 мес. с момента составления отчетности. За этими источниками фактически стоят кредиторы, т.е. поставщики сырья, банки, государство, работники фирмы и др.

2.3. Основные способы формирования  и наращивания источников финансирования

Любая фирма  проходит несколько стадий в своем  развитии. Чаще всего она начинается как частная непубличная организация- несколько физических или юридических лиц создают фирму, вкладывая в ее уставный капитал собственные средства. Если намерения собственников серьезны, а выбранное направление бизнеса перспективно, генерируемая фирмой прибыль не используется собственниками в целях потребления, а реинвестируется в целях расширения масштабов деятельности. Для реализации здоровых амбиций и обеспечения темпов наращения бизнеса одной прибыли, как правило, не хватает, а потому приходится изыскивать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание невозможно в принципе - происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы начинает возрастать, её резервный заемный потенциал снижаться, а потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным. Остается единственный вариант наращивания капитала - дополнительные взносы фактических собственников и расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми изменениями фирмы, последней стадией которых становится ее трансформация в публичную.

«В развитой рыночной экономике основным способом долгосрочного привлечения средств сторонних лиц является выпуск облигационных займов. Это рисковая операция как для эмитента, так и для потенциальных кредиторов. Поэтому условия и особенности эмиссии и обращения облигаций регулируются законодательством.»

Долгосрочное  финансирование имеет значимость с  позиции стратегии развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени  определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами. В теории финансового менеджмента принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от выбора источников покрытия варьирующей их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и «компромиссная». Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к формальному выделению соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования, которая рассматривается как источник покрытия оборотных активов. «Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.»

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

Консервативная  модель предполагает, что варьирующая  часть оборотных активов также  покрывается долгосрочными источниками  финансирования. В этом случае краткосрочной  кредиторской задолженности формально  нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен  по величине оборотным активам. Безусловно, данная модель носит искусственный  характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.

Безусловно, в отдельные моменты времени  организация может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно сказывается на прибыли; однако это  рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.Далее, необходимо сделать несколько замечаний.

 Во-первых, предпочтительность той или иной  модели следует считать условной  потому, что для каждой из них  характерен тот или иной значимый  вид риска.

Во-вторых, эти модели не следует рассматривать  как непосредственное руководство  к действию, поскольку в реальной жизни строгое следование любой  из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее представление  о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять суть того или иного  подхода.

В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна организации  или представляется желательной, имеют  особое значение с позиции перспективного финансового планирования.

В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем варьирования долгосрочными  источниками финансирования, а управлением  величиной оборотных активов  и краткосрочных пассивов.

Безусловно, не исключается варьирование величиной  как собственного капитала (путем  расчета суммы прибыли, которая  может быть выплачена в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение  или погашение долгосрочных кредитов).

Глава 2. Управление источниками финансирования компании «Интер Олжа»

2.1 Характеристика деятельности ТОО «Интер Олжа»

Строительная  компания ТОО «Интер Олжа» работает на рынке строительных работ  . За короткий период компания зарекомендовала себя как надежный партнер в области строительсва. Форма собственности: частная собственность. Юридический адрес:Казхстан, Актобе ул.Газизы Жубановой. Организационно – правовая форма: товарищество с ограниченной ответственностью.

Товарищество с ограниченной ответственностью -это вид хозяйственной организации, создаваемой по соглашению юридических или физических лиц путем объединения их вкладов в денежной или натуральной форме

Приоритетом деятельности организации является выполнение строительных и других работ .Основные принципы работы организации: закончить строительство соблюдением назначенного срока и выполнить указанной смете.Таким образом, ТОО «Интер Олжа» - это молодая, динамично развивающаяся компания, постоянно расширяющая спектр предоставляемых услуг. Также компания осуществляет многие другие услуги.

Штат  ТОО «Интер Олжа» составляет 48 человек. Из них 40 человек – рабочие (грузчики, кладовщики), привлеченные на постоянной основе, и обслуживающий персонал. Остальные – это руководство организации, менеджеры и прочие специалисты. (Приложение 3)

Проведённый анализ хозяйственной деятельности компании «Интер Олжа» показал реальное положение дел на нём. Далее в курсовой работе следует провести анализ финансового состояния исследуемой организации.

3.2 Анализ финансового состояния  ТОО «Интер Олжа»

Основой для  анализа финансово-экономического состояния ТОО «Интер Олжа» служит бухгалтерский баланс на 2008 и 2009 год.Финансовое состояние организации, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов организации и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов организации по функциональному признаку.

Основные  показатели финансового состояния  компании «Интер Олжа» (Приложение 4) можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии компании «Интер Олжа»: В 2009 году, наблюдается увеличение общей стоимости имущества организации, это является положительной тенденцией в деятельности организации, т.к. свидетельствует о его развитии.Наблюдается увеличение краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов. Также по данным таблицы, можно сделать вывод о том, что в 2009 году организация увеличила размер абсолютно ликвидных активов за счёт уменьшения стоимости капитала.В 2008 и 2009 годах, величина заёмного капитала значительно превышала величину собственного капитала, что свидетельствует о финансовой зависимости компании «Интер Олжа». К тому же в 2009 году наблюдается значительное увеличение заёмного капитала, тогда как величина собственного капитала по состоянию на 2009 год значительно уменьшилась.Анализируя изменения кредиторской и дебиторской задолженности организации, то в 2009 году оба показателя уменьшились. Также следует отметить, что по величине дебиторская задолженность значительно превышает кредиторскую.Для наглядности, отразим на графике изменения вышеперечисленных значимых показателей характеризующих финансовое состояние компании «Интер Олжа». Изменения величины заёмного и собственного капитала а также дебиторской и кредиторской задолженности в 2008 и 2009 году. В хозяйственной деятельности организации также наблюдаются и положительные тенденции, например: снижение величины кредиторской задолженности, уменьшение величины дебиторской задолженности, рост стоимости имущества организации. Далее в курсовой работе, будут предложены рекомендации по совершенствованию управления источниками финансирования компании «Интер Олжа».