Теоретические основы управления оборотными средствами

Введение

 

 Роль  оборотных средств, эффективное  их использование при различных  экономических отношениях всегда  важна. Это обусловлено тем,  что главным источником прибыли  любого предприятия, национального  богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование  оборотных средств. В сочетании  с человеческим трудом, развитым  менеджментом на различных уровнях  производства и маркетингом достигается  максимальная эффективность использования  оборотных средств.  Оборотные  средства и политика в отношении  управления этими активами важны прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Финансирование же оборотных активов является одной из важнейших функций финансового менеджмента. Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбирать оптимальный вариант финансового обеспечения текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат.

Все источники  финансирования оборотных средств  подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в оборотных ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения .Собственные источники увеличения капитала ограничены.   Привлечение же   заемных средств, с одной стороны – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами .Источники формирования оборотных средств каждого предприятия играют важную роль в его производственно-хозяйственной деятельности. Разумная организация формирования оборотных средств оказывает огромное влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Кроме того, финансовое состояние организации непосредственно зависит от того, насколько рационально осуществляется финансовая политика в отношении источников формирования оборотного капитала.

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость. В этой связи  важнейшей задачей предприятий  является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и  наиболее эффективное их использование  в целях повышения эффективности  работы предприятия в целом.

 

 

  Глава 1. Теоретические основы управления оборотными средствами

              

1. Понятие и классификация оборотных средств

 

В процессе создания готового продукта наряду с  основными средствами производства участвуют предметы труда, которые в отличие от основных средств потребляются полностью и в полном объеме отражаются в стоимости конечного продукта, изменяя при этом свою натурально-вещественную форму или (в зависимости от отрасли производства) физико-химические свойства. В связи с тем, что они расходуются в каждом постоянно возобновляемом производственном цикле, т. е. участвуют в обороте средств организации, их называют оборотными средствами, или оборотными активами, предприятия. 
        Оборотные средства организации — это совокупность денежных и материальных средств, авансированных в средства производства, однократно участвующих в производственном процессе и полностью переносящих свою стоимость на готовый продукт. Оборотные средства обеспечивают непрерывность и ритмичность всех процессов, протекающих на предприятии (фирме): снабжения, производства, сбыта, финансирования. Кругооборот начинается с оплаты денежными средствами необходимых организации материальных ресурсов, а заканчивается возвратом всех затрат на всем пути движения средств в виде выручки от реализации готовой продукции. Затем цикл повторяется. Таким образом, в процессе кругооборота оборотные средства последовательно проходят следующие  стадии: 
1) денежная - на этой стадии денежные средства финансируются в необходимые предметы труда; 
2)  производительна - на этой стадии происходит качественное изменение предметов труда в готовую продукцию, т. е. осуществляется непосредственно процесс производства; 
3)  товарная -стадия нахождения оборотных средств в предметах труда и готовой продукции. 
       Оборотные средства в процессе движения одновременно находятся на всех стадиях и во всех формах. При этом достигается непрерывный и ритмичный процесс производства на организации. Рассмотрим классификацию оборотных средств .Оборотные  средства подразделяются: 
·по экономическому содержанию -на оборотные производственные фонды и фонды обращения; 
· по способу формирования — на собственные и заемные; 
· по методу планирования — на нормируемые и ненормируемые.      Деление оборотных средств на оборотные производственные фонды и фонды обращения обусловлено наличием двух сфер кругооборота средств — сферы производства и сферы обращения. Экономическое содержание оборотных производственных фондов воплощено в предметах труда, которые, обслуживая производственный процесс, т. е. являясь объектом приложения средств труда и рабочей силы, трансформируются в готовый продукт, полностью перенося на него свою стоимость. Экономическое содержание фондов обращения воплощено в готовой продукции, денежных средствах и средствах в расчетах, обслуживающих процесс обращения общественного продукта. Наличие собственных и заемных средств в обороте предприятия объясняется особенностями финансирования производственного процесса. Постоянная минимальная сумма средств для финансирования потребностей производства должна обеспечиваться собственными оборотными средствами. Собственные средства предприятия – это, прежде всего, уставный капитал и прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов. Временная потребность в средствах, связанная  с объективными и субъективными причинами, покрывается за счет заемных средств. Наиболее типичными причинами недостатка собственных оборотных средств являются просроченная дебиторская задолженность, увеличение периода производственного цикла, расширение производства, увеличение товарных запасов, увеличение стоимости предметов труда и т. д. К заемным средствам относятся кредиты банков, кредиторская задолженность и прочие пассивы .Финансирование части оборотных средств за счет заемных средств считается совершенно нормальной операцией. Все предприятия в той или иной мере привлекают заемные средства для финансирования кругооборота оборотных средств. Более того, каждое предприятие имеет так называемые устойчивые пассивы — не снижаемый, постоянный остаток кредиторской задолженности, состоящей из задолженности по заработной плате, перед бюджетом, по отчислениям в социальные фонды и т. п. Проблема привлечения заемных средств — это соблюдение пропорций в структуре финансирования оборотных средств. Соотношение между суммами собственных и заемных средств характеризует финансовую устойчивость предприятия. Считается, что чем больше доля собственных средств, тем оно более финансово устойчиво. В общемировой практике принято, что предприятие теряет свою финансовую устойчивость (независимость), если менее 10% от всей суммы оборотных средств финансируется за счет собственных средств. 
         Экономической основой деления оборотных средств на нормируемые и ненормируемые является необходимость их планирования для обеспечения бесперебойной работы предприятия. Планирование оборотных средств происходит путем нормирования их одной части и ненормирования другой. Целью установления плановых нормативов на отдельной статьи оборотных средств является обеспечение непрерывной, ритмичной работы предприятия с минимальными запасами товарно-материальных ценностей. 
 
                           1.2.Состав и структура оборотных средств                   Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов (статей), образующих оборотные средства. Под структурой оборотных средств понимается соотношение между их статьями. Как уже отмечалось, оборотные средства делятся на оборотные производственные фонды и фонды обращения. В состав оборотных производственных фондов входят:

-производственные запасы — предметы труда, поступившие на  предприятие для последующей обработки или обеспечения производственного процесса (запасы сырья, материалов, комплектующих изделий, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, тары и т. д.);

-незавершенное производство — предметы труда, вступившие в производственный процесс и находящиеся на рабочих местах и между ними (заготовки, полуфабрикаты, детали, агрегаты, изде¬лия, не прошедшие все стадии обработки);

-расходы будущих периодов — стоимостная оценка расходов на подготовку и освоение новых видов продукции, производимых в данный период, но подлежащих оплате в будущем.

В состав фондов обращения включаются:

♦ готовая  продукция, товары для перепродажи и товары отгруженные — предметы труда, прошедшие все стадии обработки и готовые для реализации, т. е. продукты труда;

♦ дебиторская  задолженность — долги предприятию со стороны юридических, физических лиц и государства. В составе дебиторской задолженности выделяют задолженность покупателей и заказчиков, векселя к получению, задолженность дочерних и за¬висимых обществ, задолженность учредителей по взносам в ус-тавный капитал, выданные авансы;

♦ денежные средства.

Величина  оборотных средств, занятых в  производстве, определяется в основном длительностью производственных циклов изготовления изделий, уровнем развития техники, совершенством технологии и организации труда. Сумма средств  обращения зависит главным образом  от условий реализации продукции  и уровня организации системы  снабжения и сбыта продукции.Соотношение между отдельными элементами оборотных средств, выраженное в процентах, называется структурой оборотных средств. Различие в структурах оборотных средств отраслей промышленности обуславливается многими факторами, в частности, особенностями организации производственного процесса, условиями снабжения и сбыта, местонахождением поставщиков и потребителей, структурой затрат на производство.

 

1.3.Источники финансирования  оборотного капитала

 

Структура источников финансирования оборотного капитала охватывает:

•        собственные источники;

•        заемные источники;

•        дополнительно привлеченные источники.

Вопрос  об источниках формирования оборотного капитала очень важен. Конъюнктура  рынка постоянно меняется, поэтому  потребности фирмы в оборотных  средствах не стабильны. Покрыть  эти потребности только за счет собственных  источников становится практически  невозможно. Привлекательность работы за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что  в большинстве случаев эффективность  использования заемных средств  оказывается более высокой, чем  собственных. Как правило, минимальная  потребность фирмы в оборотном капитале покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. В процессе хозяйственной деятельности предприятий образуются еще некоторые другие постоянные источники. Это переходящая задолженность по заработной плате и отчисления на социальное страхование (вследствие разрыва в сроках начисления и выплаты), предстоящие платежи поставщикам материальных ресурсов, отчисления из прибыли и т.п.Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.Однако в силу ряда причин у фирмы возникают временные дополнительные потребности в оборотном капитале. В этом случае финансовое обеспечение сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного вклада работников фирмы, облигационных займов. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота. Предусмотрено выделение целевого государственного кредита на пополнение оборотных средств предприятий и организаций. Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).Процедуру выбора рациональных для компании источников финансирования (при решении конкретной проблемы или проекта) можно разбить на пять этапов:

1. Ответы  па вопросы: для чего нужны  средства, сколько, на какой срок, возможное обеспечение и т.  д.

2. Формирование  перечня потенциальных источников  финансирования.

3. Ранжирование  источников финансирования по  показателю стоимости (обслуживания) каждого источника в порядке  возрастания стоимости.

4. Расчеты  эффективности проекта (мероприятия)  с учетом определенного источника  финансирования или их сочетания,  начиная с самых дешевых.

5. Выбор наиболее  рационального сочетания источников  не только по показателям эффективности  проекта, но и с учетом критерия  стоимости компании (бизнеса).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Особенности источников финансирования предприятия

 

                 2.1 Понятие и сущность источника финансирования

 

Результаты  в любой сфере бизнеса зависят  от наличия и эффективности использования  финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность организации.

Поэтому забота о финансах является отправным моментом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти  вопросы имеют первостепенное значение.

Основными источниками  информации для анализа формирования и размещения финансовых ресурсов организации  служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, об изменении  капитала, о движении денежных средств, о целевом использовании полученных средств, приложение к балансу и  другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

«Источник средств (Source of Financing) - это условное название какой-либо статьи в пассивной стороне бухгалтерского баланса, трактуемой как совокупность капитала собственников и обязательств, т. е. задолженности, предприятия перед третьими лицами.»Каждая статья пассива означает, по сути, вклад соответствующего лица (собственники, кредиторы, государственные органы, банки и др.) в финансирование активов данной организации.

При нормальном функционировании организации те, кто  профинансировал её деятельность, смогут получить вложенные ими средства в объеме, означенном в балансе  или даже превышающем его. Обособление  источников средств в балансе  предопределяется сутью и природой двойной записи.Как правило, источники средств появляются как результат целенаправленных действий - например, получение банковского кредита означает приток денежных средств на расчетный счет и одновременно появление в пассиве баланса источника этих средств в виде задолженности перед банком. Вместе с тем источники могут возникать в известном смысле спонтанно как результат финансово-хозяйственной деятельности - например, выявление финансового результата за отчетный период сопровождается необходимостью начисления и уплаты налога на прибыль, что выражается в обособлении в пассиве баланса статьи «Задолженность по налогам и сборам», т. е. в составе источников появляется новый источник. Нередко тот или иной источник образуется с целью идентификации плана использования средств фирмы. Необходимо особо подчеркнуть, что источник средств следует отличать от собственно средств. Источник - это искусственная конструкция, обусловленная применением двойной записи в учете. «Оценка структуры источников проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. В соответствии с этим различны подходы к анализу.» Так, внешние пользователи (банки, поставщики и др.) оценивают изменение доли собственных средств организации в обшей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. Основными критериями выбора являются степень риска, цена источника финансирования, условия его использования, срок уплаты долга и др.Альтернативные источники финансирования, доступные для организации, предполагают различную степень незащищенности от риска, вплоть до возможности утраты контроля над организацией. При этом важно оценить, куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные фонды и в другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. Хотя с финансовой точки зрения повышение доли оборотных средств в имуществе и благоприятно для организации, это не означает, что все источники должны направляться только на рост оборотных средств. «Анализ состава и структуры финансовых источников начинается с оценки их динамики и внутренней структуры. При этом особое внимание уделяют анализу движения источников заемных средств, рассматривая такие пассивы, как долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы.»

При этом выявляется тенденция изменения объема и  доли кредитов банков и займов, не погашенных в срок. Увеличение их абсолютной суммы  и доли свидетельствует о наличии у организации серьезных финансовых затруднений.

Затем проводятся сравнение векторов структурной  динамики актива и пассива баланса  и оценка факторов, влияющих на соотношение  собственных и заемных источников, а, следовательно, и на финансовую устойчивость организации.

К числу важнейших  факторов, обусловленных внутренними  и внешними условиями работы организации, как правило, относят:

-различия  величин процентных ставок за  кредит и ставок дивидендов.

-сокращение  или расширение деятельности  организации, в связи с чем сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых товарно-материальных запасов;

-накопление  излишних или слабо используемых  запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров  для продажи, отвлечение средств  в образование сомнительной дебиторской  задолженности, что также приводит  к привлечению дополнительных  заемных средств;

-использование  факторинговых операций (продажа долгов дебиторов банку).

Итогом совершенных  расчетов является сравнение привлечения  дополнительных источников финансовых ресурсов и их использования.«Методика выявления дополнительно привлеченных в оборот организации средств основана на сопоставлении отчетных показателей с базисными по каждому виду источников средств и исчислении отклонений, характеризующих прирост или снижение того или иного источника средств.»Сравнение показателей статей пассива баланса позволяет оценить суммы привлеченных дополнительно средств из внешних источников. Анализ распределения прибыли вместе со сведениями о начисленной амортизации за отчетный период позволяет исчислить средства, привлекаемые в оборот организации за счет внутренних источников.

Заключительным  этапом анализа является проверка правильности размещения имущества организации.Т аким образом, на современном этапе существенно возрастает приоритетность исследования механизма формирования, размещения и использования источников финансирования. Таким образом, важным для обеспечения финансовой стабильности и финансовой безопасности любой организации является изучение классификации источников финансирования. 

 

2.2 Классификация источников финансирования  предпринимательской деятельности