Теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости предприятия

     Между тем методика и практика экономического и финансового, а сейчас уже и  управленческого анализа, информационной базой которых является бухгалтерская  финансовая отчетность, и, в частности  бухгалтерский баланс, дает возможность  выбрать необходимые способы  анализа, для представления отчетности внутренним и внешним пользователям.

     Необходимо  учитывать, что аналитическая информация для анализа бухгалтерской отчетности должна формироваться в рыночных условиях не для руководящих или  надзирающих организаций, а для  пользователей бухгалтерской отчетности, имеющих прямой финансовый интерес  для собственной выгоды, для акционеров, кредиторов, инвесторов.

     Поэтому, первостепенная задача руководства  организации – осуществление  контроля за тем, как она выглядит в глазах наиболее выгодных кредиторов и инвесторов. Важным инструментом контроля является финансовый анализ, цель которого оценка и идентификация  внутренних проблем организации  для подготовки, обоснования и  принятия управленческих решений.

     Анализ  финансового состояния организации  осуществляется по данным квартальной  и годовой бухгалтерской отчетности, в первую очередь по данным баланса  и отчета о прибылях и убытках.

     Бухгалтерский баланс построен таким образом, что  содержание его разделов и статей отражает классификацию средств  организации и их источников по экономическому признаку. В бухгалтерском балансе  реализуется один из основных принципов  его построения, в соответствии с  которым активы и пассивы подразделяются в зависимости от времени обращения (погашения) на долгосрочные и краткосрочные. Это касается дебиторской и кредиторской задолженности, кредитов банка, займов других организаций.

     Все это расширяет аналитические  возможности бухгалтерского баланса  и позволяет:

• определить степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами;
• установить, за счет каких статей изменилась величина оборотных средств;
• оценить общее финансовое состояние организации даже без расчетов аналитических показателей.

     Для анализа баланса можно воспользоваться  одним из следующих способов:

• провести анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава его статей;
• построить аналитический баланс путем агрегирования (укрупнения) некоторых однородных по составу элементов балансов статей и их перекомпоновки;
• провести очистку баланса от имеющихся в нем регуляторов с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических комбинациях (разрезах).

 

          1.3 Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости 

     Методы  анализа финансовой устойчивости основываются как на абсолютных, так и на относительных  показателях, представленных на рисунке 1.2. 
 

     

     Рисунок 1.2 – Методы анализа финансовой устойчивости

     Финансовую  устойчивость можно оценивать по балансовой модели и по коэффициентам.

      По сути, балансовая модель предлагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

     Для характеристики источников формирования запасов  и затрат используют несколько  показателей, отражающих различную  степень охвата разных источников.

1) Наличие собственных средств в обороте предприятия (E соб) , равное разнице величин источников собственных средств и вложений предприятия во внеоборотные активы :

                                             

                                             Есоб = К^с – F,                                                              (1) 

где  К^с  - капитал и резервы;

        F – основные средства и вложения.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (Есос), получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств: 

                                           Есос = К^с + К^т – F =Есоб + К^т  ,                                                            (2)

где  К^т - долгосрочные кредиты и займы.

3) Общая величина  основных источников формирования  запасов и затрат (Е_осн), равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств : 

                                      Е_осн = К^с + К^т – F + К^t = Есос + К^t ,                                   (3) 

где  К^t – краткосрочные кредиты и займы.

     Вычисление  трех показателей  обеспеченности запасов  и затрат источниками  их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их финансовой устойчивости - таблица 1.3.

Таблица 1.3 –  Классификация типов финансовой устойчивости

 

           Коэффициентная модель строится на основе системы показателей, характеризующих структуру используемого капитала предприятия с позиции степени финансового риска, а так же стабильности развития в будущем.

           Коэффициент автономии – R_A, характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. 

                                   R_A = .                                        (4) 

       Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами – R_NWC (Net Working Capital Ratio). Он характеризует долю финансирования оборотных средств за счет собственного капитала, т.е. уровень независимости текущей деятельности организации от внешних заимствований: 

                            R_NWC  =   .                       (5) 

     Некоторые проблемы использования R_NWC в анализе связаны с расчетом собственного оборотного капитала. По данным бухгалтерской отчетности собственный оборотный капитал рассчитывается либо как разность между разделами баланса «Капитал и резервы» и «Внеоборотные активы», либо как разность разделов «Оборотные активы»  и «Краткосрочные обязательства». Если у компании отсутствуют долгосрочные обязательства, величина собственного оборотного капитала, рассчитанного этими двумя способами, совпадает. Если же у компании имеются долгосрочные обязательства, то обычно считается, что они могут быть приравнены к собственным источникам, и числитель формулы  для расчета R_NWC преобразуется. Иногда такой коэффициент называют коэффициентом долгосрочного финансирования оборотных активов – Liquidity Ratio.

     Обычно  аналитики  указывают, что минимально допустимое значение данного коэффициента равно 0,1. Т.е. хотя бы 10% собственного капитала должно быть вложено в оборотные  активы, только в этом случае организация может считаться финансово устойчивой. Однако среднее значение этого коэффициента в компаниях развитых стран обычно составляет 0,2-0,25, что указывает на более консервативное и осторожное управление.

     Следует отметить, что в западной практике данный коэффициент в последнее  время используется нечасто, однако в России ему уделяют серьезное внимание. На это указывает хотя бы тот факт, что Росстат проводит мониторинг всего 4-5 финансовых коэффициентов, и R_NWC входит в это число. Примечательно,  что в прошедшее десятилетие ни по одной отрасли этот коэффициент не дотягивает до норматива, а по большинству отраслей он отрицателен.

     В нормально функционирующей экономике  отрицательное значение коэффициента возможно лишь в коротком интервале  времени в конкретной ситуации, например при реализации крупного инвестиционного  проекта. Длительное сохранение  отрицательного значения данного коэффициента в  развитых странах свидетельствует  о серьезной угрозе банкротства, полной зависимости от кредиторов.

     В российской практике все не так однозначно. Отрицательное значение коэффициента свидетельствует о серьезных  проблемах компании, но может дополнительно  отягощаться непродуманной учетной  политикой (например, неправильной оценкой  величины первого раздела баланса, искажением реальной величины прибыли  в третьем разделе и т.д.).

     Во  внутреннем анализе этот коэффициент  целесообразно использовать для  контроля устойчивости при подготовке крупных инвестиционных проектов, при  обосновании решений по увеличению собственного капитала. Коэффициент  обеспеченности запасов собственным  оборотным капиталом строится по образу предыдущего коэффициента, но уточняет его. Если предположить, что весь собственный оборотный капитал на поддержание запасов, то он будет характеризовать долю финансирования запасов организации за счет собственных средств.

     Коэффициент обеспеченности материальных запасов характеризует степень участия собственного капитала в формировании материальных запасов, его достаточность: 

                       K_OMZ = .        (6)

     В некоторых источниках считается, что  нормальным значением данного коэффициента является 0,5 (т.е. половина запасов должна покрываться собственными средствами).  Однако учитывая, что в российской экономике этот показатель часто  может быть отрицательным, данный норматив вряд ли можно рассматривать как  реальный ориентир для деятельности организации в настоящее время. Кроме того, даже если отвлечься от реальной ситуации на российских предприятиях, в теоретическом плане данное рекомендуемое значение данного коэффициента  вызывает вопросы, оно может сильно варьироваться в зависимости от отрасли. Тем не менее,  банки иногда предпочитают  кредитовать организации, в которых не менее половины стоимости запасов сырья и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами.

     Коэффициент маневренности собственного капитала направляется на финансирование оборотных средств. Он позволяет выяснить, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, какой частью средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. Расчет производится по формуле: 

        R_M  =  .      (7)                   

     В некоторых источниках указывается, что оптимальное значение данного  коэффициента равно 0,5 (т.е. желательно иметь возможность маневрировать  половиной средств). Однако эти рекомендации спорны по причинам, сформулированным для предыдущего коэффициента. Тем  не менее, относительно высокое значение коэффициента (0,1- 0,3в зависимости  от вида деятельности) обычно положительно характеризует финансовую устойчивость. Низкое (меньше 0,1  или отрицательное)  говорит о финансовой устойчивости организации.

     Коэффициент финансовой устойчивости (Financial Stability Ratio). Несмотря на то что вся подгруппа рассматриваемых коэффициентов является индикаторами финансовой устойчивости, существует коэффициент, который не имеет самостоятельного  названия и повторяет наименование всей подгруппы. Он характеризует долю долгосрочный надежных источников финансирования в величине всех источников и рассчитывается по формуле: