Теоретическая модель денежного рынка

     Н = C + R   (3.2)

     Оставшиеся  в распоряжении КБ (после формирования обязательных резервов) средства получили название избыточных резервов (Е).

     Рассмотрим  условный пример, показывающий процесс  создания денег КБ. Пусть норма резервирования г составляет 10%. Допустим, в КБ А поступил депозит в размере 1 млрд. руб. Из них 100 млн. руб. банк обязан перечислить в резервный фонд (10% от суммы депозита). В этом случае сумма кредита, выдаваемая банком, составит 900 млн. руб. (избыточные резервы).

     Таким образом, 900 млн. руб. стали новыми деньгами, созданными коммерческим банком А. Взяв эти деньги, фирмы и граждане используют их на оплату товаров и услуг, выплату заработной платы, закупку сырья и материалов и т. д. Владельцы магазинов и прочие получатели денег затем переводят их на свои банковские счета, допустим, в банк Б, и получается, что 900 млн. руб., на которые банк А выдал ссуды, снова оказались на депозите.

     Из 900 млн. руб., которые были внесены  в банк Б, последний должен 10% этой суммы (90 млн. руб.) перечислить в резервный фонд; остальную часть можно вновь ссудить; 810 млн. руб. ссужаемых денег вскоре вновь вернутся в банк, но теперь в банк третьего уровня — В. Часть из них опять необходимо поместить на резервный счет, остальные снова можно будет ссудить и т. д. Этот процесс получил название эффекта денежного (кредитного) мультипликатора.

     В конце процесса предел расширения банковских депозитов будет выглядеть следующим образом:

     1 млрд. + 900 млн. + 810 млн. + 729 млн. + 652 млн. 100 тыс. руб. + ... =

     1 млрд.(1 + 0,9 + 0,9² + 0,9³ + …) = 1 млрд.

= 1 млрд. = 10 млрд. руб.

     Таким образом, при норме резервирования г, равной 10%, первоначальный депозит в 1 млрд. руб. обернулся мультипликационным эффектом расширения денежной массы на 10 млрд. руб. Это значит, что предел создания кредитных денег определяется нормой резервирования.

     В общем виде денежный мультипликатор т может быть записан в виде следующей формулы:

     m =

  (3.3)

     где г — норма резервирования, исчисляемая  как отношение резервов R к депозитам D.

     Следовательно, денежный мультипликатор может быть представлен и таким образом:

     m =

  (3.4)

     Данная  формула позволяет рассчитать денежный мультипликатор при условии, что деньги существуют лишь в виде депозитов, т. е. без наличности. Однако общая денежная масса в экономике (агрегат Ml) представлена не только депозитами, но и наличными деньгами. Кроме того, обязательные резервы вместе с наличностью образуют денежную базу Н. В этом случае денежный мультипликатор с учетом наличности можно представить через отношение денежной массы к денежной базе:

     m = M/H = (C+D)/(C+R)    (3.5)

     Разделив  почленно числитель и знаменатель  правой части уравнения на D, получим:

     m = (1 + c)/(r + c),    (3.6)

     где: с = С/D – коэффициент депонирования;

            r = R/D – норма резервирования.

     Денежный  мультипликатор (коэффициент самовозрастания денег) означает возможность создания максимального количества новых денег. Дело в том, что часть полученных денег со счетов "утекает" в текущее обращение и не идет на счета в другие банки. Кто-то вообще может держать деньги дома, а кто-то вывезти их за границу. В этом случае процесс пойдет в обратном направлении: каждый рубль, изъятый из банковской системы, приведет к сокращению количества денег в хозяйственной системе на 10 руб. (при г =10%).

     В результате максимальное увеличение количества денег в экономике можно рассчитать по формуле:

     М = E*m   (3.7)

     где Е – избыточные резервы КБ;

          m – денежный мультипликатор.

     Как видим, предложение денег прямо  зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу. Увеличение с (коэффициента депонирования) и r (нормы резервирования) уменьшает денежный мультипликатор, и наоборот.

     Центральный банк может контролировать предложение  денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

     Выделяют  три основных инструмента монетарной политики, с помощью которых ЦБ осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

     1) изменение учетной ставки векселей (ставки рефинансирования), т. е. ставки, по которой ЦБ кредитует КБ (снижая ставку рефинансирования центральный банк снижает ставку процента, под который коммерческие банки будут получать кредиты от центрального банка и тем самым увеличит денежную массу в обращении страны и наоборот);

     2) изменение нормы резервирования, т. е. минимальной доли депозитов, которую КБ должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в ЦБ (снижая норму обязательных резервов ЦБ во первых увеличивает массу денег, которой могут распоряжатся коммерческие банки, а во вторых расширяет возможности коммерческих банков создавать кредитные деньги увеличивая тем самым денежную массу и наоборот );

     3) операции на открытом рынке:  купля или продажа ЦБ государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком) (выкупая ценные бумаги центральный банк замещает их деньгами, увеличивая их массу в обращении и наоборот).

     Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы. Вместе с тем из сказанного выше следует, что основой денежной (монетарной) политики является теория денежного мультипликатора. Она показывает, что:

     а) Центральный банк может контролировать денежную базу (наличность и резервы);

     б) контролируя денежную базу (т. е. предложение  денег), ЦБ полностью контролирует темп инфляции;

     в) инфляция является монетарным явлением, поскольку известно, что реальный объем выпуска в долгосрочном периоде Y* определяется производственной функцией (затратами факторов производства), номинальный PY* — уровнем цен Р, а уровень цен — предложением денег.

    Кроме денежного мультипликатора, можно  использовать депозитный и кредитный  мультипликаторы.

    Депозитный  мультипликатор показывает, насколько  максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу.

     Кредитный мультипликатор показывает, насколько  максимально может увеличиться  сумма банковских кредитов населению  при увеличении денежной базы на единицу.

     Кривые предложения денег (рисунок 3.1) отражают зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата Ml краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов (М2, МЗ) она представлена наклонной линией.

     Долгосрочная  кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения  процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения  денег зависит от тактических  целей денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком.

     Кривая  предложения имеет вертикальный вид тогда, когда центральный  банк реализует цель поддержания  количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она  представлена на графике рисунок 3.1 а): по оси абсцисс откладывается величина предложения денег (Ms), а по оси ординат — процентная ставка (i). Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции. Для этого используются такие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

     Кривая  предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (рисунок 3.1 б). Достигается это путем фиксации учетной ставки центрального банка и привязки к ней ставок коммерческих банков, а также с помощью операций на открытом рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обращения денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

     Кривая  предложения денег имеет наклонный  вид тогда, когда центральный  банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в  обращении, и соответственно номинальной  ставки процента (рисунок 3.1 в). Как правило, это имеет место, когда центральный банк сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная политика (комбинированная) обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

 i           i          i

               Ms           Ms 

            Ms

 

      M M M

 

      а)    б) в)

Рисунок 3.1 Виды кривых предложения денег:

а) Жесткая  монетарная политика;

                                                         б) Гибкая монетарная политика;

               в) Комбинированная монетарная политика. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Раздел  4 МОДЕЛЬ «LM» РАВНОВЕСНОГО ДЕНЕЖНОГО РЫНКА 

    Основным  инструментом при анализе процессов, происходящих на рынке денег и возникающих при его взаимодействии с другими макроэкономическими рынками, является кривая LM (аббревиатура LM – это Liquidity preference – Money предпочтение ликвидности – деньги).

    Она представляет множество всех сочетаний  реального национального дохода и ставки процента, при которых  на денежном рынке существует равновесие (рисунок 4.1).  

 i 

 II I

 LM

 F

                                                                       i₁ 

 l_им(i)                                     i_H

  i₀ H

      M/P

 l_им          l_им0          l_им1                       y₀       y_H y₁ y

 l_сд0 

 l_сдН 

l_сд1

 

      M/P l_сд(y)

      III IV

l_сд 

Рисунок 4.1 Построение кривой LM 

    Эта модель известна как модель Э. Хансена, который показал, что графически модель LM – это линия с положительным наклоном. Так как равновесие на денежном рынке достигается лишь в том случае, когда с ростом дохода процентная ставка будет повышаться.

    В квадранте II изображен график функции спроса на деньги как имущество (l_им), а в квадранте IV – спроса на деньги в зависимости от дохода (l_сд). В квадранте III прямая линия показывает, как данное реальное количество денег может быть распределено между l_им и l_сд. На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинаций i и y, соответствующих равновесию на рынке денег.

    При ставке процента i₀ спрос на деньги как имущество равен l_им0. Тогда для сделок и запаса предосторожности остается сумма l_сд0. Такое количество денег для указанных целей потребуется только в том случае, если доход будет равен y₀. Следовательно, при i₀, y₀ спрос на рынке денег будет равен их предложению.

    Найдем  другую равновесную комбинацию в  обратной последовательности. Пусть  доход равен y₁. При таком доходе спрос на деньги для сделок и из-за предосторожности составит l_сд1. Чтобы оставшиеся деньги l_им1 люди согласились держать в качестве имущества, необходима ставка процента i₁. Следовательно, при y₁ и i₁ на рынке денег тоже существует равновесие.