Теоретическая модель денежного рынка

      М

                                                         0 

Рисунок 2.1 Кривая трансакционного спроса и спроса по мотиву предосторожности 

     Трансакционный  мотив спроса и мотив предосторожности были разработаны еще классиками, Кейнсу же принадлежит выделение  третьего мотива хранения денег:

     3) спекулятивный мотив — мотив  хранения денег, возникающий из  желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов  в форме облигаций в периоды  ожидаемого повышения норм ссудного  процента.

     Он  связывал его с наличием у денег альтернативной стоимости. Под альтернативной стоимостью хранения денег (издержками хранения) понимается упущенная выгода в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были обменены на менее ликвидные, но доходные финансовые активы. Держание ликвидности (кассы) домашними хозяйствами и фирмами для приобретения в удобный момент иных финансовых активов в целях сохранения или преумножения богатства получило название спроса на деньги со стороны активов, или спекулятивного, поскольку в данном случае деньги используются для увеличения дохода путем перепродажи финансовых активов. Если процентная ставка низка, то нет большого смысла менять наличные деньги на другие финансовые активы — срочные депозиты, облигации и т. п., так как альтернативные издержки держания наличности невелики. При низкой процентной ставке курс облигаций высокий и рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг.

     Таким образом, спрос на деньги со стороны активов, или спекулятивный спрос ( ) зависит от уровня процентной ставки i и эта зависимость обратная: при понижении процентной ставки спекулятивный спрос на деньги возрастает, а при повышении - сокращается.

     Графически "процентная ставка - количество денег" линия спекулятивного спроса на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном (рисунок 2.2): 

                                      i    
 
 

       0  М 

     Рисунок 2.2 Кривая спекулятивного спроса на деньги 

     Таким образом, обобщая два названных  подхода - классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы  спроса на деньги:

     • уровень дохода Y

     • процентную ставку i

     M^d = f(Y,i)   (2.5)

     Классическая  теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом. Кейнсианцы, напротив, основным фактором спроса на деньги считают процентную ставку.

     Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги (M/P)^d а в функции спроса используют номинальную процентную ставку i:

     (M/P)^d = f(Y,i)  (2.6)

     Общий спрос на деньги получаем путем горизонтального сложения графиков трансакционного и спекулятивного спроса (рисунок 2.3).

         i M^d 
 
 

       i₀

                                        0  M

     Рисунок 2.3 Кривая общего спроса на деньги

     На  графике видно, что кривая спроса на деньги M^d не касается оси i так как трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности не связаны с величиной процента, а определяются уровнем дохода Y. Кроме того, кривая M^d не может опуститься ниже - минимальной процентной ставки i₀.

     Кривая  спроса на деньги может смещаться  в двух случаях:

     а) при изменении дохода: при росте дохода Y кривая M^d смещается вправо, при падении - влево;

     б) при совершенствовании банковских операций (когда вводятся новые виды счетов, увеличиваются сроки хранения денег - кривая M^d идет вправо, и наоборот).

     Как уже подчеркивалось, в функции  спроса на деньги используется номинальная процентная ставка, назначаемая банками по кредитам домашним хозяйствам и фирмам. Реальная процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной процентных ставок описывается уравнением И. Фишера:

     i = r + π   (2.7)

     где π - темп инфляции;

     r - реальная процентная ставка;

     i - номинальная процентная ставка.

     Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

     Количественная  теория и уравнение И. Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной процентной ставки: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной процентной ставки. Эту связь инфляции и номинальной процентной ставки называют эффектом И. Фишера.

     Современная теория спроса на деньги отличается следующими особенностями:

    1)  Она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средствами на сберегательных и срочных счетах, краткосрочными ценными бумагами, облигациями и акциями корпораций и т.п.

    2)  Современная теория отвергает разделение спроса на деньги на основании трансакционных, спекулятивных мотивов и мотива предосторожности. Процентная ставка проявляется как спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег.

    3) Современная теория рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги (С ростом богатства люди увеличивают вложения в разные виды реальных и финансовых активов, в том числе увеличивают и количество наличных денег).

    4)  Современная теория включает в себя и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменения в ожиданиях: пессимизм населения и предпринимателей относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги (особенно наличные). И наоборот, при оптимистическом прогнозе возрастет спрос на другие виды активов, а на деньги упадет.

    5) Современная теория учитывает также наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

    С учетом вышеизложенного функция  спроса на деньги в современной трактовке выглядит так:

M^d(M/P) = f(Y, W, i_a, i_b, i_d, …, π)  (2.8)

Где M^d - желаемая величина запаса денег (спрос на реальные деньги);

Y- номинальный текущий доход;

W - накопленное богатство;

i_a - процент дохода по акциям;

i_b - процентная ставка по облигациям;

i_d - процентная ставка по депозитам;

π — ожидаемый темп инфляции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Раздел 3 ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ 

     Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

     Предложение денег в экономике регулируется в основном центральным банком, который обеспечивает и контролирует наличные деньги, а также зависит от поведения населения (домашних хозяйств и фирм – небанковского сектора экономики), которое принимает решения в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах, и от поведения коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах.

     Многообразие  денежных средств, функционирующих  в современной экономике, порождает  проблему измерения денежной массы.

     Денежная  масса — совокупность всех денежных средств, находящихся в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг  в народном хозяйстве.

     В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся  денежные средства, реально обслуживающие  хозяйственный оборот, и пассивная  часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Особое место в структуре денежной массы занимают так называемые квазиденьги (от лат. как будто, почти), т.е. денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитных сертификатах, в акциях инвестиционных фондов, которые  вкладывают средства только в краткосрочные  денежные обязательства.

     Совокупность  наличных денег (металлические деньги и банкноты) и денег безналичных  расчетов в центральном банке (бессрочные вклады) составляют деньги центрального банка. Их называют также монетарной или денежной базой, так как они  определяют суммарную денежную массу  в народном хозяйстве.

     Предложение денег может характеризоваться  двумя переменными: номинальным  количеством денег в стране или  реальным. Последние называют еще  реальными кассовыми остатками (Мр). Они характеризуют покупательную  способность денег, т.е. отношение  номинальной массы денег к уровню цен.

     Т.е. покупательная способность денег — это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу.

     При увеличении уровня цен покупательная  способность денег снижается, и  наоборот. Таким образом, соотношение  денежной массы и массы товаров  и услуг на рынке определяет покупательную  способность денег.

     Для характеристики денежного предложения также применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты (М0, М1, М2, М3), которые мы подробно рассмотрели в главе 1 данной курсовой работы.

     В целом предложение денег включает наличность С и депозиты D:

     M^s = C + D   (3.1)

     Наличность (банкноты и монеты) создает центральный банк (ЦБ) страны. Он, во-первых, расплачивается банкнотами при покупке у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг; во-вторых, предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами.

     Наличность, покинувшая ЦБ и поступившая в экономику, распределяется в дальнейшем по двум направлениям:

     а) одна часть оседает в кассе  домашних хозяйств и фирм;

     б) другая поступает в коммерческие банки (КБ) в виде депозитов.

     Следовательно, если наличность создает ЦБ, то депозиты — КБ. Деньги, поступавшие в КБ, могут использоваться ими для предоставления кредита, и тогда количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредита объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Таким образом, КБ могут как создавать, так и уничтожать (сокращать) денежную массу.

     В отличие от ЦБ, возможности увеличения денег у которого теоретически безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, КБ имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета, КБ должны считаться с тем, что вкладчики в любое время могут потребовать свои деньги в объеме вклада. Поэтому для поддержания ликвидности КБ всегда необходимы резервы наличных денег. Такие резервы создаются ЦБ в виде обязательных беспроцентных вкладов коммерческих банков в ЦБ. Их размер определяется в виде процента от депозитов КБ (данный процент получил название нормы резервирования.

     Таким образом, ЦБ создает не только наличность, но и обязательные резервы. Наличность С и обязательные резервы R образуют так называемые базовые деньги, или денежную базу Н: