Сущность лизинга

2. Лизинг предоставляет возможность на время избавиться от неиспользуемого оборудования. Довольно часто возникают ситуации, когда предприятию выгодно избавиться от части оборудования или другого имущества лишь на время, в этом случае лизинг становится просто необходим.
3. Снятие риска возможного неплатежа. Поскольку финансирование лизинговой сделки и оплата за объект сделки продавцу являются функцией лизинговой компании, то она же решает и проблему гарантий. Выгоды, получаемые отдельными фирмами, отражают благоприятный макроэкономический эффект, способствующий развитию национальной экономики в целом.

       В первую очередь, это эффект расширения производственных мощностей. Конечно, лизинговое финансирование машин и оборудования осуществляется в рамках совокупного инвестиционного спроса, который, в свою очередь, определяется общей хозяйственной ситуацией. Но при прочих равных условиях лизинг создает дополнительные стимулы к накоплению, ускоряет процесс трансформации капитала из ссудного в функционирующий.

       Кроме того, это эффект ускорения НТП. Благодаря  лизинговым операциям производители получают дополнительный канал реализации своей продукции и средство ускорить- обновление производства, что особенно важно для развития наукоемких отраслей. В то же время лизинг делает более доступными многие виды дорогостоящего оборудования, расширяет круг их потребителей за счет предприятий мелкого и среднего бизнеса. Таким образом, достижения науки и техники проникают в производственную сферу.

       Еще один положительный момент - возросший эффект инвестиций. Способствуя модернизации производства, лизинг обеспечивает рост производительности машин и оборудования. Отпадает необходимость в замораживании крупных средств. Фирмы могут приобретать оборудование, ориентируясь на среднюю, а не на максимальную потребность в нем. Важно также и то, что при лизинге возникают дополнительные стимулы к экономии: техника чаще всего привлекается на короткий срок, обходится дорого и, стало быть, ее надо использовать с максимальной отдачей. В то же время лизинг имеет и недостатки:

• если это финансовый лизинг, то даже в случае, когда НТП делает оборудование морально устаревшим, лизинговые платежи все равно не прекращаются до конца контракта;
• сложность организации;
• на лизингодателя при оперативном лизинге ложится риск морального старения оборудования;
• обычно стоимость лизинга больше, чем ссуды.

       Очевидно, что перечень достоинств лизинга  намного превосходит число его недостатков. Таким образом, можно сделать вывод, что лизинг является весьма эффективной формой финансирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 ЛИЗИНГОВЫЙ ПРОЕКТ (ОПЕРАЦИЯ, СДЕЛКА) 

       Лизинговый  договор в совокупности с другими  относящимися к нему с договорами, заключаемыми с целью реализации лизингового договора, определяет лизинг как лизинговый проект (операцию, сделку).

       Лизинговый  договор заключается между лизингодателем и лизингополучателем и является центральным звеном лизингового  проекта (сделки). Именно он определяет, какие договоры необходимо заключить  дополнительно для того, чтобы  обеспечить безусловное выполнение лизингового проекта. Поэтому основные условия, сопровождающие договор, должны найти отражение в лизинговом договоре, а лизингодатель и лизингополучатель имеют право принимать участие в подготовке всех договоров лизингового проекта. [16, c. 106]              

       Договор купли-продажи оборудования заключается  между двумя лицами – продавцом  и лизингодателем. На основании этого  договора лизингодатель приобретает  права собственника объекта. Однако этот договор входит в состав лизингового проекта (сделки) и обязательно должен содержать в себе определенные указания. Из этого договора должно быть четко видно, что лизингодатель приобретает оборудование не для себя, а для передачи в лизинг. Обычно указывается номер лизингового договора, для реализации которого заключается данный договор купли-продажи. Обязательно упоминается, что покупатель (лизингодатель) имеет право передать частично свои права по договору купли-продажи третьему лицу (лизингополучателю). Это могут быть права на получение приобретаемого объекта лизинга, на предъявление претензий продавцу по качеству, количеству поставляемого оборудования, на предъявление претензий в гарантийный период и т. д. Поскольку оборудование приобретается для пользования лизингополучателем и должно полностью соответствовать его заявке, лизингополучатель имеет право участвовать в переговорах по этому договору, на договоре купли-продажи объекта лизинга допускается согласующая подпись лизингополучателя. Договор купли-продажи и лизинговый договор должны быть полностью согласованы в вопросах описания объекта лизинга,  указания его продавца, места и времени поставки, условий поставки, кто отвечает (продавец, лизингодатель или лизингополучатель) за недоставку, не вовремя совершенную поставку объекта лизинга. Объект лизинга может не страховаться лизингодателем или лизингополучателем в зависимости от условий лизингового договора. Содержание этого договора представляет интерес для обоих субъектов лизинга, поэтому в его подготовке участвуют лизингодатель и лизингополучатель. Какие риски страхуются, какова франшиза страхового договора, кто получает страховое возмещение, делился ли страховое возмещение между лизингодателем и лизингополучателем, через какой период после свершения страхового случая выплачивает страхователь страховое возмещение, а  в каких случаях возмещение страхователем не выплачивается, кто возмещает потери в этой ситуации? Все эти вопросы должны найти отражение как в лизинговом договоре, так и в договоре страхования объекта лизинга.

       Если  объект лизинга должен проходить  техническое обслуживание в специализированной организации, то условие договора на сервисное обслуживание должны устраивать и лизингодателя, и лизингополучателя. Эти условия обязательно должны найти отражение в лизинговом договоре. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       3 ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ 

       Проблема  эффективности включает ряд вопросов:

       - выбор научного обоснованного  единого критерия эффективности  (основного принципа оценки эффективности);

       - разработка системы частных показателей  эффективности как стоимостных,  так и натуральных;

       - разработка метода расчета важнейших  показателей эффективности;

       - соизмерение денежных показателей,  соизмерение натуральных показателей,  соизмерение денежных и натуральных  показателей между собой;

       - отражение всей системы показателей  и каждого показателя в отдельности  в едином критерии эффективности.

       Критерий  эффективности должен быть единым, общим для всего народного хозяйства в целом. Наличие нескольких критериев было бы принципиально неправильно и затрудняло бы практическое решение задачи. Наоборот, показателей экономической эффективности может быть несколько, так как чрезвычайно трудно, а во многих  случаях даже невозможно выразить результаты осуществления капитальных вложений одним каким-то показателем, хотя бы он имел и синтетический характер (например, себестоимость продукции). [22, c. 89]

       Конкретные  показатели могут быть различными не только для отдельных отраслей народного хозяйства, но и для различных мероприятий.

       Эффективность инвестиций оценивается по следующим  показателям:

       - срок окупаемости;

       - степень риска;

       - ожидаемые темпы инфляции;

       - перспективы налогообложения;

Инвестировать средства имеет смысл только тогда, когда рентабельность инвестиций превышает  темпы инфляции. Поэтому уровень  процентных ставок по кредиту должен превышать индекс инфляции, так как  банки могут оказаться в проигрыше, а хозяйствующие субъекты и граждане теряют интерес к производству и стремятся перейти к перепродаже товаров. В свою очередь, сокращение производства усугубляет дефицит товаров, еще сильнее подстегивает инфляцию.

       Для оценки инвестиционного решения  нужна также информация о налогах. Естественно, что предприятию выгодны отсрочки по уплате налогов. Поэтому следует в полной мере использовать преимущества инвестиционного налогового кредита, извлекать разумную пользу на установленных сроков внесения налогов в бюджет.

       Инвестиционный процесс всегда связан с риском, так как время усиливает неопределенность, и чем длиннее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект. Поэтому необходимо оценивать затраты, выручку, прибыль и рентабельность от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Эта операция называется дисконтированием и производится обычно для нескольких альтернативных решений. Дисконтирование позволяет определить нынешний денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. [17, c. 75]

       Инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные отрасли с учетом дисконтирования проектов.

       В финансовом анализе эффективности  инвестиций в основном применяют  четыре показателя: чистый приведенных  доход, срок окупаемости, внутренняя норма  доходности, рентабельность.

       Для характеристики эффективности производственных инвестиций в основном применяют  три характеристики: срок окупаемости, внутренняя норма доходности, рентабельность. Перечисленные показатели являются результатами сопоставлений распределенных во времени отдач с суммами инвестиций. Причем эти сопоставления производятся разными методами.

             Срок окупаемости. Один из наиболее часто применяемых показателей. Без учета фактора времени, т. е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, показатель срока окупаемости определяется как , где - упрощенный показатель срока окупаемости, К – размер инвестиций, R – чистый ежегодный доход.

       Обоснованным  методом определения срока окупаемости считается метод, когда под сроком окупаемости ( ) понимают продолжительность периода, в течении которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций , где - упрощенный показатель срока окупаемости, n? – срок акциза. В этом случае срок окупаемости представляет собой теоретически необходимое время для полной компенсации инвестиций дисконтированными доходами.

               Внутренняя норма доходности. Наиболее  часто при оценке эффективности капитальных вложений прибегают к так называемой внутренней норме доходности.

       Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при  которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Иначе говоря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности (обозначим ее как ) обеспечивается получение распределенного во времени дохода. Чем выше эта ставка, тем эффективнее капиталовложения. Величина при особо неблагоприятных условиях может оказаться нулевой и даже отрицательной.

       Если  капиталовложения осуществляются только за счет привлечения средств, причем кредит получен по ставке i, то q-i показывает эффект инвестиционной деятельности. При =1 доход только окупает инвестиции, при >1 –и инвестиции убыточны.

              Рентабельность. Данный показатель представляет собой отношение приведенных инвестиций к приведенным на эту же дату инвестиционным расходам. Иногда его называют индексом доходности.

       Показатели  рентабельности инвестиций характеризуют некоторую дополнительную рентабельность, так как при их расчете доходы дисконтированы по некоторой ставке q. Если показатель рентабельности равен 1, то доходность капиталовложений точно соответствует нормативу рентабельности q. Если рентабельность q>1, то инвестиции нерентабельны, так как не обеспечивают этот норматив.

       Рассмотрим  экономические взаимоотношения  лизингодателя и лизингополучателя  и определим границы их интересов. Для этой цели определим размер лизинговых платежей в точке, когда уровни рентабельности лизингодателя и лизингополучателя будут равны. Эта точка будет местом отсчета, показывающая зоны интересов лизингодателя и лизингополучателя. Таким образом, определим лизинговые платежи в точке равенства уровней рентабельности.

       Для нахождения рентабельности лизингодателя и лизингополучателя необходимо определить их прибыль и  себестоимость.

Инвестиционные  затраты определим по формуле: 

                                          Сп=А+Пк+Зг+Стр+Зк+Нд,                                    (3.1) 

       где А – величина причитающихся лизингодателю амортизационных отчислений;

       Пк  - плата за используемые кредитные  ресурсы;