Сравнительный подход к оценке финансовых институтов

       Азиатский банк развития (АБР) создан в 1966 году. АБР и его Фонд развития занимаются кредитованием азиатских стран.

       Африканский банк развития (АБР) создан в 1972 году специально для оказания финансовой помощи африканским странам.

       Активную  финансовую деятельность на американском континенте ведет Межамериканский банк развития. Доступ к нему для стран неамериканского континента был открыт только в 1976 году.

       1.3 Доминирующее положение финансовых институтов

 

       Доминирующее  положение финансовых институтов на рынке финансовых услуг определяется федеральным антимонопольным органом в соответствии с настоящим Федеральным законом в порядке, утверждаемом федеральным антимонопольным органом по каждому виду рынка финансовых услуг по согласованию:

       на  рынке ценных бумаг - с федеральными органами исполнительной власти, осуществляющими  регулирование на рынке ценных бумаг;

       на  рынке банковских услуг - с Центральным банком Российской Федерации;

       на  рынке страховых услуг - с федеральным  органом исполнительной власти, осуществляющим регулирование на рынке страховых  услуг;

       на  рынке иных финансовых услуг - с федеральными органами исполнительной власти, осуществляющими регулирование на рынке этих финансовых услуг.

       Доля  финансовых институтов на рынке финансовых услуг определяется исходя из отношения суммы ее оборота по определенному виду финансовых услуг к общей сумме оборота финансовых организаций в установленных границах рынка финансовых услуг. Методика определения оборота финансовых услуг финансовых организаций и границ рынка финансовых услуг устанавливается Правительством Российской Федерации.⁴

       Доминирующее  положение финансовых институтов определяется в границах рынка предоставления финансовой организацией финансовых услуг независимо от ее места нахождения, определенного в учредительных документах.

       Запрещаются действия финансовых институтов, занимающей доминирующее положение на рынке финансовых услуг, затрудняющие доступ на рынок финансовых услуг другим финансовым институтам и (или) оказывающие негативное влияние на общие условия предоставления финансовых услуг на рынке финансовых услуг, в том числе такие, как:

       включение в договор дискриминационных  условий, которые ставят финансовую организацию в неравное положение по сравнению с другими финансовыми институтами;

       согласие  заключить договор лишь при условии  внесения в него положений, в которых  финансовая организация не заинтересована;

       установление  при заключении договора необоснованно высокой (низкой) цены на предоставляемую финансовую услугу.  
 
 

       Глава 2. Различные подходы к оценке финансовых институтов 

       Среди множества финансовых институтов, функционирующих  на сегодняшний день на российском рынке, банки занимают одно из ведущих мест. Специфика деятельности и отличительные черты развития банков, связанные с правовой системой и особенностями данного бизнеса, делают оценку рыночной стоимости банков достаточно сложной.⁵

       Оценку  рыночной стоимости банков можно  условно разделить на аутсайдерскую и инсайдерскую.  Основное отличие этих двух оценок заключается в том, что при проведении инсайдерской оценки оценщик располагает гораздо большим объемом информации, в том числе и конфиденциальной, а, следовательно, такая оценка отличается большей компетентностью в проведении анализа деятельности банка, достоверностью и большей точностью в определении итогового результата рыночной стоимости банков.⁶

       Определение рыночной стоимости банков производится с помощью трех основных подходов оценки:

1. Затратный
2. Доходный
3. Сравнительный

       Все эти три подхода не только не исключают  друг друга, но взаимосвязаны между  собой. 
 
 
 

       

1. Затратный подход, или метод оценки чистых активов

 

       В соответствии с затратным подходом рыночная стоимость банка рассчитывается как  рыночная стоимость его активов за вычетом величины его обязательств.

       В соответствии с Письма Центрального Банка от 28.10.2006 г. № 350  чистые активы – это активы, свободные от обязательств, что соответствует понятию собственных средств (капитала) применительно к кредитной институты. В связи с этим, в отношении кредитной институты вместо показателя чистых активов рассчитывается показатель собственных средств (капитала).  Расчет данного показателя производится на  основании Положения Центрального Банка РФ от 26.11.2007 г. № 159-П «О методике расчета собственных средств (капитала) кредитных организаций», приведенной ниже: 

 

       Далее определяется рыночная стоимость активов  и обязательств банка, а рыночная стоимость капитала банка будет равна разнице между рыночной стоимостью его активов и рыночной стоимостью долга.⁷

       Для оценки рыночной стоимости некоторых  активов банка рекомендуется  использовать методические рекомендации, утвержденные Указом ЦБ РФ от 13.11.2007 г. № 18-У «О введение в действие новой редакции методических рекомендаций о порядке оценки мероприятий по финансовому оздоровлению (планов санации), утвержденных письмом Банка России от 08.09.2007 г. № 513».  Следует отметить, что,  несмотря на жесткую регламентацию деятельности банков, оценка рыночной стоимости их активов, как и собственного капитала, процесс очень трудоемкий, т.к. требуется детальное раскрытие внутренней информации по каждой статье.⁸ 

       Таким образом, использование метода чистых активов позволяет учесть в процессе расчета рыночной стоимости оценки бизнеса, как общие моменты, так и специфические особенности коммерческого банка. 

       

2. Доходный  подход

 

       Доходный  подход является базовым в оценке рыночной стоимости банков. Данный подход позволяет определить стоимость бизнеса (банка) путем расчета текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов, т.е. ориентирован на получение доходов в будущем.

       Существуют 2 основных метода в оценке доходным подходом 1. метод капитализации  доходов; 2. метод дисконтирования  денежных потоков.

       Метод капитализации базируется на приведении потока будущих доходов в единую сумму текущей стоимости. Применяется: когда ожидается, что будущие  чистые доходы банка (денежные потоки) будут оставаться на том же уровне, т.е. равны текущим, либо будут стабильно расти. Основная формула расчета по данному методу:

       Рыночная  стоимость объекта на дату оценки  =

       = Чистый доход / Коэффициент капитализации.

       В остальных случаях применяется  метод дисконтирования денежных потоков, т.е. при получении непостоянных доходов. Данный поход основан на прогнозирование будущих денежных потоков  и дисконтировании их к текущей стоимости. Основная формула расчета по данному методу:

Рыночная  стоимость объекта на дату оценки =

= Сумма  доходов за прогнозный ( 1 ) и постпрогнозный  периоды 

( 2 ),

( 1 ) Денежный  поток за n-период / (1 + ставка дисконтирования )ⁿ (n- порядковый номер прогнозного периода (года))

( 2 ) Стоимость  объекта в постпрогнозный период / (1 + ставка дисконтирования) )^j (j- продолжительность прогнозного периода)

       Для применения данного метода необходима точная информация о развитие бизнеса  банка в течение всего прогнозного  периода, обычно этот период составляет от трех до пяти лет. Особо необходимо отметить, тот факт, что в силу относительной закрытости и конфиденциальности информации, наличия скрытого капитала и неосязаемых активов, а также в связи со сложностью прогнозирования некоторых операций банка обычно очень сложно спрогнозировать будущие денежные потоки на весь прогнозный период.⁹ 

       

3.  Сравнительный  подход 

 

       При сравнительном подходе проводится сравнение объекта оценки с сопоставимыми  объектами. Возможность применения данного подхода зависит, во-первых, от наличия активного финансового  рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Во-вторых, от открытости рынка и наличия финансовой информации. В зависимости от целей оценки обычно применяют 2 метода: 1. метод сделок, или метод продаж (на основе фактических сделок или котировок акций); 2. метод компании-аналога, или метод рынка капитала (с использованием ценовых мультипликаторов).¹⁰

       На  сегодняшний день, данный подход применяется  очень редко, в связи с отсутствием  информации по совершенных сделкам  с акциями российских банков на фондовом рынке. Существует и другое мнение, прямо противоположное: использование  методов сравнительного подхода (особенно метода компании-аналога) применительно к оценке банков иногда является единственно возможным по данным зарубежного фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Глава 3. Сравнительный подход к оценке финансовых институтов 

       3.1 Характеристика банка «Квест» 

       Банк  "Квест" - небольший российский универсальный банк, ориентированный на обслуживание частных лиц и корпоративных клиентов всех форм собственности, входящий в состав семи системных банков России, имеющий один из наибольших объемов капитала и чистых активов. По оценке экспертов журналов Euromoney и Global Finanсe в 2004г. "Квест" был признан лучшим российским банком в номинации лучших банков на развивающихся рынках.