Собственные оборотные средства как фактор обеспечения финансовой устойчивости предприятия

    Неустойчивое  финансовое состояние характеризуется  наличием нарушений платежеспособности, условий финансовой дисциплины, перебоями  в поступлении денежных средств  на расчетный счет, снижением доходности. Однако сохраняется возможность  восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнительного  привлечения кредитов и займов. Данный тип финансовой устойчивости задается условиями недостатка собственного оборотного и перманентного капиталов  для формирования запасов, излишка  или равенства основных источников формирования запасов с величиной  запасов.

    Кризисное финансовое состояние характеризуется  наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд или задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты). Кризисный  тип финансового состояния означает, что организация находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность  и прочие оборотные активы не покрываются  даже величиной кредиторской задолженности  и прочих краткосрочных обязательств. В зависимости от сложности финансового  состояния кризисное состояние  может классифицироваться: первой степени - при наличии просроченных ссуд банкам, второй степени — при  наличии, кроме того, задолженности  поставщикам за товары. Третья степень  кризисного финансового состояния, которая граничит с банкротством, возникает при наличии недоимок в бюджеты. Этот тип финансовой устойчивости задается условием недостатка основных источников формирования запасов для  их формирования.

    Вытекают  два основных способа выхода из неустойчивого  и кризисного финансового состояния:

    1) пополнение источников формирования  запасов (прежде всего за счет  прибыли, привлечения на выгодных  условиях кредитов и займов) и  оптимизация их структуры; 

    2)обоснованное  снижение уровня запасов (в  результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

    Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы: первая группа – показатели, определяющие состояние оборотных  средств. К ним относят: коэффициент  обеспеченности собственными оборотными средствами; коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами; коэффициент  маневренности собственных средств.

Вторая группа – показатели, определяющие состояние  основных средств и степень финансовой независимости: индекс постоянного  актива; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент износа; коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент автономии; коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками  финансирования показывает, какая часть  материальных оборотных активов  финансируется за счет собственного капитала.

  Комз = ((490 – 465 – 475 – 244) – 190) / 210 или собственные источники – внеоборотные активы/ запасы

Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

Км = (стр. 490 - стр. 190)/стр. 490 или собственные источники – внеоборотные активы/ собственные источники

Индекс постоянного  актива - это отношение стоимости  внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам, которое показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов.

Индекс  постоянного актива =  Внеоборотные активы / Капитал и резервы  или (А190/П490)

Коэффициент износа определяется как частное от деления  накопленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. Этот коэффициент показывает, в какой  степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств.

Киз = накопленная сумма износа/ первоначальная балансовая стоимость основных средств.

Пример

Первоначальная  стоимость объекта - 1 млн. рублей. Начисленная  амортизация - 600 тыс. рублей. Коэффициент  износа - 60%.

Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается как частное отделения суммарной  стоимости основных средств, запасов  сырья и материалов малоценных и  быстроизнашивающихся предметов и  незавершенного производства на общую  стоимость имущества предприятия.

Коэффициент автономии - это отношение величины капитала и резервов к валюте баланса, которое  показывает степень независимости  предприятия от заемных источников средств.

Ка =  Собственный капитал/Баланс или (стр. 490 + стр. 640 + стр.650)/стр. 700

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств - это  доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и  заемного капитала предприятия.

Кдп = Долгосрочные обязательства/(Собственный капитал +Долгосрочные обязательства)

Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. К з/с  = Итого заемных средств / Собственный капитал или (стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650)/(стр. 490 + стр. 640 + стр. 650)

Финансовый  рычаг показывает сколько рублей капитала предприятие имеет на каждый рубль собственного капитала.

С позиции финансовой устойчивости финансовый рычаг должен быть меньше двух, то есть собственного капитала должно быть больше чем заемного. В общем виде формула эффекта «финансового рычага» выглядит следующим образом:

ЭФР = К_нал Ч (R_к – d) Ч , где: К_нал – это налоговый мультипликатор, отражающий уровень налогообложения прибыли предприятия. Огромного значения для эффекта финансового рычага не имеет. Поэтому наиболее важное значение имеют следующие две составляющие.

      (R_к – d) – это дифференциал, характеризующий разницу между прибыльностью инвестированного капитала и ценой возможного привлечения заемного капитала. Данное значение должно стремиться к максимуму, то есть чем больше, тем лучше.

- это плечо финансового рычага.

    Таким образом, об уровне финансовой устойчивости позволяют судить отдельные показатели, усилению устойчивости финансового  состояния может способствовать ускорение оборачиваемости капитала в оборотных активах, обоснование  уменьшения запасов (до норматива); пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Вся пирамида финансового  состояния предприятия, указана  в приложении. 

  

 

Глава 3 Собственные  оборотные средства как фактор обеспечения  финансовой устойчивости предприятия.

3.1. Формирование запасов.

    Наиболее  полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или  недостаток источников средств для  формирования запасов, получаемый в  виде разницы величины источников средств  и величины запасов. При этом имеется  в виду обеспеченность определенными  видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку  достаточность суммы всех возможных  видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные  пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

    Для характеристики источников формирования запасов используется несколько  показателей, отражающих различную  степень охвата разных видов источников:

    наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины реального  собственного капитала и суммы величин  внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности;

    наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего  показателя увеличением на сумму  долгосрочных пассивов. Если целевое  финансирование и поступления носят  долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;

    общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников (предыдущий показатель) и  краткосрочных заемных средств. Если целевое финансирование и поступления  носят краткосрочный характер, то их величина включается в состав краткосрочных  заемных средств при расчете данного показателя.

    Выбор источников покрытия запасов остается прерогативой хозяйствующего субъекта. Рассмотрим показатели более подробно:

    1) наличие собственного оборотного  капитала (СОК):

    СОК = СК-ВА = сумма стр. 490, 640, 650 - стр. 190;

    СК- собственный капитал

    ВА- внеоборотные активы

    2) наличие собственного и приравненного  к нему капитала — перманентного  капитала (ПК):

    ПК = СОК + ДО (стр. 590)

    где ДО — долгосрочные обязательства, тыс. руб.;

    3) общая величина основных источников  формирования запасов (ОИ):

    ОИ = СОК + ДО + КК

    где КК — краткосрочные кредиты и  займы, тыс. руб. Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  этими источниками:

    1)излишек (+) или недостаток (—) собственного оборотного капитала (АСОК):

    ±А, = (СК - ВА) -З

    где 3 — запасы, тыс. руб.;

    2) излишек (+) или недостаток (—) перманентного капитала (АПК) для формирования запасов:

    ±А2 - [(СК - ВА) + ДО] -З

    3) излишек (+) или недостаток (—) основных источников формирования запасов (АОИ):

    ±А3 = [(СК - ВА) + ДО + КК] - З 

Как уже отмечалось выше, финансовая устойчивость предприятия  делится на 4 типа. Краткая характеристика типов финансовой устойчивости, за счет чего формируются запасы предприятия: 1) Абсолютная финансовая устойчивость. Предприятие формирует свои запасы только за счет собственных оборотных средств. В части их формирования оно не привлекает ни долгосрочных, ни краткосрочных заемных средств, поэтому деятельность такого предприятия характеризуется минимальной степенью риска.

2) Нормальная  финансовая устойчивость. Предприятие  формирует свои запасы за счет  долгосрочных источников (собственных  оборотных средств и долгосрочных  пассивов). Т.к. эти источники являются  долгосрочными, степень риска  в основной деятельности предприятия  считается минимальной, но при  этом растет финансовая зависимость  предприятия от внешних источников  финансирования, потому что предприятие  привлекает заемные средства (долгосрочные).

3) Неустойчивое  финансовое положение, сопряженное  с нарушениями платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств (в первую очередь, за счет нераспределенной прибыли), а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных заемных средств.

4) Кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани  банкротства, поскольку в данной  ситуации денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская  задолженность предприятия не  покрывают даже его кредиторской  задолженности.

Поскольку положительным  фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором — величина запасов, то основными способами  выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым  способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли  или за счет распределения прибыли  после налогообложения в фонды  накопления при условии роста  части этих фондов, не вложенной  во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также  реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.