Издержки валютной интеграции
- невозможность использовать плавающий
обменный курс
- потеря независимости в проведении денежно-кредитной и фискальной политики
- ухудшение соотношения между безработицей
и инфляцией вследствие фиксации обменных курсов (кривая Филлипса) – рост
уровня безработицы, соответствующего
определенному уровню инфляции
- углубление различий по уровню благосостояния между регионами и странами, неравномерное распределение выгод и издержек
- сближение уровней цен в отдельных странах
(+-)
- усиление конкуренции (+-)
- издержки «перехода» к ВС
- издержки реагирования на ассиметричные
шоки
- издержки вследствие нестабильности единой валюты
- негибкость цен и заработной платы (+-)
- Валютная политика государства:
понятие, инструменты, направления. Валютная
политика Республики Беларусь.
Валютная политика - составная часть экономической политики
государства и внешнеэкономической политики,
представляющая действия государства
внутри и вне страны, проводимые посредством
воздействия на валюту, валютный курс,
валютные операции.
Валютная политика государства
является самостоятельной системой, выходящей
за национальные рамки в результате расширения
влияния и развития мирового рынка. Главная
задача валютной политики государства
заключается в обеспечении оптимальных
условий функционирования народного хозяйства
в интересах государства.
Основные инструменты
валютной политики:
· валютная интервенция
- значительное разовое целенаправленное
воздействие Национального банка Республики
Беларусь на валютный рынок и валютный
курс, осуществляемое путем продажи или
закупки банком крупных партий иностранной
валюты. Валютная интервенция предпринимается
для регулирования курса иностранных
валют в интересах государства; если на
валютном рынке предложение иностранной
валюты избыточно, то банк осуществляет
ее скупку и продет, когда произошло снижение
предложения иностранной валюты. При этом
банк уравновешивает спрос и предложение
на иностранную валюту и ограничивает
пределы колебания ее курса;
· валютные ограничения - устанавливаемая в законодательном
и административном порядке совокупность
правил и норм по ограничению операций
с иностранной валютой, золотом и другими
валютными ценностями (регулирование
ввоза и вывоза, переводов валюты, запрещение
свободной продажи, государственный контроль
нал валютными операциями, обязательная
продажа части валютной выручки предприятий);
· валютные резервы - предназначенные преимущественно для
международных расчетов, на случай непредвиденных
ситуаций, а также для целей получения
дохода и регулирования валютного рынка
официальные запасы иностранной валюты
в центральном банке и финансовых органах
страны либо в международных валютно-кредитных
организациях;
· валютное субсидирование;
· валютные паритеты.
Валютное регулирование - это комплекс законодательно-нормативных
актов, регламентирующих порядок операций
с валютой и валютного контроля. К взаимосвязанным направлениям
валютного регулирования относят:
- регулирование конвертации валюты;
- регулирование текущих операций с валютой;
- егулирование операций, связанных с движением
капитала;
- валютный контроль, целью которого является
обеспечение соблюдения валютного законодательства при осуществлении всех валютных операций.
Валютная политика страны проводится
ее правительством, Национальным банком Республики Беларусь.
В мировом масштабе валютная политика
проводится международными валютно-финансовыми организациями
(Международный валютный фонд, международные
банки).
- Макроэкономическая политика
в открытой экономике: цели и инструменты.
Система национальных счетов и международный
обмен.
Цели макроэкономической политики
в открытой экономике:
-достижение внутреннего равновесия
(баланса)
-достижение внешнего равновесия
(баланса)
Внутренне равновесие
(баланс) национальной экономики - комбинация уровней производства и
цен, при которой обеспечиваются:
-равенство совокупного спроса
и предложения;
-полная занятость (определяемая
как 2-3%-ая фрикционная безработица, возникающая
в период смены людьми мест работы);
-устойчивый минимально допустимый
уровень инфляции (2-3% в год).
Внешнее равновесие национальной
экономики - поддержание нулевого (или заданного
целевого значения) сальдо платежного
баланса при определенном режиме валютного
курса
Инструменты макроэкономической
политики в открытой экономике:
Регулирование
спроса
Денежная политика (операции на открытом рынке; операции,
схожие с операциями на открытом рынке;
прямой контроль)
Бюджетная политика (ограничение расходов, рост налогов (доходов),
расширение источников финансирования,
регулирование внебюджетных фондов)
Внешнеэкономическая политика
(валютный курс, тарифные ограничения на
движение товаров, нетарифные ограничения
на движение товаров, ограничения на движение
капитала)
Регулирование
предложения
Расширение инвестиций (налоговые льготы, сокращение процентной
ставки, увеличение сбережений)
Контроль за ценами (ограничение цен продукции государственных
предприятий, субсидирование цен (особенно
в сельском хозяйстве), законодательное
ограничение размеров прибыли)
Сокращение издержек производства
(сдерживание роста зарплаты, субсидирование
цен на электроэнергию и транспорт, контроль
над процентными ставками)
СНС – представляет собой определенный
способ упорядоченной информации об экономических
операциях, совершаемых хозяйствующими
субъектами в процессе общественного
воспроизводства. Изучает и фиксирует
процесс создания, распределения и перераспределения
ВВП и ВНД в данной стране.
- Использование модели IS-LM-BP для анализа экономической политики в открытой экономике, влияния ее инструментов на восстановление внутреннего и внешнего равновесия. Правило распределения ролей.
- Модель IS-LM-BP-преобразованная и дополненная
Р.Манделлом и М.Флемингом применительно к открытой экономике кейнсианская модель Дж.Хикса IS-LM.
- 1. Равновесие на товарном рынке
- IS Investment-Saving: Y = CY — T + Ii + G + NX Y, Y, r
- 2. Равновесие на денежном рынке
- LM Liquidity-Money: M PS = L D Y, i
- 3. Равновесие платежного баланса
- BP Balance of Payments: NX Y, Y, r + KA i — i = 0
- C — потребление,Y — национальный доход,Y — НД в странах — торговых партнерах,T — налоги,I — инвестиции,i — внутренняя ставка процента по кредитам,i
— мировая ставка процента,G — государственные расходы,NX — чистый экспорт экспорт — импорт = X — M,r — реальный валютный
курс,M — предложение денег,P — уровень цен,LD- спрос на деньги,KA
— счет движения капитала
- Воздействие инструментов монетарной
политики
- рост предложения денег M^ =
- сдвиг кривой LM вправо вниз =
- ухудшение ПБ из-за: роста импорта M^ вследствие роста НД Y ^; уменьшения притока капитала Iv вследствие снижения процентной ставки iv
- Воздействие инструментов фискальной
политики
- рост государственных расходов G ^ =
- сдвиг кривой IS вправо вверх =
- противоречивый эффект: ухудшение ПБ из-за увеличения национального дохода Y^ и роста импорта
M^; улучшение ПБ из-за увеличения процентной
ставки i^ и притока капитала I^
- Разделение монетарной и фискальной
политики в условиях неопределенности: децентрализация принятия решений по каждой политике;
связывание определенного инструмента
политики с определенной целью:
- монетарным органам поручается контроль внешнего равновесия с игнорированием эффектов на внутреннее равновесие
- фискальным органам поручается контроль внутреннего равновесия с игнорированием эффектов на внешнее равновесие
- не единовременное, а множественное изменение политик, предполагающее длительную настройку под
экономическую ситуацию
- правило устойчивости разделения политик правило Р.Манделла — каждый инструмент политики должен быть использован
для достижения той цели, на которую он
имеет наибольшее относительное воздействие
Воздействие инструментов монетарной
политики
- рост предложения денег (M↑) =>
- сдвиг кривой LM вправо вниз =>
- ухудшение ПБ из-за: роста импорта (M↑) вследствие роста НД (Y ↑); уменьшения притока капитала (I↓) вследствие снижения процентной ставки (i↓)
Воздействие инструментов фискальной
политики
- рост государственных расходов (G ↑) =>
- сдвиг кривой IS вправо вверх =>
- противоречивый эффект: ухудшение ПБ из-за увеличения национального дохода (Y↑) и роста импорта (M↑); улучшение ПБ из-за увеличения процентной
ставки (i↑) и притока капитала (I↑)
Разделение монетарной
и фискальной политики (в условиях неопределенности)
- децентрализация принятия решений по каждой политике
- связывание определенного инструмента
политики с определенной целью:
- монетарным органам поручается контроль
внешнего равновесия с игнорированием
эффектов на внутреннее равновесие
- фискальным органам поручается контроль внутреннего равновесия с игнорированием эффектов на внешнее равновесие
- не единовременное, а множественное изменение
политик, предполагающее длительную настройку под экономическую ситуацию
- правило устойчивости разделения политик
(правило Р.Манделла) – каждый инструмент политики должен быть использован
для достижения той цели, на которую он имеет
наибольшее относительное воздействие
- Макроэкономическое равновесие
при фиксированном валютном курсе: последствия
бюджетно-налоговой, денежно-кредитной,
внешнеторговой политики и девальвации/ревальвации
валюты.
Бюджетно-налоговая политика
при фиксированном курсе
- цель – рост уровня НД (Y ↑)
- рост государственных расходов или снижение
налогов (G ↑ или T ↓)
- сдвиг IS вправо вверх (→ ↑)
- рост ставки процента (i ↑) выше мирового уровня
- приток иностранного капитала (I ↑)
- положительное сальдо ПБ (NX+KA) > 0
- рост спроса на национальную валюту
- рост обменного курса (r ↑)
- ЦБ увеличивает предложение денег (М↑),
покупая иностранную валюту и продавая
национальную =>
- сдвиг LM вправо
- снижение ставки процента до мирового
уровня (i↓ = i*)
- рост национального дохода (Y ↑)
Вывод: фискальная политика эффективна, т.к.
увеличивает НД, не меняя процентную ставку,
не вытесняя инвестиции и потребление
Денежно-кредитная
политика при фиксированном курсе
- цель – рост уровня НД (Y ↑)
- рост предложения денег (M ↑)
- сдвиг LM вправо (→)
- уменьшение ставки процента (i ↓)
- уменьшение обменного курса (r ↓)
- рост национального дохода (Y ↑)
- отток капитала заграницу (I ↓)
- дефицит ПБ (NX+KA) < 0
- рост предложения национальной валюты
- уменьшение обменного курса (r ↓)
- ЦБ уменьшает предложение денег (М↓),
продавая иностранную валюту и покупая
национальную
- сдвиг LM влево в исходное состояние (←)
- рост процентной ставки до мирового уровня
(i ↑ = i*)
Вывод: монетарная политика неэффективна, т.к.
не влияет на НД и сокращает валютные резервы
ЦБ
Внешнеторговая политика при
фиксированном курсе
- цель – рост уровня НД (Y ↑)
- рост внешнеторговых барьеров (↑)
- рост чистого экспорта (X - M) ↑
- сдвиг IS вправо вверх (→ ↑)
- рост обменного курса (r ↑)
- ЦБ увеличивает предложение денег (М ↑), покупая
иностранную валюту и продавая национальную
- сдвиг LM вправо
- рост национального дохода (Y ↑)
Вывод: рост внешнеторговых барьеров эффективен,
т.к. приводит к росту НД с увеличением
сальдо счета текущих операций
Последствия девальвации / ревальвации
валюты
- Девальвация - официальное снижение обменного
курса
- Ревальвация - официальное повышение
обменного курса
- Девальвация и ревальвация:
- наиболее эффективные денежно-кредитные
инструменты при фиксированном валютном курсе
- их последствия аналогичны результатам соответственно увеличения и уменьшения предложения денег в
малой открытой экономике с плавающим обменным курсом
- Макроэкономическое равновесие
при плавающем валютном курсе: последствия
бюджетно-налоговой, денежно-кредитной, внешнеторговой политики
и девальвации/ревальвации валюты.
Бюджетно-налоговая политика
при плавающем курсе
- цель – рост уровня НД (Y ↑)
- рост государственных расходов или снижение
налогов (G ↑ или T ↓)
- сдвиг IS вправо вверх (→ ↑)
- рост ставки процента (i ↑) выше мирового уровня
- приток иностранного капитала (I ↑)
- положительное сальдо ПБ (NX+KA) > 0
- рост спроса на национальную валюту
- рост обменного курса (r ↑)
- уменьшение чистого экспорта NХ ↓
- выравнивание сальдо ПБ (NX+KA) = 0
- снижение ставки процента до мирового уровня (i ↓ = i*)