Сбережения и капиталовложения в мировом хозяйстве

                                         ВВЕДЕНИЕ 

    Мировая экономика — сложная, подвижная система, объединяющая свыше 200 стран и территорий, в которой за последнюю четверть века произошли крупные перемены. Изменился социально-экономический облик мирового хозяйства. Распалась мировая социалистическая система. Изменился состав развитых стран. Ряд территориально-хозяйственных образований (Южная Корея, Тайвань, Сингапур) достиг уровня социально-экономического развития индустриальных стран Запада (новые индустриальные страны). Происшедшие изменения в облике мирового хозяйства нашли отражение в соотношении экономических сил между странами и подсистемами. Существенно изменил конфигурацию мировой экономической системы, соотношение социально-политических сил в мире развал СССР. Перестал существовать один из центров мировой деловой активности, в мировом хозяйстве практически стал доминировать один полюс — США. Почти повсеместно возобладали капиталистические товарно-денежные отношения.       Мировое хозяйство изменилось не только в социальном, но и в технологическом отношении. Оно переживает очередной технологический переворот. Качественные преобразования мировых производительных сил происходят под влиянием научно-технического прогресса (НТП). В индустриальных странах идет информационная революция — информатика, связь, широкое внедрение информационной техники и технологий сокращают значение временного фактора в экономических процессах.     Изменился облик и характер производства продукции. Огромные сдвиги произошли в развитии производительных сил. В мировом хозяйстве произошли глубокие сдвиги в отраслевой структуре экономики, в промышленно развитых странах Запада в основном возобладал интенсивный тип развития. Эти коренные изменения в структуре и функционировании мирового хозяйства способствовали ускорению процессов интернационализации и мировизации, глобализации производительных сил, факторов производства, в основе которых — международное перемещение предпринимательского капитала. Транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ) превратились в один из основных структурообразующих факторов мирового хозяйства.    Транснациональный капитал действует глобально за пределами государств происхождения, широко используя сравнительные преимущества в размещении производительных сил. Под его воздействием рост внешней торговли значительно опережает увеличение производства. Расширение международного разделения труда теснее связывает национальные хозяйства отдельных стран, происходит усиление их взаимозависимости и взаимодействия. На региональном уровне интернационализации мирового хозяйства способствуют процессы интеграции. В 90-е годы ознаменовались образованием 4 зоны свободной торговли на Североамериканском континенте, прогрессируют переплетение капиталов и концентрация торговых потоков в районе Восточной Азии. Нарастающими темпами идет движение ссудного капитала для финансирования не только внешнеэкономической деятельности, но и внутреннего развития стран. Объем финансовых средств, которые пересекают оборот международных кредитных рынков во много раз превышает валовой мировой продукт (ВМП). Развитие валютно-кредитных отношений опережало производство и торговлю. Мировой рынок ссудных капиталов превратился в один из центральных элементов мировой хозяйственной системы. Он ускоряет интернационализацию мировой экономики, повышает гибкость экономических отношений. Однако многие кредитные сделки не отражают реальных потребностей хозяйства, а носят самостоятельный и спекулятивный характер, что приводит в отдельные периоды к нарушению функционирования мировой экономики.       Финансовые рынки не раз демонстрировали, что они могут бросить вызов безопасности национальных хозяйств. В 80—90-е годы характеризовались кризисом международной задолженности. Десятки стран оказались не в состоянии производить платежи по долгам.    И хотя наиболее острый период долгового кризиса миновал, общая сумма международной задолженности развивающихся и восточноевропейских стран растет. На оплату долговых обязательств идет значительная часть экспортных поступлений этих стран, что оказывает дестабилизирующее влияние на развитие экономики стран-должников, повышает неустойчивость воспроизводственных процессов в мировом хозяйстве. Беспрецедентное развитие производительных сил сопровождалось ухудшением экономического положения в ряде регионов мира. Огромной проблемой остается нищета и бедность. Голод ежегодно уносит свыше 200 млн. жизней. Растет безработица, миллионы людей оказываются не у дел. Только в Превращение нашей планеты в арену практической деятельности людей усилило нагрузку на природные системы, которым становится все труднее поддерживать свою жизнеспособность за счет собственных сил. Угрожающими темпами растет загрязнение окружающей среды, сокращение природных ресурсов. Со всей остротой в повестке дня стоит вопрос о стабильном экономическом развитии, о выработке новых подходов к регулированию общемировых хозяйственных процессов. Последние десятилетия отмечены нарастанием противоречий между уровнем развития мирового хозяйства и развитием человека. Революционные изменения в средствах производства не сопровождались соответствующими переменами в положении человека. Многие миллионы людей остаются неграмотными, не могут ощутить себя созидательной силой.      Приходит понимание того, что социальные услуги выступают объективно необходимой предпосылкой функционирования мировой экономической системы. Они создают условия для поддержания воспроизводства населения, повышения квалификации рабочей силы, что требует не меньших, а иногда больших затрат по сравнению с капиталовложениями в средства производства. Особенности современного мирового развития неразрывно связаны с процессами, происходящими в развивающихся странах, которые составляют большинство государств мира. Последние два десятилетия разрыв в уровнях экономического развития индустриальных и развивающихся стран еще больше увеличился. Наличие «золотого миллиарда» и большей части прозябающего мировой хозяйственной системы. В свою очередь процессы углубления дифференциации проходят в подсистеме развивающегося мира. Основной прирост обрабатывающей промышленности, экспорта готовых изделий обеспечивался группой новых индустриализующихся стран (НИС). Их возвышение — не только результат различий в факторах и условиях развития этих стран, но и целенаправленного воздействия на них внешних обстоятельств. Центром экономического роста в мировом хозяйстве стала Восточная Азия. В число крупнейших экономических держав мира вошел Китай.      Ослабившая свои позиции Западная Европа изыскивает возможности сохранения и укрепления своего места в мире на пути создания экономического союза и его расширения. Укрепившие свои позиции в мировом хозяйстве в 50—60 годы. Япония и Германия пересматривают направления дальнейшего своего развития. Они достигли определенных порогов в торговой экспансии в силу ухудшения условий воспроизводства в мире, резких сдвигов в торговых и платежных балансах, повышения курсов их валют к американскому доллару. Произошли изменения в характере хозяйственного механизма. В регулировании общехозяйственных процессов усилилась роль Международного валютного фонда (МВФ), ведущие позиции в котором занимают США, и снизилось значение совещаний руководителей семи ведущих в экономическом отношении государств Запада. В 80-е годы в правящих кругах Запада активизировались настроения в пользу ограничения коллективного регулирования мирохозяйственных процессов. На практике это привело к ведущему государству для определения собственной линии поведения. Однако глубокие экономические неурядицы, обострение глобальных проблем стимулируют поиск более эффективных форм и методов международного регулирования.        Эти и другие проблемы мирового хозяйства, в частности, вопросы экономического роста, положения национальных экономик, оказывают серьезное воздействие на международную экономическую жизнь мирового хозяйства. 
 

    СБЕРЕЖЕНИЯ И КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ В МИРОВОМ                                                ХОЗЯЙСТВЕ 

      Количественное расширение и качественное совершенствование материальных производительных сил выступают необходимыми условиями экономического и социального прогресса мирового общества. Гигантские масштабы мировой производственной деятельности требуют огромных затрат капитала, выступающего ведущим фактором экономического развития. Его физическое увеличение, накопление происходит в результате сбережений компаний, домашних хозяйств и государства, которые формируются внутри национальных хозяйственных комплексов и вне их. Нехватка внутренних сбережений восполняется выходом компаний и государств на зарубежные рынки капиталов. Сбережения представляют собой разницу между располагаемыми доходами и расходами, или балансирующую статью счета текущих поступлений и текущих выплат. Под капиталовложениями понимается поддержание и увеличение производственных и непроизводственных фондов (основной капитал), а также увеличение запасов материальных средств.

     Сбережения, капиталовложения и экономическое развитие. В ходе накопления капитала формируются материально-техническая база и научный потенциал. Масштабы мировой экономики и внутренняя структура капиталовложений определяют уровень и темпы экономического развития, включая экономический рост, производительность труда и другие составляющие этой категории. Капиталовложения и экономический рост. В прошлом в экономической теории и практике хозяйственного развития капиталовложениям уделялось первостепенное внимание.

     Практика показывает, что страны с высокой нормой сбережений обычно имеют более высокие темпы экономического роста. В 1984—1993 гг. 14 из 20 стран с самыми высокими темпами роста ВВП имели норму сбережений свыше 25% и ни одна из них не имела норму сбережений ниже 18%. В то же время у 8 из 20 стран с самыми медленными темпами роста норма сбережений была менее 10%. Однако связь между сбережениями и экономическим ростом не линейна. Некоторые страны, например Швейцария, имели очень высокую норму сбережений и относительно низкие темпы хозяйственного роста. Есть случаи противоположной тенденции, но в целом более высокий уровень сбережений увеличивает темпы роста за счет повышения накопления капитала. Традиционно считается, что для повышения экономического роста страна должна в первую очередь заботиться об увеличении сбережений. Нормы сбережений и капиталовложений ведут к оптимальному экономическому росту при определенных условиях. При одном подходе предполагается, что дополнительное увеличение уровня сбережений вызывает рост благосостояния до тех пор, пока норма прибыли, определяемая предложением сбережений, превышает темпы прироста населения. При другом подходе считается, что более высокая норма  дивидендов от инвестированных проектов. Это предполагает отсутствие разрыва между сбережениями и накоплениями. Как показывают расчеты, уровень сбережений оказывает большее влияние на экономический рост в странах с высоким и средним уровнями дохода на душу населения, чем в странах с низким уровнем. Следует иметь в виду, что в условиях интенсивного развития снижение нормы капиталовложений не обязательно ведет к снижению темпов роста. Сокращение нормы капиталовложений отражает то, что обеспечение определенного роста требует меньшего объема капиталовложений из-за их большей эффективности. Исследования в МБРР в 1988 г. по капиталоимпортирующим странам показали, что увеличение инвестиционной квоты на 10 пунктов в среднем увеличивает темпы роста ВВП на 1,5 пункта. При этом отмечаются большие колебания по странам и регионам. Хотя инвестиции в основной капитал обеспечивают значительный вклад в экономический рост, другие условия (мобилизация средств для развития человека, улучшение качества используемых факторов, эффективность их применения и т.д.) также очень важны. Значение общих факторов производительности и формирование средств для развития человека одинаково важны как в промышленно развитых, так и в развивающихся странах. Экономический рост и сбережения, капиталовложения. Практический опыт показывает, что экономический рост также положительно влияет на сбережения. Например, быстро развивающиеся страны Восточной Азии сначала имели высокие темпы хозяйственного роста, а затем последовал рост  темпов сбережений на несколько лет отставало от роста ВВП. Понижение темпов прироста ВВП в конце 60-х годов сопровождалось снижением соответствующих показателей сбережений. Исследования показывают, что более сильная связь проявляется в направлении от роста к сбережениям, что дает основание для предположения о том, что усиление роста возможно даже без предварительного скачка в сбережениях. В свою очередь, это предполагает, что большая часть сбережений в быстро растущей стране будет образовываться из собственных источников. Капиталовложения и производительность труда. В прямой зависимости от объема накопленных фондов и эффективности действующих средств производства находится производительность труда. Характер взаимосвязей между капиталовложениями и производительностью труда неоднозначен. Основной капитал складывается из множества видов, каждый из которых имеет особую натуральную форму и выполняет специфическую производственную функцию. Равные по стоимости основные фонды при их резко различающейся структуре дают неодинаковый производственный эффект. На каждый из них оказывают влияние НТП, гибкость управления, использование рабочей силы, уровень ее образования, квалификации, безработица. Увеличение производственных фондов на одного занятого, тем не менее, признано фундаментальным источником роста производительности труда. Так, модель Солоу показывает, что страна, которая направляет значительную часть дохода на капиталовложения, будет иметь  силы при одновременном улучшении условий трудовой деятельности. Совершенствование средств производства приводит к их относительному удешевлению в сравнении со стоимостью рабочей силы. Таким образом, создаются экономические условия для замены живого труда овеществленным. Важнейшая особенность накопления основных средств производства заключается в органической связи этого процесса с развитием науки и техники. Весь накопленный основной капитал представляет собой «овеществленную силу человеческого знания». Каждое очередное приращение его к общему фонду выступает в качестве носителя новейших достижений НТП. Зрелая экономика имеет в этом отношении преимущества. Располагая крупными объемами основных фондов, используя интенсивные формы развития, она имеет возможность быстро впитывать новшества, своевременно освобождаясь от устаревших средств производства.

   Уровни мировых сбережений и капиталовложений. Сбережения и капиталовложения находятся в неразрывной взаимосвязи. Сбережения обычно предшествуют накоплению и представляют собой формирование денежного капитала, важную роль в процессе образования которого играют кредитные учреждения. Изменения в уровнях сбережений и накопления. Уровень мировых сбережений резко менялся в последние три десятилетия: он плавно повышался в 50—60-е годы, в 70-е годы резко возрос в связи с энергетическим кризисом и значительно снизился в 80-е годы. При подсчете на базе покупательной способности валют норма мировых сбережений равнялась 23% в  норма сбережений осталась на уровне прошлого десятилетия — 23,4%. Понижение доли сбережений связано, прежде всего, с их сокращением в государственном секторе индустриальных стран. Во многих развитых странах норма сбережений частного сектора в 60— 90-е годы оставалась в пределах 20%, а норма сбережений государственного сектора сократилась с 4 до 2%. В противоположном направлении развивался процесс сбережений в развивающихся странах, где норма сбережений увеличилась с 19% в 1970 г. до 23,3% в 1977—1984 гг. и до 26,3% в 1990—2000 гг. В восточноевропейских странах, которые ранее отличались высоким уровнем сбережений, в 90-е годы их норма значительно снизилась.        Среднегодовые объемы капиталовложений в мировом хозяйстве изменялись соответственно динамике мировых сбережений, за исключением 70-х годов. С 1950 по 1970 гг. инвестиционная квота устойчиво росла, достигнув почти 27% ВВП в 1973 г. Затем она снизилась до 20—22% в 1983 г., после чего вновь начала возрастать, но не достигла уровня начала 70-х годов. Изменения в динамике мировых капиталовложений соответствовали движению экономического цикла: они повышались в периоды подъемов и  Были и другие причины. В мировом хозяйстве в 80-х годах произошло увеличение реальных учетных ставок. Они поднялись с низкой и часто отрицательной реальной величины до самого высокого в истории уровня, который сохранялся до середины 90-х годов. Повышению реальных ставок способствовали ограничительная валютная политика индустриальных стран, а также огромный дефицит федерального бюджета США, который финансировался сбережениями из других стран. Стимул к этому без соответствующего увеличения частных сбережений был создан повышением учетных ставок в США. Высокий уровень реальных учетных ставок в тот период не сопровождался увеличением нормы сбережения. Она сократилась во всех промышленно развитых странах. На изменение инвестиционной квоты влияют сдвиги в ценах. Если цены инвестиционных товаров снижаются по отношению к потребительским ценам, то можно больше инвестировать в реальном исчислении при том же уровне сбережений. С 1973 г. цены на инвестиционные товары упали относительно других товаров и услуг, но при этом реальная величина капиталовложений могла сохраниться при уменьшении доли инвестиционных расходов. Поэтому величина инвестиционной квоты снижается меньше, если проводить измерения в неизменных ценах и валютных курсах, по сравнению с подсчетами в текущих ценах. Но и в этом случае в 80-е годы отмечалась понижательная тенденция. Роль подсистем в процессе накопления. В мировом хозяйстве как целом уровни сбережений S и капиталовложений I идентичны (Sw = Iw). которые не обеспечиваются собственными сбережениями инвесторов, финансируются сбережениями других секторов. Следовательно, любое увеличение нормы мировых капиталовложений обеспечивается перераспределением доходов частного сектора или правительств от потребления в пользу накопления. На национальном уровне сбережения и капиталовложения различаются. Если желаемый уровень капиталовложений в стране превышает внутренние сбережения, то для покрытия этого разрыва могут быть использованы иностранные сбережения. Перевод средств осуществляется через международную финансовую систему, в результате страна может расходовать на потребление и накопление больше средств, чем позволяет национальный доход. Ранее национальный уровень сбережений и капиталовложений взаимно увязывался. Это означало, что изменения в уровне сбережений вызывали соответствующие изменения в капиталовложениях. В последние десятилетия эта взаимосвязь между внутренними сбережениями и капиталовложениями ослабла в связи с либерализацией движения капитала. Внутри различных подсистем мирового хозяйства доли инвестиций и сбережений не совпадают. Подавляющее большинство капиталовложений в каждой подсистеме обеспечивается собственными сбережениями. В промышленно развитых странах объем сбережений превышает капиталовложения, в развивающихся государствах сбережения меньше объема капиталовложений, составляя 97—98% от его уровня. Подобная ситуация существует и в странах с переходной экономикой. Это свидетельствует о том,  иностранного капитала. Поток иностранного капитала не обязательно приводит к увеличению капиталовложений. В отдельных странах иностранный капитал может замещать внутренние сбережения, т.е. финансировать потребление и отвлекать соответствующие экспортные поступления для обслуживания внешнего долга, перевода прибылей и дивидендов. Если импорт капитала растет быстрее, чем страна может его использовать производительно, экономический рост может сокращаться. Подсистемы мирового хозяйства в разной мере участвуют в формировании мировых сбережений. Доля подсистем в основном соответствует показателям их производства в ВМП. В конце 90-х годов 3/5 сбережений создавалось в развитых странах, свыше 40% — в развивающихся и порядка 4% — в странах с переходной экономикой Центральной и Восточной Европы. Источники сбережений и накопления. На макро- и микроуровнях сбережения и накопление осуществляются различными институциональными единицами (домашними хозяйствами, предприятиями и правительствами): S = Sh + Se + Sg, где Sh — сбережения домашних хозяйств; Se — сбережения предприятий; Sg — сбережения правительств. Компании обеспечивают порядка 50% национальных сбережений. У них два внутренних источника капиталовложений и сбережений: амортизация и нераспределенная прибыль. В структуре накопления компаний доля расходов 93 на возмещение потребленного основного капитала (амортизация) довольно стабильна и в среднем она составляет чуть больше половины инвестиций. Выступая в качестве одного из важнейших средств обновления основного капитала, амортизация создает возможности расширения производства и увеличения реального капитала. Условно начисляемая амортизация нередко используется как фонд чистого накопления. Чистые капиталовложения, формирующиеся за счет нераспределенной прибыли, непосредственно увеличивают производственные фонды компаний. Фирмы со слабым доступом к рынку ссудных капиталов стремятся поддерживать высокий уровень нераспределенных прибылей и меньше платить дивидендов. Хотя компании обеспечивают основную массу капиталовложений в развитых странах (50—80%), их чистые накопления колеблются в пределах 13—17% общего объема капиталовложений. Сбережения домашних хозяйств обеспечивают менее 50% национальных сбережений. В промышленно развитых странах они уменьшились. Эту тенденцию вызвал ряд факторов. В частности, либерализация потребительского кредита привела к снижению сбережений на крупные покупки. Роль домашних хозяйств в сбережениях резко варьирует от страны к стране. Во второй половине 80-х годов на их долю приходилось от 9% валовых капиталовложений в Британии до 57% в Италии. Определенную роль играют сбережения государств. С конца 80-х годов отмечалось их увеличение, что определялось уменьшением потребностей в выпуске государственных займов. Резкое увеличение бюджетных дефицитов произошло в 70-е годы в связи с увеличением расходов на военные цели, социальное обеспечение при одновременном снижении деловой активности и, бюджетные дефициты деструктивны. В результате достаточно жесткой монетаристской политики дисбалансы бюджетов центральных правительств развитых стран сократились с 4— 10% в 1983 г. до 1—0,8% в конце 90-х годов, у развивающихся стран — до 2,4—4,0% ВВП. Сокращение бюджетных дефицитов не ведет к увеличению государственных капиталовложений, если уменьшение в займах происходит за счет снижения инвестиций. Именно такое положение сложилось в целом ряде стран. Их усилия по сокращению внутренних и внешних дисбалансов содействовали внутренним сбережениям, но сами капиталовложения общественного сектора сократились. Сдерживание государственных инвестиций помогало лишь сокращать бюджетные дефициты так же, как это происходит при увеличении налоговых поступлений или снижении военных расходов.

     Причины изменений сбережений и капиталовложений. Общие подходы. Динамика сбережений и накопления в мировом хозяйстве и в отдельных его подсистемах претерпела значительные изменения. В экономической литературе выделяются два основных подхода к выявлению причин изменения сбережений. Первый подход исходит из выбора между существующим и будущим потреблением (И. Фишер). Физические лица сравнивают уровень их временных предпочтений с учетной ставкой и выравнивают со временем потребление, чтобы максимизировать свои выгоды. В данном случае учетная ставка служит ключевым инструментом, с помощью которого сбережения и инвестиции регулируются. Другой подход базируется, сберегается. Согласно этой концепции сбережения и капиталовложения зависят от движения дохода, а воздействие учетных ставок незначительное. Влияние указанных причин на сбережения оказывается смешанным. На этот процесс воздействуют другие факторы и условия экономической и социальной среды. Исследования МВФ показали, что большинство традиционных переменных оказывают значительное постоянное влияние на сбережения. Более высокий рост производства, более высокие ставки процента и благоприятные условия внешней торговли способствуют увеличению уровня частных сбережений, в то время как увеличение отрицательного сальдо бюджета, рост богатства, более высокий уровень ВВП на душу населения способствуют снижению уровня частных сбережений. Мотивы сбережений и накопления в развитых странах. Динамика разных источников сбережений формируется под влиянием превалирующих особых факторов и условий. Изменение сбережений домашних хозяйств рассматривается с позиций концепции «цикла жизни» (Ф. Модильяни), когда главной причиной сбережений является поддержание потребления на уровне в течение определенного времени на основе дохода, который можно предвидеть в жизни. Модель «цикла жизни» предусматривает, что отдельные люди выравнивают потребление во времени, принимая во внимание изменения ресурсов домашнего хозяйства и ожидаемого дохода на сбережения. Уровень сбережений систематически изменяется во время жизни индивида, и соответственно агрегатная норма сбережений прямо зависит от распределения Молодые люди обычно сберегают относительно мало, часто прибегают к займам, если они предвидят увеличение доходов в будущем. Люди среднего возраста сберегают больше всего, предчувствуя более низкие доходы после выхода на пенсию. Они находятся в расцвете сил, получают высокие доходы. На стремление сберегать на старость или создавать наследство влияют ожидаемые изменения в доходе, богатстве и возможности будущего пенсионного обеспечения. Соответственно на уровень сбережений в той или иной подсистеме мирового хозяйства, в отдельных странах важное влияние оказывает демографическая ситуация. Совокупный уровень сбережений падает при увеличении доли молодых и пенсионных возрастов. В том же направлении действует высокий показатель образования молодых семей. Он отмечался в конце 70-х годов, явившись следствием бума рождаемости в послевоенные годы. Повышение числа молодых семей вызвал в 80-е годы повышенный спрос на жилье и товары длительного пользования, что приводило к снижению нормы сбережений. Чистый эффект демографических изменений на сбережения домашних хозяйств противоречив. По отдельным оценкам, повышение демографической нагрузки приводит к снижению нормы сбережений на один пункт. Быстро растущие страны обычно имеют более высокую норму сбережений, так как у них чаще всего отмечается большой разрыв между доходами работающих и пенсионеров. Это приводит к более высокой норме накопления, которая приближается к норме сбережений наиболее частности, подтверждается на примерах Японии и Южной Кореи. Немаловажное воздействие на сбережения оказывает изменение богатства домашних хозяйств. Прирост богатства стимулирует домашние хозяйства увеличивать расходы и понижать уровень сбережений. Домашние хозяйства, у которых расходы превышают доходы, обычно не продают свои активы, а больше занимают, что ведет к росту уровня задолженности. Динамика сбережений может определяться соотношением богатства и задолженности или чистым богатством домашних хозяйств к их доходам. Соотношение совокупного чистого богатства и доходов сокращалось в конце 60-х начале 70-х годов и возвратилось к прежнему уровню в последующие годы. Процесс увеличения богатства домашних хозяйств может содействовать увеличению потребления и сокращению сбережений. В США, по оценке исследователей МВФ, увеличение нормы богатства в ВВП объясняет снижение нормы накопления за 1970—1986 гг. на два процентных пункта. Динамика сбережений домашних хозяйств находится под прямым воздействием политики государства, которое влияет на структуру доходов и потребления главным образом через социальное обеспечение. Государственные пенсии и программы социального обеспечения обычно снижают норму частных сбережений.          Перераспределение национального дохода в пользу пожилых возрастов уменьшает необходимость сберегать на старость и на непредвиденные случаи. Хотя государственные и частные пенсионные системы широко распространены в развитых странах, стремление населения поддержать сбережений в трудоспособном возрасте. Об этом говорит увеличивающаяся доля доходов от процентов в домашних хозяйствах. В США лица свыше 65 лет получают более 53% доходов от этих процентов, что снижает интерес пенсионеров к сбережениям. Предпочтения на сбережения могут меняться в результате сдвигов в 96 ценах. Временное повышение цен на потребительские товары может вынудить индивидов отложить потребление, в то время как относительное повышение цен на средства производства может переключить совокупные доходы с потребления на инвестиции. Сбережения и капиталовложения предприятий значительно колеблются в зависимости от динамики цикла. Основным фактором инвестирования компании выступают ожидаемые прибыли от капиталовложений. Высокий уровень уже достигнутого накопления средств труда во многих случаях оказывает сдерживающее влияние на процесс дальнейшего инвестирования. Переход на новую технологическую базу, использование технических усовершенствований, расширение рынков сбыта, снижение издержек производства способствуют повышению прибыльности капиталовложений. Со второй половины 80-х годов норма прибыли в развитых странах поднялась и превысила показатели 70-х годов, составив 16,1% в 1996—1998 гг. (1970—1979 гг. — 12,4%). Влияние на накопление других факторов со стороны предложения не проявляется четко. Основным сдерживающим фактором накопления выступает стоимость привлекаемого капитала, выражающегося в уровне учетных ставок и котировки ценных бумаг снизились, однако снижение стоимости капитала не привело к увеличению капиталовложений. Различия между странами в уровнях налогообложения нивелировали разницу в стоимости капитала. Поэтому в конечном итоге норма прибыли до вычета налогов определяет решения об инвестировании. Именно полученные прибыли покрывают расходы на увеличение постоянных и оборотных фондов. В инвестиционных проектах, рассчитанных на короткий срок функционирования, стоимость фондов менее важна, чем в рассчитанных на длительный срок. При анализе динамики частных сбережений возникает вопрос о том, движутся ли сбережения предприятий и домашних хозяйств самостоятельно или совместно. Данные показывают, что в ряде стран эти сбережения замещают друг друга. Увеличение накоплений предприятий обычно поднимает стоимость капитала, что через эффект богатства на потребление приводит к уменьшению сбережений домашних хозяйств. Конкретные примеры подтверждают существование отрицательной корреляции между накоплением предприятий и сбережениями домашних хозяйств, но коэффициент замещения незначителен. Государственный сектор. Здесь мотивы сбережений определяются целенаправленной деятельностью правительств. Правительственные сбережения и сбережения местных органов власти (Sg) складываются из общих налоговых поступлений (T) за вычетом государственного потребления (Cg), переводов домашним хозяйствам (Jg) и платежей процентов (Zg): Sg = (Th + Tb) — Cg— Jg— Zg, где Th и Tb — налоговые поступления от домашних хозяйств и В большинстве стран государственный сектор является дебитором, государственные бюджеты сводятся с дефицитом или сбережения имеют отрицательную величину. До 80-х годов дефицитность государственных бюджетов обеспечивала достаточно высокую долю государственных капиталовложений в общенациональных масштабах и в мировом хозяйстве. Но данный процесс способствовал наращиванию государственного долга и сокращал потенциальные возможности сбережений. Поэтому величина государственных сбережений зависит от уровня перераспределения национального дохода и величины государственного долга. Ранее считалось, что государственные расходы полностью замещают частные (полный эквивалент Рикардо). В последней четверти прошлого века получила распространение другая концепция. По оценкам экспертов МВФ, изменения в финансовых позициях правительства приводят только к частичному замещению частных сбережений — в среднем на 3/5 в развитых и развивающихся странах, что значительно ниже полного эквивалента Рикардо. Поэтому снижение уровня бюджетного дефицита увеличивает уровень сбережений. Считается, что величина сбережений зависит от двух важнейших переменных: темпов экономического роста и масштабов дефицитности государственного сектора. Мотивы сбережений в странах с низким уровнем дохода. Рассмотренные выше мотивы сбережений (возрастная структура населения; рост доходов, переоценка богатства, пенсионное обеспечение и страхование, относительные цены и т.д.) также выступают основополагающими причинами сбережений в странах с низким уровнем развития отлично от этого процесса в развитых странах. Процесс сбережения в этих странах происходит в среде, которая сильно отличается от среды в индустриальных странах. Эти различия влияют на использование средств, сроки движения капитала, на характер предпочтений домашних хозяйств, возможности временного перераспределения потребления.

 • Сбережения  домашних хозяйств в бедных странах невелики. Огромное число домашних хозяйств имеют доходы, которые редко превышают необходимый прожиточный минимум. В странах, в которых большая часть совокупного спроса обеспечивается домашними хозяйствами подобного типа, реакция частных сбережений на временное увеличение уровня дохода проявляется слабо, этим домашним хозяйствам трудно ограничить потребление. Поэтому обычно развивающиеся страны с высоким уровнем дохода показывают более высокую норму сбережений, чем страны с низким уровнем дохода.

 • Доходы  домашних хозяйств в бедных  странах непостоянны, так как  относительно большая их доля  создается в сельском хозяйстве.  Цены на сельскохозяйственную  продукцию резко колеблются под  влиянием спроса на мировом  рынке и погодных условий. Эта неопределенность дополняется макроэкономической нестабильностью. Вообще говоря, высокая неуверенность в отношении будущих трудовых доходов должна усиливать предупредительный мотив для сбережений, однако в нестабильной обстановке растущая неуверенность обычно влияет на сбережения домашних хозяйств

 • Пенсионная практика также предопределяет различия в потоках доходов домашних хозяйств промышленно развитых и развивающихся стран. Из-за более короткой продолжительности жизни, особенностей организации производства и пенсионных систем индивиды в развивающихся странах нередко имеют небольшой отрезок времени для получения пенсии и менее заинтересованы в сбережениях на старость. В тех странах, где нет социальных систем или они слабы, обеспечение старости может быть важным мотивом сбережений. Но указанные выше аспекты дополняются другими. Сохранение, а во многих странах доминирование традиционных социальных отношений предопределяет относительно сильные связи между поколениями. Поэтому планирование потребления распространяется на более длительный срок.

 • Формирование  сбережений домашних хозяйств  происходит в условиях неразвитости  кредитной системы, ограниченного  перечня кредитных операций формального  сектора. Во многих сельских  районах кредитные учреждения  отсутствуют. Мелкие предприниматели практически не имеют доступа к организованному рынку капитала и располагают весьма ограниченными возможностями для расширения производства. Значительную роль в аккумуляции сбережений играет неофициальная система. Так, ее доля во всем денежном обращении стран Тропической Африки в середине 80-х годов колебалась в пределах 9,5% в Ботсване до 71,3% — в Центральной Африканской Республике (ЦАР). В середине 70-х годов в Африке на долю ростовщиков приходилось более 70% сельскохозяйственного кредита, а в Латинской Америки его доля составляла 52%, в Азии — 89%. В ряде регионов произошло не сокращение, а укрепление позиций и расширение масштабов ссудных операций местного ростовщика. В странах Африки ростовщический капитал побеждает даже отделения иностранных банков. В результате огромные средства замораживаются в ростовщических операциях, приобретая независимый от производства характер. Аккумуляция ростовщического процента и ренты создает экономический предел росту хозяйства. Она вовлекает сбережения в сферу спекуляции, ростовщичества, в накопление сокровищ, т.е. создает так называемое перенакопление. Помимо ростовщиков неофициальная система представлена непосредственными финансовыми сделками между родственниками и друзьями, опирающимися больше на личные связи, чем на формальные гарантии. В связи с низким уровнем сбережений или их отсутствием в домашних хозяйствах влияние учетных ставок на масштабы сбережений или незначительно, или отсутствует. В целом эластичность сбережений к учетным ставкам значительно колеблется в соответствии с уровнем развития страны. Как отмечено выше, в бедных странах влияние изменений в учетных ставках на сбережения близко к нулю, но значительно повышается в средних по уровню 99 дохода на душу населения развивающихся странах и в богатых странах. На частные сбережения в развивающихся странах оказывают влияние и другие причины, в том числе распределение доходов, уровень прироста населения, доход на душу населения. Проведенные исследования показали, что хозяйств на 0,3% (выше, чем в развитых странах).