Рынок ценных бумаг

В России есть только национальное законодательство по РЦБ.

5. Кассовый и срочный рынки. Выделение  связано с особенностями оплаты  сделок. Срочные сделки заключаются  на определенный срок.

6. Рынок быков и рынок медведей. Рынок медведей борется за  понижение курса, а быки за  повышение.

7. Первичный и вторичный РЦБ. Выделение этих двух сегментов  очень важно. Первичный – это  рынок, на котором эмитенты продают  ценные бумаги первичным владельцам. Именно на первичном рынке  происходит инвестирование эмитента  для реализации программ.

Андеррайтер – профучастник, который может скупить все ценные бумаги. При наличии посредника доход эмитента будет ниже на сумму вознаграждения посредника, но и нет проблем с размещением.

Стандарты эмиссии – инструкции по выпуску ценных бумаг. Всё, что надо для эмиссии, готовится в электронном виде – электронная анкета ФКЦБ. Это связано с тем, что ФКЦБ создает центр раскрытия информации, куда поступают все файлы.

Первичный рынок характерен для первичной эмиссии (выпуск ценных бумаг при учреждении АО), так и для дополнительной эмиссии, т.е. последующих выпусков.

 

 

 

 

 

 

 

Дальнейшее обращение ценных бумаг – вторичный рынок. Здесь действуют документы, связанные с особенностями заключения сделок и перерегистрацией прав собственности на ценные бумаги.

8. Рынок традиционный и компьютерный. Традиционный рынок имеет особенностью  то, что покупатель и продавец  где-то встречаются и подписывают  документы. Компьютерный рынок появляется  с развитием компьютерных технологий  и выпуском ценных бумаг в  бездокументарной форме (когда нет бланка для передачи покупателю) и позволяет заключать сделки не видя покупателя и продавца.

9. Рынок акций и рынок облигаций. Деление связано с делением  двух больших групп ценных  бумаг.

Акция – титул собственности, дает право голоса.

Облигация – удостоверяет отношения займа между эмитентом и владельцем облигации. Облигационер – кредитор Общества, собственником не является, права голоса не имеет.

Акция – как правило бессрочная ценная бумага. Облигация – срочная, она выпускается на срок, по истечение которого она погашается. Владельцы облигаций получают доходы в первую очередь – безусловное обязательство АО. Акционеры несут риск Общества.

10. Организованный, или биржевой, и  неорганизованный, или уличный, рынок ценных бумаг. На обоих рынках сделки осуществляются в соответствии с законодательством. Биржевой рынок менее рискован:

а) К торговле на нем допускаются только качественные ценные бумаги (должны пройти листинг, пройти по определенным критериям).

б) Оплата по сделкам гарантирована. Риск неоплаты страхуется биржей. Биржи обычно имеют клиринговые учреждения, осуществляющие расчеты.

Уличный рынок не несет ответственности за качество ценных бумаг. Никто не гарантирует оплату по сделке.

В Америке на биржевом рынке обращаются 90% акций, на внебиржевом рынке обращаются, как правило, облигации. Это связано с тем, что американский биржевой рынок имеет трехуровневую структуру:

- Нью-йоркская фондовая биржа  – 50% рынка;

- Здесь была создана система NASDAQ, в которую вошли молодые высокотехнологичные компании, которые появились с развитием технологий.

- Система АMESKC – 10% (для АО, которые не могли попасть на NYSE).

11. Развитые и формирующиеся  рынки. К развитым относятся рынки 23 стран. 

 

 

 

 

                                   5. Участники РЦБ.

 

Участники РЦБ – субъекты РЦБ, вступающие между собой в экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

1. Государство.  На любом РЦБ  всегда присутствует. Это особый  участник, т.к. он может выступать в нескольких ролях:

а) Государство регулирует РЦБ с помощью федеральных законов и различных нормативно-правовых актов, которые выпускают органы, которым государство поручает регулировать рынок (ФКЦБ и ее региональные отделения).

б) Государство может выступить в качестве эмитента, т.е. государство может выпускать ценные бумаги на рынке (Минфин).

в) В роли инвестора на рынке. Государство покупает пакеты акций интересующих его предприятиях.

2. Эмитенты (от слова эмиссия  – выпуск) – участники рынка, которые выпускают в обращение ценные бумаги.

3. Инвесторы

В роли эмитентов на РЦБ могут выступать:

а) Юридические лица. Юрлица любой организационно-правовой формы могут выпускать облигации.

б) Юрлица, созданные в виде АО, могут выпускать акции.

в) Органы местного самоуправления могут быть эмитентами и выпускать различные облигации муниципального займа.

г) Государство.

д) Физические лица, выпускающие векселя.

Основная функция эмитента – выпуск ценных бумаг. Эмитент может выступать в роли инвестора.

Эмитент может выкупать собственные ценные бумаги на баланс только в следующих случаях:

а) С целью уменьшения уставного капитала по решению общего собрания акционеров. Выкупленные акции погашаются или аннулируются.

б) По требованию акционеров, которые имеют на это право. Право появляется только у тех акционеров, которые не присутствовали на собрании или голосовали против решения определенных вопросов: ликвидация и реорганизация общества.

В уведомлении должны быть выделены вопросы, дающие это право.

Цена выкупа на баланс определяется Советом директоров. В законе – о рыночной стоимости. Выкупленные акции в течение года необходимо продать с баланса. Если не продаются – см. п. а.

в)  Скупка или выкуп акций на баланс по решению Совета директоров – не более 10% акций находится в обращении. В течение года они должны быть проданы, иначе – см. п. б.

Эмитенты выпускают ценные бумаги при учреждении, затем они могут осуществлять несколько дополнительных выпусков. Как правило, дополнительные выпуски размещаются по закрытой подписке (эмитент знает, кому продает – это безопасно для него).

Цели эмиссии:

1. привлечение инвестиция для реализации проектов;
2. проведения реорганизации;
3. изменение финансового состояния;
4. снижение риска при выпуске производных ценных бумаг.

Тенденции на рынках:

1) На развитых рынках, котирующих свои ценные бумаги на организованных рынках, стабилизировалось и составило 20 000 (из них 8 000 – американские эмитенты, 6 000 – индийские).

2) На развивающихся рынках за  последние 20 лет количество эмитентов  удвоилось и составило 20 000 (против 9 000  20 лет назад).

3) На российских рынках –  около 20 компаний, на которые приходятся 95% заключаемых сделок.

3. Инвесторы – участники рынка, приобретающие ценные бумаги. Их 2 вида:

а) Индивидуальные – как правило, представлены физическими лицами, мелкие инвесторы – их большая доля. Они играют большую роль на развивающихся рынках. На развитых рынках количество мелких инвесторов ограничено.

В 60-е гг.в Америка наблюдалось снижение производительности труда. Тогда компания ESOP на льготных условиях предоставляла своим работникам ценные бумаги. Результатом стало увеличение производительности труда в связи с ростом мотивации.

б) Институциональные инвесторы – коллективные инвесторы. Во всем мире это трастовые и инвестиционные, страховые компании. Институциональный инвестор производит диверсификацию финансовых вложений. Институциональный инвестор осуществляет портфельное инвестирование, т.е. покупает различные ценные бумаги различных инвесторов.

- консервативный портфель –  маленький доход и низкий риск – облигации и привилегированные акции;

- агрессивный портфель – цель  – получение дохода, но он менее  гарантирован; обыкновенные акции, акции неизвестных растущих компаний.

Диверсификация связана со снижением риска.

Институциональный инвестор характеризуется тем, что квалифицированные работники принимают решения с помощью технического и функционального анализа. Технический анализ отвечает на вопрос: когда покупать, технический: что покупать.

Целью индивидуальных инвесторов чаще всего является получение дохода либо участие в управлении.

В литературе иногда выделяют следующие группы инвесторов:

- индивидуальные;

- институциональные;

- корпоративные – юрлица, которые  просто производят вложения.

4. Профучастники – оказывают  посреднические услуги на рынке ценных бумаг:

а) Брокеры – профучастники, действующие от имени, по поручению и за счет клиента.

б) Дилеры – могут действовать на рынке от своего имени и за свой счет.

в) Депозитарии – ведут хранение ценных бумаг и учет прав по ним.

г) Специализированные регистраторы – ведут учет прав акционеров, но система учета простая.

д) Клиринговые – ведут расчеты и взаимозачеты.

е) Организаторы торговли – профессиональные участники, формирующие инфраструктуру рынка.

В последнее время возрастает роль саморегулируемых организаций – объединения профессиональных участников для выработки единых условий, норм поведения на рынке.

НАУФОР – национальная ассоциация участников фондового рынка.

ПАРТАД – профессиональная ассоциация регистраторов, трансфертагентов, депозитариев; объединяет участников, занимающихся учетом прав акционеров.

Профессиональные участники работают на рынке только на основе лицензии.  

 

 

Объекты: ЦБ

Регуляторы – государство

Собственно рынок – это операции, которые проводят участники рынка.

Инфраструктура рынка:

• Правовая
• Информационная (на рынке проводится принцип прозрачности)
• Депозитарная
• Регистраторская
• Расчетно-клиринговая подсистема

Инфраструктура рынка обеспечивает его нормальное функционирование, т.е. нормальную работу на нем всех участников рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

                                            Заключение.

Подводя итоги всему изложенному, можно сделать вывод, что роль рынка ценных бумаг как механизма аккумуляции и перераспределения капиталов в системе инвестиционного процесса в современных условиях усиливается. Поэтому ему принадлежит видное место в системе воспроизводительного процесса: с помощью ценных бумаг происходит аккумуляция свободных денежных средств внутренних внешних инвесторов и передача их хозяйствующим субъектам для производственного использования. Именно благодаря механизму рынка ценных бумаг становится возможным инвестирование значительных объёмов средств в реальную экономику, наращивание производственных мощностей страны, накопление ресурсного потенциала, стимулируется развитие наиболее перспективных производств и отраслей, которые обеспечивают наибольшую доходность и эффективность использования ограниченных ресурсов и способствуют ускорению научно-технического прогресса, внедрению новейших научных достижений и технологий в производство. Проведённый анализ особенностей современной стадии развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах позволил выявить главные тенденции, которые на практике означают, что он становится движимой силой прогресса в реальном секторе экономики, обеспечивает рост производительности труда и предоставляет необходимые источники для развития передовых отраслей и производств, которые будут определять новую экономическую реальность XXI века.

Тем самым именно рынок ценных бумаг в значительной степени задаёт ток развитию всей мировой экономики в целом и национальных экономических систем в частности.

Сегодня, чтобы стать полноправным членом всемирного экономического производства, участником мирового финансового рынка, любая страна и в особенности Россия, должна достичь современного уровня организации рыночных отношений. Однако на пути достижения этой цели лежит ряд промежуточных этапов в развитии форм существования капитала, который нельзя миновать. Исторический опыт показывает, что эти этапы развития определяются, прежде всего, спецификой процесса накопления капитала в конкурентных условиях места и времени. В этом контексте можно выделить несколько стадий, которые выражаются через эволюцию капитальных форм: от денежного капитала к ссудному, от ссудного к капиталу, представленному в форме ценных бумаг. Соответственно этому определяется логика и фазы развития финансового рынка в целом и рынка ценных бумаг как его важнейшего структурного элемента. Всё это обуславливает важность исследования инструментов рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций, а также рассмотрения проблем и перспектив его развития и в нашей стране под углом зрения сложившейся экономической ситуации и с учётом его назначения в инвестиционной сфере.