Рынок ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития в Республике Беларусь

    Необходимо  отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые они  удостоверяют. Например, акции свидетельствуют о праве собственности на капитал; депозитные и сберегательные сертификаты отражают долговые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товаров. Ценная бумага - это финансовое средство, дающее заимодавцу (инвестору) обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.

     Значение  ценной бумаги заключается в следующем:

  - она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, Группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и т. п.;

  - она предоставляет определенные  дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право  на участие в управлении, 18 соответствующую информацию, первоочередность в определенны ситуациях и т. п.);

  - она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

     Таким образом, ценная бумага является формой фиксации рыночных отношений между  участниками рынка, но при этом она  сама является объектом этих отношений. Т. е. заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или куплей продажи ценной бумаги в обмен на деньги или на товар. Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

     Ценные  бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место; выполняет свою специфическую функцию.

     Но  ценная бумага – это  не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Владелец обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.

     Ценная  бумага обладает рядом следующих  свойств:

  - возможность обмена на деньги  в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;

  - возможность использования в  расчетах;

  - возможность использования как  предмета залога;

  - возможность хранения в течение  ряда лет или бессрочно;

  - возможность передаваться по наследству и в результате дарения.

Общая классификация ценных бумаг

В отечественной  и зарубежной учебной литературе встречаются различные классификации  ценных бумаг, однако наиболее правильным следует признать разделение всех ценных бумаг на виды и типы.

     Вид – качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом -государством или корпорацией.

     Тип – сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком (долговые и долевые, срочные и без указания срока и т. д.). Каждый вид ценной бумаги может иметь определенные разновидности, к которым можно отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и др.

     Основными видами ценных бумаг являются: акции, облигации, векселя, чеки, коносамент и  др.

     По  основным характеристикам ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 1.2.1). [7, стр.22] 

Таблица 1.2.1. Классификация ценных бумаг

 

     Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают  либо покупают ценные бумаги, обслуживают  их оборот и расчеты по ним. Это  те, кто вступает между собой в  определенные экономические отношения  по поводу кругооборота ценных бумаг.

     Существуют  следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости  от их функционального назначения:

• продавцы;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы регулирования и контроля.

     Продавцы  – это эмитенты и владельцы  ценных бумаг.

     Инвесторы – это те, кто вкладывает («инвестирует») свой реальный капитал в ценные бумаги.

     Фондовые  посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами  на рынке ценных бумаг.

     Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, – это организации, выполняющие  все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи  этих ценных бумаг.

     Эмитенты  – это государство, коммерческие предприятия и организации.

     Инвесторы – это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

     Фондовые  посредники – это организации, которые  осуществляют на рынке ценных бумаг  брокерскую или дилерскую деятельность, или деятельность по управлению ценными бумагами.

     Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или внебиржевые организаторы рынка;
• расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

     Совокупность  организаций, которые специализируются на предоставлении услуг всем участникам фондового рынка, называется также  «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи  и другие организаторы торговли, клиринговые  и расчетные организации, депозитарии  и регистраторы и др.

     Применяемые здесь наименования различных организаций  не являются исключительными. Например, в ряде стран принято говорить о брокерах (дилерах) или о расчетно-клиринговых  центрах и т.п. Имеются в виду, скорее, не наименования конкретных организаций, а виды деятельности (брокерская, дилерская, расчетная, клиринговая, депозитарная, биржевая и т.д.), которые по одному или в сочетании могут осуществляться различными юридическими лицами.

3. Функции рынка ценных бумаг

 

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

     К общерыночным функциям относятся такие, как:

   • коммерческая функция, т.е. получение  прибыли от операций на данном рынке;

   • ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

   • информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

   • регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

     К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

   • перераспределительную функцию;

   • функцию страхования ценовых  и финансовых рисков или их перераспределения.

     Рынок ценных бумаг как финансовый рынок  со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

     Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

     Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

   • перераспределение денежных средств  между отраслями и сферами  рыночной деятельности;

   • перевод сбережений, прежде всего  населения, из непроизводительной формы в производительную;

   • финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

     Функция перераспределения рисков — это  использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть — функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция — это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов [5, с. 198].

4. Организационная структура рынка  ценных бумаг

 

      Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, — это сложная структура, имеющая много характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с разных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг. [9, стр. 197]

     Составные части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки: