Рынок ценных бумаг: особенности, тенденции развития

 

2. Количество эмитентов,  прошедших листинг.

 

Листинг — это процедура  допуска ценных бумаг к официальной  и свободной торговле на бирже. Анализ этих данных позволяет судить о том, расширялась или, наоборот, сужалась емкость биржевого рынка.

 

3. Количество выпущенных  ценных бумаг — всего и в  том числе по видам.

 

4. Количество размещенных  ценных бумаг.

 

Размещение ценных бумаг - это их продажа на первичном  рынке.

 

5. Объем выпуска (эмиссия):

 

,

 

где q – количество выпущенных ценных бумаг;

 

p_РЫН – рыночная цена бумаги

 

В специально оговоренных  случаях рассчитывают объем выпуска  по номиналу (для расчета используется показатель номинальной цены, р_НОМ).

 

6. Объем размещения.

 

Характеризует общую стоимость  ценных бумаг, приобретенных инвесторами:

 

,

 

где p_НОМ – номинальная цена бумаги.

 

7. Объем выручки от  продажи, характеризующий стоимость  ценных бумаг, приобретенных инвестором  по фактической цене приобретения.

 

8. Структура выпуска ценных  бумаг по видам и по эмитентам.  Она определяется как отношение  каждого конкретного вида ценных  бумаг или конкретного эмитента  к общему количеству выпущенных  ценных бумаг и характеризует  их долю в общем количестве  ценных бумаг.

 

9. Структура размещенных  ценных бумаг по видам и  эмитентам.

 

10. Количество предложенных  ценных бумаг на вторичном  рынке в натуральных единицах (тыс. штук)

 

11. Структура предложенных  ценных бумаг на вторичном  рынке по видам и эмитентам.

 

12. Объем спроса на ценные  бумаги в натуральных единицах (тыс. штук)

 

13. Структура спроса на  ценные бумаги по видам.

 

14. Показатель обеспеченности  спроса предложением.

 

Этот показатель определяется на основании количества или суммы  ценных бумаг:

 

 

15. Для рынка акций рассчитывается

 

Капитализация рынка ценных бумаг — это произведение количества ценных бумаг, находящихся в обращении, на их рыночную цену.

 

 

Этот показатель характеризует  масштабы рынка, дает возможность сравнивать различные рынки между собой  по объемам обращающихся капиталов, является основной для расчета производных  аналитических показателей, таких  как отношение капитализации  к ВВП.

 

Если большая часть  акционерных капиталов сосредоточена  в малоподвижных крупных пакетах  и размеры свободной части  капиталов – free float–невелики, т.е. рынок акций в целом остается неликвидным, то показатель капитализации рынка ничего не говорит о том, какова действительная – по стоимости ликвидная масса акций, участвующих в обращении.

 

16. Для рынка облигаций  рассчитывается 

 

-  рыночная стоимость  непогашенных долговых обязательств, .

 

-  Насыщенность хозяйственного  оборота долговыми обязательствами

 

 

17.  Уровень развития  рынка ценных бумаг.

 

Может определяться в двух вариантах: по отношению к валовому внутреннему продукту или к доходам  государственного бюджета:

 

 

или

 

 

Для характеристики объема биржевого рынка ценных бумаг  рассчитываются показатели:

 

1. Число заключенных биржевых  сделок в течение периода (одной  торговой сессии, месяца, квартала  и т.д.) в натуральных единицах (например, тыс. шт.).

 

2. Количество проданных  ценных бумаг в течение периода  (одной торговой сессии, месяца, квартала  и т.д.) в натуральных единицах (например, тыс. шт.).

 

3. Оборот по продаже  ценных бумаг, ОП, - стоимостной показатель. Рассчитывается как сумма стоимостных объемов зарегистрированных сделок в течение периода (одной торговой сессии, месяца, квартала и т.д.).

 

4. Средняя сумма биржевой  сделки.

 

Этот показатель позволяет  выяснить, насколько крупно- или  мелкооптовый характер носит биржевой рынок.

 

5. Структура биржевых  сделок (доля особо крупных сделок, для проведения которых разрабатывают  специальные биржевые процедуры;  доля сделок с неполными лотами  и т.д.).

 

6. Данные показатели рассчитываются  по видам ценных бумаг, по  эмитентам, а также в сводном,  агрегированном виде.

 

К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:

 

·        индексы  Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые  средние показатели);

 

·        индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" - взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100" - взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.

 

Первый фондовый индекс был  разработан в США в 1884 г. Суть его  в расчете средней арифметической из цен акций, проданных на бирже. Этот индекс имеет вид

 

 

где -цена акции i-й фирмы;

 

n - число фирм (компаний);

 

К - коэффициент-делитель, равный в момент начала расчета индекса числу фирм.

 

Цель корректировки - обеспечение  сопоставимости индекса до и после  дробления компаниями своих акций. Например, в курс акций входят ценные бумаги трех фирм ценой 100, 30 и 50 дол. Индекс Доу-Джона (100 + 30 + 50): 3 - 60,0. Предположим, что первая фирма дробит свои акции, удваивая их количество, т.е. каждая акция оценивается в 50 дол.

 

Чтобы дробление не сказалось  на среднем значении индекса, осуществляется изменение делителя (К). Откуда К = 130 :60=2,16. Следовательно, в знаменателе индекса в последующем периоде в качестве делителя будет использоваться не 3, а 2,16.

 

В настоящее время Нью-Йоркская фондовая биржа использует 4 биржевых индекса Доу-Джона: промышленный (30 крупнейших компаний), транспортный (20 фирм), коммунальный (15 фирм коммунального  хозяйства и энергетики) и сводный (индекс - 65). Недосаток данного индекса в том, что он не учитывает рыночную капитализацию входящих в него предприятий.

 

Большим авторитетом пользуется исчисляемый официальной статистикой  и регулярно публикуемый индекс «Стандарт энд Пурз» (S&Р). Он определяется как отношение стоимости акционерного капитала, исчисленного как произведение цен акций на текущую дату на их число, определенное в пределах фиксированного периода, к стоимости капитала, исчисленного по ценам базисного периода, или по формуле

 

 

где   - темп роста цены акций i-й фирмы ( - котировальная цена акций i-й фирмы соответственно в текущем и базисном периодах);

 

• - стоимость (оборот) акций i-й фирмы в предшествующий период.

 

"Standard & Poor" рассчитывает индексы S&P5OO и S&P1OO. Соответственно первый из них включает 500 акций, второй — 100 акций. Индексы могут насчитывать как большое число бумаг (индексы с широкой базой), так и небольшое количество (индексы с узкой базой). При расчете большей части индексов во внимание принимается не просто курсовая стоимость акции компании, включенной в индекс, а произведение цены акции на количество обращающихся акций. Таким образом, цена акции взвешивается по их количеству.

 

 

2.2 Анализ объема основных показателей статистики рынка ценных бумаг.

 

Российский финансовый рынок  в первом полугодии 2012 г. развивался при достаточно благоприятных условиях внешней торговли и сохранении позитивных тенденций в реальном секторе  российской экономики. Наряду с этим на конъюнктуру внутреннего финансового  рынка, как и ранее, оказывали  влияние ситуация на зарубежных финансовых рынках, изменение «аппетита к  риску» у глобальных ин­весторов. Основные внешние шоки для российского финансового рынка в рассматриваемый период были связаны с колебаниями цен на мировом рынке энергоносителей и долговым кризисом в странах зоны евро.

 

По итогам первого полугодия 2012 г. темп роста стоимостного объема финансового рынка (Приложение) незначительно  уступил темпу роста валового внутреннего продукта. В результате соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России почти не изменилось, составив на конец  июня 2012 г. 111% (на конец декабря 2011 г. - 112%). Вклад основных сегментов в динамику совокупного объема финансового рынка в рассматриваемый период не претерпел заметных изменений. По отношению к ВВП капитализация рынка акций в РТС сократилась на 3 процентных пункта и составила 44%, объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг увеличился на 1 процентный пункт, до 23%, задолженность нефинансовых организаций и физических лиц по банковским кредитам также увеличилась на 1 процентный пункт и достигла 44%.

 

Динамика ценовых индикаторов  финансового рынка в первом полугодии 2012 г. была неравномерной. В январе-феврале  и первой половине марта 2012 г. при  увеличении объемов ликвидных средств  российских банков ставки денежного  рынка находились ниже уровня, наблюдавшегося в последние месяцы 2011 года.

 

Укрепление рубля, а также  сравнительно низкий уровень инфляции способствовали росту интереса инвесторов, в том числе нерези­дентов, к рублевым ценным бумагам и повышению их котировок. Доходность основных видов рублевых облигаций в этот период имела понижательную динамику. Отмеченные тенденции на внутреннем финансовом рынке наблюдались в условиях продолжения интенсивного чистого оттока капитала частного сектора из России. С середины марта 2012 г. конъюнктура основных сегментов рос­сийского финансового рынка стала ухудшаться под влиянием снижения цен на мировом рынке нефти и нестабильности на мировом финансовом рынке, связанной с обострением долгового кризиса в странах зоны евро. Объем рублевых ликвидных средств российских банков уменьшился, что сопровождалось повышением процентных ставок на денежном рынке. Сократился спрос инвесторов на рублевые долевые и долговые ценные бумаги, снизились их котировки, которые в конце июня 2012 г. находились на более низком уровне, чем в конце декабря 2011 года. Прекратилось укрепление национальной валюты, а в мае курс рубля к основным мировым валютам резко понизился.

 

Ситуация на внутреннем валютном рынке в первом полугодии 2012 г. продолжала оказывать влияние на конъюнктуру  денежного рынка и рынка капитала. В зависимости от складывающейся ситуации Банк России в рассматриваемый  период выступал как покупателем, так  и продавцом иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая  курсовые колебания. При этом регулятор  не изменял ширину операционного  интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины, лишь однажды осуществив минимальный сдвиг границ этого интервала. Несмотря на существенную волатильность курса рубля в январе-июне, курсовые изменения по итогам первого полугодия 2012 г. были незначительными: номинальный курс рубля к доллару США несколько снизился, к евро - слабо повысился, рублевая стоимость бивалютной корзины почти не изменилась. Объемы сделок на меж­банковском внутреннем валютном рынке несколько возросли по сравнению с первым полугодием 2011 г., что соответствовало динамике объемов внешнеторговых операций и трансграничных потоков капитала.

 

На рынке акций волатильность  основных российских фондовых индексов уменьшилась по сравнению со вторым полугодием 2011 г., но оставалась выше, чем  в первом полугодии 2011 года. На первичном  рынке российские эмитенты отложили большую часть размещений акций, запланированных на указанный период. На вторичном рынке существенно  уменьшился совокупный оборот биржевых торгов, что могло быть следствием сокращения арбитражных возможностей участников рынка акций после объединения двух ведущих российских бирж - ММВБ и РТС.

 

Расширялись основные сегменты внутреннего рынка долговых ценных бумаг. Эмиссионная активность в  январе-июне 2012 г. испытывала существенные колебания в зависимости от изменений  рыночной конъюнктуры. В целом за первое полугодие 2012 г. объем корпоративных  облигаций, размещенных на внутреннем рынке, был значительно больше, чем  в предыдущем полугодии, но уступил  аналогичному показателю первого полугодия 2011 года. Минфину России не удалось  разместить весь объем государственных  облигаций, запланированный на первое полугодие 2012 г., поскольку некоторые  аукционы по размещению ОФЗ были отменены эмитентом или не состоялись в связи с отсутствием заявок инвесторов, а на состоявшихся аукционах спрос инвесторов был ниже объема предложения. Наибольшим спросом на первичном рынке корпоративных облигаций пользовались ценные бумаги с умеренным уровнем риска и привлекательной аукционной доходностью, в то же время заметно сократился объем операций на вторичном рынке. Позитивным аспектом развития внутреннего рынка корпоративных облигаций в рассматриваемый период было дальнейшее уменьшение количества дефолтов. Оборот вторичных торгов ОФЗ сохранился на уровне предыдущего полугодия.