Рынок ценных бумаг: особенности, тенденции развития

 

1.3 Виды ценных  бумаг и их характеристики.

 

Ценная бумага представляет собой документ установленной формы  и реквизитов, который отражает связанные  с ним имущественные права, может  самостоятельно обращаться на рынке  и быть объектом купли-продажи и  иных сделок, служит источником получения  регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного  капитала.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически  осязаемой, бумажной форме и печатались типографским способом на специальных  бланках с достаточно высокой  степенью защищённости от возможных  подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в  виде записей в книгах учёта, а  также на счетах, ведущихся на магнитных  и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную форму, физически неосязаемую (безбумажную  форму). Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами  рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») или фондовыми  ценностями.[3]

 

Существуют различные  классификации ценных бумаг:

 

По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут  быть условно отнесены к государственным, частным или международным.

 

Исходя из их экономической  природы могут быть выделены:

 

- ценные бумаги, выражающие  отношения совладения (долевые ценные  бумаги), к которым относятся акции,  варранты, коносаменты и др.;

 

- ценные бумаги, опосредующие  кредитные отношения – это  различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты,  векселя и др.;

 

- производные фондовые  ценности; к ним относятся:

 

- обратимые облигации  (например, облигации, которые спустя  определённое время могут быть  обменены на акции);

 

- обратимые привилегированные  акции (привилегированные акции,  которые в некоторый период  времени обмениваются на обыкновенные  акции);

 

- специальные ценные бумаги  банков;

 

- некоторые другие инструменты  (опционы, фьючерсные контракты).

 

По сроку существования:

 

- срочные – это ценные  бумаги, имеющие установленный при  их выпуске срок существования.  Обычно делятся на три подвида:

 

- краткосрочные, имеющие  срок обращения до 1 года;

 

- среднесрочные - срок  обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет;

 

- долгосрочные, имеющие срок  обращения до 20-30 лет;

 

- бессрочные – это  ценные бумаги, срок обращения  которых ничем не регламентирован,  т.е. они существуют «вечно»  или до момента погашения, дата  которого никак не обозначена  при выпуске ценной бумаги.

 

По происхождению:

 

- первичные ценные бумаги  – основаны на активах, в  число которых не входят сами  ценные бумаги. Это, например, акции,  облигации, векселя и др.;

 

- вторичные – это ценные  бумаги, выпускаемые на основе  первичных ценных бумаг; это  варранты на ценные бумаги, депозитарные  расписки и др.;

 

По типу использования:

 

- инвестиционные (капитальные)  – это ценные бумаги, являющиеся  объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные  контракты и др.);

 

- неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

 

Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не фиксирует  имя её владельца, и её обращение  осуществляется путём простой передачи от одного лица к другому. Именная  ценная бумага содержит имя её владельца  и, кроме того, регистрируется в специальном  реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.

 

По форме выпуска –  различают эмиссионные, которые  выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации. Неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.

Основные виды ценных бумаг  являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение  ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто её выпустил, и то через оговорённый срок. Такие  бумаги являются нерыночными.

 

С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода её владельцу.

 

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим  образом исходя из принципа: чем  выше доходность, тем выше риск, и  чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

 

На рис.1 представлена классификация  ценных бумаг.

Основными видами ценных бумаг  с точки зрения их экономической  сущности являются:

 

Акция – единичный вклад  в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого  правами.

 

Облигация – единичное  долговое обязательство на возврат  вложенной денежной суммы через  установленный срок с уплатой  или без уплаты определённого  дохода.

 

Банковский сертификат –  свободно обращающееся свидетельство  о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов  по нему через установленный срок.

 

Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством  – вексельным правом.

 

Чек – письменное поручение  чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в неё сумму денег.

 

Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право  на получение.

 

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право  собственности на товар, находящийся  на складе; б) документ, дающий его владельцу  преимущественное право на покупку  акций или облигаций какой-то компании в течение определённого  срока времени по установленной цене.

 

Опцион – договор, в  соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в  течение определённого срока  продать (купить) у другой стороны  соответствующий актив по цене, установленной  при заключении договора, с уплатой  за это право определённой суммы денег, называемой премией.

 

Фьючерсный контракт –  стандартный биржевой договор купли-продажи  биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, установленной  в момент заключения сделки.

 

1.4 Структура современного  рынка ценных бумаг.

 

Структуру классического  рынка ценных бумаг - рынка развитых стран, можно представить в виде следующей схемы:

Рис.2

                

Таким образом, современный  рынок ценных бумаг состоит из трёх основных подразделений: первичный  внебиржевой рынок; фондовая биржа; организованный вторичный внебиржевой  рынок («уличный рынок»). Первичный  и "уличный" рынки являются внебиржевыми. Фондовая биржа и "уличный" рынок, за редким исключением, выполняют функции  вторичных рынков. На фондовых биржах отдельных развитых стран, помимо основного, существуют альтернативные рынки. Они  отличаются менее жёсткими требованиями к качеству ценных бумаг и предназначены  для облегчения доступа отдельным эмитентам на фондовую биржу. Объём оборота этих рынков существенно ниже, чем основного.

Первичный внебиржевой рынок  представляет собой сферу первой продажи-купли ценных бумаг новых  эмиссий - отсюда его название. В  развитых странах это рынок преимущественно  корпоративных облигаций. Оборот других видов ценных бумаг здесь существенно  меньше. Особенностью первичного внебиржевого рынка является отсутствие постоянного  места и времени проведения торгов. Основное его назначение заключается  в финансировании воспроизводственного процесса.

Фондовая биржа является вполне определённым местом и временем проведения торгов. Здесь, в основном, перепродаются ценные бумаги, прошедшие  первичный рынок. Это характерно для многих стран, в частности  для США и Японии. В отдельных  странах Западной Европы (Франция, например), ценные бумаги непосредственно от эмитента могут поступать для первичной  продажи на фондовую биржу. В этом случае она выполняет функции  первичного рынка. В обороте фондовой биржи развитых стран преобладают  акции, хотя происходит купля-продажа  и других видов ценных бумаг. Роль фондовой биржи состоит в перераспределении  капитала и, поэтому она является важнейшим элементом современного экономического механизма.

"Уличный" (организованный  вторичный внебиржевой) рынок  представляет собой сферу преимущественно  прямых (без посредника) сделок купли-продажи  ценных бумаг, прошедших первичный  рынок.  Они осуществляются между  институциональными субъектами, как  правило - кредитно-финансовыми учреждениями. Торговля происходит с использованием  автоматизированных торговых систем  посредством телекоммуникационных  сетей связи, через электронные  терминалы, расположенные в офисах  субъектов. Она осуществляется  крупными лотами (пакетами) ценных  бумаг,  т.е. на оптовой основе.

Все подразделения рынка  ценных бумаг являются высоко организованными и вполне управляемыми. Управление ими осуществляют, как государство, так и саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, например NASD – в США или НАУФОР – в РФ. Система автоматизированной котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам США (NASDAQ) стала первым в мире автоматизированным электронным внебиржевым вторичным рынком ценных бумаг.

Структура российского рынка  ценных бумаг, также как и в  других странах, характеризуется наличием первичного и вторичных рынков, а  также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Функции первичного и вторичного рынков в РФ не разделены так четко, как на «западе».  Появление первичного внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение в 1992 г. Государственного приватизационного чека или ваучера.  В середине последнего десятилетия прошедшего века оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций. Они размещались путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.

В настоящее время первичное  внебиржевое размещение акций и  корпоративных облигаций осуществляется либо эмитентом самостоятельно, либо с помощью фирмы-посредника (агента), являющейся профессиональным участником рынка ценных бумаг. Первый способ в  практике нашей страны развит значительно  шире, чем второй. С одной стороны, это связано со стремлением многих эмитентов экономить средства за счет отказа от услуг посредников. С  другой стороны, многие профессиональные посредники еще не имеют ни достаточных  финансовых возможностей, ни опыта  организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг.

Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов, согласно законодательству страны, может осуществляться и посредством  образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдиката  выделяют в своей структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке в настоящее время развита слабо.

Помимо этого, в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг. В основном это относится  к государственным облигациям, размещаемым  на аукционах при посредничестве ФБ ММВБ.

 

Вторичный рынок ценных бумаг  РФ также делится на внебиржевой и биржевой.

 

Главным вторичным внебиржевым  рынком страны до недавнего времени  выступало созданное в 1995 г.  некоммерческое партнерство Российская торговая система (РТС),  с 2001 г.  имеющее статус фондовой биржи.  В стране функционируют  другие вторичные внебиржевые рынки.

Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и, в редких случаях, на других биржах. Сегодня  в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая Фондовую биржу РТС  и  Фондовую биржу ММВБ. Еще в 1995 г. их было более 60.

Срочные рынки (рынки деривативов) появились практически одновременно (с 1990 г.) с появлением в РФ рынков реальных ценных бумаг. Первыми были рынки валютных фьючерсов. Затем начали использоваться фьючерсы на ГКО, на акции и на фондовые индексы. Главными центрами торговли срочными инструментами до 1998 г. являлись: Московская Центральная фондовая биржа (МЦФБ), ММВБ и Российская Биржа (РБ). В результате кризиса, основной сегмент этого рынка - фьючерсы на ГКО, прекратил существование, а РБ потерпела банкротство.

 

 

 

 

Глава 2. Статистический анализ

2.1 Основные показатели  рынка ценных бумаг.

 

К показателям объема рынка  ценных бумаг относятся:

 

1. Число фондовых бирж.

 

Это показатель, характеризующий  число бирж на определенный момент времени.