В
соответствии с российским законодательством
фондовая биржа – это некоммерческая
организация. Торговлю на бирже могут
осуществлять только ее члены. Другие
лица, желающие заключать биржевые
сделки, обязаны действовать через
членов биржи как посредников. Фондовая
биржа обязана обеспечить гласность
и публичность проводимых торгов.
Биржа
– это место, где заключаются
сделки с ценными бумагами. Поэтому
физически сами ценные бумаги на бирже
покупатель и продавец осуществляют
между собой взаиморасчеты в
установленные для этого нормативными
документами сроки.
По
характеру эмитентов фондовый рынок
можно разделить на рынок государственных
и негосударственных ценных бумаг.
Рынок негосударственных ценных
бумаг помогает аккумулировать финансовые
ресурсы для предпринимательского
сектора. Рынок государственных
ценных бумаг открывает возможность
решать две важные задачи. Во-первых,
позволяет государству мобилизовать
необходимые ему денежные ресурсы,
и, в частности, финансировать дефицит
государственного бюджета. Во-вторых,
он является полем регулирования
краткосрочной процентной ставки в
экономике.
1.2
Основные функции
и задачи рынка
ценных бумаг в
РФ
1. Мобилизация средств вкладчиков для
целей организации и расширения масштабов
хозяйственной деятельности.
2.
Информационная. Она заключается
в том, что ситуация на фондовом
рынке сообщает вкладчикам информацию
об экономической конъюнктуре
и дает им ориентиры для
размещения своих капиталов.
Данная информация представлена
в курсовой (рыночной) стоимости
ценных бумаг. Например, если цена
акции какого-либо предприятия
растет, то, как правило, это говорит
о хороших перспективах его
хозяйственной деятельности, и наоборот.
Падение курсовой стоимости ценных
бумаг предвещает спад деловой
активности. Из данного правила
случаются исключения, однако, большей
частью фондовый рынок верно
определяет вектор экономического
движения. Таким образом, ситуация
на рынке сигнализирует о будущем
состоянии экономики. Такая последовательность
и связь между рынком ценных
бумаг и экономической конъюнктурой
возникает потому, что вкладчики, стремясь
предвидеть будущие результаты деятельности
той или иной фирмы, находятся в процессе
постоянного поиска и анализа информации.
Если полученная информация положительна,
то они покупают соответствующие ценные
бумаги, в противном случае – продают.
В результате курсовая стоимость
ценной бумаги начинает изменяться
уже до того момента, как
станут известны окончательные
итоги деятельности данного предприятия.
Состояние рынка ценных бумаг
играет важную роль для стабильного
развития экономики. Крах рынка,
т. е. сильное падение курсовой
стоимости ценных бумаг за
короткий промежуток времени,
может вызвать спад и депрессию
в экономике. Это объясняется
тем, что падение стоимости
ценных бумаг делает вкладчиков
абсолютно беднее. Как следствие,
они сокращают свое потребление.
Спрос на товары и услуги
падает. У предприятий накапливаются
товарно-материальные запасы, и они
начинают сокращать производство
и увольнять работников, что еще
больше снижает уровень потребления.
Кроме того, падение курсовой
стоимости ценных бумаг уменьшает
возможности предприятий аккумулировать
необходимые им средства за
счет выпуска новых бумаг.
К важным функциям рынка ценных
бумаг можно отнести следующие:
-
Учетная функция проявляется
в обязательном учете в специальных
списках (реестрах) всех видов
ценных бумаг, обращающихся на
рынке, регистрации участников
рынка, а также фиксации фондовых
операций, оформленных договорами
купли-продажи, залога, траста, конвертации
.
-
Контрольная функция предполагает
проведение контроля за соблюдением
законодательства участниками рынка.
Функция обеспечения баланса
спроса и предложения означает
поддержание рыночного равновесия.
-
Стимулирующая функция заключается
в стимулировании стремления
юридических и физических лиц
стать участниками рынка ценных
бумаг.
-
Регулирующая функция состоит
в регулировании различными методами
конкретных фондовых операций.
Как инструмент финансовой политики
государства рынок государственных
ценных бумаг выполняет такие
функции:
а) финансирование
дефицита бюджетов органов власти разных
уровней, воздействие тем самым
на объем денежной массы в обращении
и, следовательно, на расширение или
сокращение уровня ВНП;
б) финансирование
особо значимых проектов, государственных
программ. Широко распространено финансирование
строительства жилья;
в)
регулирование объема денежной
массы в обращении, которое
осуществляется банком РФ. Покупка
им государственных ценных бумаг
увеличивает объем денежной массы
в обращении, а продажа государственных
ценных бумаг, наоборот, сокращает
этот объем;
г) поддержание
ликвидности финансово-кредитной
системы.
Можно выделить следующие основные
задачи рынка ценных бумаг:
На рынке ценных
бумаг происходит перераспределение
инвестиций. Через него в основном
осуществляется перелив капитала в
отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность
за счет высокой рентабельности.
Фондовый
рынок придает массовый характер инвестиционному
процессу, обеспечивая возможность приобретения
ценных бумаг. Концентрация оборота ценных
бумаг на фондовых биржах и у профессиональных
посредников ускоряет инвестиционный
процесс.
Рынок ценных
бумаг выступает в роли финансового барометра,
чутко реагируя на изменения социально-политической
обстановки.
С помощью
ценных бумаг реализуется демократический
подход к управлению. На общих собраниях
акционеров решения принимаются путем
голосования владельцев акций по принципу
«одна акция — один голос».
Государство
и корпорации посредством фондовых операций
осуществляют структурную перестройку
народного хозяйства.
Через рынок
ценных бумаг реализуется государственная
политика. Очевидным доказательством
этого являются приватизация и акционирование
предприятий в России в 1990-е годы.
Задачами
рынка ценных бумаг также выступают:
а) формирование инфраструктуры,
отвечающей мировым стандартам;
б) развитие вторичного рынка
ценных бумаг; в) активизация
маркетинговых исследований; г) трансформация
отношений собственности;д) совершенствование
механизма функционирования и
системы управления; е) уменьшение
инвестиционного риска;ж) формирование
портфельных стратегий; з) развитие
ценообразования; и) прогнозирование
перспективных направлений развития.
1.3
Развитие вторичного
рынка ценных бумаг
Современная активизация вторичного
рынка ценных бумаг, прежде
всего, связана с проведением
дополнительных эмиссий как одним
из способов привлечения инвестиционных
ресурсов для развития предприятий.
Наряду с акциями для пополнения
своих инвестиционных возможностей
акционерные общества могут продавать
выпущенные ими облигации, именуемые
облигациями корпораций. По таким
облигациям предприятие обязано
выплачивать проценты. Практика
использования этого источника
привлечения инвестиций характеризуется
сложностью размещения облигаций
в периоды спада экономики.
Выпуск облигаций доступен только
крупным компаниям.
Среди большого количества операций
на вторичном рынке ценных
бумаг чисто спекулятивный характер
имеют договоры об обратной
покупке (репо).
Репо содержит сразу два противоположных
обязательства для каждого из участников:
обязательство продажи и обязательство
покупки. Обратная покупка производится
по цене, превышающей первоначальную продажу.
Ставкой репо является разница между ценами,
отражающая доходность этих операций,
которая выражается в процентах годовых.
Одна сторона сделки получает в свое распоряжение
необходимые денежные средства, а другая
— покрывает временный недостаток в ценных
бумагах. В качестве обеспечения возврата
денег используются ценные бумаги. Договор
репо часто рассматривают как кредит под
залог. Сторона, первоначально продающая
ценные бумаги, выступает в роли заемщика,
а сторона, принимающая ценные бумаги,
становится кредитором. Для заемщика средств
большое значение имеет подход к определению
оценки предлагаемого им залога, т.е. вопрос
оценки рыночной стоимости ценных бумаг.
Эффективность договоров об обратной
покупке обеспечивается точным
выполнением участниками репо
взятых на себя обязательств
продажи ценных бумаг с их
последующей покупкой. Точное выполнение
обязательств возможно при включении
в договорные отношения третьей
стороны — посредника, который
берет на себя обязательство
своевременно перечислять денежные
средства и поставлять ценные
бумаги. Третьей стороной может
быть банк или дилер. Посредник
получает вознаграждение в процентах
от основной суммы репо, выплачиваемое
заемщиком основных средств, и
несет ответственность за надлежащее
выполнение заключенного договора.
В результате трехстороннее репо
становится менее рискованным.
Вторичный рынок выполняет две
функции:
1) сводит
друг с другом продавцов и
покупателей (обеспечивает ликвидность
ценных бумаг); 2) способствует выравниванию
спроса и предложения. Объем
сделок на вторичном рынке в индустриально
развитых странах существенно выше, чем
на первичном.
По мнению экспертов, в настоящее
время наиболее привлекательными
для потенциальных инвесторов
являются Тюменская, Самарская,
Пермская, Саратовская области, а
также Нижний Новгород. Лидирующее
место по темпам развития вторичного
рынка занимают Тюмень, Москва
и Санкт-Петербург.
Эффективно работающий рынок
ценных бумаг предполагает возможность
для каждого инвестора проводить
куплю-продажу акций любого эмитента,
независимо от его местонахождения.
Большинство участников вторичного
рынка ценных бумаг стали владельцами
акций в результате чековой
приватизации. При желании продать
акции они вынуждены самостоятельно
(и не всегда успешно) искать
покупателей и, как правило,
не в состоянии реально определить
цену акций. В настоящее время
граждане не в полной мере
могут реализовать свои права
в части распоряжения приобретенными
акциями. Из-за неразвитости инфраструктуры
рынка практически отсутствует
возможность продажи акций мелкими
инвесторами. Нужно отметить, что
существующие фондовые магазины
производят покупку акций, как
правило, по заказам, с целью
формирования крупных пакетов,
т.е. в настоящее время вторичный
рынок обслуживает интересы крупных
инвесторов, стремящихся к перераспределению
собственности.
На российском рынке отсутствует
достаточная информация о различных
сделках, предметом которых могут
быть акции, и возможностях
их осуществления. Не создана
массовая региональная сеть независимых
банков-депозитариев, фондовых магазинов,
брокерских контор, специализирующихся
на сделках с ценными бумагами.
Купля-продажа ценных бумаг на
фондовом рынке должна сопровождаться
своевременной и правильной оплатой
по совершаемым сделкам, что
требует создания расчетно-клиринговых
центров.