Рыночная инфраструктура в современной экономике. Биржевая деятельность

      Необходимо  заметить, что фьючерсные сделки являются  показателем цивилизованности рыночных отношений. Они отражают организованную оформленность товарных сделок, а  биржи становятся барометром, по которому

Ориентируются мировые цены. Таким образом, фьючерсная торговля превращает биржу в институт, в деятельности которого заинтересованы не только производители и посредники, но и все народное хозяйство.

     Особым  видом фьючерсной сделки является опцион с премией, т.е. сделка с ограниченным по сравнению с обычной фьючерсной сделкой риском. Опцион представляет собой договорное обязательство купить или продать определенный вид фьючерсного контракта по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму – премию. В

результате  риск покупателя ограничивается этой премией, а риск продавца опциона  снижается на величину полученной премии.

     Хеджирование  представляет собой страхование  от ценовых рисков с целью избежать потерь от изменения цен. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменения рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению.

     Основными операциями на фондовой бирже являются кассовые, срочные, арбитражные и  пакетные сделки.

     Кассовые  операции-это сделки, по которым  обязательства выполняются сразу  после их заключения (оплата осуществляется немедленно либо в течение нескольких дней). В настоящее время все переводы осуществляются через компьютерную сеть вместо существовавшего прежде специального чека.

     Срочные операции–это сделки, выполнение которых  предусматривается только через определенный, заранее установленный срок после их заключения. Срочными операциями являются фьючерсные сделки и опционы.

     Арбитражные сделки основаны на перепродаже ценных бумаг на различных биржах (когда  есть разница в их курсах), а пакетные сделки – это операции по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.¹⁹ 

     Таким образом, современный этап развития экономических отношений показал, что биржи и биржевой механизм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных механизмов совершения торговых операций. Механизм биржи с развитием рыночных отношений эволюционирует. Общая направленность этой эволюции – расширение финансовых операций и уменьшение значимости собственно торговой функции товарной биржи. Постепенно доля сделок на реальный товар снижается, преобладающее значение приобретают фьючерсные сделки, которые предполагают куплю и продажу прав на товар. Наблюдается рост спекулятивных операций и развитие операций страхования прибылей. 

      3.Особенности  и проблемы формирования рыночной инфраструктуры в РБ

      Реформирование  экономики и появление новых  субъектов хозяйствования нуждаются  в надежном и эффективном механизме  регулирования рынка, одну из составных  частей которого должна составлять инфраструктура. 

      Элементный  состав рыночной инфраструктуры в Республике Беларусь к настоящему времени сформирован неполно и фрагментарно. Процесс становления идет стихийно, в большинстве случаев не обеспечен необходимой нормативно-правовой базой и явно отстает от потребностей времени.

      Одним из важных элементов механизма организации оптовой торговли является товарная биржа. Предпосылками возникновения товарных бирж в республике послужили, с одной стороны, разрушение централизованной системы материально-технического снабжения, с другой - увеличение самостоятельности производителей,  снижение госзаказа и введение договорных цен.

      B организации и принципах работы  бирж прослеживаются два подхода.  Первый характеризуется открытостью,  ориентацией на все сектора  экономики, обеспечением достаточно  широкой стоимости брокерского места, привлечением коммерческих структур. Другой подход - создание бирж закрытого типа на основе государственных структур с целью привлечения ресурсов крупных предприятий для решения проблем снабжения.²⁰

      Основная  организационно-правовая форма большинства бирж - общества с ограниченной ответственностью или акционерные общества закрытого типа. Эта тенденция соответствует задаче мобильного аккумулирования необходимых финансовых ресурсов с помощью отдельных капиталовкладчиков. Кроме того, эта форма позволяет достаточно быстро  

увеличивать первоначально   вложенный  капитал  за счет распределения между учредителями большей части учредительской прибыли.

      Также необходимо заметить, что разобщенность  бирж, узость рынка, на котором они  действуют, приводят к тому, что биржи торгуют друг с другом,  используя разницу региональных цен. Часть товара обращается на биржах циклически, повышая  цену и не доходя до потребителя. Между производителем и потребителем продукции выстраивается длинная цепочка посредников, комиссионные которых увеличивают цену товара на 20 и более процентов.

      Многие  из созданных биржевых структур назвать  биржами можно лишь условно. Представляется, что дальнейшее развитие биржевых структур республики будет происходить по пути сближения с западными образцами, прежде всего, в направлении концентрации бирж, создания единого биржевого пространства.

      Объединению бирж и формированию единой политики будет способствовать создание белорусского координационного биржевого совета, а также единых обслуживающих структур, таких, как белорусский биржевой банк, информационная биржевая сеть.

      Период  увеличения количества и экстенсивного  роста бирж закономерно подходит к концу. Вступает в действие фактор конкуренции. B условиях спада производства, жесткой налоговой политики выживут лишь те структуры, которые проводят политику специализации,  совершенствования организации торгов, внедрения информационных технологий, вычислительной техники.

      Многие  мелкие биржи, не имеющие значительного  потенциала товаров или специализирующиеся на изначально небиржевом тoвape, преобразуются в торговые дома.

      Крупные биржи выделят из своей структуры  сеть торговых предприятий.  Это позволит освободить биржу от небиржевых товаров, развить целый комплекс услуг, способствующих движению товара. 
 

      Поскольку биржи сегодня сконцентрировали крупные финансовые ресурсы, перспективным направлением развития биржевых структур может быть создание холдингов. Холдинг, как управляющий центр, может объединять банк, инвестиционные и страховые компании и собственно биржу. Возможно отделение биржи в самостоятельную общественную организацию, управляемую советом брокеров.

      Конечно,  перспектива и формы биржевого  движения будут   во многом зависеть от существующего законодательства, интенсивности экономических реформ в республике.

      Становление биржевых структур как механизма  свободной оптовой торговли создало альтернативу централизованной системе материально-технического снабжения. Деятельность этих организаций явилась своего рода экономическим экспериментом масштабного соединения свободного рыночного спроса и предложения, формирования свободных цен на сырье и продукцию производственного назначения.²¹

    Функционирование  бирж послужило мощным толчком развития посреднической среды. Посреднические формы - необходимый элемент рыночной инфраструктуры. Они способствуют оптимальной реализации произведенной продукции, ускоряют сбыт, тем самым сокращая время оборачиваемости капитала. Посредническая деятельность исторически служила источником первоначального накопления капитала. B переходный период на ее основе

происходит  активный рост негосударственного сектора экономики республики.

      Переход к рыночной экономике потребовал также реформирования и финансово-кредитной системы республики, создания финансового рынка и его институтов.

      Инфраструктура  финансового рынка представляет совокупность таких институтов, как коммерческие банки, страховые компании, фондовые биржи и  

валютные  аукционы. Развитым финансово-экономическим  отношениям рыночной экономики присущи  такие формы, как траст-компании, инвестиционные и пенсионные фонды.

      Первоначально большинство из этих структур были учреждены как общества с ограниченной ответственностью. Сейчас активно идет процесс преобразования коммерческих банков в открытые акционерные общества с целью увеличения собственного акционерного капитала и получения некоторой независимости от Национального банка Республики Беларусь.

      Основными тенденциями функционирования коммерческих банков является увеличение объема краткосрочного кредитования, в том числе межбанковского кредита, и значительный рост процентных ставок, что отражает экономическую нестабильность в республике. Представляется, что развитие коммерческих банков должно идти в направлении расширения номенклатуры услуг, активного привлечения средств населения, внедрения доверительных (трастовых) операций, предоставления валютных кредитов и гарантий, внедрения факторинговых и лизинговых операций.

      Важным  фактором в подъеме экономики  республики является активизация инвестиционной деятельности коммерческих банков, в том числе подготовка инвестиций с привлечением иностранного капитала, совместное финансирование крупных проектов.

      Создание  инфраструктуры фондового рынка  в основном соответствует международным  требованиям и включает системы: государственное регулирование ценных бумаг, депозитарную и расчетно-клиринговую, биржевую

торговли, институционных инвесторов (инвестиционные, пенсионные и страховые фонды), а  также правовое обеспечение деятельности рынка.²²

     В соответствии с Указом Президента  РБ от 20.07.98, вместо валютных и фондовых бирж в Беларуси была создана единая Белорусская валютно-фондовая биржа в форме акционерного общества открытого типа. Она получила право  

биржевой  торговли финансовыми активами, в  том числе валютными ценностями и ценными бумагами всех видов, за исключением именных приватных чеков. Это был "неравный брак", потому что Международная валютная биржа в то время была активно работающей структурой, получала значительный доход, а Белорусская валютно-фондовая биржа имела только долги. В течение 1999 года новая биржа практически полностью подготовилась к торговле акциями и другими ценными бумагами. Была создана секция фондового рынка, в которую к середине 2000 года вошли 29 банков (включая НБ и иностранный банк "Москва-Минск") и 19 небанковских организаций.²³

     Биржевая  и брокерская деятельность в республике нуждается в эффективных механизмах решения следующих жизненно важных задач:

• координация деятельности биржевых структур и брокерских контор по развитию биржевой и посреднической деятельности;
• подготовка, экспертиза и утверждение нормативных документов, регламентирующих биржевую и торгово-посредническую деятельность;
• развитие сетей и повышение эффективности средств распространения коммерческой информации;
• осуществление антимонопольных мер и пресечение протекционистской деятельности на биржах;
• обучение и переобучение кадров для биржевой деятельности и их аттестация;
• представление интересов биржевых и брокерских структур   в органах власти и управления, защита социальных интересов работников этих структур.²⁴

      Решение этих задач целесообразно возложить  на координационный совет бирж Республики Беларусь.

      Следует отметить, что государство практически  не предпринимает меры по развитию рыночной инфраструктуры. Исключение составляет только развитие рынка государственных ценных бумаг, призванного восполнять  

дефицит государственного бюджета. Вместо формирования рыночной инфраструктуры принимаются  меры по административному воздействию  на экономику.  В частности, осуществлены меры по ограничению импорта и  регулированию цен.²⁵

      Таким образом, попытки усилить роль государства  в аккумулировании финансовых ресурсов серьезных результатов не могут  дать. Перспективы усиления государственного регулирования других сторон экономической  жизни в республике также не могут  быть признаны удовлетворительными. Они в конечном счете лишь оттягивают возможность принятия реальных мер по выводу экономик из кризиса. А целенаправленное и эффективное формирование разнообразных институтов рынка требует создания законодательных и правовых основ функционирования, продуманной системы поддержки предпринимательства, последовательного проведения в жизнь экономических реформ.

      Итак, положительное воздействие биржевой деятельности, к сожалению, на рынок  товаров пока еще крайне слабо. Одной  из причин этого является то, что процесс создания биржевой сети шел стихийно, без надлежащей подготовки кадров, без государственного контроля, как это принято в развитых странах. Будущее биржевого дела в Республике Беларусь будет во многом зависеть от налоговой политики государства. Следует также снять многие ограничения на установление прочных коммерческих связей между предпринимателями нашей республики и иных стран, таможенные барьеры на границах государств СНГ. Создание благоприятных налоговых и организационных условий для деятельности бирж позволит им активно участвовать в формировании рыночных отношений.