результате стихийного перемещения золота и изменений  цен активный  платежный баланс становился пассивным.

       Кейнсианские   теории   регулирования   платежного   баланса.   Кейнс

рекомендовал     уравновешивать     платежный     баланс     государственным

регулированием.   Кейнсианцы   ввели   такое   понятие,   как    хроническая

неуравновешенность  платежных балансов, которая, по их мнению, не может  быть автоматически скорректирована с  помощью  свободной  игры  рыночных  сил,  а требует активного государственного регулирования различными методами.

       Теория внутреннего и внешнего  равновесия разработана Р. Харродом,  Т.

Сцитовским, Р. Манделем и др.  Под  внутренним равновесием подразумевается такое состояние экономики, когда полная занятость сочетается со  стабильными ценами, под  внешним  равновесием  –  устойчивое  долговременное  равновесие платежного баланса. Сторонники этой концепции стремились  выработать  методы достижения этого  равновесия,  используя  в  ряде  случаев  эконометрические

модели.

       1. Инструментально-целевой метод   регулирования  платежного  баланса.

Представители  этой  концепции  ограничивают  свой   анализ   путем   поиска причинных  взаимосвязей  между  неуравновешенностью  международных  расчетов страны и изменением соответствующих методов  денежно-кредитного,  бюджетного и валютного регулирования.

       Рекомендуемый инструмент регулирования платежного  баланса  ограничен социальными,  экономическими,   техническими   пределами.   Так,   повышение процентной ставки не всегда  привлекает  иностранные  капиталы,  а  ответное повышение процентных ставок в других  странах  может  нейтрализовать  эффект такой политики.

       2. Теория нормативного регулирования  платежного баланса.  Особенности этой теории: объединение антициклического и антиинфляционного  регулирования с  его  регулированием  международных  расчетов; введение  в   исследование проблемы  инфляции,  ее   влияние   на   платежный   баланс;   необходимость межгосударственного регулирования платежного баланса и инфляции.

       Монетаристские теории регулирования  платежного  баланса.  Эти  теории получили развитие в 70-80-е годы. Монетаризм рассматривает платежный  баланс как результат неравновесий всего денежного хозяйства,  искажающих  структуру внутренних цен и препятствующих  установлению  равновесия  между  спросом  и предложением.  Идеал   монетаристской   концепции   платежного   баланса   –  «открытая» экономика,  минимальное  ограничение  движения  товаров,  рабочей силы,  капиталов,  обеспечение  свободы  действий  рыночному   механизму   в

национальной  и мировой экономике.

       Теории   межгосударственного   регулирования   платежного    баланса,

основанные на сочетании кейнсианства, неокейнсианства  и  монетаризма.  Нашли отражение в проектах реформы мировой валютной системы.

       В   рамках   Бреттон-вудской   системы   был   предусмотрен   принцип

симметричного регулирования платежного баланса  странами как с активным,  так и с пассивным  сальдо,  но  в  разных  направлениях,  путем  воздействия  на внутренний спрос, движение капиталов и кредитов, а также  курс  национальной валюты.

       Ямайская  валютная  реформа  намечает  принципы   межгосударственного регулирования     платежного     баланса.     Они     включают:     критерии несбалансированности  платежного  баланса   и   методы   его   выравнивания, регулирование платежного баланса, санкции  против  нарушений  международного соглашения.

       В  соответствии   с   господствующими   монетаристскими   концепциями

платежного баланса  МВФ разрабатывает стандартные  программы «стабилизации»  в виде   макроэкономических    агрегатов,    количественных    ориентиров    с поквартальной разбивкой. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение:

Можно сделать  вывод, что платежный баланс служит источником информации, раскрывающей особенности участия страны в  международном обмене товарами, услугами и капиталом. Он нужен для того, чтобы была возможность постоянно наблюдать и оценивать объем и качество участия страны в мировых связях. Не случайно проблемы платежного баланса, активного или пассивного сальдо торгового баланса вызывают активный общественный интерес и сказываются на принятии политических решений.

В платежном  балансе государства приводится систематизированный перечень всех операций с денежными средствами, которые опосредуют внешнеэкономические  связи. В нем отражаются не индивидуальные, а суммарные сделки между данной страной и другими государствами и подводятся итоги внешнеэкономической деятельности страны. На его основе можно проводить анализ этой деятельности, давать оценку валютно-финансовому положению страны, определять по «средствам» ли живет та или иная страна с точки зрения ее внешнеэкономических связей.

Следует отметить, что платежный баланс отражает фактическое  состояние платежей. Наряду с ним, составляется расчетный баланс, где  отражают не только фактические платежи, но и не оплачиваемые в настоящий  момент требования и обязательства данной страны, независимо от сроков наступления платежей.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ПЛАТЕЖНЫЙ  БАЛАНС (ОЦЕНКА  БАНКА  РОССИИ).

Счет  текущих операций: ценовой бум на товарных рынках превзошел  все ожидания

Банк России представил свою оценку платежного баланса за третий квартал 2006 г. На основе этих данных можно сделать несколько основных выводов.

1. Импорт растет опережающими темпами (год к году) по сравнению с экспортом второй квартал подряд и впервые за последние десять кварталов — в годовом выражении. Однако даже при стабилизации до конца года мировых цен на товарных рынках и, соответственно, стоимости экспорта, а также при плавном увеличении темпов роста стоимости импорта по отношению к прошлому году внешнеэкономические условия все равно обеспечивают в 2006 г. рекордный рост сальдо торгового баланса, который превысит показатель прошлого года и достигнет 38 млрд. долл.

2. В третьем квартале возобновился рост валового оттока капитала частного сектора (предприятий, банков и населения), который составил 12 млрд. долл., почти в три раза превысив показатель предыдущего квартала и на 13% — соответствующего периода предыдущего года. Основным источником данного процесса остаются предприятия. Пока нет предпосылок для изменения устойчивой (с 2002 г.) долгосрочной тенденции к его увеличению.

3. Внешние заимствования российских банков растут бурными темпами (в два-три раза превышая показатели предыдущего года на протяжении трех кварталов подряд). В результате российские банки становятся ключевыми игроками на рынке внешних займов. Из общего объема иностранных инвестиций в Россию в третьем квартале 2006 г. (26 млрд. долл.) на их долю пришлось 45% (12 млрд. долл.) по сравнению с 12% в первом квартале 2005 г. По всей видимости, это связано с ограниченностью собственной ресурсной базы банков и внутренних источников кредитования населения и предприятий. Однако резкий рост инвестиций в банковский сектор — впрочем, как и портфельных инвестиций в реальный сектор — базируется преимущественно на краткосрочной основе, и при ухудшении внешних факторов в ближайшее время этот капитал может быть выведен из России.

4. Частный сектор стал нетто-импортером иностранного капитала: только за два последних квартала чистый приток капитала составил почти 32 млрд. долл., в то время как за всю историю составления российского платежного баланса максимальный чистый отток не превышал 25 млрд. долл. в год. В последнее время сформировалось устойчивое превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее без учета спроса Банка России, причем не только из-за роста положительного сальдо торгового баланса, но и вследствие усиления притока капитала. Во избежание чрезмерного роста валютных резервов денежные власти были вынуждены пойти на досрочное погашение внешнего долга и либерализацию валютного регулирования.

Счет  текущих операций: стоимость импорта  растет опережающими темпами

Стоимость экспорта российских товаров, согласно данным Банка России, в третьем квартале достигла очередного рекордного уровня в 80 млрд. долл. и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 23%. Основным фактором роста экспорта по-прежнему остается благоприятная конъюнктура на мировых товарных рынках. В то же время темпы роста стоимостных объемов имеют тенденцию к сокращению — с уровня 42% (год к году), достигнутых в четвертом квартале 2004 г.

Динамика  стоимости российского  экспорта и мировой  торговли (предыдущий год = 100%, по кварталам)

Основными причинами такой динамики стали замедление темпов роста нефтяных цен и стагнация физических объемов экспорта сырой нефти из России, главным образом в результате снижения поставок углеводородного сырья в страны СНГ. Согласно данным Федеральной таможенной службы (ФТС) в январе-сентябре 2006 г. Россия экспортировала 152.6 млн. тонн нефти, что на 1.4% ниже показателя предыдущего года. При этом экспорт нефти в страны дальнего зарубежья увеличился на 0.4%, в то время как в страны СНГ — сократился на 21%.

Начавшееся в третьем квартале 2006 г. снижение темпов роста мировой экономики, отмечаемое экспертами МВФ, по всей видимости, может оказать негативное воздействие и на динамику физических объемов всего российского экспорта в страны дальнего зарубежья. Если к этому добавить вероятное падение цен на сырую нефть в будущем (первый сигнал к такой тенденции проявился в сентябре текущего года — среднемесячная стоимость нефти Urals упала до 58.6 долл./барр. с более чем 68 долл./барр. в июле и августе), то темпы роста стоимостных объемов российского экспорта могут смениться их снижением.

Однако до конца года мы не ожидаем ухудшения конъюнктуры на нефтяном рынке. Поддержанию здесь высоких цен будут способствовать конфликтная ситуация вокруг ядерной программы Ирана и возможное сокращение квот на добычу нефти ОПЕК. Поэтому мы сохраняем прогноз среднегодовой стоимости нефти Urals на уровне 62 долл./барр. При увеличении физических объемов экспорта в 2006 г. на 4% и повышении средних экспортных цен на 19% стоимость экспорта товаров возрастет, по оценке, до уровня примерно 300 млрд. долл. против 244 млрд. долл. в 2005 г.

Стоимость импорта товаров в третьем квартале достигла 43 млрд. долл., а темпы его роста оказались рекордно высокими, на 33% превысив показатели соответствующего периода прошлого года. При этом импорт растет опережающими темпами по сравнению с экспортом второй квартал подряд и впервые за последние десять кварталов — в годовом выражении (сумма за четыре квартала). Его повышательная динамика определяется объемом внутреннего спроса в долларовом выражении, на который, в свою очередь, воздействуют как рост доходов населения в рублях, так и стабилизация и увеличение номинального курса рубля.

Динамика  стоимости импорта  и курса рубля (в %, год к году)

Нет сомнений в том, что в условиях укрепления рубля, роста внутреннего спроса и инвестиций в оставшееся до конца года время темпы увеличения стоимости импорта товаров будут по-прежнему высокими. По нашим оценкам, стоимость импорта в 2006 г. может превысить 163 млрд. долл., что несколько выше нашего предыдущего прогноза (160 млрд. долл.).

В конце 2006 г. Россия может перейти в третью группу по кредитным рейтингам в рамках Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Повышение рейтинга будет способствовать росту инвестиционного импорта в Россию, долгосрочных поставок машин и оборудования, в том числе за счет увеличения кредитования и страхования этих операций со стороны зарубежных поставщиков. (Рейтинг ОЭСР составляется с целью получения точной оценки страновых рисков при осуществлении экспортных операций, учитывается большинством правительственных гарантийных агентств, экспортными домами, частными банками и кредитными организациями, работающими на рынке внешнеторговых поставок, и может иметь позитивное влияние на инвестиционный климат России в целом.)

Таким образом, при стабилизации до конца года мировых цен на товарных рынках и, соответственно, стоимости экспорта, а также при плавном увеличении темпов роста стоимости импорта по отношению к прошлому году внешнеэкономические условия все равно будут обеспечивать в 2006 г. рекордный рост сальдо торгового баланса, который превысит показатель прошлого года и достигнет 138 млрд. долл.

Дефицит баланса инвестиционных доходов в третьем квартале 2006 г. сократился до 4.8 млрд. долл., или примерно на одну треть по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. При этом выплаты нерезидентам выросли не столь значимо, как полученные доходы от инвестиций за рубеж (рост в 2.7 раза, год к году). Прирост инвестиционных доходов, полученных резидентами, обеспечили примерно поровну госсектор (за счет увеличения валютных резервов Банка России) и нефинансовые предприятия (в основном за счет доходов от прямых инвестиций за рубеж). Доходы к выплате нерезидентам выросли незначительно (примерно на 20%, год к году) благодаря сокращению обслуживания внешнего госдолга (в результате его частичного досрочного погашения) и умеренному увеличению платежей российских предприятий (скорее всего, прежде всего за счет сдерживания роста выплат доходов от прямых инвестиций). По нашим оценкам, эти тенденции могут привести к тому, что отрицательный баланс инвестиционных доходов в 2006 г. сократится до 16 млрд. долл. (17 млрд. долл. годом ранее).