Регулирование инвестиционных процессов

    странах 

    Инвестиционная деятельность в США регулируется также с помощью механизма инвестиционного кредита -- скидки с прибыли, направленной на капиталовложения. В середине 1980-х годов налоговая система США, механизмы стимулирования инноваций и инвестиций подверглись очередному реформированию. Целью реформы (Налоговый закон 1987 г.) были активизация рыночного механизма и создание условий для формирования рациональной структуры потоков капитала. Концепция этого закона, действующего и поныне, направлена на создание одинаковых условий для всех видов предпринимательства, а также на снижение налогового пресса без существенных потерь для бюджета.

    Налоговый закон 1987 г. в США затронул также правила амортизационной политики. Ускоренная амортизация как источник финансирования инвестиций в обновление основных фондов сохранена, однако несколько замедлились сроки амортизационных списаний для части высокотехнологичного оборудования. Политика ускоренной амортизации достаточно широко проводилась в последние годы и в странах Западной Европы (Франция, Австрия и др.), способствуя активизации инновационно-инвестиционной деятельности. В целом государственное регулирование инвестиционной деятельности в развитых странах в течение последних 20 лет направлено на структурную перестройку экономики , включающих повышение роли и ответственности региональных властей. Местным властям отводится важная роль в региональном планировании и зонировании территорий, управлении инвестиционными программами. Именно они занимаются вопросами привлечения инвесторов и деловых партнеров.

    Испанское законодательство предусматривает различные формы коммерческих предприятий, все из которых могут использоваться иностранными инвесторами. Следует отметить, что, во многих случаях, Закон обеспечивает только минимальные стандарты или общие правила.

    Договором о присоединении Испании к ЕС был предусмотрен переходный период, в течение которого испанское законодательство об иностранных инвестициях и валютном контроле должно было быть приведено в соответствие с действующими в ЕС актами, регулирующими движение капиталов. В связи с принятым ЕС решением от 24 июня 1988 г. о либерализации движения капиталов, Испания в 1988-1990 гг. приняла ряд законодательных документов по либерализации притока иностранных ресурсов из стран ЕС . В этом декрете указывается, что поступления и платежи с заграницей осуществляются свободно, не затрагивая при этом акты об иностранных инвестициях, подлежащих предварительному административному контролю.

    В дальнейшем была предусмотрена специальная процедура регулирования иностранных инвестиций в области национальной обороны, радио и телевидения, воздушного транспорта и игр. Законодательством предусматривается осуществление административными органами контроля за прямыми иностранными инвестициями, когда иностранное участие превышает 50% капитала испанской фирмы, при условии, что объём инвестиций, превышает 500 млн. песет. Иностранные инвестиции и их ликвидация подлежат регистрации в Инвестиционном регистре Министерства экономики и финансов Испании.

    Правительство Индии, поставив себе в начале 90-х  годов прошлого века задачу ускоренного развития экономики страны и интеграции в мировую систему экономических отношений на основе проводимой политики экономических реформ и либерализации экономики, добилось главного успеха - создало благоприятные инвестиционные условия. В результате проведенных рыночных реформ были значительно сокращены требования по лицензированию производственной деятельности, устранены ограничения на создание совместных предприятий и на расширение масштабов производства, созданы четкие законодательные, налоговые, финансовые и таможенные правила. Таким образом, был открыт доступ иностранному капиталу к огромным материальным и людским ресурсам Индии, банковскому сектору, рынку ценных бумаг и технологиям промышленного и сельскохозяйственного производства.

    Из  основных мероприятий правительства Индии по привлечению иностранных инвестиций особо положительную роль сыграло принятие в 1999г. Закона о валютном регулировании, что способствовало привлечению иностранных инвестиций в страну, поскольку одной из основных статей Закона является разрешение репатриации инвестированного капитала и перевода за границу любого количества иностранной валюты. Правительство Индии приветствует инвестиции в такие отрасли индийской экономики, как энергетика, инфраструктурные проекты, машиностроение, информационные технологии, фармацевтика, нефтегазовый и нефтехимический комплексы страны, а также другие отрасли, продукция которых востребована на местном рынке. Французское правительство с 1985 г. проводит политику последовательной либерализации притока иностранных инвестиций. Эта политика носит целенаправленный характер по привлечению в страну капиталовложений, стимулирующих развитие передовых, наукоемких отраслей, расширению экспорта, созданию новых рабочих мест. Общий контроль за иностранными инвестициями во Франции возложен на министерство экономики, финансов и бюджета. Но непосредственным и основным органом, занимающимся координацией финансовых отношений страны с иностранными государствами и регулированием притока прямых иностранных инвестиций во Францию, является Директорат казначейства этого министерства.

    В действующем французском законодательстве существует четкое разграничение между прямыми и прочими иностранными капиталовложениями. В соответствии с действующим законодательством особое положение среди инвесторов занимают страны ЕС, на которые распространяется наиболее льготный режим. По декрету от 21 мая 1987 г., под прямыми инвестициями стран Сообщества во Франции понимаются инвестиции, осуществляемые физическими лицами, постоянно проживающими в этих странах, или, юридическими лицами, находящимися в этих государствах контролируемыми прямо или косвенно резидентами из стран ЕС (кроме Франции).

    В случае получения от Директората  казначейства разрешения на капиталовложения иностранный инвестор производит необходимые валютные операции только через банк-посредник, наделенный соответствующими полномочиями и контролируемый Банком Франции. В дальнейшем созданная и действующая на французской территории иностранная компания пользуется теми же правами, что и национальная компания, то есть на нее распространяется национальный режим в вопросе уплаты налогов, получения кредитов и разного рода льгот.  

    Глава 3. ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ 

    ЗАКОНОДАТЕЛЬНОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

    ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 

    3.1. Проблемы регулирования инвестиционной деятельности 
 

    Рассматривая  проблемы государственного регулирования  инвестиционной деятельности в Республике Казахстан, важно учитывать тот  факт, что речь идет об экономике, находящейся  в переходном состоянии, оказавшейся в затяжном кризисе, во многом носящем неклассический, нетрадиционный характер. Он связан с разрывом глубинных воспроизводственных связей в экономике, с перерастанием спада производства в разрушение экономических структур, с утратой рынков сбыта, что препятствует возобновлению роста производства.

    В результате кризисная фаза перехода у нас сильно растянулась. Хотя некоторые  зарубежные экономисты, в частности, Дж. Сакс утверждал, что фаза становления  или кризисная фаза перехода от социалистической экономики к рыночной "может длиться от одного года до трех лет, в зависимости от глубины кризиса и эффективности действий правительства"

    Однако  в целом сегодняшнюю экономическую  ситуацию можно характеризовать  как стагнацию на основе нехватки инвестиционных средств для использования в реальном секторе экономики. Инвестиционный кризис, охвативший многие сферы экономики иособенно сильно ударивший по производству, является одним из наиболее значимых факторов, тормозящих процесс рыночных преобразований.Сегодня большинство экономистов убеждены, что в переходный период надо стремиться не к дерегулированию экономики, а к усилению государственного регулирования по сравнению с его нынешним уровнем. Именно государство с помощью различных инструментов регулирования способно обеспечить перелив инвестиций и коммерческого капитала в основное производство.

    Чтобы быть объективным, следует признать значительные усилия государства по созданию законодательной базы и  формированию благоприятного инвестиционного  климата с целью привлечения иностранных инвестиций. И это вполне понятно, так как в условиях острого бюджетного дефицита и ограниченности внутренних источников инвестиций иностранные инвестиции, в сущности, были единственным реальным источником инвестиций. Однако реализуемая ныне модель иностранного инвестирования не дала ощутимых результатов: экономический и инвестиционный кризис по-прежнему продолжают сливаться в темпах ухудшения показателей. Такова реальная действительность, хотя заявлений о начале стабилизации и признаках экономического роста сделано немало.

    Проведенный нами анализ результатов привлечения  и использования иностранных  инвестиций показал, что основными  причинами низкой эффективности  внешнего инвестирования за истекший период являются:

    • незначительные объемы привлеченных иностранных инвестиций в реальный сектор экономики;

    • несовершенная структура инвестиционных ресурсов;

    • чрезмерное использование внешних  заимствований главным образом  на финансирование бюджетного дефицита и нужд потребительской сферы, т.е. на непроизводственные цели;

    • преимущественное использование прямых иностранных инвестиций в тор-гово - коммерческой сфере и сфере услуг, а не в реальном секторе экономики;

    • тенденция преобладающего привлечения  иностранных инвестиций в добывающие отрасли, что создает деформированную структуру экономики;

    • преобладающая репатриация капитала и перевод прибыли за рубеж.

    С момента обретения независимости  и до конца 1997 г. Казахстан получил  извне 6,4 млрд. долл. Из них 3,2 млрд. долл. составляют прямые инвестиции, оставшаяся часть суммы - различные займы. В 1997 г. по объему иностранных инвестиций Казахстан занимал первое место среди стран ближнего зарубежья, опередив даже Россию, намного превосходящую нас по численности населения и размерам занимаемой территории, а среди бывших социалистических стран - второе место после Венгрии. В то же время следует иметь в виду, что срочная потребность РК в инвестициях, по прогнозам специалистов, составляет 50 млрд. долл. Принимая это во внимание, крупными и решающими все проблемы экономики Казахстана иностранные инвестиции в имеющемся привле-ченном объеме трудно назвать.Основным предназначением внешних кредитов и займов, привлекаемых под гарантии правительства, является, как известно, инвестиционное наполнение производственного и предпринимательского секторов экономики.

    Однако  на практике все обстоит иначе. Как  показывают результаты анализа, займы  и кредиты, привлекаемые под гарантии правительства, в основном используются на финансирование бюджетного дефицита и нужд потребительской сферы. Так, финансирование дефицита республиканского бюджета за счет внешних займов составляло:

    в 1994 г. - 5,4%, в 1995 г. - 53,9%, в 1996 г. - 72,5%, в 1997 г. - 78,9%.

    В отличие от прямых иностранных инвестиций внешние заимствования увеличивают государственный долг. Если в 1993 г. внешний долг РК составлял 2 млрд. долл., то в 1994 г. -3,3 млрд., в 1995 г. - 3,1 млрд., в 1996 г. - 4,0 млрд., в 1997 - 5,2 млрд. долл. На его обслуживание в 1996 - 1997 гг. пришлось израсходовать 700 млн. долл., что составляет 14-15% валовой выручки от экспорта. Валовой внешний долг Казахстана по состоянию на 1 октября 1998г. составил 6981,1 млн. долл. Всего же валовой внешний долг в абсолютных параметрах вырос с 1993 г. по 1997 г. на 197,6%, среднегодовой темп прироста составил 46,4%. Для сравнения: в России эти цифры составили 31,97% и 5,7% соответственно. То есть внешний долг Казахстана растет в 8 раз быстрее, чем в России. Ситуация осложняется еще и тем, что в 1999 г. закончился льготный период по внешним займам, а также наступает срок выплаты еврооблигационного займа (в размере 200 млн. долл.) и обязательства ЕБРР

    Казахстан занимает второе место по объему прямых иностранных инвестиций, привлекаемых в экономику стран СНГ. Прямые инвестиции реализуются преимущественно за счет создания совместных предприятий, открытия дочерних фирм и участия иностранного капитала в приватизации государственных предприятий. К сожалению, большинство совместных предприятий, а также иностранных предприятий в Казахстане, как правило, небольшие по размеру, функционируют вне реального сектора экономики и не вносят в него существенного вклада.

    Как совместные, так и полностью иностранные  предприятия наибольшее развитие получили в сфере торговли, общепита, общей  коммерческой деятельности и материально-технического снабжения. В перечисленных отраслях функционирует 40% общего числа совместных предприятий и 68% полностью иностранных фирм. Ситуация осложняется ещё тем, что на казахстанский рынок в основном приходят не солидные фирмы с собственными капиталами, а спекулятивного толка торгово-коммерческие предприятия с заемным (в виде фирменного кредита, реже - банковского) капиталом.

    Наиболее  привлекательными для иностранных  инвесторов являются топливно-сырьевые отрасли промышленности. Здесь наблюдается наибольший вес иностранных инвестиций. В настоящее время наблюдается следующая отраслевая структура прямых иностранных инвестиций в Казахстане. В общем объеме прямых инвестиций основную долю - 60% составляют инвестиции в нефтегазовую отрасль. Доля инвестиций в другие отрасли очень незначительная: в черную металлургию - 5%, в пищевую промышленность - 5%, в другие отрасли - 2%. Исключение составляет цветная металлургия - 28%.