Развитие биржи в России

В Правилах проведения торгов находят отражение такие вопросы, как участники биржевых торгов и порядок их проведения; биржевой товар, порядок выставления и снятия его с торгов; биржевые сделки, их виды, порядок регистрации, оформления, расторжения и признания их недействительными; разрешение споров и санкции за нарушение правил биржевой торговли.

Биржа – организация, имеющая своей целью не только торговлю ценностями, но также и установление цен. Установление цен на бирже происходит регулярно и под общим контролем, т.е. прикрывается авторитетом всего собрания или его правления. Где нет такой официальной котировки цен, там нет и биржи. Благодаря бирже каждая ценная бумага, каждый товар, котирующийся на ней, получает точную отметку своей меновой стоимости, и эта отметка становится для коммерческого мира тем уровнем, на который ориентируются также те, кто заключает сделки вне биржи.

Суммируя все вышесказанное, можно указать основные функции биржи:

1. Организация рынка с помощью биржевого механизма:

• прежде всего, биржа обеспечивает спрос, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания;

• на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа – это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;

2. Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка - стабилизация цен:

• колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают  акумулятивностью - способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;
• важным фактором стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.

3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно, т.к. это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.

4. По-прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли – покупка и продажа реального товара.
5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.
6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа – одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.
7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами – арбитражная деятельность.
8. Информационное обеспечение рынка (обязательное предоставление биржей информации о результатах торгов является одной из важнейших функций биржи). Установление цен на котируемые на бирже товары (котировка) (например, фьючерсные контракты на покупку/продажу валюты исполняются по курсу, зафиксированному на бирже на день исполнения контракта и т.д.)

2.3 Характеристики биржевых операций

Сделка называется биржевой, если ока заключена на товар, допущенный к обращению на бирже; между брокерами в результате биржевых торгов.

Содержание сделки не разглашается, за исключением таких ее характеристик, как:

1. наименование товара;
2. его количества;
3. цены;
4. места и срока исполнения.

Биржевые сделки бывают разных видов, и брокер должен суметь не только правильно выбрать товар, но и верно определить тот вид сделки, который принесет ему наибольшую выгоду. Рассмотрим виды сделок подробнее.

При разделении биржевых сделок на их вида можно исходить из нескольких критериев. Наиболее значимым критерием является срок исполнения сделки. При этом различают два основных типа—кассовые, при которых оплата за биржевую сделку происходит сразу или в ближайшие 2-3 дня и срочные. При последних предметах биржевой сделки (товар или контракт) и права на него должны быть переданы в момент их заключения, а деньги уплачиваются через определенный срок.

На товарных биржах сроки ликвидации сделок более длительные, чем на фондовой, — достигают 24 месяцев. Наиболее распространенный срок операций на биржевом рынке — до 6 мес., особенно это касается продовольственных товаров с их сезонным циклом производства. Например, хлопок обычно покупают в июле со сроком поставок в декабре.

На товарных биржах по каждому товару устанавливаются сроки ликвидации, т. е. исполнения срочных сделок. Например, на Чикагской бирже стандартные сроки на пшеницу и кукурузу—март, май, июль, сентябрь и декабрь.

На сегодняшний день являются основным объектом внимания брокеров, т. к. в условиях нынешнего дефицита и экономического кризиса надежнее иметь дело с наличным товаром. По существу это сделки купли-продажи оптовых партий либо бартерные сделки.

Товар во время торгов может находиться либо в месте, указанном продавцом, либо на территории биржи, либо быть отгруженным или находиться в пути в адрес биржи. При этом брокерам и их клиентам надо знать, что расходы по хранению товара в помещении биржи до продажи относятся на счет продавца, а после продажи—на счет покупателя. Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком поставки. В мировой практике они называются сделками «слот». А могут они быть и с поставкой через более длительное время-сделки «форвард», или форвардные сделки.

Одним из видов форвардных сделок является сделка с залогом. Это сделка, по которой один контрагент выплачивают другому в момент заключения сделки сумму, оговоренную договором между ними в виде гарантии исполнения своих обязательств. Эта сумма может составлять от 8 до 100% стоимости предлагаемого к сделке товара. Залогом может выступать не только денежный взнос, но и сам товар. Если плательщиком залога является покупатель, то сделка будет с залогом на покупку, а если продавец, то сделка с залогом на продажу. Последняя, в наше время, особенно актуальна.

Сейчас среди сделок с реальным товаром преобладают бартерные сделки. По оценкам экспертов, доля бартерных операций составляет выше 60%. Роль эквивалента при бартерных операциях выполняет, как правило, зерно, а также автомобили, лес (ДВП и ДСП), кровля (шифер, рубероид), цемент, семена, мясопродукты, мед, картофель, лук, водо- и газопроводные трубы, стальной лист, садовые домики, складские помещения, а также подъемники, краны и погрузчики. По мнению биржевиков, бартерные сделки в настоящее время выгоднее для участников в три раза!

На ряде бирж бартерные операции не разрешены. Но временно, в условиях перехода экономики страны к рынку, используются сделки «с условием».

Сделка с условием является видом сделки с реальным товаром, при которой продажа одного товара осуществляется при условии одновременной покупки другого реального товара. Отличия этих сделок от бартерных проявляются в следующем:

1. заключение сделок с условием осуществляется в процессе публичного гласного торга в операционном зале с участием биржевого маклера;
2. учетно-расчетную функцию выполняют деньги;
3. заключаются с использованием биржевого информационного банка данных.

В условиях дефицита этот вид сделки интересен клиенту, но не всегда выгоден брокеру, т. к. клиент дает ему поручение продать товар при условии одновременно (обычно в течение месяца) покупки другого товара. Если брокер не обеспечит покупку оговоренного «встречного» товара, то он лишается права на получение вознаграждения. За осуществление таких сделок брокерским фирмам было рекомендовано брать с клиентов от 4 до 8% комиссионных. Брокеры при получении заявки на такую сделку имеют право отказаться от ее выполнения.

Кроме сделок с реальным товаром существует довольно широкий перечень сделок на срок без реального товара. На западных биржах эти сделки активно используются брокерами, т. к. дают возможность проявить свои профессиональные качества и получить повышенную прибыль. У нас пока они не практикуются, но с расширением объема продаж и активизацией процесса приватизации цен эти сделки займут свое место на бирже. Рассмотрим некоторые из них. Фьючерсные сделки. Контракт на будущую поставку-это договор, заключаемый на поставку еще не произведенной продукции по фиксированной цене. Этот контракт является промежуточным между традиционным форвард-контрактом (сделка с реальным товаром) и фьючерсной сделкой. Например, на МТБ заключены контракты на поставку зерна будущего урожая. Заключение такой сделки в современных условиях у нас предоставляет продавцу дополнительные финансовые возможности, а покупателя в какой-то степени гарантирует от инфляционных процессов.

Фьючерсные сделки—эти сделки заключаются, как правило JTO, не с целью покупки или продажи товара, а с целью страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром. Заключаются они по фиксированной в момент заключения сделки цене, с исполнением операций через определенный промежуток времени (до 2-3 лет). До исполнения сделки в качестве гарантии вносится небольшая сумма. Расчеты осуществляются через клиринговую палату (на наших биржах пока только разрабатывается положение о клиринговой палате), которая становится посредником между покупателем и продавцом и гарантирует выполнение обязательств. Объектом сделки является не наличный товар, а биржевой контракт (фьючерс). Фьючерсные операции проводят параллельно наличным сделкам на ту же сумму, но противоположного содержания. При приближении срока оплаты наличных активов или обязательств фьючерсные операции засчитываются (обратными сделками), что позволяет компенсировать потери на наличном рынке прибылью на бирже и наоборот. Широкое распространение на западных биржах получили и сделка с премиями (опционы). К ним относятся сделки, в которых один из контрагентов, купив премию (опцион) приобретает право на основании особого заявления до определенного дня сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к сделке. Существует несколько видов таких сделок.

Опционы:

1. Простой опцион (или простая сделка с премией). По этой сделке, если Вы заплатили и приобрели опцион, то имеете право либо потребовать от своего контрагента исполнения его обязательств, либо полностью отступиться от сделки (право отхода). Если премию покупает покупатель товара, то мы имеем дело с условной покупкой, а если продавец, - то с условной продажей. Премия может быть отдельной от стоимости товара и уплачиваться при заключении сделки, а может учитываться в стоимости товара. В этом случае сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), в случае исполнения сделки — в день исполнения.
2. Двойной опцион—сделка, в которой плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца, а также право отступиться от сделки. Мы видим, что права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки («стеллаж»). При «стеллаже» стоимость товара увеличивается (в случае сделки на покупку) либо уменьшается (при сделке на продажу) на размер премии.
3. Сложный опцион-сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками биржевой торговли. Если брокерская контора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки.

Если брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион-сделка, открывающая для брокера широкие возможности маневра.

4. Краткий опцион-это сделка, при которой один из контрагентов  получает право за  определенную  премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего к передаче или приему. Кратность выражается в том, что большее количество товара должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т. е. превосходить его в 2, 3,4 и т. д. раза, но в пределах максимума, установленного договором.

Кратные сделки с премией бывают двух видов: с выбором покупателя и с выбором продавца. Кратный опцион представляет собой соединение твердой сделки с условной, т. е. Некоторое минимальное количество товара в любом случае должно быть передано или принято.