Пути совершенствования управления государственным внешним долгом в Российской Федерации

Для  того,  чтобы  отразить  основную  тенденцию  роста  внешнего  госдолга,  а  также  спрогнозировать  его  дальнейшее  изменение  воспользуемся  полином  второй  степени.  Он  имеет  следующий  вид:   

yt=a0+a1*t+a2*t2  (1) 

где:  a0,  a1,  a2  —  параметры  уравнения  тренда;

a0  —  характеристика  среднего  ряда  роста;

a1,  a2  —  это  абсолютное  или  относительное  ускорение;

t  —  условное  обозначение  времени.

Для  построения  тенденции  необходимо  определить  параметры  данных  полиномов.  Воспользуемся  методом  наименьших  квадратов.  Согласно  этому  методу  для  нахождения  параметров  полиномов  строится  система  так  называемых  нормальных  уравнений.   

       (2) 

где:  a0,  a1,  a2  —  параметры  уравнения  тренда;

a0  —  характеристика  среднего  ряда  роста;

a1,  a2  —  это  абсолютное  или  относительное  ускорение;

y  —  уровни  ряда;

t  —  условное  обозначение  времени.

Таблица  2. Определение  тенденции  изменения  внешнего  госдолга  методом  аналитического  выравнивания

Государственный  внешний  долг	млрд.  доллоров  США  [ 3]	t	t*y	t2	t4	y*t2	yt
01.01.2005	86,5	5	432,5	25	625	2162,5	86,64
01.01.2006	76,5	4	306	16	256	1224	70,79
01.01.2007	52	3	156	9	81	468	57,82
01.01.2008	44,9	2	89,8	4	16	179,6	47,73
01.01.2009	40,6	1	40,6	1	1	40,6	40,52
01.01.2010	37,6	-1	-37,6	1	1	37,6	34,74
01.01.2011	39,8	-2	-79,6	4	16	159,2	36,17
01.01.2012	35,8	-3	-107,4	9	81	322,2	40,48
01.01.2013	50,8	-4	-203,2	16	256	812,8	47,67
01.01.2014	55,8	-5	-279	25	625	1395	57,74
Итого	520,3	0	318,1	110	1958	6801,5	520,3

 

 

На  основании  формулы  2  и  данных  таблицы  2  определяем  значение  a0,  a1  и  a2.  Они  будут  соответственно  равны  36,19;  2,89  и  1,44.  Подставив  эти  значение  в  формулу  1,  а  также  последовательно  подставив  значение  t,  рассчитываем  предполагаемую  величину  внешнего  государственного  долга  на  начало  2015  года.  В  этом  случаи  она  будет  равна  70,69  млрд.  доллоров  США,  при  условии  что  факторы  влияющие  на  ее  динамику  значительно  не  изменяться. 

Таблица 3.  Структура государственного долга Российской Федерации за 2009–2014 год [3,11]

Показатели	на 01.01.09	на 01.01.10	на 01.01.11	на 01.01.12	на 01.01.13	на 01.01.14
Всего государственный долг Российской Федерации, млрд.руб., в том числе:	2 660,73	3 230,7	4 152,87	5 342,95	6 519,77	7 543,78
к ВВП %	6,65	6,42	6,58	7,5	8,29	8,45
Государственный внутренний долг РФ, млрд.руб.	1 499,82	2 094,73	2 940,39	4 190,55	4 977,89	5 722,24
к ВВП %	3,7	3,97	4,4	5,65	5,98	5,99
Государственный внешний долг РФ, млрд.руб.	1 160,91	1 135,97	1 212,48	1 152,4	1 541,88	1821,54
к ВВП %	2,95	2,45	2,28	1,85	2,31	2,46

 

Анализируя таблицу 3, отметим, что за рассматриваемый период наблюдается значительное возрастание долговой нагрузки и снижение долговой устойчивости. В течении 2009–2014 годов отмечается устойчивый рост показателя государственного долга к ВВП. Лишь в 2010 году данный показатель оказался ниже предыдущего года, что связано с более высокими показателями ВВП. Устойчивый рост государственного долга является причиной роста расходов на обслуживание государственного долга в общем объеме расходов федерального бюджета.

Как показывает таблица 3, на начало 2014 года, объем государственного долга по отношению к ВВП в России составил 8,45 %, тогда как во многих странах данный показатель достигает 50–200 %. Некоторые международные авторитетные эксперты утверждают, что превышение данного показателя более чем на 85 % становится существенным препятствием для экономического роста [13,2]. Рассматривая за весь анализируемый период динамику показателя государственного долга к ВВП, то можно заметить, что заметные изменения стали происходить в последние 2 года. Сравнивая показатели 2011–2014 годов, отметим, что показатель вырос на 12 п.п. Поскольку государственные заимствования — важный источник покрытия бюджетного дефицита, в предкризисный период снижение государственного долга России было также существенным образом связано со сравнительно благополучным состоянием государственных финансов.

Что касается государственного внешнего долга РФ, то здесь объем на 1 января 2013 года составил 1 541 996,5 млн. рублей, что на 389 332,1 млн. рублей больше по сравнению с аналогичным периодом 2012 г.

 

 

 

2.2 Анализ структуры внешнего  государственного долга РФ: задолженность РФ перед западными странами, источники и пути ее погашения

 

Рассмотрим более подробно структуру внешней задолженности России, кто и сколько должен:

Долги органов государственного управления (собственно госдолг) перед зарубежными кредиторами увеличились за год почти на 16,5% и достигли 61,738 млрд. долларов (АППГ – 54,403). Учитывая объем золотовалютных резервов РФ (свыше 500 млрд. долларов), долг государства не выглядит пугающим.

Главным образом, долги номинированы в ценных бумагах: 
– во-первых, в иностранной валюте – на общую сумму 27,821 млрд. долларов, из них в еврооблигациях со сроками погашения в период с 2015г. по 2043г. – на 15,4 млрд. долларов, в еврооблигациях 2030 года погашения, выпущенных с целью реструктуризации задолженности перед банками-кредиторами, входящими в Лондонский клуб – на 12,4 млрд. долларов; 
– во-вторых, в российских рублях – на сумму 29,023 млрд. долларов, 
из них в облигациях федерального займа (ОФЗ) – 27,832 млрд. долларов, 
в еврооблигациях 2018г. погашения – 1,826 млрд. долларов. 
При этом частично роста госдолга можно объяснить тем фактом, что иностранным гражданам была предоставлена возможность свободно приобретать российские ОФЗ.

Внешние долги банковской системы в 2013г. возросли на 6.3% – до 214.394 млрд. долларов (АППГ – 201,567).

Долг Центробанка России практически не изменился и составляет 15.963 млрд. долларов (годом ранее – 15,639 млрд. долларов). 
Основные объемы внешней задолженности России по-прежнему приходятся на т.н. «прочие секторы» (предприятия и организации). Внешние долги отечественных компаний за 2013 год выросли на 19,7 процентов (71,961 млрд. долларов) и достигли внушительной цифры в 436,764 млрд. долларов. В том числе внешние обязательства в виде кредитов возросли с 230,512 до 268,402 млрд. долларов.

Несмотря на то, что рост совокупного внешнего долга России в 2013г. замедлился до 14,5% против 18.1% в 2012г., его масштабы (92,4 млрд. долларов) остаются очень значительными. Кроме того, уровень внешнего долга к началу 2014г. достиг отметки в 31,1% ВВП.

Структура и объем государственного внешнего долга РФ представлены в таблице 4.

Таблица 4 – Динамика структуры государственного внешнего долга за 2014 год, млн. р.

Виды долга	2013		2014		Изменение
	млн.долл. США	млн.рублей	млн.долл. США	млн.рублей	млн.долл. США	млн.рублей
Объем государственного внешнего долга РФ, в том числе:	35 801,4	1 152 664,4	50 769,2	1 541 996,5	14 967,8	389 332,1
- по кредитам правительств иностранных  государств, иностранных коммерческих  банков и фирм, международных  финансовых организаций	5 584,6	179 803,2	4 463,4	135 566,2	- 1 121,2	- 44 237,0
по государственным ценным бумагам РФ, выраженным в иностранной валюте	29 207,8	940 377,8	34 916,0	1 060 490,8	5 708,2	120 113,0
- по государственным гарантиям  РФ, выраженным в иностранной  валюте	1 009,0	32 483,4	11 389,8	345 939,5	10 380,8	313 456,1

Анализ данных таблицы 4 показывает, что государственный внешний долг РФ по кредитам правительств иностранных государств, иностранных коммерческих банков и фирм, международных финансовых организаций уменьшился на 44 237,0 млн. р. или 1 121,2 млн. долларов США. В 2014 году была полностью погашена задолженность Российской Федерации перед Турецкой Республикой.

Государственный внешний долг Российской Федерации по государственным ценным бумагам РФ, выраженным в иностранной валюте, увеличился на 120 113,0 млн. рублей (5 708,2 млн. долларов США).

В 2014 году государственный внешний долг Российской Федерации по государственным гарантиям РФ, выраженным в иностранной валюте, увеличился на 320 438,7 млн. рублей (10 468,7 млн. долларов США).

Вместе с тем, с учетом списания государственного внешнего долга РФ по государственным гарантиям РФ в связи со своевременным исполнением принципалами обязательств в сумме 2 758,3 млн. р., увеличение государственного внешнего долга РФ в части государственных гарантий РФ, выраженных в иностранной валюте, составило 313 456,1 (10 380,8 млн. долларов США).

 

 

 

Глава 3 Пути совершенствования управления государственным внешним долгом в Российской Федерации

3.1 Применение зарубежного  опыта управления государственным долгом в современных российских условиях

 

Под управлением государственным долгом в развитых странах понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определение условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

Цикл управления государственным долгом развитых странах  включает 3 стадии: привлечение, размещение и погашение.

В ряде стран к управлению государственным долгом относятся и попытки ограничить его рост путем установления лимита (потолка, максимального значения)..

Государства-кредиторы, являющиеся членами Парижского клуба, сыграли определенную роль в уменьшении бремени внешней задолженности стран «третьего мира», также ряда стран Центральной и Восточной Европы. Для стран, неуклонно идущих по пути преобразований и реформ, пересмотр условий погашения кредитов Парижским клубом стал одним из источников финансовых ресурсов.

В начале 1980-х гг., когда многие страны начали испытывать трудности в выполнении обязательств по обслуживанию долгов, существовало широко распространенное мнение, что в большинстве случаев достаточно предоставить несколько отсрочек в сочетании с осуществлением программ преобразований под эгидой МВФ, – и кредитоспособность стран должников будет восстановлена, и они вновь получат доступ к рынкам капиталов.

В Парижском клубе проводятся прямые переговоры между страной-должником, которую представляют министр финансов или председатель Центрального банка, и ее кредиторами (страны-кредиторы представляют официальные лица из министерства финансов, экономики или иностранных дел). Представители МВФ, МБРР, региональных банков развития (Азиатского банка развития, Межамериканского банка развития и др.) и ЮНКТАД участвуют в переговорах в качестве наблюдателей.

Процесс реструктуризации начинается с того момента, когда страны-кредиторы отказываются предоставлять должнику дальнейшие кредиты. Правительство страны-должника обращается к правительству Франции с официальной просьбой о проведении переговоров с представителями стран-кредиторов. Если страна-должник имеет обязательство МВФ о выделении обусловленной суммы кредита на период требуемой отсрочки, Парижский клуб назначает дату проведения переговоров. Если договоренности с МВФ нет, то Парижский клуб напоминает стране-должнику об обусловленности отсрочки платежей обязательством должника проводить рекомендованную МВФ экономическую политику.

Переговоры о предоставлении отсрочки фактически начинаются с заседания представителей стран-кредиторов без участия делегации страны-должника, где подробно обсуждается вопрос о заявлении данного конкретного должника и вырабатывается общая стратегия для будущих переговоров. Затем приглашается представитель страны-должника (как правило, министр финансов или председатель Центрального банка), который выступает с сообщением о положении страны и излагает просьбу об отсрочке платежей.

Содержание согласованного протокола не имеет юридической силы; однако положения протокола являются обязательными для подписавших его сторон. Представители стран-кредиторов и страны-должника впоследствии обязаны включить положения протокола в двусторонние соглашения, которые будут иметь обязательную силу, и тогда они обретут юридическое значение.

Лондонский клуб – это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора).

Международные финансовые учреждения разделяли заинтересованность кредиторов в обеспечении выживания крупных банков и финансовой системы в целом. Эти стороны смогли также апеллировать к заинтересованности самих должников в сохранении международной финансовой системы и убедить их в том, что главной целью переговоров должно быть сохранение стоимости активов кредиторов.

Трудное положение банков-кредиторов усилило переговорную позицию крупнейших стран-должников. Все банки, включая крупнейшие, имели меньшие и следовательно менее опасные риски в более мелких странах-должниках.

На ранних этапах кризиса долга кредиторы рассматривали все вопросы, помимо непосредственно связанных с сохранением активов, как второстепенные, выходящие за рамки переговоров.

Таким образом, международный опыт управления внешней задолженностью государств и ее гашением представлен в основном путем ведения добровольных переговоров кредиторов и должника , которые осуществляются до достижения взаимовыгодных условий. Эти  соглашения нередко требуют подавляющего большинства голосов для принятия кредиторами решения о каких-либо отклонениях от согласованных условий пересмотренных договоров о займах. Достигнутая таким образом договоренность  создает  у кредиторов уверенность, необходимую для заключения пересмотренных соглашений, но усложняет  позиции должника  на более поздних этапах кризиса.