Проблемы и перспективы привлечения иностранного капитала в РФ

    Прямые  инвестиции делятся на две группы:

• трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;
• транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране. Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

          Черты, характерные  для прямых инвестиций:

• при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;
• большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;
• более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.²²

    Осуществление ПИИ возможно различными способами, главными из которых являются:

• учреждение на территории другой страны компании, полностью принадлежащей иностранному инвестору;
• покупка существующих фирм за рубежом;
• привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;
• создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны;
• создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвесторам акций российских акционерных обществ.²³

    Прямые  инвестиции имеют приоритетное значение, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальную экономику  и международный бизнес в целом.

    Роль  ПИИ заключается:

• в способности активизировать инвестиционные процессы в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта;
• в содействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственных вложений в материальную базу;
• в сочетании переноса практических навыков и квалифицированного менеджмента с взаимовыгодным обменом ноу-хау, облегчающим выход на международные рынки;
• в активизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса;
• в способности при правильной организации, стимулировании, размещении ускорить развитие отраслей и регионов;
• в содействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширения налоговой базы. ²⁴

    Прямые  иностранные инвестиции:

• являются хорошим дополнительным источником средств для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъём экономики, насыщение внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами;
• представляют собой источник средств для внедрения прогрессивной технологии, ноу-хау, современных методов управления и маркетинга;
• будучи направленными в конкретные объекты часто сопровождаются обучением персонала, эффективно использующего новые технологии, рыночные механизмы, международные контракты и т.п.;
• способствуют освоению и закреплению опыта функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил игры», что приводит к притоку иностранного капитала,  даёт инвестору уверенность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет формирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов;
• ускоряют процесс включения экономики в мировое хозяйство, развитие эффективных и интеграционных процессов, благоприятствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и рынке;
• в отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения.

     Причины экспорта и импорта прямых зарубежных инвестиций весьма разнообразны. Главные  — стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень  налогообложения и диверсифицировать риск. Многомерные эконометрические исследования, проводившиеся под эгидой экономических служб ООН показали, что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.²⁵

          Портфельные инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. При портфельном инвестировании необязательны создание новых мощностей и контроль за их использованием, инвестор в данном случае полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает существующие ценные бумаги, приобретая права на будущий доход. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.

          В ряде случаев международные  корпорации реально контролируют иностранные  предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин:

• из-за значительной распыленности акций среди инвесторов;
• по причине наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду лицензионные и  соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.²⁶

          Основные способы  портфельного инвестирования включают

• покупку ценных бумаг на рынках других стран;
• покупку ценных бумаг иностранных компаний в своей стране;
• вложение капитала в международные инвестиционные (паевые) фонды. ²⁷

Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в: 

• акционерные ценные бумаги — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ
• долговые ценные бумаги   - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме: облигации , простого векселя, (долговой расписки— денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.²⁸

    Главная причина осуществления портфельных  инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в  таких ценных бумагах, в которых  он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные  инвестиции рассматриваются как  средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и  выплачиваемых дивидендов.²⁹

    Повышение роли портфельных инвестиций в последнее  десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых  способствовал ряд факторов: интернационализация  деятельности фондовых бирж, снятие ограничений  на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с  ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

    Прочие  инвестиции – это группа инвестиций, в которую в основном входят международные  займы и банковские депозиты, а  также попадают все те капиталовложения, которые не подходит под определение прямых и портфельных инвестиций:

• торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта);
• различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов;
• кредиты, полученные от международных организаций — Всемирного банка, Международного валютного фонда, МБРР, ЕБРР;
• банковские вклады - валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках;
• двусторонние инвестиционные кредиты.

   Для развивающихся государств и стран  с переходной экономикой эта форма  инвестиций имеет существенное значение.³⁰

          Формы заграничных  капиталовложений в изложенной схеме  все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов  и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой  интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных  слоев общества. К тому же они  преимущественно связаны с конкретными  международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций  обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.³¹

    Таким образом, иностранные инвестиции могут иметь различные формы. По источникам происхождения выделяют государственные и частные инвестиции. По срокам вложения капитала иностранные инвестиции делятся на среднесрочный, долгосрочный и краткосрочный капитал. По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые, портфельные и прочие инвестиции.

Глава 2. Развитие инвестиционной деятельности в России

2.1.  Правовое регулирование иностранного инвестирования в России

    Современную правовую базу для иностранных инвестиций в России составляют ряд законов  и указов Президента. Действует также  ряд  конкретных ведомственных инструкций.

      Привлечение и функционирование иностранного капитала в России регулируется нормативно-правовыми документами, объединяемыми в четыре группы:

• международные договоры и соглашения, участницей которых является Россия;
• базисные нормативные акты федерального уровня;
• нормативные документы, напрямую регулирующие приток и деятельность иностранного капитала в России (в том числе подзаконные акты министерств и ведомств);
• нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в субъектах федерации.³²

    Россия  является участницей ряда международных  договоров, конвенций и соглашений, направленных на защиту, поощрение  и обеспечение гарантий взаимных инвестиций. Так, важное значение имеют соглашения о взаимных гарантиях, защите и поощрении инвестиций, а также договоры, исключающие двойное налогообложение доходов и имущества иностранных инвесторов.³³

    В настоящее время Россия имеет  соглашения о взаимной защите и поощрении  инвестиций (включая подписанные СССР) более чем с 50 странами и примерно такое же количество договоров об отмене двойного налогообложения.

    Для развития отечественной экономики, в том числе для продвижения  частных прямых зарубежных инвестиций, важное значение имеет сотрудничество России с ведущими финансовыми организациями, прежде всего с МВФ и Всемирным  банком и его филиалами, которые  на международном уровне занимаются регулированием движения капитала.

    Так же, к документам, регулирующим деятельность иностранного капитала в России, относятся базисные нормативные акты федерального значения. Основные из них — это Федеральный закон от 28 апреля 2008 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации". Этот закон определяет основные гарантии прав инвесторов, определяет правовые и экономические основы привлечения иностранных инвестиций на территории РФ. Положения Закона действуют на территории РФ применительно по всем иностранным инвесторам и предприятиям с иностранными инвестициями.  Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 22 июля 2007г. № 39-ФЗ, определяет, кто может быть инвестором в России.³⁴