Проблемы государственного регулирования валютного рынка

     Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в – достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

     Дилеры  банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

     Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

1. Рынок евровалют — это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

      Сегодня на еврорынке задействованы наибольшие международные банки, финансовые центры и все конвертированные валюты. На еврорынке операции осуществляются в валютах, которые отличаются от валюты страны местонахождения банка, который проводит операции. Появление такого рынка обусловлено лишь потребностями инвесторов и пользователей инвестиций, поэтому операции на нем не подпадают под государственное валютное и налоговое регулирование страны - эмитента валюты.

      Еврорынок — это часть мирового рынка  валют и заемных капиталов, на которой операции осуществляются в евровалютах.

      Стоит обратить внимание, что черный валютный рынок и рынок евровалют находятся  под двойным контролем, а именно, под контролем страны, где в  данный момент находится конкретная валюта и страной-эмитентом валюты. Но страна-эмитент не имеет права на регулирование движения евровалюты, которая вышла за её пределы.

2. Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

3. Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

4. Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

5. Черный валютный рынок – такая же комплексная система, как и любой другой рынок. Но эта система осуществляет свою работу не по законодательным актам, а по так называемым негласным законным принципам и схемам. Участники такой системы являются преступниками, поскольку в законодательстве любой страны четко прописаны все нормативы по заключению валютных сделок, а все сделки, которые осуществляются в обход этим законам, являются незаконными.

      На  данный момент весь мир направил свои силы на борьбу с черным валютным рынком. Каждая страна приняла ряд действующих  мер и усилила контроль за валютными  ценностями.

     Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

     При характеристике срочных рынков можно  выделить:

     - рынок форвардных контрактов;

     - рынок фьючерсов;

     - рынок опционов.

     Форвардные  сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются  на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой  практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен.

     Рынок фьючерсов – одним из наиболее успешных и в то же самое время  наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой и валютные курсы.

     Фьючерсный  контракт — это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами  о поставке или получении того или иного товара определенного  объема и качества по заранее согласованной  цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

     Финансовый фьючерс — это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день месяца)'.

     Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

     1. Он позволяет инвесторам страховать  себя от неблагоприятного изменения  цен на рынке спот в будущем  (операции хеджеров).

     2. Он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

     Основной  подход к регулированию фьючерсной торговли можно определить как контролируемое самоуправление. CFTC имеет высшую власть в области фьючерсной торговли, но на практике она перекладывает на участников фьючерсной торговли обязанность разработки и внедрения эффективных мер по предотвращению манипулирования рынком. Сама же CFTC постоянно ведет наблюдение за этим процессом самоуправления.

     Рынок опционов – одним из видов срочных  сделок являются опционы. Опцион —  это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Рынок валютных опционов получил широкое развитие в середине 70-х гг. XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

     Валютный  опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной  цене (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

     Сегодня фьючерсный и опционный рынки являются одними из наиболее регулируемых индустрий. Каждый человек или фирма, производящая фьючерсные сделки от имени клиентов или специализирующаяся в консультировании по рынкам обязана быть зарегистрирована (лицензирована) и должна следовать строгим законам и правилам, созданным для защиты Вас как инвестора. В отношениях с  зарегистрированными брокерскими фирмами, знание Ваших прав и того, как они защищены, послужит ответом на многие вопросы и опасения о возможности мошенничества, нечестного отношения и финансовых манипуляций.

     Во  втором параграфе автор рассмотрел особенности государственного регулированию  различных форм валютного рынка. Можно сделать вывод, что классифицировать валютные рынки можно по ряду существенных признаков, таких, как сфера распространения,  отношение к валютным ограничениям, виды валютных ресурсов, степень организованности. А также следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки и рынок срочных сделок, который в свою очередь подразделяется на 3 вида. На всех видах валютных рынков существуют свои законодательство и нормы регулирования операций. 
 
 
 

 

1.3 Процесс регулирования валютного рынка и его последствия

      Государственное регулирование - это одна из форм управления обществом, которая осуществляется с помощью совокупности имеющихся в арсенале данного государства мер с целью создания и определенного правопорядка.

      Процесс валютного регулирования представляет собой комплекс осуществляемых государственными органами мер (законодательных, административных, экономических и организационных), направленных на:

1. Создание и обеспечение функционирования государственных органов валютного регулирования и валютного контроля.
2. Установление и реализацию определенного порядка проведения операций с валютными ценностями на внутреннем валютном рынке.
3. Установление порядка перемещения валютных ценностей за пределы государства или на его территорию из-за рубежа и режима осуществления иностранных инвестиций.
4. Обеспечение и защиту имущественных прав на валютные ценности.
5. Регламентацию международных расчетов.
6. Поддержание стабильного курса национальной валюты и национального платежного баланса.
7. Обеспечение желательного (интеграционного или изоляционистского) режима взаимодействия страны с мировым валютным рынком.

      «Валютное регулирование - деятельность государственных органов, направленная на регламентирование порядка совершения валютных операций».²

      Объектом  регулирования являются порядок  и условия проведения:

- операций в валютах;

- операций  и сделок с другими валютными  ценностями;

- торговых  и других экономических отношений  с нерезидентами.

      Субъектами, подвергающимися регулированию, являются:

- резиденты  (юридические и/или физические  лица);

- нерезиденты  (юридические и/ или физические лица);

- эмиссионные  (центральные) банки;

- правительства  (исполнительные органы) - по вопросам  возможности и объемам кредитования  иностранными государствами или  Центральным банком;

- девизные (уполномоченные) банки;

- экспортеры  и импортеры;

- инвесторы  (резиденты и/ или нерезиденты).

Методом валютного регулирования является установление и/или изменение соотношения спроса и предложения на рынках.

В качестве предмета регулирования могут выступать:

- покупка  - продажа иностранных валют на внутреннем рынке страны;

- расчеты  между резидентами и нерезидентами  в национальной валюте;

- расчеты  между резидентами и нерезидентами  в иностранной валюте;

- трансфертные  перемещения реальных и финансовых  ресурсов;

- сроки  расчетов по текущим операциям;

- обязанность  и размеры продажи экспортной  выручки в иностранной валюте  на внутреннем рынке или Центральному  банку;

- количество  иностранной валюты и сроки  ее нахождения в собственности  юридических лиц - резидентов;

- размер  ввоза и вывоза банкнот и  монет валют;

- количество  и виды перемещаемых через  границу товаров;

- размер  импортных и (или) экспортных  пошлин;

- размещение  активов (депозиты, участие в капитале, приобретение недвижимости и  др.) в иностранных государствах  резидентами и на экономической  территории страны - нерезидента;

- возможность,  виды и размеры сделок с  драгоценными металлами и камнями;

- размер  денежной массы национальной  валюты (операции на открытом  рынке, валютные интервенции,  нормы обязательного резервирования, займы и кредиты Центрального банка);