Планирование и анализ инвестиционных проектов

      Раздел 3. Специализированные планы и прогнозы. Они даются по следующим направлениям: производство, маркетинг, финансы, кадровая политика, инновационная политика (НИИОКР), новая продукция и рынки сбыта.

      Необходимо  дать определение понятию план. «Это документ, в котором в рамках выбранного варианта перспективной деятельности находят свое выражение цели и задачи этой деятельности, методы решения задач и достижения целей, увязки и взаимоувязки различных элементов, частей сложного производственно – хозяйственного механизма предприятия» (11,с.295).

      Тактическое планирование осуществляется на среднесрочную перспективу (1-5 лет) и определяет ресурсы, необходимые предприятию для вступления на избранный стратегический путь. В рамках данного планирования разрабатывается инвестиционный проект в форме бизнес-плана.

      Бизнес-план – это план развития бизнеса на предстоящий период, в котором сформулированы предмет, основные цели, стратегии, направления и географические регионы хозяйственной деятельности (14,с.301).

      Бизнес-план дает возможность обосновать, сколько  потребуется средств для инвестирования, а также служит неким эталоном, относительно которого оценивается деятельность данного предприятия. Он является стержнем всей системы внутрифирменного планирования.

      Этот  документ призван выполнять четыре функции.

      Первая  функция связана с возможностью использования бизнес-плана для формирования концепции развития, т.е. стратегии бизнеса.

      Вторая  функция – это собственно планирование. Она служит для экономической оценки выбранного направления деятельности и идентификации ключевых ориентиров,  а в случае реализации бизнес-плана -  для контроля его выполнения.  

      Третья  функция  заключается в привлечении займов и кредитов. Для страхования возможного невозврата предоставляемого кредита банк требует тщательной проработанной концепции, стратегии бизнеса. Поэтому хорошо подготовленный бизнес-план становится определяющим фактором в решении вопроса о привлечении источников финансирования.

      Четвертая функция – рекламно – пропагандистская. Она необходима для привлечения к новому делу потенциальных партнеров, которые могут вложить в намечаемый проект собственный капитал или содействовать мобилизации иных источников. В данном случае бизнес-план разрабатывается как документ, предназначенный для того, чтобы убедить потенциальных партнеров или инвесторов в перспективности будущего дела и возможности личного участия в нем.

        В структуре бизнес-плана необходимо  учитывать многоцелевое его предназначение, поэтому она выглядит следующим образом:

      1.Титульный  лист.

      2. Вводная часть.

      3. Особенности и состояние выбранной  сферы бизнеса.

      4. Сущность предполагаемого бизнеса (проекта).

      5. ожидаемая квота рынка и обоснование  ее величины.

      6. План основной деятельности (производственный  план, план сбыта продукции или  предоставления услуг в зависимости  от сферы деятельности).

      7.План  маркетинга.

      8. Администрирование (организационный  план).

      9. Оценка предпринимательских рисков  и их страхование.

      10.Финансовый  план.

      11.Стратегия  финансирования.

        Последний уровень планирования, оперативное планирование, охватывает текущую деятельность предприятия и имеет горизонт не более одного года. Часто представляется в помесячной, подекадной или понедельной разбивке.  Такое планирование представлено в виде «бюджета».

      Бюджет  – детализированный план деятельности предприятия на ближайший период, который охватывает доход от продаж, производственные и финансовые расходы, движения денежных средств, формирование прибыли предприятия (6,с.153).

      К составлению бюджетов привлекаются сотрудники планово – финансового  отдела предприятия, а также инженеры производственных подразделений, менеджеры отделов поставок и сбыта, сотрудники бухгалтерии.

      Планирование  на предприятии предполагает анализ инвестиционных проектов, который заключается  в оценке его экономической эффективности. Этому вопросу посвящена следующая  глава.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2.2 Методы оценки эффективности  инвестиционного проекта. 

      Планируемые, реализуемые и осуществляемые инвестиции принимают форму инвестиционных проектов. Эти проекты нужно оценить  на основе сопоставления затрат на проект и результатов его реализации. Для этого осуществляют проектный анализ или анализ инвестиционных проектов.

      Проектный анализом называется анализ доходности капитального проекта на основе сопоставления затрат на проект и выгод, которые будут от него получены (14,с.420).

      На  всех стадиях инвестиционного проекта нужен анализ его основных аспектов. Различают следующие виды анализа.

1. Технический анализ, на основе которого определяется наиболее подходящая для данного инвестиционного проекта техника и технология.
2. Коммерческий анализ, охватывающий анализ рынка сбыта той продукции, которая будет производиться после реализации инвестиционного проекта. Данный анализ содержит целый спектр возможных вариантов развития рыночной ситуации – от оптимистического до пессимистического, а также рекомендуемые действия самого хозяйствующего субъекта в случае реализации того или иного варианта вместе с прогнозом возможных расходов и потерь случае непредвиденного развития событий.
3. Институциональный анализ, в задачу которого входит оценка организационно-правовой, административной и даже коммерческой среды, в которой будет реализовываться проект и приспособление его к этой среде, особенно к требованиям государственных организаций. Также необходимо приспособление самой организационной структуры предприятия к проекту. В ходе институционального анализа проводится оценка разработки политики предприятия в области заключения договоров и контроля над их исполнением с последующими санкциями за нарушение контрактов партнерами; идентификация возможных политических рисков, с которыми может столкнуться предприятие в ходе своей будущей работы.
4. Социальный анализ, задача которого состоит в том, чтобы исследовать воздействие проекта на жизнь местных жителей, добиваться благожелательного или хотя бы нейтрального отношения к проекту. Основные аспекты, которым уделяется внимание в ходе социального анализа: социокультурные и демографические характеристики населения, затрагиваемого деятельностью предприятия; приемлемость целей предприятия и планируемых способов их достижения для местной культуры и соответствия их социальным нормам; заинтересованность местного населения в деятельности предприятия и готовность людей участвовать в реализации планов его развития.
5. Экологический анализ, на основе которого выявляется и дается экспертная оценка ущербу, наносимому проектом окружающей среде, и одновременно формируются предложения по смягчению или предотвращению этого ущерба.
6. Финансовый анализ.
7. Экономический анализ.

      Последние два анализа являются центральной  частью процесса планирования, именно они позволяют связать воедино все выгоды и издержки будущей деятельности предприятия как для него самого, так и для государства и общества в целом.

      Оба анализа базируются на сопоставлении  затрат и выгод от инвестиционного  проекта, но отличаются подходами к  их оценке. Экономический анализ оценивает доходность инвестиционного проекта с точки зрения всего общества, финансовый анализ  - только с точки зрения предприятия и его кредитора.

      В экономическом и финансовом анализе  используют специальный метод для  измерения текущей и будущей стоимости инвестиционного проекта. Этот метод называется дисконтированием.

      Дисконтированием является процесс, обратный исчислению сложного процента. Начисление сложного процента -  это процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумма, полученная в результате накопления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада – это текущая стоимость.

      При начислении сложного процента находят будущую стоимость путем умножения текущей стоимости на столько раз, на сколько лет делается расчет. Для подсчета существует формула:

      FV = PV * ( 1 + r )ⁿ

      Где FV – будущая стоимость,  PV – текущая стоимость, r – ставка процента (ставка дисконта), n – число лет.

      При дисконтировании находят текущую  стоимость путем деления стоимости  на столько раз, на сколько лет  делается расчет:

      PV = FV * ( 1 + r) ^–n

      Дисконтирование и начисление сложного процента базируются на использовании процентной ставки или ставки дисконта.

      В экономическом анализе ставку дисконта определяют как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям. При финансовом анализе за ставку дисконта берется  типичный процент, под который данная фирма может занять финансовые средства. Например, банк кредитует фирму по ставке  = 30%, то это и будет ставкой дисконта.

      И в экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование  - это  приведение друг к другу потоков  доходов (выгод) и затрат год за годом  на основе ставки дисконта с целью получения текущей стоимости будущих доходов и затрат.

      В анализе инвестиционного проекта его эффективность измеряется его доходностью. Главными показателями доходности проекта являются чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности.

      Чистая приведенная стоимость (NPV) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни. Расчеты проводятся по следующей формуле:

                                                          n

      NPV = ∑  Rt – Ct / ( 1 + i )^t

                                                      T=1

      Где NPV  - чистая приведенная стоимость; Rt – доход (выгода) от проекта в году t, Ct – затраты на проект в году t; I  - ставка дисконта,                                                           n – число лет цикла жизни проекта.

      Внутренняя  норма доходности (окупаемости) – это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект, т.е. расчетная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю. Данный показатель можно посчитать по формуле:

      Е вн  = Е1 + ( NPVп* (Е2 – Е1) / (NPVп + NPV0))

      Где Е вн - внутренняя норма доходности, Е1 - последняя высшая ставка дисконтирования, при которой NPV имеет положительное значение; Е2 – ставка дисконтирования, при которой NPV имеет отрицательное значение, при этом Е2 должна быть больше Е1 на один пункт; NPVп - положительное значение чистой приведенной стоимости при меньшей величине ставке дисконтирования Е1; NPV0 - отрицательное значение NPV про большей величине ставки дисконтирования Е2. (8,с.73-76).