Отчет по практике на предприятия ОАО "Уфалейникель"

     Х3 - уровень доходности активов (или  всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);

     Х4 - коэффициент отношения суммы  собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный  капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

       Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.

                Таблица 2.

     - Оценочная шкала для модели  Альтмана

 

     Что касается России, начиная с 1992 года пятифакторная модель прогнозирования банкротства предприятия начала использоваться и у нас. У нас проводились исследования относительно применимости данной модели. В результате проведенного предварительного анализа отчетов 16 работающих и семи ликвидированных торговых предприятий был сделан вывод, что использовать двухфакторную и пятифакторную модели нецелесообразно из-за низкой степени соответствия данной модели условиям России.

     Причины неактуальности методики:

• при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно Х2, Х3, Х5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов;
• при расчете коэффициента соотношения используемого капитала (Х4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товаро-материальных ценностей и т.п.);
• при расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (X1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований;
• коэффициенты значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должны быть пересмотрены. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий.

     Пятифакторная модель Э.Альтмана.

 

     Z=1,2Х₁+1,4Х₂+3,3Х3+0,6Х₄+Х₅ 

     Х₁=

     Х_1н=-0,219

     Х_1к=-0,115 

       

     Х_2н=0,26

     Х_2к=0,184 

       

     Х_3н=0,336

     Х_3к=0,248 

       

     Х_4н=0,748

     Х4_к=1,046

 

     Х_5н=0,617

     Х_5к=0,653 

     Z_н= 1,57

     Z_к= 1,603 

     1,810 z – вероятность банкротства средняя. 

 

Пятифакторная модель У.Бивера 

Система показателей У.Бивера для диагностики  банкротства

 

     Коэффициент Бивера =  

     К_б.н.= 0,674

     К_б.к. = 0,628

     5 лет до банкротства 

     Рентабельность  активов % =  

     К_р.н. = 26,03

     К_р.к. = 18,41

     5 лет до банкротства 

     Финансовый  леверидж % =  

     К_л.н. = 57,19

     К_л.к. = 48,87

     1 год до банкротства 

     Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами =  

     К_п.н. =0,17

     К_п.к. = 0,33

     5 лет до банкротства 

     Коэффициент текущей ликвидности =  

     К_тл.н. = 0,62

     К_тл.к. = 0,76

     1 год до банкротства

     Модель Лиса прогнозирования  финансовой несостоятельности (четырёхфакторная модель).

     В этой модели факторы-признаки учитывают  такие результаты деятельности, как  ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. 

     Z=0,063Х₁+0,093Х₂+0,057Х₃+0,001Х₄ 

     

     Х_1н=0,353

     Х_1к=0,373 

     

     Х_2н=0,336

     Х_2к=0,248 

     

     Х_3н=0,260

     Х_3к=0,184 

     

     Х_4н=0,748

     Х_4к=1,046 

     

     

     Z>0,037 – вероятность банкротства высокая.

     Модель Таффлера прогнозирования финансовой несостоятельности (четырёхфакторная модель).

 

     Z=0,53Х₁+0,13Х₂+0,18Х₃+0,16Х₄ 

     

     Х_1н=0,587

     Х_1к=0,509 

     

     Х_2н=0,617

     Х_2к=0,764 

     

     Х_3н=0,572

     Х_3к=0,488 

     

     Х_4н=0,617

     Х_4к=0,653 

     

       

     Z>0,3 – фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы.

2.3. Интегральный подход российских экономистов (адаптированные модели)

     Двухфакторная модель прогнозирования банкротства Лео  Хао Суан

 

     Z=0,3872+0,2614К_тл+1,059К_фн 

       

     К_тл.н.=0,62

     К_тл.к.=0,76 

       

     К_фн.н.=0,43

     К_фн.к.=0,51 

     

1,126

Z≤1,3257 – вероятность банкротства очень высокая.

     Четырёхфакторная  модель прогнозирования риска несостоятельности  торгово-посреднических организаций.

 

     Z=8,38Х₁+Х₂+0,054Х₃+0,63Х₄ 

       

     Х_1н=0,353

     Х_1к=0,373 

       

     Х_2н=0,608

     Х_2к=0,360 

       

     Х_3н=0,617

     Х_3к=0,653 

       

     Х_4н=0,043

     Х_4к=0,096 

     

       

     Z>0,42 вероятность банкротства минимальна (до 10%).

     Шестифакторная модель прогнозирования риска потери платежеспособности

     Данная  модель разработана для предприятий  цветной промышленности (предпринимательские структуры типа холдинг), таким образом мы используем ее для нашего предприятия.

     При разработке модели распределение показателей по их возможности осуществлялось на основе экспертного оценивания, а весовые коэффициенты – на основе метода линейного программирования.

     Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид: 

     Z = 0,83 Х₁+ 5,83 Х₂ + 3,83 Х₃+ 2,83 Х₄+ 4,83Х₅ + Х₆ 

     Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу: если Z ≤ 10 – 50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.

     Данная модель учитывает реалии российского финансового рынка и уровень менеджмента. Ограниченность применения модели вызвана большим объемом требуемого информационного и программного обеспечения. 

     Х_1н. = стр.290/стр.300 = 0,35 

     Х_1к. = 0,37

     Х_2н. = стр.290/(стр.610 + 620 + 630 + 660) = 0,617

     Х_2к. = 0,764

     Х_3н. = форма №2 стр.190/стр.490 = 0,608

     Х_3к. =0,36

     Х_4н. = стр.490/(стр.590 + 690) = 0,748

     Х_4к. = 1946/( 111923+ 748282) = 1,046

     Х_5н. = стр.300/(стр.590 + 690) = 1,75

     Х_5к. =923779 /( 111923+748282 ) = 2,05

     Х_6н. = форма№2 стр.010/стр.690 = 1,08

     Х_6к. = 1,34

     Z_н. = 0,83 * 0,35 + 5,83 * 0,617 + 3,83 *0,608 + 2,83 * 0,748 + 4,83 * 1,75 + 1,08 =17,86

     Z_к. = 0,83 * 0,37 + 5,83 * 0,764 + 3,83 * 0,36 + 2,83 * 1,046 + 4,83 * 2,05 + 1,34 = 20,34