Организация работ и проектирование морских трубопроводов

Примечание: 1- убытки не переносятся  при расчёте налога на прибыль.

2.2. Статические методы оценки экономической эффективности проекта

 

Статические методы – это простые  методы, которые используются главным  образом для быстрой и приближённой оценки экономической привлекательности проектов. Они могут быть рекомендованы для применения на ранних стадиях экспертизы инновационных проектов, а также для проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период.

2.2.1. Суммарный доход (поток денежной наличности)

В результате проведения инновационного мероприятия мы получаем прирост  добычи газа или снижение эксплуатационных затрат, в этом случае статические показатели могут быть рассчитаны следующим образом:

,                                                   (1)

где - прирост потока денежной наличности, руб.;

- прирост выручки от реализации продукции в результате приведённых мероприятий, руб.;

- изменение эксплуатационных затрат, руб.;

- капитальные вложения в разработку  транспортной инфраструктуры к  месторождению в году t, руб.;

- изменение налоговых выплат в году t, руб.

После расчёта годовых потоков  денежной наличности рассчитывается накопленный поток денежной наличности:

,                                          (2)

где Т – количество лет проведения мероприятия.

 начинаем рассчитывать с  третьего года, так как прибыль в анализируемом проекте появляется со второго года, а разница в прибыли, следовательно, – с третьего. При этом учитываем выплаты процентов по кредиту, равные произведению суммы кредита на процент по кредиту.

2.2.1.1. Расчет  притоков

Притоки = Выручка + Кредит                                                                                        (3)

В 0 году: 0 млн. руб./год + 450 млн. руб.= 450 млн. руб.

В 1 году: 0 млн. руб./год.

В последующие года притоки равны  выручке.

Выручка поступает с началом  эксплуатации после окончания строительства

(2 года), т.е. в 0 и 1 годы выручки  нет.

Во 2 году: 6500 тыс. м3 /год · 0,05 млн. руб./1000м3 = 325 млн. руб./год;

В 3 году с учетом роста 3 %: 325 млн. руб./год · (1+0,03) = 334,75 млн. руб./год;

В 4 и 5 годах с учетом роста 6 %:

334,75  млн. руб./год · (1+0,06) = 354,835 млн. руб./год;

354,835 млн. руб./год · (1+0,06) = 376,125 млн. руб./год;

В 6 и последующих годах с учетом роста 1 %:

376,125 млн. руб./год · (1+0,10) = 413,738 млн. руб./год;

413,738 млн. руб./год · (1+0,10) = 455,111 млн. руб./год и т.д.

Кредит берется единовременно  в 0 году в размере 450 млн. руб.

2.2.1.2. Расчет  оттоков

                                               (4)

Оттоки: инвестиции, эксплуатационные затраты (без амортизации), амортизация, проценты за кредит, налогооблагаемая прибыль, возврат кредита. Смотрим сводную таблицу расчётных показателей проекта (таблица 6).

• Инвестиции привлекаются в 0 и 1 годы (строительство).

Общая сумма инвестиций: 45 млн. руб./км · 20 км = 900  млн. руб.

В 0 год привлечено 70 % от общей суммы: 900  млн. руб. · 0,7 = 630  млн. руб.

В 1 год привлечено 0 % от общей суммы: 900  млн. руб. · 0,3 = 270 млн. руб.

• Эксплуатационные затраты (без амортизации) появляются со 2 года осуществления проекта в размере 50 млн. руб. с последующим ростом 1% ежегодно:

во 2 году: 50 млн. руб. · (1+0,01) = 50,5  млн. руб.;

в 3 году: 50,5 млн. руб. · (1+0,01) = 51,005  млн. руб.

Далее аналогично, смотрим сводную  таблицу расчётных показателей  проекта (таблица 6).

• Амортизация в 0 и 1 годы равна нулю.

В последующие годы: 900  млн. руб. / 15 лет = 60  млн. руб./год.

• Проценты за кредит составляют 40 % годовых от суммы кредита:

450 млн. руб. · 0,4 = 180  млн. руб. Кредит выплачивается с нулевого года.

• Налогооблагаемая прибыль рассчитывается по формуле:

                                                (5)

где      В-выручка, млн. руб.; Эз- эксплуатационные затраты, млн.руб.;

А- амортизация, млн.руб.

В задании сказано, что убытки не переносятся на следующий год, т.е. налог на прибыль следует учитывать в расчете в каждый год.

За 2 год: = 325 – 50,5 – 60 –180 – 0 =  34,5 млн. руб.;

За 3 год: = 334,75 – 51,005 – 60 – 180 – 0 = 43,745 млн. руб.

Результаты представлены в сводной таблице (таблица 6).

Налог на прибыль составляет 20 % от налогооблагаемой прибыли (в 0 и 1 годы налогооблагаемая прибыль отрицательна, поэтому налог на прибыль не начисляется).

• Возврат кредита происходит единовременно в последний год проекта в размере 450 млн. руб. При подсчете налогооблагаемой прибыли в расчете не учитываем.

Тогда:

Результаты для каждого года приведены в таблице 6, страница 40.

(см. таблица)                                 (6)

2.2.2. Среднегодовой доход

Среднегодовой доход является усреднённой  величиной потока денежной наличности за время проведения мероприятия:

.                                                              (7)

2.2.3. Рентабельность инвестиций (RI)

Рентабельность инвестиций даёт возможность  установить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности.

Показатель рентабельности инвестиций определяется как соотношение годовой  прибыли к вложенным в проект инвестициям:

,                                                               (8)

где - суммарные капитальные вложения за весь период оценки мероприятия, руб.

2.3. Динамические методы оценки экономической эффективности проекта

 

Динамические показатели рассчитываются с помощью дисконтирования.

Дисконтирование денежного потока – приведение интервальных (годовых) денежных значений сальдо денежного потока к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения. В качестве момента приведения при оценке нефтегазовых проектов чаще всего выбирается начало первого (нулевого) года расчетного периода.

2.3.1. Ставка дисконтирования

Для учёта фактора предпринимательского риска в ставку дисконтирования  включают поправочный коэффициент, величина которого возрастает с ростом риска инвестирования:

,                                                                (9)

где      - ставка процента по безрисковым вложениям;

- рисковая премия, учитывающая рыночный риск, определяемый общим состоянием экономической конъюктуры, а также специфический риск, определяемый характеристикой анализируемого проекта.

Тогда:                                     

2.3.2. Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект) – это приведённая к начальному моменту проекта величина дохода, который ожидается после возмещения вложенного капитала и получения годового процента, равного выбранной инвестором норме дисконта.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков, поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период:

,                                                 (10)

где      - налогооблагаемая прибыль в году t, руб.;

-  налоговые выплаты в году  t, руб.;

- амортизационные отчисления в году t, руб.;

- ставка дисконтирования, принятая  для оценки инвестиционного проекта.

Если величина ЧДД положительна, инвестиционный проект считается рентабельным, что свидетельствует о целесообразности финансирования и реализации проекта.

Тогда:

Результаты для каждого года приведены в таблице 6, страница 40.

Суммарный ЧДД:                                       (11)

Так как суммарный ЧДД имеет  положительное значение, то проект экономически эффективен, т.е. за данный период в 17 лет проект окупится.

2.3.3. Внутренняя норма доходности

Другим важным показателем эффективности  инвестиционного проекта является внутренняя норма доходности (рентабельности) ВНД (ВНР):

                                                     (12)

ВНД – это значение переменной нормы дисконта, при которой ЧДД  обращается в ноль. Показывает темпы роста инвестируемого капитала.  Находится графически.

 

Значения суммарного ЧДД при ставках дисконтирования от 16 до 25 %.               Таблица 4

Норма дисконта, %	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25
Суммарный ЧДД, млн.руб.	199,58	134,619	76,034	23,122	-24,735	-68,08	-107,395	-143,1	-175,57	-205,134

 

Значения суммарного ЧДД при  ставках дисконтирования от 19,987 до 19,995 %. Таблица 5

Норма дисконта, %	19,45	19,46	19,47	19,48	19,49	19,5	19,51	19,52	19,53
Суммарный ЧДД, млн.руб.	0,995	0,514	0,034	-0,445	-0,924	-1,403	-1,881	-2,358	-2,836

 

Рис.8. Определение внутренней нормы доходности в диапазоне от 16 до 25 %.              

 

Рис.9. Определение внутренней нормы доходности в диапазоне от 19,987 до 19,995 %.

ВНД данного проекта, как видно из графика, равно 11,9919 %.

2.3.4. Срок окупаемости

Сроком окупаемости называют продолжительность  периода от начального момента реализации проекта до момента окупаемости. Моментом окупаемости является тот наиболее ранний момент времени в расчётном периоде, после которого накопленный дисконтированный поток становится положительным и в дальнейшем остаётся неотрицательным. Находится графически. Срок окупаемости Т^* может быть определён из следующего равенства:                                                                          (13)

 

Рис. 10. Период окупаемости

Рис. 11. Период окупаемости в диапазоне от 11 до 13 лет

Как видно из графика, проект окупится в 12,3 лет.

2.3.5. Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение суммы  дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от операционной деятельности. Его значение равно увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объёму инвестиций [7]:

                                                        (14)

 

 

Таблица 6. Сводная таблица расчётных показателей проекта

№ года	Выручка	Кредит	Инвестиции	Эксп.Затраты	амортизация	% за кредит	налоприб	нал. Выпл.	Возврат кредита	∆ПДНt	ЧДД	ЧДД накопл
0	0	450	630	0	0	180	-630	0		-360	-360	-360
1	0		270	0	0	180	-180	0		-450	-387,931	-747,931
2	325		0	50,5	60	180	34,5	6,9		87,6	65,101	-682,830
3	334,750		0	51,005	60	180	43,745	8,749		94,996	60,860	-621,970
4	354,835		0	51,515	60	180	63,320	12,664		110,656	61,114	-560,856
5	376,125		0	52,030	60	180	84,095	16,819		127,276	60,598	-500,258
6	413,738		0	52,551	60	180	121,187	24,237		156,950	64,419	-435,839
7	455,111		0	53,076	60	180	162,035	32,407		189,628	67,096	-368,743
8	500,623		0	53,607	60	180	207,016	41,403		225,613	68,818	-299,926
9	550,685		0	54,143	60	180	256,542	51,308		265,234	69,744	-230,182
10	605,753		0	54,684	60	180	311,069	62,214		308,855	70,012	-160,169
11	666,329		0	55,231	60	180	371,097	74,219		356,878	69,740	-90,429
12	732,961		0	55,783	60	180	437,178	87,436		409,742	69,026	-21,403
13	806,258		0	56,341	60	180	509,916	101,983		467,933	67,956	46,553
14	886,883		0	56,905	60	180	589,979	117,996		531,983	66,602	113,155
15	975,572		0	57,474	60	180	678,098	135,620		602,478	65,024	178,179
16	1073,129		0	58,048	60	180	775,080	155,016	450	230,064	21,405	199,584