Оценка эффективности использования инвестиций

           Е – ставка (норма дисконтирования)

     На  практике используют модифицированную формулу: 

     ЧДД (NPV) =                                             (1.2)

        где - полные издержки без капитальных вложений     инвестиционных затрат;

     - инвестиционные затраты

        Формула (1.2) предполагает разовое  вложение средств в длительную отдачу. Более реальная ситуация предполагает осуществление  инвестиций по частям в течение нескольких лет:

     ЧДД (NPV) =                            (1.3)

             Амортизационные отчисления плюсуются к чистой прибыли в связи с тем, что они остаются в распоряжении предприятия на простое воспроизводство основных производственных фондов.

     Если  ЧДД > 0 – проект, связанный с  внедрением новой техники и технологии, является выгодным.

     Если  ЧДД < 0 – проект является невыгодным.

     Если  ЧДД = 0 – проект является ни прибыльным, ни убыточным. Решение о его реализации принимает инвестор.

     Чем больше величина ЧДД, тем больший  запас финансовой прочности имеет  проект, а, следовательно, и меньший  риск, связанный с внедрением новой техники и технологии.

     Критерии  ЧДД и ИД тесно взаимосвязаны  между собой, так как они определяются на основе одной и той же расчетной  базы.

     Индекс  доходности – этот показатель  позволяет  определить индекс, показывающий, в  какой мере возрастет ценность фирмы  в расчете на единицу реализуемых  инвестиций.

     Индекс  доходности определяется из выражения:

     ИД (PI) =                                              (1.4)

     Таким образом, рассчитывается отношение  суммы приведенных эффектов от реализации проектов к величине инвестиций.

     Если  ИД > 1 – проект эффективен.

     Если  ИД < 1 – проект неэффективен.

     Если  ИД = 1 – решение о реализации проекта  принимает инвестор.

     Под внутренней нормой доходности понимают такое значение ставки дисконтирования (Е), при которой ЧДД проекта  равен нулю, а это значит, что проект не обеспечивает рост ценностей создаваемого производства и не ведет к снижению.

     Метод расчета внутренней нормы прибыли:

    IRR= =0                                                (1.5)

     Данный  критерий (показатель) показывает максимально  допустимый относительный уровень  расходов, которые могут быть ассоциированы  с проектом внедрения новой техники.

     ВНД позволяет найти граничные значения коэффициента дисконтирования, разделяющие  инвестиции на выгодные и невыгодные. ВНД определяется при помощи коэффициента приведения или с помощью специальной компьютерной программы.

     На  практике проекты, связанные с внедрением новой техники, финансируются не из одного источника, а из нескольких, поэтому ВНД необходимо сопоставлять с ценой капитала (СС).

     Если  ВНД (IRR) > СС — проект следует принимать;

     ВНД (IRR) < СС — проект следует отвергнуть;

     BНД(IRR) = СС — проект ни прибыльный, ни убыточный.

     Период  окупаемости - время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости измеряется в годах или месяцах.

     Срок  окупаемости – это один из самых  простых и широко распространенных методов экономического обоснования  инвестиций в мировой практике.

     В условиях высокой инфляции, нестабильности в обществе и государстве, т.е. в  условиях повышенного инвестиционного  риска роль и значение срока окупаемости как критерия экономического обоснования инвестиций существенно возрастает.

     Но  при любой ситуации, чем меньше срок окупаемости, тем привлекательнее  тот или иной инвестиционный проект.

     Метод определения срока окупаемости  состоит в определении того периода  времени при котором обеспечивается возмещение суммы первоначальных инвестиций т.е. вычисление того периода за который сумма с нарастающим итогом денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций.

     Общая формула расчета срока окупаемости  имеет вид:

     Т_ок (РР) =                                                                (1.6)

     На  практике могут быть использованы и  более упрощенные способы экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой  техники. Эти способы известны, апробированы на практике и не представляют сложности при их расчете.

     К ним можно отнести такие показатели, как коэффициент эффективности  капитальных вложений и срок их окупаемости.

     Эк = Пч/К и Т_ок=К/П_Ч,

     где Эк – коэффициент эффективности капитальных вложений; Пч – годовая чистая прибыль, полученная на предприятии в результате внедрения новой техники; К – капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники.

     На  практике они могут использоваться в следующем модифицированном виде:

     Э_к = (П_ч + А) / К и Т_ок = К / (П_ч + А),

     где А – годовая величина амортизационных отчислений вновь созданных основных фондов в результате внедрения новой техники.

     При расчете коэффициента эффективности  капитальных вложений и срока  окупаемости необходимо учитывать  следующие обстоятельства:

• в этих формулах предполагается, что годовая чистая прибыль, полученная на предприятии за счет внедрения новой техники за расчетный период, является стабильной или если изменяется, то незначительно;
• в случаях, когда чистая прибыль по годам расчетного периода колеблется значительно, то необходимо определять среднюю или средневзвешенную годовую величину чистой прибыли и брать их за основу при вычислении коэффициента эффективности капитальных вложений и срока их окупаемости. Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику необходимо сопоставлять коэффициент эффективности капитальных вложений с его величиной, которая устраивает инвестора. Если рассчитанный коэффициент эффективности капитальных вложений больше этой заданной величины, то вложения инвестиций в новую технику обоснованны.

     Для экономического обоснования капитальных  вложений в новую технику можно  сравнивать рассчитанный коэффициент  их эффективности (Эк) с отраслевой рентабельностью основного капитала (R0K). Если Эк > R0K, то инвестиции в новую технику обоснованны.

     Таким образом, комплекс используемых вышеперечисленных  методов позволяет с относительно высокой достоверностью производить  оценку эффективности инвестиционных проектов и исключает возможность принятия ошибочных решений.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  ГЛАВА 2. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

  ИНВЕСТИЦИЙ  НА ПРЕДПРИЯТИИ 

     Давно известна истина, что прежде чем  приступать к реализации какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование. Оно должно дать ответ о выгодности или нецелесообразности реализации инвестиционного проекта. При этом необходимо использовать самые надежные и апробированные методические подходы, что позволит свести инвестиционный риск к минимуму.

     ООО "ТНГ-Групп" (до реорганизации ОАО "Татнефтегеофизика") является крупнейшей в Российской Федерации высокотехнологичной нефтесервисной компанией с полувековой историей, имеющей большой опыт успешной работы в различных климатических и геологических условиях не только в России, но также в странах СНГ, Азии, Африки и Ближнего Востока.

     Рис.2.1. География работ ООО «ТНГ-Групп»

     ОО  «ТНГ-Групп» занимается геолого-геофизическими работами по разведке и эксплуатации нефтегазовых месторождений и осуществляет контроль над их разработкой. Компания использует современные методы линейной и объемной сейсморазведки, электроразведки, магниторазведки, аэрокосмического дешифрирования, осуществляет бурение эксплуатационных скважин, а также ремонт скважин старого фонда.

     Наличие современных технологий, высокий  профессионализм специалистов, реализация собственных научных разработок обеспечивает компании в условиях жесткой  конкуренции на рынке нефтесервисных услуг высокий рейтинг и успешное сотрудничество с ведущими компаниями России, ближнего и дальнего зарубежья.

     Инвестиционные  проекты, реализуемые ООО «ТНГ-Групп»:

• Программа технического перевооружения ООО «ТНГ-Групп», направленная на обеспечение роста сейсморазведочных работ в Восточной Сибири

                   ЧДД=242 600 тыс.руб.

                   ИД=1,42

                   По рассчитанным показателям можно сделать вывод, что инвестиционный проект является выгодным  для компании. Срок окупаемости проекта 3,7 года.

              На графике можно рассмотреть  динамику ЧДД по времени продолжительности  эффекта проекта (рис.2.2.):

Рис.2.2. Динамика ЧДД по времени продолжительности эффекта проекта «Программа технического перевооружения ООО «ТНГ-Групп», направленная на обеспечение роста сейсморазведочных

работ в  Восточной Сибири» 

• Бурение водяных  скважин в Ливии для проекта  «великая рукотворная река»

ЧДД=111 282 тыс.руб.

ИД=1,30

                    Таким образом, ЧДД>0 и ИД>0, что показывает эффективность данного проекта для ООО «ТНГ-Групп». Срок окупаемости проекта 3,16 года.

Рис.2.3. Динамика ЧДД по времени продолжительности  эффекта проекта «Бурение водяных  скважин в Ливии для проекта  «Великая

рукотворная река»» 

• Новая технология, основанная на применении специального грузонесущего кабеля многослойной конструкции

ЧДД=3 315 тыс.руб.

ИД= 1,46

                   По рассчитанным показателям  можно сделать вывод, что инвестиционный  проект является выгодным  для  компании. Срок окупаемости проекта 0,58 лет.

Рис.2.4. Динамика ЧДД по времени продолжительности  эффекта проекта «Новая технология, основанная на применении специального грузонесущего кабеля многослойной конструкции» 

            Рассчитанные показатели ЧДД  и ИД говорят о положительных изменениях и о том, что реализация этих инвестиционных проектов дало положительные результаты, в результате чего произошло увеличение прибыли компании ООО «ТНГ-Групп».