Оценка финансовых рисков

       Таким образом, учитывая классификацию финансовых рисков и способы оценки  - управление финансовыми рисками — это  специфическая область финансового  менеджмента, основывающаяся на определенных принципах, основными из которых являются:

• осознанность принятия рисковых решений;
• сопоставимость уровня рискованности осуществляемых финансовых сделок или операций с уровнем их доходности;
• сопоставимость уровня рискованности осуществляемых финансовых сделок или операций с финансовыми возможностями предприятия;
• экономичность управления рисками;
• учет влияния временного фактора при управлении финансовыми рисками;
• сопоставимость финансовой стратегии фирмы со стратегией управления финансовыми рисками фирмы.

       Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

       Таким образом, задача финансового менеджера  заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

       Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются  также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

       Система управления финансовыми рисками  должна базироваться на общих критериях финансовой стратегии, выбранной фирмой, а также финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности. В целом же процесс управления финансовыми рисками можно представить в виде последовательности действий:

       1) Выявить риск и оценить вероятность  его реализации и масштаба  последствий;

       2) Разработать риск-стратегию с целью снижения вероятности реализации риска и минимизации возможных негативных последствий;

       3) Выбрать методы и инструменты  управления выявленным риском;

       4) Непосредственное управление риском;

       5) Оценить достигнутые результаты  и скорректировать риск-стратегию.

       В системе методов управления рисками  предприятия основная роль принадлежит  внешним и внутренним механизмам нейтрализации рисков.

       Внутренние  механизмы нейтрализации рисков представляют собой систему методов  минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия. Основным объектом использования внутренних механизмов нейтрализации являются, как правило, все виды допустимых рисков, значительная часть рисков критической группы, а также нестрахуемые катастрофические риски, если они принимаются предприятием в силу объективной необходимости. В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают преимущественную часть финансовых рисков предприятия.

       Преимуществом использования внутренних механизмов минимизации рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе минимизации их негативных последствий.

       Система внутренних и внешних механизмов минимизации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов:

       1. Избежание риска. Это направление  нейтрализации рисков является  наиболее радикальным. Оно заключается  в разработке таких мероприятий  внутреннего характера, которые  полностью исключают конкретный  вид риска;

       2. Лимитирование концентрации риска – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. хозяйсивующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.;

       3. Диверсификация представляет собой  процесс распределения капитала  между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска. Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

       Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты. К внешним факторам относятся  процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т.д. Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

       4. Хеджирование используется в  банковской, биржевой и коммерческой  практике для обозначения различных  методов страхования валютных  рисков. В отечественной литературе  термин «хеджирование» стал применяться  в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование – «хеджер».

       5. Распределение рисков. Механизм  этого направления минимизации  рисков основан на частичном  их трансферте (передаче) партнерам  по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты;

       6. Самострахование (внутреннее страхование). Механизм этого направления минимизации рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

• формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;
• формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить фонд страхования ценового риска; фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности и т.п.;
• формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов (сырье, материалы, готовая продукция, денежные средства) устанавливается в процессе их нормирования;
• нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде;

       7. Страхование риска. Страхование  риска является наиболее важным

методом снижения степени риска. Сущность страхования  выражается в том, что инвестор готов  отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов  заплатить за снижение степени риска  до нуля.

       К прочим методам минимизации степени  риска могут быть отнесены следующие:

• обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск;
• получение от контрагентов определенных гарантий;
• сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами;
• обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций.

       Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и  денежных страховых фондов непосредственно  в хозяйствующих субъектах, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

       В сравнении с другими методами финансирования рисков предприятия  преимуществами самострахования являются:

• экономия денежных средств предприятия и более короткие, чем при страховании, сроки возмещения возникших убытков;
• самострахование позволяет избежать много других потенциальных рисков, которые могут возникнуть у предприятия при взаимодействии со страховой компанией;
• самострахование повышает ответственность и заинтересованность работников предприятия в управлении рисками, позволяет усилить систему стимулов для проведения превентивных мероприятий, а также контроля и регулирования потерь;
• руководство предприятия имеет возможность более эффективно и гибко управлять рисками и приспосабливать программу финансирования к нуждам предприятия. Оно также может полностью контролировать средства резервного фонда, использовать их по своему усмотрению.

       Среди факторов, ограничивающих самострахование, можно выделить:

• основной проблемой является определение оптимального размера резервного фонда, не допускающего неоправданной пассивности капитала предприятия. Эти средства не вовлекаются в оборот и являются мертвым капиталом, не приносящим прибыли;
• необходимо учитывать влияние инфляции, в результате действия которой со временем средства резервного фонда могут обесцениться;
• для управления программой самострахования возникает необходимость в дополнительных расходах, связанных с созданием внутренней службы, занимающейся обслуживанием фонда.

       Самострахование при всей свой привлекательности с точки зрения экономии средств имеет и ряд недостатков. В случае крупных катастрофических ущербов собственных средств не хватит для их покрытия, что может привести к вынужденной ликвидации предприятия. Суммарный эффект нескольких ущербов в течение одного года может иметь такой же результат. Кроме того, самострахование требует квалифицированного рискового менеджмента и профессионального управления резервными фондами, создаваемыми на предприятии.

       Использование самострахования экономически обосновано в следующих случаях:

• если предприятие имеет возможность собирать данные, анализировать прошлый опыт убытков и на его основе прогнозировать вероятные убытки с разумной степенью достоверности;
• если возможные убытки реально компенсировать за счет собственных средств фирмы без угрозы ее имущественному и финансовому положению;
• если предприятие готово нести расходы по созданию специальной службы, занимающейся обслуживанием резервного фонда;
• если в службе, занимающейся самострахованием, работают сотрудники, чей профессионализм, компетентность и порядочность являются гарантией того, что фирма избежит катастрофических для себя потерь;
• если затраты на работу службы, занимающейся самострахованием на предприятии, значительно ниже, чем затраты на страхование.

       Таким образом, самострахование - метод образования страхового фонда хозяйствующим субъектом в целях обеспечения бесперебойности производства, подверженного различным рисковым обстоятельствам.

       Самострахование выступает в денежной и натурально-вещественной формах. Порядок использования средств страхового фонда в условиях самострахования предусматривается в уставе хозяйствующего субъекта.

       Немаловажным  этапом управления предпринимательским  риском является контроль или мониторинг результатов внедрения стратегии управления рисками, что в условиях быстро меняющейся ситуации на финансовом рынке нередко играет решающую роль, помогая, если это необходимо, своевременно корректировать программу минимизации финансовых рисков и избежать возникновения в деятельности предпринимательской фирмы дополнительных рисков.

       При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов: