Оценка финансовых рисков

       Данный  метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешние факторы риска, влияющие на финансовую устойчивость.

       Анализ  с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью  относительных показателей, можно  отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.

       При данном методе используется более широкий  набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала;
2. Коэффициент финансовой зависимости;
3. Коэффициент маневренности собственного капитала;
4. Коэффициент концентрации заемного капитала;
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений;
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
7. Коэффициент структуры заемного капитала;
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
9. Коэффициент реальной стоимости имущества;
10. Коэффициент краткосрочной задолженности;
11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов.

       Отклонение  значений тех или иных коэффициентов  от рекомендуемых величин недвусмысленно указывает на отсутствие либо наличие  финансовых проблем у предприятия.

       Финансовую  устойчивость компании позволяют оценить  следующие коэффициенты:

• Коэффициент автономии характеризует независимость компании от заемных средств. Минимальное допустимое значение – 0,4. Увеличение значения коэффициента автономии свидетельствует о росте финансовой независимости компании и возможности привлечения средств со стороны.
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько заемных средств привлекла компания на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Рекомендуемое значение – менее 1,5. Увеличение значения данного коэффициента говорит о зависимости компании от внешних источников средств и потере финансовой устойчивости (автономности).
• Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости компании. Рекомендуемое значение – более 0,1. Чем выше значение данного коэффициента, тем лучше финансовое состояние компании.
• Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива компании финансируется за счет устойчивых источников. Рекомендуемое значение – более 0,6. Если значение данного коэффициента снижается, это сигнализирует о финансовых трудностях компании.

       Обобщающие  показатели финансовой устойчивости организации представлены в таблице 1.2.4 (Приложение В)

       Анализ оборачиваемости активов.

       В процессе этого анализа устанавливается, насколько быстро средства, вложенные  в активы, оборачиваются в процессе деятельности предприятия. Для проведения анализа оборачиваемости активов используются следующие основные финансовые коэффициенты:

       а) коэффициент оборачиваемости всех используемых активов (КОА). Он определяется по формуле:

       КОА=ПП/Аср,

         где: ПП — объем продажи  продукции (товаров, услуг);

       Аср — средняя стоимость используемых активов.

       Средняя стоимость используемых активов  рассчитывается при этом за тот же период, что и объем продажи. Для  расчета средней стоимости активов (А) используется следующая формула:

       СА=А1+А2+А3+…+Аn1+Аn2/n-1,

         где: An — сумма активов в n-периоде;

       n — число периодов (кварталов,  месяцев);

       б) коэффициент оборачиваемости оборотных  активов (КООА). Он рассчитывается по формуле:

       КООА=ПП/ ОАср,

         где: ОАср — средняя сумма  оборотных активов;

       в) продолжительность оборота используемых активов (ПОА). Для расчета этого показателя используется формула:

       ПОА=ППД/КОА,

         где: ПД — число дней в  периоде;

       КОА — коэффициент оборачиваемости  всех используемых активов;

       г) продолжительность оборота оборотных  активов (ПООА). Она определяется по формуле:

       ПООА=ПД/КООА,

         Коэффициенты оборачиваемости и  продолжительности оборота могут  быть рассчитаны и по отдельным  видам оборотных активов (денежным

       средствам, товарно-материальным запасам и т. п.);

       Анализ рентабельности.

       В процессе этого анализа устанавливается  уровень прибыльности использования капитала в целом или отдельных его частей, а также уровень прибыли по отношению к другим показателям хозяйственной деятельности. Для проведения анализа рентабельности используются следующие основные финансовые коэффициенты:

       а) коэффициент рентабельности всех используемых активов или коэффициент финансовой рентабельности (РА). Он показывает уровень  прибыльности всех используемых активов (или всего используемого капитала). Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

       РА=ПР/ Аср,

         где: ПР — прибыль;

       Аср — средняя сумма используемых активов;

       б) коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности (РК). Он показывает уровень  прибыльности собственных средств  предприятия. Расчет этого показателя производится по формуле:

       РК=П/ ССКср,

         где: ССКср — средняя сумма  собственных средств предприятия;

       в) коэффициент рентабельности продажи  продукции (РП). Его расчет осуществляется по формуле:

       РП=ПР/ПП,

         г) коэффициент рентабельности  текущих затрат (РЗ). Для определения этого показателя используется формула:

       РЗ=ПР/ВР,

         где: ВР — сумма валовых  расходов производства и обращения.

       Коэффициент рентабельности может быть рассчитан  также и по отдельным видам  активов (оборотным, внеоборотным).

       Важнейшим показателем, характеризующим меру финансового риска предприятия, является его уровень.

       В абсолютном выражении уровень риска  может определяться величиной возможных  потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении. В относительном же  выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в

сторону снижения  в сравнении с ожидаемыми величинами.

         Предпринимательские потери - это  в первую очередь случайное  снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска, прежде всего, связан с изучением потерь. В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

• потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
• потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
• еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

       Если  удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит, получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах. Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.  Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы, ниже кратко рассмотрим наиболее распространенные: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

       Статистический  способ состоит в том, что изучается  статистика потерь, имевших место  в аналогичных видах предпринимательской деятельности, устанавливается частота появления определенных уровней потерь. Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска это: среднее ожидаемое значение, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

       Среднее ожидаемое значение - это значение величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

       Дисперсия и среднеквадратическое отклонение - являются мерами отклонения фактического значения от его среднего значения. Если статистический массив достаточно представителен, то частоту возникновения данного уровня потерь можно в первом приближении приравнять к вероятности их возникновения и на этой основе построить кривую вероятностей потерь, которая и есть искомая кривая риска.

       Экспертный  способ, известный под названием метода экспертных оценок, применительно к предпринимательскому риску может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных.

       Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны узким специалистам.  К сожалению, прикладная теория риска хорошо разработана только применительно к страховому и игровому риску.

       Так же хотелось отметить, что выбор  способа оценки финансового риска  зависит от информационной базы. Следует  иметь в виду, что недостаточная  или некачественная информационная база, используемая предприятием, усиливает субъективизм последующей оценки уровня рисков, а, следовательно, снижает эффективность всего дальнейшего процесса риск-менеджмента. 
 

       1.3 Управление финансовыми  рисками 
 

       Осуществление финансовой деятельности в современных  условиях невозможно без специальных методов анализа и управления рисками. Функция управления финансовыми рисками приобретает все большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности предпринимательских организаций.

       Управление  финансовыми рисками предприятия представляет собой специфическую сферу менеджмента, которая включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности до приемлемого уровня.