Общая характеристика методов и подходов оценки потенциала предприятия (бизнеса)

     3. доля обыкновенных акций в  структуре капитала предприятия

     w = РСОА/ (ЗК+РСОА+РСПА),                                                             (2.12)

     где ЗК – стоимость заёмного капитала, тыс.$.

     РСОА  – рыночная стоимость обыкновенных акций на момент оценки,

     РСПА  – рыночная стоимость привилегированных  акций на момент оценки.

     Структура капитала и стоимость привлечения  элементов капитала приведены в  таблице 9. Расчеты сведены в таблицу 2.11.

     Таблица 2.11 – Определение R _WACC

 

     Коэффициенты  текущей стоимости определяются с учетом полученного расчетного значения ставки дисконта и таблиц функции денежной единицы или по формуле текущей стоимости единицы.

       ДПск = ДПск                                                        _(2.13)

     _{где    -  фактор текущей стоимости;}

              i – ставка дисконта. 

     2.1.7 Oпределение приведенных денежных потоков по двум моделям.

     Таблица 2.12 – Приведенные денежные потоки

 

     2.1.8 Определение выручки от продажи  фирмы в конце последнего прогнозного  года по двум вариантам:

     1) с использованием модели Гордона

     По  модели Гордона годовой доход  постпрогнозного периода капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента капитализации, определяемого  как разница между ставкой  дисконта и долгосрочными темпами  роста. При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны.

     2) исходя из предложения величины возможной продажи фирмы в постпрогнозный период.

     Расчет  конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона для каждого  денежного потока (ДП ск и ДП ик) производится по формуле:

     V term = CF /(R-g)                                                                            (2.14)

     где V term – стоимость в постпрогнозный период, тыс.$,

           CF - денежный поток доходов за первый год постпрогнозного (остаточного) периода, тыс.$.

          R – рассчитанная ставка дисконта (доли),

          g – долгосрочные темпы роста денежного потока (доли).

     Таблица 2.13 - Стоимость фирмы в постпрогнозный период по модели Гордона.

 

     2) Предполагаемая величина возможной продажи фирмы в постпрогнозный период указана в таблице 7.

     3) Полученную стоимость бизнеса в постпрогнозный период приводим к текущим стоимостным показателям по тем же ставкам дисконта, которые рассчитаны для дисконтирования денежных потоков прогнозного периода. При этом n = 6 лет. 
 
 

     Таблица 2.14 – Текущая стоимость выручки от продажи фирмы, тыс.$

 

     2.1.9 Определение рыночной стоимости  объекта недвижимости.

     Определяем  рыночную стоимость объекта недвижимости  как сумму потока доходов и  разовой продажи фирмы.

     Таблица 2.15 – Рыночная стоимость объекта недвижимости

 

     Рыночная  стоимость бизнеса фирмы получена путём сложения текущих стоимостей денежных потоков за пять прогнозных лет и текущей стоимости продажи фирмы в последний прогнозный год. Это стоимость 100%-ной доли капитала в фирмы. Для оцениваемой фирмы стоимость контрольной доли в капитале предприятия методом дисконтированных денежных потоков устанавливается в диапазоне между значениями, полученными двумя методами, т.е. 57712,43 - 64125,21 тыс.$. 
 
 
 

     2.2 Определение рыночной стоимости  земельного участка. 

     Определение рыночной стоимости земельного участка  определяем с использованием метода техники остатка для земли. При применении данного метода должны быть известны: чистый операционный доход, приносимый землей, зданиями и сооружениями; коэффициенты капитализации для земли, зданий и сооружений (таблица 10).

     Расчеты данным методом выполняются в несколько этапов.

     1. Чистый операционный доход распределяется  между землей, зданиями и сооружениями. Для определения дохода, относимого  к зданиям и сооружениям, необходимо  стоимость зданий умножить на  коэффициент капитализации зданий и сооружений:

     Yзд = Vзд Rзд,                                                                                     (2.15)

     где  Vзд – текущая стоимость зданий и сооружений;

     Yзд – чистый операционный доход, приходящийся на здания и сооружения;

     Rзд – коэффициент капитализации для зданий и сооружений.

           Коэффициент капитализации  для зданий и сооружений  рассчитывается по формуле:

     Rзд = R возм + R зем                                                                              (2.16)

     где R возм – коэффициент (возврата) возмещения капитала;

     R зем – коэффициент капитализации для земли.

           Капитализация в этом случае  проводится только по ставке  дохода на инвестиции без учета  возмещения капитала, так как  считается, что земля не изнашивается.

     2. Определяется остаток чистого  операционного дохода, относимый  к земле, из общего чистого  операционного дохода вычитается  доход, относимый к зданиям  и сооружениям:

     Y зем = Y - Y зд                                                                                      (2.17)

     где Y зем – чистый операционный доход, относимый к земле;

     Y – общий чистый операционный доход.

     3. Рассчитывается остаточная стоимость  земли путем капитализации остаточного  чистого операционного дохода  от земли: