Методы интегральной (рейтинговой) оценки финансового состояния организации

На основании переформирования рангов строится новая матрица рангов (табл. 3).

 

Таблица 3

Матрица рангов после переформирования

Факторы	Эксперты (Хi)														Сумма рангов	D	D 2
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
Х1	2	1,5	3,5	1	7	7	6	3,5	5,5	4	1	1	2,5	4,5	50	–6	36
Х2	7	7	7	7	6	6	7	5	7	7	6,5	5	7	6,5	91	35	1225
Х3	6	5	5	2	4,5	3	5	7	2	3	3	3	5	2,5	56	0	0
Х4	1	1,5	6	3	4,5	5	4	6	5,5	2	4,5	6	2,5	6,5	58	2	4
Х5	3,5	3	1	5	1	2	1	1	1	1	2	4	6	2,5	34	–22	484
Х5	5	6	3,5	4	3	1	2,5	2	4	6	4,5	2	1	4,5	49	–7	49
Х7	3,5	4	2	6	2	4	2,5	3,5	3	5	6,5	7	4	1	54	–2	4
	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	392		S=1802

 

Показатели рейтинговой оценки Dj определяется по формуле:

,                                                        (1)

где   т– число специалистов-экспертов;

n – число факторов;

Хij– ранг j-го фактора у i-го специалиста.

Проверка правильности составления матрицы на основе исчисления контрольной суммы:

.

Суммы всех столбцов матрицы равны между собой и контрольной сумме, значит, матрица составлена правильно.

4. Анализ значимости исследуемых коэффициентов.

Согласно условиям ранжирования коэффициент с наименьшей суммой рангов имеет наибольшее значение, а коэффициент с наибольшей суммой рангов оценивается как наименее важный. Распределение рассматриваемых финансовых коэффициентов по значимости приобрело следующий вид:  

 

Финансовые коэффициенты	Сумма рангов
X5	34
X6	49
X1	50
X7	54
X3	56
X4	58
X2	91

 

На графике распределения сумм рангов (рис. 1) чем ближе значения к прямой, тем более согласовано мнение экспертов.

 
Рис. 1. Распределение сумм рангов финансовых  
коэффициентов

5. Оценка средней степени согласованности мнений экспертов путем расчета коэффициента конкордации.

Полученные оценки факторов можно считать достаточно надежными только при условии хорошей согласованности экспертов, для чего производится обобщение мнений экспертов (оценка средней согласованности мнений) путем исчисления коэффициента конкордации.

Поскольку в матрице имеются связанные ранги, то коэффициент конкордации W рассчитывается по формуле (2):

                                                                               (2)

,

где   t – число связанных рангов в каждом столбце матрицы рангов.

Величина Ti определяется для каждой графы, где имеются связанные ранги, а затем суммируется:

Т1 = 1/12·(23–2)= 0,5;  Т1 =Т2 =Т3 =Т5 =Т7 =Т8=Т9=Т13= 0,5;

Т11=1/12·[(23–2)+(23–2)]=1;

Т14=1/12·[(23–2)+(23–2)+ (23–2)]=1,5;

S Тi= 6,5.

,

где   W= 0,4 говорит о наличии определенной степени согласованности мнений экспертов.

6. Оценка значимости коэффициента конкордации.

Чтобы убедиться, что полученный коэффициент конкордации, характеризующий среднюю степень согласованности мнений экспертов, является величиной неслучайной и мы можем доверять полученным результатам, проверим его значимость. Необходимость такой оценки вытекает из того обстоятельства, что мы пользуемся выборочными данными (привлекаются не все специалисты, поэтому полученный результат может быть случайным).

Для оценки значимости коэффициента конкордации воспользуемся критерием согласия x2 (критерий Пирсона), который вычисляется по формуле 3 (при наличии связанных рангов):

;                                                    (3)

.

Вычисленное значение x2 сравнивают с его табличным значением для соответствующего числа степеней свободы k = n – 1 = 6 и при заданном уровне значимости a = 0,05. Так как x2расч = 28,05 > x2табл = 1,97, то W = 0,4 есть величина неслучайная, она действительно характеризует наличие определенной степени согласованности мнений экспертов. Полученным результатам по оценке финансовых коэффициентов по степени их значимости можно доверять и использовать их в дальнейших исследованиях.

7. Подготовка рабочей группой решения по исследуемой задаче.

Необходимо было произвести экспертную оценку финансовых коэффициентов по степени их значимости для оценки финансового состояния предприятий связи. В результате проведенного исследования получили, что важнейшими финансовыми показателями для оценки финансового состояния предприятий связи являются:

Х5 – рентабельность продаж,

Х6 – рентабельность собственного капитала,

Х1 – коэффициент текущей ликвидности,

Х7 – коэффициент общей оборачиваемости капитала,

Х3 – коэффициент финансовой устойчивости,

Х4 – коэффициент финансирования.

Эти коэффициенты могут использоваться для оценки финансового состояния предприятий связи.

При определении значимости финансовых коэффициентов для оценки финансового состояния предприятий связи эксперты учли специфику отрасли, в связи с чем коэффициент обеспеченности собственными средствами (Х2) получил наибольшую сумму рангов, значительно отличающуюся от остальных, а значит, он наименее важен и его можно исключить из модели сравнительной оценки финансового состояния предприятий отрасли.

На основе полученных сумм рангов можно исчислить коэффициенты весомости показателей, необходимые для определения финансового состояния предприятий. Вычислим по каждому выявленному важному показателю величину, обратную их сумме рангов, затем сложим их и определим долю каждой из этих величин в общей сумме.

Расчет весовых значений (Кв) финансовых коэффициентов по сумме представлен в табл. 4.

Таблица 4

Расчет коэффициентов весомости показателей финансового состояния по сумме рангов

Показатели финансового состояния	Сумма рангов	Величина, обратная сумме рангов	Кв
Рентабельность продаж (Rпр)	34	0,029	0,238
Рентабельность собственного капитала (RСК)	49	0,020	0,165
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)	50	0,020	0,162
Коэффициент оборачиваемости капитала (КОА)	54	0,019	0,150
Коэффициент финансовой устойчивости (КФУ)	56	0,018	0,145
Коэффициент финансирования (КФИН)	58	0,017	0,140
Сумма		0,123	1,000

 

Удельный вес рентабельности продаж оказался самым высоким, самый низкий удельный вес у коэффициента финансовой устойчивости.

На основе проведенных расчетов мы получили шестифакторную модель сравнительной оценки финансового состояния предприятий связи:

          Х = 0,238RПР + 0,165RСК + 0,162КТЛ + 0,150КОА + 
                                                    +  0,145КФУ  + 0,140КФИН                                          (4)

Следует отметить, что данная модель применима не только для сравнения с фирмами-конкурентами отрасли. Модель также позволяет оценивать финансовое состояние одной организации в динамике, определять тенденцию улучшения или ухудшения финансового положения, выявить, за счет каких именно показателей произошло данное изменение, и на основе полученных результатов принимать соответствующие управленческие решения.

 

3.Статистический  способ

 

Данный способ был применен на малых предприятиях мясоперерабатывающей промышленности. В качестве первичной информации использованы данные бухгалтерских отчетов предприятий за четыре года. На их основе получены расчетные значения 25 финансовых коэффициентов, характеризующие различные стороны финансово-хозяйственной деятельности /5/. Алгоритм построения аналитической функции статистическим способом можно представить следующим образом.

4. Формирование набора анализируемых финансовых показателей.

На данном этапе аналитик формирует полный набор показателей, из которых в дальнейшем будет получен набор существенных показателей, включаемых в аналитическую функцию.

2. Выработка критерия оценивания аналитической функции.

На этом шаге принимается решение об использовании конкретного критерия, по которому будет определяться устойчивость и стабильность работы предприятия. В нашем случае в качестве критерия было принято  отсутствие систематического отрицательного финансового результата от основной деятельности за время работы предприятия на рынке. Положительный результат от основной деятельности для промышленного предприятия является показателем стабильного и эффективного функционирования /3/.

3. Ранжирование предприятий.

В качестве подготовительной процедуры необходимо выявить те предприятия, которые за время своей работы показывают систематический отрицательный финансовый результат от основной деятельности. Обычно первый год работы предприятия, год становления деятельности, не рассматривается. После распределения предприятий на группы каждому предприятию выставляется значение независимой переменной: «0» или «1». В нашем случае значение 0 характеризует «положительные» предприятия, а 1 – предприятия, имевшие когда-либо убыток от основной деятельности.

4. Построение аналитической зависимости.

Для построения аналитической функции, характеризующей стабильность и устойчивость работы предприятия, использовалась логистическая регрессия. Логистическая функция принимает значение 0 или 1 в своих пределах и позволяет распределить рассматриваемые объекты на две группы. Логистическая функция имеет вид:

,                                                              (5)

где  a0, a1, …, an – весовые оцениваемые коэффициенты;

х1, х2, … , хn – независимые переменные (в нашем случае – финансовые коэффициенты).

 

4. Методика рейтингового  анализа эмитентов