Комплексная оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

2. Коэффициент финансовой зависимости. Показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Его значение, равное 1,25 означает, что в каждом 1,25 руб., вложенном в активы предприятия 25 коп. заемные

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования, т.е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение может варьировать в зависимости от отрасли и сферы деятельности предприятия.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. В расчет принимаются долгосрочные источники средств (капитализированные источники). Логика рассуждений исходит из предположения, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция, предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Наиболее общая оценка финансовой устойчивости. Его значение, равное 0,178 означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,8 коп заемных средств. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

Не существует каких-либо единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Множество факторов их определяют: отраслевая принадлежность предприятия, принцип кредитования, сложившаяся структура источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутация предприятия и др. Правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

 

4. Методика анализа деловой активности

В анализе финансово-хозяйственной деятельности «деловая активность» - текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.

Деловая активность предприятия проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Основные коэффициенты оценки деловой активности (оборачиваемости)

 

№ п/п	Наименование показателя	Формула расчета	Информационное обеспечение
			Форма	Номера строк (с.), граф (г.)
1	Фондоотдача	выручка от реализации/ основные средства	1,2	с.010 (ф.№2)/ с.120 (ф.№1)
2	Оборачиваемость запасов (в оборотах)	себестоимость реализации/ средние запасы	1,2	с.020 (ф.№2) / (с.210 +с.220) (ф.№1)
3	Оборачиваемость запасов (в днях)	360 дней/ показатель 2.	1,2	См. аналогично для показателя 2.
4	Оборачиваемость совокупного капитала	выручка от реализации/ итог среднего баланса--нетто	1,2	с.010 (ф.№2)/ (с.300- с.252 - с.244 (ф.№1))
5	Оборачиваемость собственного капитала	выручка от реализации/ средняя величина собственного капитала	1,2	с.010 (ф.№2) / с.490- (с.465 + с.475)- с.252- с.244 (ф.№1)
6	Коэффициент устойчивости экономического роста	(чистая прибыль - дивиденды выплаченные акционерам)/ собственный капитал		в расчетах используются данные бухгалтерского учета

1. Фондоотдача. Показывает сколько рублей выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг приходится на рубль вложений в основные средства. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

2. Оборачиваемость запасов (в оборотах). Показывает эффективность вложения средств в производственные запасы. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция и характеризуется как ускорение оборачиваемости средств в запасах.

Для торговых предприятий формула имеет вид: товарооборот / средние запасы

 

3. Оборачиваемость запасов (в днях). Характеризует, сколько в среднем дней денежные средства были омертвлены а производственных запасах. Чем меньше продолжительность этого периода, тем лучше, т.е. снижение показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

5. Оборачиваемость собственного капитала (ресурсоотдача). Характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

 

5. Методика анализа прибыли и рентабельности

Экономический потенциал, которым располагает предприятие, используется им для решения поставленных задач, в число которых входит обеспечение стабильно прибыльной работы. Контроль и анализ факторов прибыли и рентабельности представляют поэтому один из наиболее важных и востребованных разделов работы аналитика.

Прибыль (убыток) - это прирост (уменьшение) капитала собственников, имевший место в отчетном периоде – экономическая прибыль.

Алгоритм расчета экономической прибыли: Оценка капитала собственников на основе рыночных оценок и потому применим для компаний, акции которых котируются на рынке. В этом случае в каждый момент времени известны рыночные (объективные) данные о капитализации. Разность между значениями капитализации на конец и начало отчетного периода представляет собой прибыль собственников, которую можно олицетворять и с прибылью самой компании за отчетный период.

Бухгалтерский вариант расчета предполагает составление ликвидационных балансов на начало и конец отчетного периода. В этом случае стоимость чистых активов совпадает с величиной капитала собственников, которая тем самым и определяется на начало и конец отчетного периода.

Прибыль – положительная разница между доходами коммерческой организации, понимаемыми как приращение совокупной стоимости оценки ее активов, сопровождающееся увеличением каптала собственников, и ее расходами, понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала, – бухгалтерская прибыль.

Экономический подход полезен для понимания сущности прибыли, бухгалтерский – для понимания логики и порядка ее практического исчисления.

Понятие бухгалтерской прибыли – наиболее достоверный индикатор эффективности деятельности предприятия, имеющий достаточно понятный и практически реализуемый алгоритм расчета, заданный действующим законодательством.

Прибыль используется в качестве одного из важнейших индикаторов, служащих основой для принятия управленческих решений. Однако прибыль и коэффициенты, рассчитанные на ее основе, требуют четкой идентификации расчетного алгоритма.

В общем случае результативность, экономическая целесообразность и эффективность функционирования коммерческой организации измеряется абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности. Экономический эффект - показатель, характеризующий результат деятельности.

Это абсолютный, объемный показатель, измеряемый в денежной оценке; его можно суммировать в пространстве и во времени. В зависимости от уровня управления, отраслевой принадлежности объекта и других параметров в качестве показателей эффекта используют показатели валового национального продукта, национального дохода, валовой продукции, прибыли, валового дохода от реализации товаров и т.п.

Основным показателем безубыточности работы компании является чистая прибыль. Однако по этому показателю, взятому изолированно, нельзя сделать обоснованный вывод об уровне рентабельности. С учетом масштаба фирмы и размером вложенного в нее капитала, масштаб объявленной прибыли может быть не таким впечатляющим.

Поэтому в анализе используют коэффициенты эффективности (рентабельности), рассчитываемые как отношение полученного дохода (прибыли) к некоторому базовому показателю. Экономическая эффективность - относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, используемыми для достижения этого эффекта.

Значение этого показателя уже нельзя суммировать в пространстве и во времени. Что касается единиц измерения показателей эффективности, то в зависимости от ситуации это могут быть доли единицы, проценты, рубль/рубль и др.

В общем виде показатель экономической эффективности (ЭЭФ) выражается формулой: ЭЭФ = ЭФ / РЗ

где ЭФ – величина экономического эффекта;

РЗ – величина ресурсов и затрат.

Существует множество коэффициентов рентабельности (доходности) в зависимости от того, с точки зрения какой группы пользователей производится оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании. Поэтому выбор оценочного критерия зависит от того какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах.

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

1. рентабельность инвестиций (капитала);
2. рентабельность продаж.

Показатели оценки рентабельности инвестиций

В качестве базисного показателя (знаменателя дроби) берутся какие-либо из показателей ресурсов, а в числителе дроби – соответствующий показатель прибыли. Все зависит от того, с чьих позиций ведется анализ.

В долгосрочном периоде на деятельность предприятия особо ощутимое влияние оказывают поставщики финансовых ресурсов (собственники предприятии и его лендеры) и государство. Акционеры и лендеры, являясь основными инвесторами, выделяют капитал, на который приобретаются активы предприятия. Эти активы обеспечивают поступление доходов, которые после вычитания текущих расходов трансформируются в операционную прибыль, подлежащую распределению между основными тремя участниками: акционеры, лендеры, государство. Государство получает свой доход в виде налогов, лендеры – в виде процентов, акционеры – в виде дивидендов и реинвестированной прибыли. Ресурсы, задействованные в генерировании конечного финансового результата, можно охарактеризовать следующими показателями: все активы (по балансу); капитал, т.е. долгосрочные инвестиции; заемный капитал (предоставлен лендерами); собственный капитал (предоставлен акционерами).

Операционная прибыль соотносится с показателем «все активы (по балансу)», т.к. операционная прибыль делится между основными участниками. С капиталом следует сравнивать получаемый акционерами и лендерами регулярный доход (проценты к получению и прибыль, доступная к распределению среди собственников), т.к. долгосрочные инвестиции предоставлены именно этими участниками. Соответственно с капиталом, предоставляемым отдельными группами инвесторов, следует сравнивать получаемый ими регулярный доход.

Рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц:

С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов коммерческой организации посредством расчета аналитического коэффициента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов (КГД).

КГД = ВП / Итог баланса-нетто

где ВП – прибыль до вычета процентов и налогов.

Экономический смысл показателя

Коэффициент генерирования доходов характеризует возможность получить доход данной комбинацией активов и показывает, сколько рублей операционной прибыли приходится на один рубль, вложенный в активы данной компании.

По сути – это еще одна характеристика ресурсоотдачи, но не через объем реализации, а посредством операционной прибыли. Ее значение зависит от текущих затрат, свойственных в среднем данному виду бизнеса. Поэтому значение КГД для данной компании рекомендуется сравнивать со среднеотраслевым его значением. Рост КГД в динамике рассматривается как положительная тенденция. Поскольку операционная прибыль является обобщающим показателем эффекта, коэффициент КГД действительно представляет интерес для всех категорий пользователей.