Комплексная оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Аналогичные несложные выводы делаются в отношении динамики других активов, например неоправданно быстрого роста дебиторской задолженности.

Коэффициенты оценки имущественного положения

2. Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывает, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств). Предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее.

Размер превышения в относительном виде и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Особенности коэффициента текущей ликвидности при пространственно-временном сопоставлении:

1. Числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это влияет на сопоставимость показателей (такая же логика действует при трактовке и учете сомнительных долгов).

2. Значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами: некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса, например путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием «точно в срок» (jast-in-time), могут существенно сокращать уровень запасов, т.е. снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для текущего финансового состояния.

3. Некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента текущей ликвидности (например, предприятия розничной торговли).

Таким образом, анализируя текущее финансовое состояние предприятия, необходимо по возможности учитывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов.

3. Коэффициент быстрой ликвидности. По своему экономическому смыслу аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть – производственные запасы.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение.

Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

4. Коэффициент абсолютной ликвидности. Наиболее жесткий критерий ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных займов может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

Нет критических значений. Причина: его величина определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, менее изменчива, чем величина денежных средств.

Рассмотренные четыре показателя являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Рассмотрим дополнительные:

Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

Аналитический смысл этого показателя состоит в проверке объема и характера источников средств, используемых для покрытия производственных запасов (ПЗ). В зависимости от вида источников средств, используемых для формирования запасов (в арифметическом исчислении), можно судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта. Источники покрытия: собственные оборотные средства (СОС); нормальные источники формирования запасов (НИЗ).

Показатель НИЗ рассчитывается по формуле:

НИЗ = СОС + СБ + РКТ

где  

СБ – ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов;

РКТ – расчеты с кредиторами по товарным операциям (поставщики и подрядчики, векселя к уплате).

В зависимости от соотношения представленных показателей (ПЗ, СОС, НИЗ) можно выделить следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта:

Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством:

ПЗ<СОС

Соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. коммерческая организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, одна не может считаться идеальной, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством: СОС<ПЗ<НИЗ

Успешно функционирующая компания использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные.

Неустойчивое текущее финансовое состояние. Эта ситуация характеризуется неравенством: ПЗ>НИЗ

Коммерческая компания для финансирования части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся «нормальными», т.е. обоснованными, например, задерживает выплату заработной платы, расчеты с бюджетом и др.

Критическое финансовое состояние. В дополнение к предыдущему неравенству коммерческая компания имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Последние показатели можно найти в приложении к балансу либо рассчитать по данным аналитического учета. Такая ситуация означает, что организация не может рассчитаться по своим обязательствам. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

3. Анализ финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в долгосрочном периоде. Деятельность предприятия можно описать как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Одна часть денежных потоков характеризует деятельность предприятия в краткосрочной перспективе, другая часть – в долгосрочном аспекте. Последнее обстоятельство связано прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Любое предприятие имеет множество источников финансирования. Предоставление собственниками капитала заемщикам – процедура обоюдовыгодная. Более того, с позиции заемщика обоснованное привлечение капитала нередко экономически более выгодно по сравнению с дополнительной мобилизацией источников собственных средств. Вместе с тем, получение во временное, хотя и долгосрочное, пользование денежных средств требует от заемщика выполнения обязательств по выплате процентов. Кроме того, привлеченные средства необходимо вернуть.

Поэтому возникает проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным обязательствам – в этом суть оценки финансовой устойчивости предприятия. В основе соответствующей методики оценки – расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости

1. Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому коэффициенту является коэффициент концентрации привлеченных средств – их сумма равна 1 (или 100%).