Инфраструктура рынка ценных бумаг, ее задачи и механизмы

Инфраструктура  рынка ценных бумаг, ее задачи и механизмы

     Понятие  инфраструктуры

Под инфраструктурой  рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность

технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок,

материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях),

нормах и правилах.

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием  самого рынка, с ростом

оборотов на нем. Пока число сделок невелико и  обороты рынка малы, содержание

инфраструктуры  обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне.

В частности, процедуры  перехода ценных бумаг осложнены, поиск  партнера по

сделке случаен, гарантии совершения сделки практически  отсутствуют. По мере

роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится

самостоятельным видом бизнеса. Критическим моментом является возможность за

счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к «массовому

производству» снизить относительные транзакционные издержки настолько, чтобы

данный вид  бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений

сторон сделки.

Сразу же отметим, что в издержки сторон необходимо

включать не только прямые затраты (на поиск партнера, оформление

документов и  др.), но и косвенные, реализующиеся  в рисках. Иными словами, в

затраты нужно (с некоторым весом) включать потери, которые могут произойти в

результате неправильного  исполнения сделки (например, отказа от поставки после

платежа, поставки фальшивых бумаг и других).

Как показывает история развития рынка ценных бумаг  в развитых странах,

основная тенденция  заключалась в том, чтобы позволить  каждому участнику рынка

принимать на себя те риски и в тех размерах, которые  он сочтет нужным,

пресекая при  этом попытки свалить свой риск на другого, не заплатив ему за

это или не заручившись  его согласием.

Для организации  такого рынка создаются структуры, торгуя в рамках которых

участники освобождаются  от определенных видов риска. Эти  риски принимает на

себя инфраструктура рынка, за что ее и приходится содержать (уменьшение риска

вместе с доходностью).

Задачи и механизмы  инфраструктуры

Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг сводятся к  двум основным группам:

·        управление рисками на рынке ценных бумаг;

·        снижение удельной стоимости проведения операции.

Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы

·        отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить

определенные  виды рисков на нее;

·        определять ответственного за реализацию риска;

·        реализовать ответственность участников за причиненные ими убытки.

Используемые  механизмы управления рисками можно  подразделить на:

·        административные — влияющие на организационную  структуру,

·        технологические — контролирующие применяемую технологию,

·        финансовые — включающие в себя особые способы управления финансами,

·        информационные — управление потоками информации на рынке и вне его,

·        юридические — обеспечивающие юридическую  защиту в случае реализации

риска.

Для построения эффективной системы управления рисками необходимо принятие

адекватных административных, технологических и финансовых решений,

подкрепленных соответствующими юридически значимыми  документами.

Снижение удельной стоимости операций достигается  за счет:

·        стандартизации операций и документов,

·        концентрации операций в специализированных структурах,

·        применения новых технологий, в частности  информационных.

http://works.tarefer.ru/92/100515/index.html

.Понятие инфраструктуры.

Особую роль в системе управления рынком ценных бумаг играет инфраструктура. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах. Функциональная (фондовые биржи, фондовые отделы валютных и товарных бирж, постоянные фондовые аукционы), техническая (клиринго-расчетная, депозитарная, регистрационная сеть) и организационная подсистемы инфраструктуры обеспечивают нормальное функционирование РЦБ.

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием  самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и  обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически отсутствуют. По мере роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится самостоятельным видом бизнеса. Критическим моментом является возможность за счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к "массовому производству" снизить относительные транзакционные издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений сторон сделки.

Обычно в издержки сторон включаются не только прямые затраты (на поиск партнера, оформление документов и др.), но и косвенные, реализующиеся  в рисках. Таким образом, в затраты  нужно (с некоторым весом) включать потери, которые могут произойти в результате неправильного исполнения сделки (например, отказа от поставки после платежа, поставки фальшивых бумаг и других).

Каждый участник рынка ценных бумаг должен принимать  на себя риски в тех рамках, которые  он сочтет нужными, пресекая при этом попытки переложить свой риск на партнера или контрагента по сделке, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием.

Для организации  такого рынка создаются структуры, торгуя в рамках которых, участники  освобождаются от определенных видов риска. Эти риска принимает на себя инфраструктура рынка. За это, собственно, ее и приходится содержать, что подтверждает мнение, что снижение риска по операциям с ценным бумагами влечет снижение их доходности.

Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, его оборотов, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся. Однако имеются некоторые общие черты инфраструктуры сегментов, повторяющиеся в инфраструктуре рынка как целого. Они определяются задачами инфраструктуры, которые сводятся к двум основным группам:

û    управление рисками на рынке ценных бумаг,

û    снижение удельной стоимости проведения операций.

Роль инфраструктуры в управлении риском:

û    отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить отдельные виды рисков на инфраструктуру;

û    определять лицо, ответственное за реализацию риска, и возлагать на него ответственность  за причиненные ими убытки.

Используемые  механизмы управления рисками можно  подразделить на:

• административные — влияющие на организационную структуру,

• технологические  — контролирующие применяемую технологию,

• финансовые —  включающие в себя особые способы  управления финансами,

• информационные — управление потоками информации на рынке и вне его,

• юридические  — обеспечивающие юридическую защиту в случае реализации риска.

Для построения эффективной системы управления рисками необходимо принятие адекватных административных, технологических  и финансовых решений, подкрепленных  соответствующими юридически значимыми документами.

Снижение удельной стоимости операций достигается  за счет:

• стандартизации операций и документов,

• концентрации операций в специализированных структурах,

• применения новых  технологий, в частности информационных.

 Инфраструктура  российского рынка ценных бумаг  включает следующие блоки: 

— Информационная система,

— Торговая система (биржевая и внебиржевая),

— Система клиринга,

— Система платежа (банковская система),

— Система учета  прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии).

http://www.coolreferat.com/Инфраструктура_рынка_ценных_бумаг

Современный этап развития рынка ценных бумаг. Ключевые проблемы его развития. 

На сегодняшний день в РФ развился новый рынок ценных бумаг, который базируется на торговле акциями уже существующих акционерных обществ России. Активно ведется процесс принятия основной законодательной базы, совершенствуются принятые основополагающие законы «О рынке ценных бумаг», «Положение об акционерных обществах», ведется работа над созданием органов по регулированию рынка ценных бумаг ФКЦБ. В данный момент усилия направлены на формирование эффективной и целостной системы регулирования рынка ценных бумаг. Современный этап вполне обоснованно считается переломным: меняются приоритеты. Фактически пройдено этап перехода и возрождения рынка: организованно действенный аппарат центрального регулирования, принято основную массу законодательных актов, налажено систему лицензирования и перелицензирования профессиональных участников рынка. Ведется деятельность по развитию систем мониторинга, контролирования, предоставления информации, обеспечения исполнения законодательной базы в сфере рынка ценных бумаг и защита прав инвесторов, создать условия для эффективной системы саморегулирования рынка. 

Таким образом  задача сегодняшнего периода в основном состоит в том, чтобы время  вернуться к фундаментальным  проблемам развития отечественного рынка ценных бумаг В конце 90-х  годов стало очевидно, что место, которое занимает Россия на мировом финансовом рынке, явно не соответствует экономическому потенциалу нашей страны. Президент России в послании Федеральному собранию в 2001 г. обращал внимание на низкую капитализацию фондового рынка. Крупнейшие российские компании недооценены в 10–15 раз (на конец 2001 г.). Ежегодная потребность в средствах для модернизации российской экономики, по оценке, составляет ежегодно 100 млрд. долл. (в индустриальном мире через фондовый рынок финансируется свыше 50% всех инвестиционных проектов). 

Масштаб проблем, стоящих перед рынком ценных бумаг, показывает, что в стране должна появиться Государственная программа  развития фондового рынка, в центре которой должны стоять задачи повышения  капитализации российской экономики и финансирования экономического роста, конкретные меры по ее реализации. Уже несколько лет (1998–2002 гг.) ведутся дискуссии о необходимости такой программы, о том, что рынок должен определиться в своих проблемах и целях. Должна состояться новая роль государства на рынке, выраженная в стимулировании инвестиций в ценные бумаги реального сектора, в выводе отечественных эмитентов на фондовый рынок, в более эффективном регулировании, в строительстве новых рынков, в содействии снижению рисков, в честности и справедливости механизма ценообразования. 

В 90-е годы в  России была создана современная  инфраструктура рынка ценных бумаг, которая позволяет перераспределять с его помощью долгосрочные инвестиции на цели модернизации реального сектора. По аналогии с зарубежными моделями создана система регулирования рынка ценных бумаг, ориентированная на защиту инвесторов и обеспечение его информационной прозрачности. 

Динамику развития ключевых показателей рынка ценных бумаг России показано на табл 2. 

Ключевые показатели рынка ценных бумаг России

Показатель 

1995 

(октябрь) 

1997 

(сентябрь) 

1999 (октябрь) 

2000 (октябрь) 

2001 

(декабрь) 

Динамика рынка  акций (индекс РТС) в процентах на конец месяца (начало се (исторический