Инфляция как форма проявления макроэкономической нестабильности

     Уменьшение  курса национальной валюты в условиях высокой валютозамещаемости воспринимается населением и производителями как признак наступления инфляции. В результате может произойти рост цен и заработной платы еще до удорожания импорта.

Значение  валютного курса как фактора  инфляции особенно велико в Беларуси, для которой характерна высокая  зависимость от импорта, открытость экономики: коэффициент соотношения внешнеторгового оборота и ВВП превышает 100%.  Анализ динамики ИПЦ и валютного курса за 1992 – 2007 гг.(данные в приложении Д) показал:

- в 1995 г.  наблюдалось резкое снижение темпов падения валютного курса белорусского рубля (6 раз), которое было связано с изменением кредитно-денежной политики государства. С целью укрепления национальной валюты были предприняты следующие меры:            

а) запрещена  торговля за инвалюту;         

 б)  Национальным Банком ужесточены правила резервирования;                                                           в) коммерческим  банкам запрещено формировать уставной фонд в инвалюте;               

г) увеличена  доходность от рублевых вкладов путем  введения принудительных депозитных ставок, превышающих уровень инфляции

д) уменьшен приток безресурсной кредитной эмиссии  в экономику и др. В результате приостановился процесс активной долларизации экономики, курс белорусского рубля искусственно стабилизировался, что явилось одним из факторов сокращения открытой инфляции - ИПЦ в 1995 г. по сравнению с 1994 г. снизился в 3 раза и в последующие годы, за исключением инфляционного всплеска в 1998-2000 гг., в незначительной мере продолжал сокращаться;

- хотя в течение всего рассматриваемого периода происходил рост валютного курса, однако темпы его динамики не всегда были согласованы с ИПЦ: в условиях гиперинфляции и галопирующей инфляции (1993-1995 гг.) они были значительно ниже ИПЦ (в 1995 г. разрыв достиг 3 раза), затем сблизились, причем с 1997 по 2001 гг. валютный курс изменился быстрее потребительских цен, а начиная с 2002 г. - медленнее. Девальвация белорусского рубля в текущем месяце на 1 процентный пункт приводит к росту потребительских цен в этом же месяце в среднем на 0,22 процентных пункта.[18] Следует отметить, что влияние изменения курса белорусского рубля на уровень инфляции длится в течение 4 – 5 месяцев. В результате, по данным Национального Банка, эластичность девальвации рубля и уровня инфляции в последние годы в среднем составила 0,6. При росте инфляционных и девальвационных ожиданий возможно увеличение до 0,7 и 0,8.

     Денежная  эмиссия. В соответствии с классической экономической теорией одним из основных факторов инфляции спроса выступает денежная эмиссия. Так, монетарист М.Фридмен рассматривал инфляцию спроса как «... чисто монетаристское явление, обусловленное в первую очередь неадекватно быстрым ростом денежной массы, находящейся в обращении».[19] В учебной литературе подчеркивается: инфляция спроса наблюдается в случае, если «... слишком много денег охотится за слишком малым количеством товара» [16, с.164]; «... классический тип инфляции основан на изменении объемов денежной массы, находящейся в обращении: переполнение сферы обращения бумажными деньгами вследствие чрезмерного (по сравнению с потребностями в действительных деньгах - золоте) выпуска их»[17, с.144]; «... кредитно-денежная экспансия, направленная на краткосрочное стимулирование совокупного спроса, вызывает инфляцию спроса...».[20, с. 52] В современной экономической литературе также неоднократно указывается на значимость фактора денежной эмиссии: работы Н. Райской, Я. Сергеенко, А. Френкеля, В. Пинигина, А. Матяса, Л. Демидова, Е. Панфиловой, А. Тихонова и др. Денежная эмиссия ведет к увеличению денежной массы в обращении, которое, с одной стороны, вызывает рост денежных доходов населения, увеличивает платежеспособный потребительский спрос, что приводит к росту цен (прямой механизм, инфляция спроса), с другой стороны, избыточное предложение денег обусловливает снижение процентных ставок, что стимулирует инвестиционные расходы и также связано с последующим ростом цен (косвенный механизм, инфляция издержек). В условиях Беларуси факторный показатель денежной эмиссии полностью сохраняет свою значимость и является одним из важнейших инфляционных факторов. (смотрите приложение Е) 
 

3.2. Влияние  процентных ставок и дефицита  бюджета на рост цен в Беларуси 

     Процентные  ставки. Согласно классическому и неоклассическому подходу процентные ставки воздействуют на экономическую активность: «Влияние процентной ставки на уровень цен происходит посредством воздействия на уровень инвестиций».[20, с.48] Кейнс допускал и непосредственное влияние процентной ставки на уровень цен на средства производства: «Стоимость средств производства зависит от ставки процента, по которой капитализируется возможный в перспективе доход от их использования».[12, с.154] М. Фридмен, Модильяни и другие монетаристы подчеркивали влияние динамики процентных ставок на структуру потребительских расходов, структуру сбережений и потребления.

Таким образом, рост номинальной процентной ставки рефинансирования ведет к  росту реальной ставки рефинансирования, в результате возрастают рыночные ставки процента по кредитам и депозитам. Первое вызывает удорожание финансовых ресурсов и сокращение инвестиций с последующим снижением цен, а также снижение доли покупок недвижимости и товаров длительного пользования, второе - изменение структуры расходов населения в сторону увеличения доли сбережения в виде депозитов, которые могут затем в переработанной форме использоваться в качестве инвестиций.

     В Беларуси влияние динамики процентной ставки рефинансирования Национального  банка на уровень инвестиций четко  прослеживается по данным (данные в  приложении Ж). С 1992 года происходит снижение ставок рефинансирования, а рост физического объема инвестиций, начиная с 1997 г. (за исключением 1999 и 2001 годов). Но при этом наблюдается не повышение, а снижение ИПЦ. Следует отметить, что в Беларуси определяющим фактором ограничения инфляционных и девальвационных процессов явилось ограничение кредитной эмиссии Национального Банка, поэтому процентный канал трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики на инфляцию является недостаточно эффективным.

     Дефицит госбюджета как результат превышения расходов правительства над доходами в переходной экономике является мощным инфлятогенным фактором и показателем неравновесия. В. Усов, анализируя причины инфляции в России, указывал: «Другая, не менее важная причина – дефицит государственного бюджета, который не только не был предотвращен ужесточением налоговой политики, но и резко возрос вследствие: разрушения производственных процессов, сокращения реальных доходов предприятий, низкой покупательной способности населения, как результата уменьшения доходной части. Непроизводственный характер кредитной экспансии банков служит фактором расширенного спроса, который, однако, не повлиял на рост производства и инвестиций».[7, с.197] Аналогичным образом действовал данный фактор и в Беларуси. В течение 1992-2003 гг. наблюдался постоянный хронический дефицит госбюджета, причем его наибольший уровень (от 2,7 до 5,5% от ВВП) приходится на пики инфляции в 1993-1995 и в 1999 гг. Явно прослеживается тенденция снижения индекса потребительских цен вместе с сокращением дефицита госбюджета: 1992-1994 гг. – дефицит в среднем составил 3,6%, ИПЦ – 1474,6%, 1995-1996 гг. – соответственно 2,3 и 351,5%, 1997-2000 гг. – 1,8 и 234,0%, 2001-2003 гг. – 1,2 и 143,4%.(по данным НИИ статистики Беларуси) При этом следует отметить, что до 2004 года дефицит республиканского бюджета финансировался в основном за счет кредитной эмиссии средств Национального Банка. Начиная с 2004 года Национальный Банк прекратил прямое финансирование дефицита республиканского бюджета и отдельных государственных программ (жилье, агропромышленный комплекс), что позволило резко снизить уровень инфляции и обеспечить устойчивость долгосрочного экономического роста. Исполнение государственного бюджета в 2006 – 2007 гг. с профицитом (соответственно 1,4 и 0,4 % к ВВП) способствовало ограничению роста цен на потребительском рынке. 

Глава 4. Социально-экономические последствия  инфляции в Беларуси 
 

     Инфляция  выступает как постоянный спутник  рыночного хозяйства. Она порождает  целый ряд социально-экономических  последствий. Термин «социальные» стоит  впереди не случайно. Главным отрицательным  последствием инфляции является перераспределение  доходов и богатства:

потери  несут те домашние хозяйства, доходы которых фиксированы, так как  снижается уровень реальных доходов;

дополнительный  доход получают те хозяйствующие  субъекты, на продукцию которых рост цен превышает уровень инфляции;

выигрывают  владельцы недвижимости, земли, драгоценностей и других видов материализованного богатства;

при прогрессивной  системе налогообложения инфляция снижает реальные располагаемые  доходы;

государство присваивает сеньораж (инфляционный налог); достигается прирост номинальных  поступлений от регулярных доходов (фискальный выигрыш), обесценивается внутренний государственный долг;

сокращаются реальные доходы государственного бюджета;

финансово-кредитные  институты увеличивают денежные доходы за счет возросшей процентной маржи;

при фиксированной процентной ставке ниже уровня инфляции            выигрывают заемщики и проигрывают вкладчики.[21, с. 133]

     Инфляция  приводит к тому, что все денежные доходы (как населения, так и предприятий  и государства) фактически уменьшаются. Это определяется различиями между номинальным доходом и реальным. Если номинальный доход остаётся стабильным или растёт медленнее темпов инфляции, то реальный доход падает. Именно поэтому от инфляции в наибольшей степени страдают люди с фиксированными доходами. Если же рост дохода опережает темпы инфляции, то финансовое состояние (семьи, фирмы) улучшается.           

Инфляция  приводит к тому, что никому не выгодно  делать долгосрочные инвестиции, так  как вкладываются деньги одной покупательной  способности, а доходы от инвестиций получают уже деньгами другой покупательной способности. Целесообразными оказываются только те инвестиции, обеспечивающие рентабельность выше темпа роста инфляции.

Причём, чем длиннее срок инвестиций, тем  больше обесценивание.

Инфляция  приводит также к обесцениванию амортизационного фонда фирмы, что затрудняет процесс нормального воспроизводства. Инфляция уменьшает и реальную ценность всех других сбережений, будь-то вклад в банке, облигация, страховка или наличные деньги. Люди стараются не делать сбережения. Фирмы также значительную часть прибыли направляют на текущее потребление, что ведёт к дальнейшему сокращению финансовых ресурсов общества, сворачиванию производство.

     Инфляция  приводит к скрытой конфискации  денежных средств у населения  и предприятий через налоги. Это имеет место вследствие того, что налогоплательщики из-за роста номинального дохода автоматически попадают в более высокую группу налогообложения. В результате, у населения и предприятий может изыматься часть доходов, которые не представляют собой прибыль и должны были бы направляться на текущие затраты. Для того чтобы избежать этого, развитые страны Запада проводят индексацию налоговых ставок с учётом темпа инфляции.[19, с. 285-288]

В период инфляции растут цены на товарно-материальные ценности, пользующиеся спросом на рынке. Поэтому население и предприятия стремятся как можно быстрее материализовать свои быстро обесценивающиеся денежные средства в запасы, что приводит к недостатку денежных средств у населения и предприятий результатом ажиотажной закупки материалов является усиление инфляции спроса.

Инфляция  провоцирует возникновение и  других экономических потерь. Например, время от времени возникает необходимость  перенастраивать кассовые, телефонные и прочие автоматы, перепечатывать прейскуранты и каталоги, талоны и билеты. Но самое главное – это то, что инфляция провоцирует нерациональное использование ресурсов.[12, c. 289-292]

Воздействие инфляции на производство носит противоречивый характер и зависит от ее размеров. Умеренная инфляция вреда не приносит. В отдельных случаях она может даже вызвать временное оживление экономики, создать специфическую инфляционную конъюнктуру, когда рост