Государственный кредит

1. Экономическая сущность государственного кредита, его основные понятия и роль в современной экономике 

  С появлением государства возникли потребности, которые надо  финансировать. Возникли такие категории, как государственные  налоги, расходы, бюджет. Налоговых поступлений для покрытия государственных расходов постепенно стало не достаточно, что способствовало появлению новых форм государственных доходов и неналоговых платежей. Заимствования явились первой и самой распространенной формой государственного кредита.

  Государственный кредит – это совокупность экономических  отношений между государством в  лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физических и юридических лиц – с другой, при которых  государство выступает  в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

  Кредиторами выступают физические и юридические  лица, кредитополучателем – государство  в лице его органов (Министерства финансов, Национального банка Республики Беларусь, местных органов власти).  Основной целью государственного кредитования является мобилизация дополнительных денежных ресурсов, необходимых для покрытия бюджетного дефицита без использования бумажно-денежной эмиссии, для неинфляционного финансирования государственного долга, регулирования кредитно-денежного обращения путем операций на открытом рынке, формирование финансового рынка.

  Для кредиторов государственный кредит – форма сбережения, инвестирования средств в ценные бумаги, приносящие дополнительный доход, при этом кредиторам предоставляется гарантия полноты  и своевременности платежей, возможность единовременного размещения практически неограниченных сумм денежных средств, высокую ликвидность и эффективную систему безналичных расчетов.

     В количественном отношении преобладает  деятельность государства как  заемщика средств. Объемы операций в качестве кредитора значительно ниже. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами, оно является гарантом.

    Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений – финансов и кредита – и несет черты как тех, так и других. В качестве звена финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства, т.е. бюджета и внебюджетных фондов.

  Государственный кредит является своеобразным  следствием появления государственного долга  и дефицита бюджета. В соответствии с Законом Республики Беларусь от 27.03. 1993г., № 2328-XII «О внутреннем государственном долге Республики Беларусь» под внутренним долгом понимается выраженная в форме государственных долговых обязательств задолженность Совета Министров Республики Беларусь перед юридическими и физическими лицами на территории республики. Они обеспечиваются имуществом и активами, находящимися в республиканской  собственности.

  Право привлечения заемных средств  от лица Совета Министров принадлежит  только Министерству Финансов, которое  эмитирует государственные ценные бумаги: краткосрочные и долгосрочные в белорусских рублях и свободно конвертируемой валюте.

  Существуют  принципиальные отличия между государственным  кредитом и банковским, являющимся наиболее распространенной формой кредита. Первое отличие связано с историческим аспектом: государственный и банковский кредит вызваны к жизни разными общественными потребностями. Появление государственного кредита связано с потребностями политической надстройки, которую он обслуживает и вместе с которой развивается.

  Во-вторых, государственный кредит используется на непроизводительные цели и погашается преимущественно за счет налогов и новых заимствований.

  В-третьих, непременным участником государственных  кредитных отношений является орган  публичной власти. Всякая кредитная  операция, в которой хотя бы одна из участвующих сторон представлена органом власти, входит в сферу государственного кредита. 

Таблица 1. Отличия государственного и банковского  кредита. 

 

П р  и м е ч а н и е. Источник [5, с. 85, табл. 5.1]  

    Государственный кредит в зависимости от характера  кредитополучателя может быть централизованным (кредитополучателем являются Совет  Министров и Министерство финансов) и децентрализованным (кредитополучателем являются местные органы власти).

    По  форме и порядку оформления государственного кредита различают государственные  облигационные и безоблигационные  обязательства.   Выпуск облигаций осуществляется в виде записей на счетах с отражением их выпуска в глобальном сертификате либо документарной форме (облигации выигрышного займа в свободно конвертируемой валюте на предъявителя). Облигации имеют нарицательную стоимость, т.е. сумму долга государства перед держателем облигации. Эта сумма выплачивается в момент погашения долга. Доход по таким облигациям может быть дисконтным, процентным, купонным или выигрышным. При выпуске займа государство устанавливает эмиссионный курс, т.е. цену, по которой облигации передаются различным институтам для продажи.

    Ценные  бумаги могут быть краткосрочными (на срок до 1 года) и и долгосрочными. Размещают ценные бумаги как правило  путем продажи на аукционе, прямой продажи юридическим лицам и  передачи банкам для их последующей  реализации.

     Министерство финансов Республики Беларусь от имени Правительства выпускает следующие виды государственных ценных бумаг:

1) для  юридических лиц

• государственные краткосрочные облигации,

• государственные долгосрочные облигации,

• государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте,

2) для  физических лиц

• облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь,

• облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.

       Действующее законодательство Республики Беларусь по государственным ценным бумагам позволяет резидентам и нерезидентам вкладывать свои денежные средства во все виды ценных бумаг Правительства Республики Беларусь.

      Государственные ценные бумаги Республики Беларусь юридические лица могут приобрести:

•  на аукционе, проводимом Национальным банком Республики Беларусь;

• на аукционе, проводимом Министерством финансов Республики Беларусь через электронную торговую систему открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

• на основании договора купли-продажи облигаций, заключаемого с Министерством финансов Республики Беларусь на условиях, утвержденных этим министерством;

• на вторичном рынке ценных бумаг через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

    Аукцион проводится Национальным банком, через  ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», а размещение облигаций среди  физических лиц осуществляется через  банки.

    Облигации государственного выигрышного валютного  займа выпускаются Министерством  финансов в документарной форме  на предъявителя.  Объемы эмиссии  облигаций учитываются  при формировании республиканского бюджета и могут  уточнятся при его исполнении.

      Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

1) Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг.

2) Национальный банк Республики Беларусь - финансовый агент Правительства Республики Беларусь на рынке государственных ценных бумаг, участвует в их обращении, выполняет функции центрального депозитария государственных ценных бумаг.

3) Инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные.

Для работы с государственными ценными бумагами инвестору необходимо:

1. заключить договор на брокерское обслуживание (заключение сделок за счет и по поручению Клиента), при этом договор может быть как разовым, так и долгосрочным;
2. иметь счет ДЕПО в депозитарии (счет хранения ценных бумаг).

 

 Банки в свою очередь предлагают своим клиентам следующий спектр услуг:

• приобретение облигаций  на аукционах и доразмещениях, проводимых Национальным Банком; приобретенные облигации могут как находится у собственника до их погашения, так и быть проданными на вторичном рынке в случае потребности в денежных средствах;
• покупка и продажа облигаций на вторичном рынке на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» посредством терминала, установленного в Банке; благодаря этому расчеты с клиентами проводятся в день совершения сделки.  Открывая счета  профессиональным участникам рынка ценных бумаг, Банк быстро и качественно осуществляет как перевод денежных средств в торговую систему ОАО ««Белорусская валютно-фондовая биржа»», так и зачисление средств Клиентам по результатам торгов;
• кредитование под залог облигаций;
• консультации по вопросам функционирования рынка государственных ценных бумаг: информацию о состоянии рынка, уровне процентных ставок по привлекаемым и размещаемым денежным ресурса.[28] 

   Операции на вторичном рынке осуществляются в виде сделок купли-продажи «до погашения» и РЕПО.  

    При реализации ценных бумаг банками  последние должны иметь право  на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включая брокерскую деятельность, лицензию Национального банка на привлечение во вклады физических лиц, а также право осуществлять депозитарный учет облигаций.

    Местные займы размещаются эмитентом  открытым и закрытым путем через Национальный банк Республики Беларусь либо другие банки с участием профессиональных участников рынка ценных бумаг. Местные облигационные займы могут быть общими и целевыми, при этом решение об их проведении принимается по согласованию с Министерством финансов Республики Беларусь и с вышестоящим органом местного управления (для городов областного подчинения и районов).

    Выступая  на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос  на заемные средства и тем самым  способствует росту цены кредита. Чем  выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Это вынуждает их сокращать инвестиции в сферу производства, в то время она стимулирует накопления в виде приобретения государственных ценных бумаг. До определенных пределов этот процесс не оказывает существенного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до их полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение значительной доли денежных накоплений для непроизводительного использования существенно замедлит темпы экономического роста.