Основным  источником финансирования является собственный  капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал и прочие поступления.

  Уставный  капитал – это сумма средств  учредителей для обеспечения  уставной деятельности. На государственных  предприятиях  это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников.

Уставный  капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов. Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения. Резервный капитал включает остатки резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством или в соответствие с учредительными документами.

Фонд  социальной сферы формируется в  случае наличия у организации  объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства (полученных безвозмездно, в том числе по договору дарения, приобретённых организаций), ранее не учтённых в составе уставного (складочного) капитала, уставного фонда, добавочного капитала.

К средствам  специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платёжеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Основным  источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределённая) прибыль  предприятия, которая остаётся в  обороте предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

Заёмный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

По целям  привлечения заёмные средства разделяются  на следующие виды:

• средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и- нематериальных активов;
• средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

  Кроме традиционных источников формирования своей структуры капитала компании могут использовать много других способов. Например, осуществлять эмиссию конвертируемых облигаций, эмиссию привилегированных акций, эмиссию неголосующих акций или варрантов, лизинг, венчурное финансирование, факторинг, форфейтинг и др. Поставщиками заемного капитала обычно выступают банки, которые могут предоставлять овердрафты, кредитные линии или кредиты с фиксированными условиями. 
Среди прочих источников формирования приемлемой структуры капитала можно отметить также бюджетное финансирование и целевые субсидии правительства, а также займы, предоставляемые иностранными правительствами и международными финансовыми организациями. В современных условиях на финансовую поддержку государства в России могут рассчитывать очень немногие предприятия. Компания, стремящаяся привлечь инвестиции, должна четко осознавать все достоинства и недостатки источников финансирования, а также степень приемлемости и реальной доступности этих источников. Решение проблемы формирования приемлемой структуры капитала находится в зависимости от того, к какому из возможных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Более того, выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями. 
Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов. 

2.2. Формирование  структуры капитала предприятия  при осуществлении инвестиционной  деятельности

  Структура капитала предприятия – важнейшая  характеристика его состояния, позволяющая оценить способность предприятия эффективно функционировать в условиях конкуренции. При осуществлении инвестиционной деятельности особое значение приобретает инвестиционное регулирование структуры предприятия, отбор инвестиционных проектов для формирования и реализации структуры механизмов и инструментов привлечения инвестиций.

  В настоящее время российские предприятия  основной упор делают на собственные  источники – они и составляют львиную долю в общем объеме инвестиций. Однако собственные возможности для реализации современных инвестиционных проектов зачастую оказываются недостаточными, и это одна из наиболее актуальных проблем для современного предприятия.

  Новые экономические реалии (инструменты  фондового рынка, лизинг и др.) открывают возможности для формирования механизмов привлечения инвестиций по принципу наибольшей эффективности.

  Успех инвестиционной деятельности невозможен без понимания сущности инвестиционного  процесса, поскольку решение многих практических вопросов, связанных с организацией производства на предприятии, с его товарной и ценовой политикой в условиях конкурентных отношений, требует теоретического осмысления этого понятия, понимания его сущности и этапов.

  Под инвестиционным процессом мы понимаем совокупность этапов инвестиционной деятельности, включающих процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций с целью получения прибыли и (или) иного полезного эффекта посредством инвестирования.

    «Инвестирование» же является  более узким понятием и представляет  собой только процесс вложения инвестиций в какой-либо проект.

  Первый  этап инвестиционного  процесса – определение целей привлечения инвестиций. Такими целями могут быть рост прибыли, увеличение объема производства, решение социально-экологических проблем, сохранение или увеличение рабочих мест и т.п. Очевидно, что с помощью инвестиций может реализовываться целый блок целей, но при этом важно их четко ранжировать по приоритетности и конкретизировать в виде ряда целевых показателей, по которым возможно определить степень достижения поставленных целей.

  Второй  этап инвестиционного  процесса – определение критериев отбора объектов инвестиций. Для каждого конкретного случая критерии могут определяться индивидуально. В общем виде на отбор инвестиционных проектов оказывает влияние совокупность внутренних и внешних факторов.

  Среди внутренних факторов важную роль играют стратегическая направленность операционной деятельности, размеры предприятия, стадия жизненного цикла, срок окупаемости  проекта, внутренняя ставка доходности.

  Из  внешних факторов наиболее значимы темпы инфляции, процентные ставки на финансовом рынке, уровень конкуренции и др.

  Третий  этап инвестиционного  процесса – собственно выбор объекта(ов) инвестиций на основе разработанных критериев.

  Четвертый этап инвестиционного процесса – определение источников, механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций для реализации инвестиционного проекта.

  Наличие значительного количества механизмов и финансовых инструментов привлечения  инвестиций обуславливает проблему их выбора для реализации инвестиционного проекта, что, в свою очередь, предполагает выдвижение системы критериев для сравнения.

  Такими  критериями могут быть: 
1)технология использования; 
2) наличие инфраструктуры; 
3) стоимость использования; 
4) срок использования; 
5) возможность использования.

  Пятый этап инвестиционного  процесса – привлечение инвестиций – характеризуется тем, что здесь сталкиваются интересы предприятия, нуждающегося в инвестициях, и инвестора.

  Интересы  предприятия, как правило, заключаются  в получении инвестиционных ресурсов по наименьшей цене на наибольший срок при сохранении существующих владельцев.

  Инвестор  же, принимая решение об инвестировании, первоочередное внимание обращает на инвестиционную привлекательность  объектов инвестиций.

  Привлечение инвестиций возможно только при совпадении интересов предприятия-реципиента и инвесторов.

  Шестой  этап инвестиционного  процесса – преобразование ресурсов в капитальные вложения.

  Сущность  рассматриваемого этапа заключается  в том, что предприятие совершает затраты, осваивая собственные, заемные (привлеченные) средства. В ходе этого освоения происходит обновление всех факторов производства. Таким образом, данный этап являет собой важную сущностную характеристику инвестиционного процесса, заключающуюся в движении денежных средств в виде долгосрочных капитальных вложений, которые преобразуются в материальные ресурсы, то есть приобретают натурально-вещественную форму (станки, оборудование, здания, сооружения).

  Седьмой этап инвестиционного  процесса – превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости и (или) получение иного полезного эффекта.

  Целью инвестирования является достижение конкретного, заранее планируемого эффекта, который  может носить как экономический, так и неэкономический характер (социальный, экологический и др.). Обычно на уровне предприятия приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение экономического эффекта в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капитала и т.д.

  Восьмой этап инвестиционного  процесса – возврат средств инвесторам и увеличение собственных средств. Этот этап представляет собой систему отношений с инвесторами.

  Формы возврата средств инвесторам зависят от финансовых инструментов привлечения инвестиций (дивиденды, процентные, купонные платежи и т.д.).

  Таким образом, эффективность инвестиционного  процесса на предприятии связана  с активным привлечением инвестиционных ресурсов на финансовом рынке, что обуславливает проблему сбалансированности структуры капитала при формировании механизмов и финансовых инструментов привлечения инвестиций.

  Под структурой капитала мы понимаем соотношение  всех форм собственных и заемных  финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.

  Размер  собственности капитала – один из наиболее важных и, одновременно, динамичных экономических показателей. Размеры  собственного капитала, как правило, оказываются недостаточными для осуществления всех видов уставной деятельности предприятия, что приводит к необходимости вовлечения в оборот значительных заемных ресурсов. Вместе с тем следует подчеркнуть, что необходимость привлечения заемных средств диктуется очевидной целесообразностью использования этих средств в качестве инструмента повышения эффективности деятельности. В современных условиях уже нельзя рассчитывать на одноразовое инвестирование в какие-либо активы и последующее «пожизненное» получение доходов. Для выживания в рыночных условиях предприятие должно предвидеть ситуацию на рынке и своевременно осуществлять инвестиции в активы.

  Таким образом, структура капитала предприятия  периодически должна меняться, так  как она зависит от многих факторов: уровня износа основных фондов, динамики объемов и структуры продукции, финансового состояния, условий предоставления кредитов, макроэкономических показателей и т.д.

  Инвестиционная  деятельность хозяйствующего субъекта неразрывно связана с необходимостью решения проблем двух уровней.

  Первый  уровень – определение объемов  использования собственного и заемного капитала.

  Второй  уровень – использование механизмов и финансовых инструментов привлечения  инвестиций.

  Здесь важно понимать: как структура  капитала предприятия влияет на эффективность его функционирования, так и характер функционирования оказывает воздействие на структуру капитала. Данное обстоятельство обуславливает необходимость регулирования структуры капитала.