Финансы предприятия: Основы финансирования предприятия

Так как пенсионные отчисления причисляются к заёмному капиталу предприятия, они оказывают влияние на размер налоговой нагрузки предприятия налог на капитал от промысла и на имущество.

3.Финансирование через  амортизацию

Цель амортизации – распределить издержки на приобретение и изготовление средств производства, которые эксплуатируются несколько лет по годам эксплуатации. Амортизация при расчёте прибыли и убытков определяются как расход. Она является частью издержки на приобретение хозяйственного товара, который либо через выручку с оборота продукции снова переходит в ликвидную форму, либо на короткий срок включается в требования, при условии, что выручка покрывает списание. Происходит сокращение капиталовложений и оборотных средств. Если сбыта не происходит то продукция находится на складе, то балансовая стоимость установок сокращается на величину амортизационных отчислений. Если амортизация не включена в издержки на изготовление, а учитывается только при сбыте готовых изделий как “суммы покрытия” выручки с оборота при определение прибыли, то амортизация устройства сокращает имущество. Процесс влияет на результат: сокращение баланса. Прибыль за период ниже на величину не активированной амортизации, зато в период сбыта ( если валовая выручка покрывает списывания) – выше.

По истечение срока эксплуатации основные средства должны быть заменены, но обязательно, что бы квота амортизации одной установки была аннулирована до приобретения замены этой установки. Установка может быть “восстановлена” не из её эквивалентов амортизации, а вообще из любых амортизационных эквивалентов, т.е. предприятие должно составить план амортизации и реинвестиции, который позволяет производить реинвестиции из эквивалентов амортизации и одновременно показывает, какие эквиваленты имеются для финансирования дополнительных инвестиций.

1.3 Особенности финансирования  в России и за рубежом.

Финансовые источники инновационной деятельности отечественных предприятий.

Развития альтернативного рынка капиталов на базе фондов инновационного 
(венчурного) инвестирования позволит согласовать интересы инвесторов и создателей передовых технологий, на воплощение которых у предприятия в настоящее время нет средств. Венчурные (инновационные) фонды являются разновидностью инвестиционных фондов. Эти фонды создаются за счёт разработчиков и потребителей инновационной продукции, сбережений населения и государства. Инновационный фонды финансируют как инновационные проекты, так и оказывают финансовую помощь инновационным предприятиям и отдельным учёным и специалистам. 
Риск, связанный с финансированием инноваций, распределяется между различными партнёрами пропорционально их долевому участию в акционерном капитале фонда. Вероятность прибыли возрастает благодаря вкладыванию средств фонда одновременно в несколько инновационных проектов.

В России в настоящее время созданы и функционируют несколько инновационных фондов: Российский фонд технологического развития (РФТР), 
Фонд содействия развитию малых форм предприятия в научно-технической сфере и др. Управление венчурных фондов осуществляет инновационная компания, занимающаяся поиском, отбором, анализом, экспертизой и управлением инновационными проектами.

С целью развития отечественного рынка венчурного капитала риски венчурных предпринимателей должны стимулироваться государством путём предоставления льгот на рынках кредитных ресурсов, а также снижением налогов инновационным фирмам и венчурным предприятиям.

Среди специализированных фондов, активно участвующих в финансировании инновационных проектов, за рубежом значительную роль играют пенсионные фонды. Однако государственные и негосударственные фонды в России не вправе заниматься коммерческой деятельностью, а размещение активов негосударственных пенсионных фондов осуществляется специализированными компаниями, взаимоотношения которых с этими фондами строятся на основе договора об управление их активами. Активы негосударственных пенсионных фондов. Вложенные и инновационные проекты, в нашей стране не превышают 10%, тогда как в экономически развитых странах пенсионные фонды являются крупнейшими инвесторами. Участию российских пенсионных фондов в финансирование инновационных процессов в России способствовало бы нормативное обеспечение их деятельности на основе специального закона.

Формой косвенного финансирования инновационных процессов выступает франчайзинг, который связан с предоставлением компанией физическому или юридическому лицу лицензии (франшизы) на производство или продажу товаров или услуг под товарным знаком или знаком обслуживания данной компании или по её технологии. Франчайзинг позволяет сократить расходы на разработку технологий производства, завоевание рынка, организацию обучения персонала, рекламу и предоставляет другие виды финансового, технического и коммерческого содействия, что снижает риски потерь, связанные с попыткой самостоятельного создания нового предприятия.

Иностранные инвестиции во многом способствовали расту инновационной активности российских предприятий, прямые вложения иностранного капитала предпочтительнее кредитов, увеличивающих внешний долг страны. 
Государственная стратегия по привлечению иностранных инвестиций позволила бы создать условия для роста российской экономики на основе притока новейших технологий в приоритетные отрасли, прежде всего передовых отечественных технологий, позволяющих усилить конкурентные позиции российских товаропроизводителей на мировом рынке. Реализация государственной стратегии по привлечению зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики предполагает создание благоприятного инвестиционного климата и эффективного механизма их мобилизации. С этой целью государственные органы управления должны сформулировать систему льгот и преференций для иностранных инвесторов, закрепив их в налоговом и таможенных кодексах и в других законодательных актах, а также создания совместных предприятий.

Как свидетельствует практика притока иностранных инвестиций в лесную промышленность, зарубежные инвесторы не стремятся к модернизации этой отрасли производства, объём которой постоянно сокращается. Следовательно, установления контроля над российскими предприятиями может быть связано со стратегическими планами по усилению монопольного положения зарубежных предприятий на мировом рынке и вытеснению отечественных товаропроизводителей даже с российского рынка. Помимо лесной промышленности, приоритетными направлениями иностранных инвестиций являются комплекс, топливная, лёгкая и машиностроительная промышленность. Вместе с тем крупномасштабного зарубежного инвестирования в промышленность России пока не наблюдается, а сами зарубежные инвестиции не превышают в среднем 5 млрд. долларов в год, тогда как сумма вкладов отечественных бизнесменов на счетах иностранных банков составляет ежемесячно до 1,5-2 млрд. долларов. 
Вывезено из России за последние годы валютные средства в случае их реинвестирования в российскую экономику могли бы могли бы полностью удовлетворить потребности страны в инвестициях, что возможно лишь при условии стабилизации экономической, правовой и политической обстановки в стране. Эти же условия являются необходимыми для вовлечения кредитных институтов в процессе финансирования инновационных проектов.

Кредит в наибольшей степени соответствует характеру рыночных отношений, учитывая условия его предоставления. Он может применятся и на всех этапах инновационной деятельности, в финансирование заказов реального сектора экономики, выполняемых в научно-технической и инновационных сферах. 
Наиболее широка кредит может использоваться при осуществление инновационной деятельности непосредственно на самих предприятиях, поскольку позволяет последним осуществлять инновации без крупных единовременных отвлечений на эти цели собственных оборотных средств. Этому способствует принятие 
Федерального закона “о внесении изменений и дополнений в закон Российской 
Федерации”, “О налоге на прибыль предприятий и организаций”. От налога на прибыль освобождаются средства, направляемые на финансирование капитальных вложений, а также погашения кредитов банков, полученных и используемых на эти цели. Освобождается от налогообложения прибыль банков и кредитных учреждений, полученная от предоставления кредитов на срок от 3 лет для осуществления капиталовложений по развитию производственной базы предприятия.

К сожалению, приходится констатировать, что многие российские коммерческие банки не в состояние кредитовать инновационные вложения предприятий и организаций. Это происходит из-за того, что они, будучи в основном универсальными, отличаются следующими особенностями: Сравнительно небольшая величина собственного капитала банков, низкий удельный вес собственного капитала в активах, преобладания краткосрочных пассивов, ограничивающие возможности долгосрочных вложений, высокая доля остатков по счетам предприятий и организаций в пассивах, острота проблемы ликвидности активов банков и др. Эти особенности не позволяют большинству российских банков осуществлять долгосрочные кредитования инновационных проектов, поскольку собственные средства банков относительно невелики, а привлекаемые имеют, в основном, кратковременный характер. В отличие от мировой практики в России долгосрочные кредиты относятся к наиболее рискованным, ставка же по ним остаётся самой низкой из-за ограниченности финансовых возможностей заёмщика. Характерным явлением для российских банков является не только недостаток собственного капитала, но и высокие ставки резервирования.

Кредитование клиентов без дополнительного обеспечения возможно только при достаточно прочном положение предприятия на рынке.

Особенности инновационной деятельности (рисковость, отсутствие дохода в течение длительного времени после создания инновационного продукта), отсутствие эффективного рынка инновационной продукции, равно как и тяжелый финансовый кризис августа 1998г. отвратило внимание коммерческих банков от инновационной деятельности, поскольку многие из структурообразующих (в том числе изначально создававшихся – как инновационные “Менатеп”,”Инкомбанк”) банков оказались или на грани выживания, или потерпели финансовый крах, став банкротами.

Стабилизация финансового положения в России, характеризующаяся последовательно снижением ставки рефинансирования, увеличением золотовалютных резервов Центробанка, плавным ростом денежной массы и вытеснением бартера, снижением уровня рентабельности, постепенным уменьшением внутренней задолженности и др., осуществляет коммерческим банкам, не стремящимся к инвестированию в реальный сектор и не интегрированным в устойчивые финансово-промышленные группы, лишь расчетно- кассовые и обменные операции.

Правительство финансирует как приоритетные направления инвестирования, так и предлагают новые инструменты для кредитования реального сектора, такие, как скажем, авиационный лизинг. Государство следует принять более радикальные меры, направленные на повышение заинтересованности кредитных учреждений в обслуживании инновационной сферы. К таким мерам могут быть отнесены следующие: 
-Исключить или существенно сократить сумму срочной задолженности предприятий, реализующих инновационные проекты из облагаемой налогом прибыли банка; 
-Гарантировать своевременный возврат полученных кредитов от коммерческих банков путём беспроцентного кредитования со стороны ЦБР на определённые сроки пролонгирования просроченных кредитов; 
-Предоставлять для целей кредитования инновационных процессов коммерческими банками целевые ресурсы ЦБР по более низким ставкам.

В целях создания и дальнейшего развития отечественных региональных научно-технических ассоциаций, наукоградов и технополисов государству следует инициировать и стимулировать формирование банковских пулов с привлечением иностранных инвесторов для предоставления консорциональных кредитов. Эти же пулы могли бы использоваться для финансирования крупномасштабных мероприятий по организации инновационного производства в приоритетных отраслях национальной экономики, инициировать и стимулировать формирование банковских пулов с привлечением иностранных инвесторов для предоставления консорциональных кредитов.

Финансирование в зарубежных странах.

Международный рынок капитала отличает высокая мобильность и значительные масштабы мировых потоков заёмных финансовых ресурсов, которые стимулируются неравномерностью экономического развития, не равновесием текущих платёжных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления внутренних инвестиций, покрытия дефицита государственных бюджетов, проведения социально-экономических преобразований и выполнение долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям. Динамичность и эффективность развития экономики любой страны во многом зависят от величины инвестиций, направленных на расширение существующих производственных мощностей, их реконструкцию на современном научно- техническом уровне, создание производств, выпускающих продукцию с новыми потребительскими свойствами.

Конкуренция за иностранные инвестиции страны Восточной Европы для иностранных инвесторов устанавливают “налоговые каникулы” на несколько лет. 
А наиболее продолжительны они в Сингапуре, где в отдельным отраслях доходят до 10 лет.

Как правило, льготный период продолжается в течение 3-5 лет с момента начала функционирования предприятия с иностранным участием они освобождаются от всех прямых а нередко и от косвенных налогов, если последние препятствуют обретению фирмой достаточной конкурентоспособности во время освоения производственных мощностей.

Обычной во многих странах является система льготного обложения реинвестируемых в производство прибылей, которые либо облагаются по пониженной ставке, либо вычисляются из суммы подлежащего налогообложению дохода.

Уровень ставок налога на распределяемую прибыль предприятий с иностранным участием также должен определятся с учётом сложившихся условий в странах-конкурентах. Так, в Гонконге ставка налога на распределённую прибыль составляет 16,5%, а Аргентине – от 10 до 30%, а Южной Корее – от 20 до 30%, в Индии – 25%, в Венгрии – от 24 до 32%, в Румынии – 30%.

Между интересами экспортёров и импортёров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств. Вторые дешёво получить, по возможности на льготных условиях или даже в безвозмездном порядке. Сохраняется экономическое неравенство партнёров, ставящее более сильную сторону (как правило, экспортёра капитала) в предпочтительное положение.

Правительства многих зарубежных государств активно поощряют компании, вкладывающие капиталы в экономику их стран. Прежде всего, этим стимулируется экономическое развитие, создаются благоприятные условия для повышения занятости и использования передовых технологий. Способы поощрения инвестирования существенно различаются в зависимости от конкретной страны. 
Однако их можно отнести к одной из 2 категорий: либо в налоговым послаблениям, либо к правительственным субсидиям или кредитам под низкие проценты.