Финансово-экономическая оценка реализации инвестиционного проекта машиностроительного предприятия

     1. Валюта баланса увеличилась, т.е. предприятие развивается

2. Наблюдается снижение краткосрочных обязательств на  2 883 т. руб. При этом уровень краткосрочной задолжности остается достаточно высок 12 122 т.р., что говорит об ограниченности привлечения заемных средств для инвестирования в будущем.
3. Предприятие имеет собственные оборотные средства  равные  3839 тыс. рублей, что является  положительным явлением.

     Предприятие не является абсолютно ликвидным  не на начало не на конец года, т.к. не выполняются необходимые условия, но минимальные условия финансовой устойчивости соблюдаются.

     Финансовое  состояние предприятия не стабильно, но имеет положительную динамику.

     Все показатели рентабельности исследуемого предприятия говорят о том, что  предприятие работает эффективно.

     Все это говорит о том, что предприятие  не является привлекательным для  инвесторов, и при поиске источников финансирования может рассчитывать на ограниченный объем заемных средств. 
 

 

  

     2. Методическое обеспечение экономической оценки инвестиционного проекта

     2.1. Характеристика основных направлений  и условий реализации инвестиционного  проекта

     В 2011 году ОАО «Невский завод» планирует  обновление активной части основных фондов предприятия за счет покупки  нового оборудования, которое будет  использоваться при производстве газотурбинных двигателей - ГТК-10.

     Направление инвестиций:

• Повышение производительности, за счет снижения норм времени на самые трудоемкие операции токарную и фрезерную.
• Улучшение условий труда рабочим.

     Планируется приобрести:

1. Станок токарный VTМ-65, 1 шт., 690 000 руб.

     Трех  осевые вертикально-токарные многоцелевые станки серии VTM производства Okuma сочетают лучшие из технических возможностей вертикально-токарного станка и  обрабатывающего центра. Наличие  магазина на 36 инструментов и конуса на 50 делает возможным выполнение на одной и той же базе как токарной, так и фрезерной работ. Многоцелевые станки серии VTM являются идеальными станками для мелкосерийного производства, например корпусов клапанов и других деталей, требующих чернового фрезерования. Коробчатые направляющие Okuma & Howa обеспечивают высокую жесткость, необходимую  для точности обработки. Контрбаланс  вертикальной оси гарантирует плавную, непрерывную подачу на всех скоростях. Передняя бабка надежно зафиксирована  на основании, минимизируя таким  образом влияние температурных  изменений и вибрации на точность резки. К станкам серии VTM предлагается широкий спектр комплектации. Простота обслуживания и быстрая переналадка приспособлений и инструмента представляют значительные удобства при использовании станка в мелкосерийном производстве.

     Автоматическая  система смазки узлов обеспечивает неприхотливость и надежность станка в самых жестких условиях эксплуатации.

2. Станок фрезерный CS 500-С AGILE, 2 шт., 1 099 000 руб.

       Модель CS 500-С AGILE представляет собой напольный  фрезерно-расточный станок с подвижной  стойкой. Стойка перемещается вдоль  станины и опирается на третью направляющую. Он оснащен тремя независимыми осями.

       На  суппорте станка размещается делительная 360-позиционная поворотная планшайба, на которой крепится фрезерная головка.

       Станок  может быть оснащен системой автоматической смены инструмента.

       Станок  оснащается системами ЧПУ HEIDENHAIN iTNC 530, SELCA S 4045PD, FIDIA C10/XPOWER или SIEMENS 840D. 

       Общая стоимость 2 888 000,00 руб.

      Инвестиции  направлены на техническое оснащение  предприятия высокопроизводительным оборудованием. Это даст увеличение валового производства за счет повышения  производительности, снижения себестоимости  производства, в связи со снижением  затрат на проведение ремонтных работ  и обслуживания оборудования.

2. Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов

      Для анализа инвестиционного проекта  используют следующие методы

      1. простой (бездисконтный)  метод  окупаемости инвестиций (метод определения  срока окупаемости проекта)

      Вычисляется количество лет, необходимых для  полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда  денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости  выбирается. Метод игнорирует возможности  реинвестирования доходов и временную  стоимость денег.

                                                                  (2.1)

      К — капитальные вложения,

      П — прибыль.

      2. дисконтный метод окупаемости  проекта

      Определяется  срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными  потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается  возможность реинвестирования доходов  и временная стоимость денег.

      Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и  позволяют судить о ликвидности  и рискованности проекта, поскольку  длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе  модификации игнорируют денежные поступления  после истечения срока окупаемости  проекта. Они успешно применяются  для быстрой оценки проектов, а  также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при  дефиците ликвидных средств –  т.е. в обстоятельствах, ориентирующих  предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

      3. метод расчета чистой приведенной  величины дохода (NPV/ЧДД)

      Чистая  настоящая стоимость проекта  определяется как разница между  суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих  стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей  стоимости. Коэффициент дисконтирования  при этом принимается равным средней  стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость  проекта больше нуля .

      Данный  метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование  данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

    ,    (2.2)

    где- результат на каждом шаге;

      - затраты на каждом шаге.

      4. метод внутренней нормы доходности (IRR/Евн)

      Все поступления и затраты по проекту  приводятся к настоящей стоимости  по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой извне средней  стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как  ставка доходности, при которой настоящая  стоимость поступлений равна  настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта  равна нулю. Полученная таким образом  чистая настоящая стоимость проекта  сопоставляется с чистой настоящей  стоимостью затрат. Одобряются проекты  с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость  капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

                                          (2.3)

      Е1 — норма дисконта, при которой  ЧДД как функция от Е1 > 0

      Е2 - норма дисконта, при которой  ЧДД как функция от Е2 < 0

      5. расчет индекса рентабельности  инвестиций

                                          (2.4)

      Все методы оценки эффективности инвестиционных решений можно разделить на две  группы:

1. основанные на текущих оценках: метод определения коэффициента эффективности инвестиций, метод расчета срока окупаемости;
2. основанные на дисконтированных оценках: метод расчета чистой дисконтированной стоимости проекта, метод расчета внутренней нормы окупаемости, методы определения индекса рентабельности.

      Выбор метода определяется сроками осуществления  проекта, размером инвестиций, наличием альтернативных проектов и других факторов.

      При выборе инвестиционного проекта  обязательно соблюдение ряда требований:

    - положительная величина чистой  дисконтированной стоимости;

    - превышение внутренней нормы  окупаемости над уровнем инфляции;

• соответствие срока окупаемости сроку жизненного цикла продукт инвестиций.

 
 

 

  

3. Экономическое  обоснование эффективности инвестиционного  проекта.

3.1. Расчет  денежных потоков.

      Так как направление инвестиционного  проекта является усовершенствование раннее имеющегося производства, то денежным потоком будет являться разница  между чистыми денежными поступлениями  до приобретения оборудования и после.

      По  данным ОАО «Невский Завод» за 2010 год  было выпущено 1800 штук газотурбинных двигателей . Чистые денежные поступления составили   1 961 120 руб.

Таблица 3.1

Затраты на производство, 2010 год

         При этом норма времени  на изготовление 1 изделия составляла 17,03 чел-часа, в том числе токарная операция — 6,89 чел-часа, фрезерная — 1,10 чел-часа. Стоимость токарной и  фрезерных операций — 65 руб/чел-час.

        Покупка нового оборудования сократит длительность токарных операций до 5,60 чел-часа, фрезерной до 0,9 чел-часа, что способствует сокращению годового объема заработной платы основных рабочих. Что в свою очередь способствует сокращению общехозяйственных расходов, которые на ОАО «Невский Завод» приняты в размере 526% от  заработной платы основных рабочих.

             В 2011 году планируется сохранить объем производства 1800 штук. Фонд рабочего времени составит 28000 чел-часов.

     Исходя  из данных таблицы, можно сделать  вывод о том, что собственных  средств для самофинансирования не достаточно. Поэтому основным источником финансирования является взятый в банке  кредит. 

Таблица 3.2

Затраты на производство, 2011 год

 

     Для определения чистых денежных поступлений  составим бюджет прибылей и убытков  за 2010 и 2011 года (прил. 1,2).

     К концу 2010 года, согласно расчетам, сумма чистых денежных поступлений составит 4726177руб. При этом сумма банковского кредита составляет 2888000 руб., что говорит о возможности выплаты процентов по кредиту в размере 129 960 руб. в первый год.