Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МЕЖДУНАРОДНЫЙ СЛАВЯНСКИЙ ИНСТИТУТ

РЯЗАНСКОЕ ПРЕДСТАВИТЕЛЬСТВО 

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И ОРГАНИЗАЦИИ  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ : БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ, АНАЛИЗ И АУДИТ 
 
 
 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 
 
 
 
 

                                      ДИСЦИПЛИНА: «ФИНАНСОВЫЙ

                                      МЕНЕДЖМЕНТ» 

                                      РАБОТУ ВЫПОЛНИЛА

                                                          СТУДЕНТКА 3 КУРСА ГРУППЫ 5Б1

                                      УСТИНОВА ЕЛЕНА  ВАЛЕНТИНОВНА

                                                           ПРОВЕРИЛ__________  
 
 
 
 
 
 
 
 

РЯЗАНЬ , 2007

СОДЕРЖАНИЕ : 

1.Диверсификация  и риск портфеля ценных бумаг……………………….4

2. Виды  и методы оценки инвестиционных  проектов…………………….7 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ  И РИСК ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ.

 

     Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно  высокодоходной  , высоконадежной  и высоколиквидной. Каждая отдельная  бумага может обладать максимум  двумя из этих качеств. Сущность  портфельного инвестирования как  раз  и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного  портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Целями формирования портфелей ценных бумаг быть: получение дохода, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов , сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность, - вот основная задача менеджера любого финансового учреждения.

     Обычно портфель содержит два и более инвестиционных инструмента и составляется с целью диверсификации, что означает использование по различным свойствам инвестиционных инструментов.. Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.

     Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение  ценных бумаг и других активов . Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.) .

     Состояние рынка и возможности инвестора определяют  выбор его инвестиционной стратегии. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложения капитала. Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный продукт, и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход , которое в процессе управления портфелем может быть улучшено. Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

     Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом , гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

     Теоретически портфель может  состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

    Инвестирование на рынке ценных  бумаг не может не сопровождаться  риском.  Всякое инвестирование  в финансовые активы подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

• Будущий доход  может быть меньше ожидаемого ;
• Доход не будет получен ;
• Можно потерять часть вложенного капитала – капитальной стоимости ценной бумаги ;
• Возможна потеря всего капитала – всех вложений в ценную бумагу;
• Будет утерян доход, и вложенный в ценную бумагу капитал.

     В качестве допустимого риска  можно принять угрозу потери  части прибыли от предпринимательской  деятельности на фондовом рынке.  Критический риск сопряжен не только с потерей прибыли, но и потерей части или всей капитальной стоимости ценной бумаги.

     Инвестиционный риск связан с  возможным распределением нормы  дохода и рассчитанной вероятностью  получения именно этой нормы  дохода. Вероятность  поступления событий случайного характера, изменяющего норму дохода тем больше, чем длительнее инвестиция.

     Таким образом , риск – категория  вероятностная , и его оценивают  как вероятность  потерь того  или иного вида. Каждый оператор ( инвестор ) устанавливает для себя приемлемую степень риска.

     Анализируя возможный риск , следует  установить :

• Относится ли он к финансовому рынку в целом или имеет отношение только к его сектору – рынку ценных бумаг ;
• Характерен ли для рынка ценных бумаг в целом или имеет место только в отдельных регионах , областях т.е привязан к географическому местонахождению ;
• Присущ ли он только определенной конкретной ценной бумаге или имеет отношение ко всем ценным бумагам в целом;
• Связан ли он с неправильным выбором ценных бумаг для инвестирования ;
• Вызван ли он сервисным (Техническим) обслуживанием операций с ценными бумагами.

     Данный подход к риску позволяет  сделать вывод , что он прежде  всего зависит от системы фондового  рынка, поэтому его следует  называть системным. Величину  риска нельзя изменить, применяя тактику диверсификации, т.е. вложения в различные виды ценных бумаг. Поскольку системный риск как риск падения рынка ценных бумаг в целом присущ всем обращающимся на нем фондовым ценностям , то он является недиверсифицируемым, т.е. не снижается при изменении или расширении направления вложений , т.е. уровень системного  риска можно считать начальным при любых вложениях в ценные бумаги.

    Вторым видом риска можно считать  диверсифицируемый (несистемный)  риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами, применяемой системой расчетов. Диверсифицируемый риск для данной ценной бумаги зависит также от условий выпуска и обращения, т.е. определяется возможностью  наступления событий, изменяющих величину предполагаемого дохода.

     Составляющие несистемного ( диверсифицированного ) риска сложные. В нем выделяют  риски : объектов инвестирования, направлений инвестирования, селективный  и технический, которые в свою  очередь подразделяются на виды. Риск объекта инвестирования в основном зависит от эмитента и определяется уровнем его доходности и способностью к выплате дохода по ценной бумаге , т.е.  риск объекта инвестирования зависит от возможности наступления события случайного характера и потерь от вложений в ценные бумаги данного эмитента. Бизнес- риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых результатов деятельности предприятия и связан с активной частью баланса. Этот риск на уровне отдельно взятой фирмы оценивается при экспертном анализе финансового состояния компании – эмитента ценных бумаг, организованных условий и позиций инвестора на рынке.

     Грамотное формирование портфеля  позволяет снизить диверсифицируемый   риск до нуля. Особенностью российского  рынка является очень большая часть недиверсифицируемого риска, а следовательно, портфельные инвестиции не позволяют существенно снизить риски. Самым значимым нестрахуемым риском в России является политический, его снижение в будущем позволит говорить о сильном снижении рискованности фондовых операций в России. 

2. ВИДЫ  И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

   

     Инвестиционный проект представляет  собой документально оформленное  проявление инвестиционной инициативы  хозяйствующего субъекта, предусматривающее  вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых конкретных результатов.

Классификация инвестиционных проектов :

1.По  функциональной направленности выделяют следующие виды инвестиционных проектов предприятия:

инвестиционные  проекты реновации  – такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются , как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия;

инвестиционные  проекты развития- такие проекты характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в каждом новом цикле хозяйственного развития, они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости предприятия ;

инвестиционные  проекты санации- проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия и направлены , как правило, на реструктуризацию его имущества или отдельных видов деятельности .

2. По  целям инвестирования в современной  инвестиционной практике различают  :

инвестиционные  проекты , обеспечивающие прирост объема выпуска  продукции- такого рода проекты связаны с реализацией таких форм реального инвестирования как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материальных оборотных активов;

инвестиционные  проекты , обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции- они связаны с осуществлением таких форм реального инвестирования как приобретение целостных имущественных комплексов ( предприятий иного отраслевого профиля, обеспечивающих получение эффекта синергизма), новое строительство, перепрофилирование;

инвестиционные  проекты, обеспечивающие повышение качества продукции- такие проекты связаны обычно с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника;

инвестиционные  проекты, обеспечивающие снижение себестоимости  продукции- эти проекты связаны с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, но только с иным целевым эффектом, чем в предыдущем случае;

инвестиционные  проекты , обеспечивающие решение социальных , экологических и  других задач – эти проекты обеспечивают реализацию внеэкономических целей инвестиционной деятельности предприятия.

3. По  совместимости реализации выделяют :

инвестиционные  проекты, независимые  от реализации других проектов предприятия- такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей по каждой из форм реального инвестирования предприятия, они также имеют и наибольшую альтернативность по времени осуществления;