Автономные инвестиции

Рисунок 4. Производственная функция. 

Рисунок 5. Предельная производительность капитала.

     Предприниматели направляют в производство такую  величину стоимости капитала, которая  позволяет максимизировать прибыль. На рынке факторов производства прибыль достигает максимального значения тогда, когда предельные издержки факторов равны стоимости их предельной производительности (МС = MR). Обозначим стоимость предельной производительности как Ру', а предельные издержки капитала — х. Максимум прибыли на рынке факторов производства капитал достигает при условии

     х = Ру'.  (8).

     Предельные  издержки капитала х равны:

     x = (r + d)P_K,   (9).

     где r— ставка процента; цена единицы капитала (к примеру, машины) — Р_к, d — норма амортизации.

     Максимальная  прибыль достигается при условии  равенства предельных издержек и  стоимости предельной производительности капитала:

     (r + d)P_K = Py'.  (10).

     На  рис. 6 изображена стоимость предельной производительности капитала Ру'. Предельные издержки капитала (г + d)P_K имеют вид горизонтальной линии. Максимум прибыли будет достигнут в точке А при оптимальном объеме капитала К*.

     Рисунок 6. Равенство предельной производительности капитала и предельных издержек.

     Условие этого равновесия, выражающегося  через абсолютный рост предельных издержек капитала и предельный доход, равным образом может быть сформулирован  в процентах, если мы разделим упомянутое выше равенство на Рк:

     r + d = Py' / Pk  (11).

     Обозначим:

     y_к = у' – Pk/P*d   (12).

     где y_к - чистая предельная производительность капитала [общая предельная производительность капитана (у') минус норма амортизации (PK/P)d)] и получим условие при котором капитал достигает оптимального уровня (К*):

     r = P/Pk * y_k  (13).

     Рассмотрим  теперь, что происходит с величиной оптимального объема капитала при изменении: 1) ставки процента, 2) реального дохода, 3) общего уровня цен?⁴

     Падение процентной ставки с уровня r₁ до уровня r₂ повышает объем оптимального капитала с уровня К*₁ до уровня К*₂. При неизменных ценах (Р и Рк) чистая предельная производительность объема капитала поднимется с К*₁ до К*₂. Из этого следует, что оптимальный объем капитала является убывающей функцией от ставки процента:

     К* = К*(r).   (14).

     Вывод: снижение ставки процента увеличивает объем оптимального капитала, что приводит к возникновению инвестиций: I = К*₂ - К*₁.

     Функциональную зависимость можно рассмотреть следующим образом: чем больше национальный доход страны (у), тем большим капиталом (К) обладает государство. В этом смысле оптимальный объем капитала является возрастающей функцией от дохода:

     К* = К*(у).    (15).

     При неизменном объеме капитала (К*₁), предельная производительность капитала (у_к) возрастает в результате увеличения объема труда (капитал стал более редким фактором производства). Объем дохода вырос (с у₁ до у₂). Но при прежней ставке процента (r) для производства дохода у₂ объем оптимального капитала должен увеличиться (до К*₂). Возникают инвестиции. Вывод: увеличение дохода приводит к возрастанию величины оптимального капитала и порождает инвестиции.

     Рассмотрим  влияние изменения общего уровня цен. Изменение общего уровня цен подразумевает пропорциональное изменение цен всех благ, включая инвестиционные. Например, рост общего уровня цен (Р) на 10% приведет также к увеличению на 10% цен инвестиционных благ (Рк) таким образом, что выражение (13) останется неизменным. Вывод: изменение общего уровня цен не оказывает влияния на объем оптимального капитала: инвестиций не возникает.

     И еще несколько слов в заключение. Формула автономных инвестиций (т.е. независимых от дохода) в неоклассической трактовке такова (аналогично формуле 4):

     I^a_t = a (К* - К).    (15).

     Но  оптимальный объем капитала (К*) в  неоклассической трактовке прямо  пропорционален его предельной производительности (у') и обратно пропорционален процентной ставке (r или i):

     I^a_t = I^a_t (у', i).    (15).

     Таким образом, различия автономных инвестиций в кейнсианской (2) и неоклассической трактовках проистекают из разной природы r и у'.

2. Сравнительная эффективность денежно-кредитной и фискальной политики в краткосрочном периоде

 

     Тесная  взаимосвязь денежных и товарных рынков обусловливает возможность  воздействия государства на реальный сектор экономики посредством регулирования  массы денег в обращении (денежного предложения). Государственный центральный банк может увеличивать или уменьшать избыточные резервы коммерческих банков, которые они используют для предоставления кредита и создания новых денег. Изменения на денежном рынке через колебания ссудного процента отражаются на совокупном спросе. Эта связь между денежным предложением и совокупным спросом и лежит в основе проводимой денежно-кредитной (монетарной) политики, в ходе которой государство, изменяя массу денег в обращении, может воздействовать на объем национального производства, уровень цен и занятость.⁵

     Денежно-кредитная (монетарная) политика – это совокупность государственных мероприятий, направленных на регулирование количества денег в обращении (денежного предложения) в целях воздействия на объем национального производства, занятость и цены.     Современная монетарная политика базируется на основных положениях монетаризма – экономической школы, рассматривающей деньги как важнейший фактор экономического развития и утверждающая, что регулировать ход экономических процессов возможно, изменяя массу денег в обращении.

     Основные  положения современного монетаризма могут быть сведены к следующему:

     - "деньги имеют значение", они в экономике играют первостепенную роль. Деньги – главный, центральный элемент экономической системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

     - ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы – залог благополучного развития экономики;

     - поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным фактором, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение. Именно изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

     - все нарушения макроэкономического равновесия являются следствием неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

     - денежное предложение – экзогенная (задаваемая извне) величина, не зависящая от состояния экономики;

     - рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства в экономику должно быть ограничено воздействием на количество денег в обращении. "Ни одно правительство не может быть мудрее рынка"; "чем слабее экономическая роль государства, тем выше благосостояние людей" – вот разделяемые монетаристами воззрения;

     - в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объём ВНП, в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объёма реального ВНП;

     - рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому "денежное предложение должно расширяться ежегодно темпами, равными темпу роста реального ВНП".

     - фискальная политика малоэффективна и основной упор должен делаться на монетарную политику.

     Хотя  денежно-кредитная политика является весьма действенным способом регулирования рыночной экономики, ей свойствен ряд недостатков, снижающих ее эффективность.

     Денежно-кредитная  политика может привести экономику  к "ликвидной ловушке" – состоянию  денежного рынка, при котором  ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения. Увеличение денежного предложения в целях активизации инвестиционной деятельности, ведущее к снижению процентной ставки, имеет свой предел. Процентная ставка может снижаться только до некоторого минимального уровня (она не может равняться 0), и, если государство будет продолжать наращивать денежную массу, то это не приведет к соответствующему увеличению инвестиционного спроса и реального ВНП, а только породит инфляцию.

     Эффект  изменения массы денег в обращении  может сглаживаться изменением скорости обращения денег. Например, проводится политика "дорогих" денег: центральный банк стремится уменьшить количество денег в обращении, но в это время увеличивается скорость обращения денег – желаемый результат не достигается.⁶

     Далее, возможна неадекватная реакция хозяйственных агентов на действия центрального банка. Поскольку на инвестиционный спрос помимо уровня процентной ставки оказывает влияние множество других факторов, то отнюдь не всегда то или иное изменение уровня процентной ставки вызовет соответствующее изменение спроса на инвестиции. Центральный банк, проводя политику "дешевых" денег, увеличивает избыточные резервы банков, но это не означает, что население и фирмы будут предъявлять соответствующий спрос на эти резервы.

     Наконец, эффект монетарной политики различен в краткосрочном и долгосрочном периодах. Расширение или сужение денежного предложения оказывает стимулирующее или сдерживающее воздействие на экономику в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде связь между предложением денег и процентной ставкой утрачивается, и монетарная политика оказывается недейственной. В долгосрочном периоде действует основное монетарное правило, согласно которому долгосрочный темп роста предложения денег должен равняться темпу роста реального ВНП.

     Несмотря на эти отрицательные моменты, снижающие действенность денежно-кредитной политики, такие качества этой политики, как гибкость, возможность "тонкой настройки", быстрота осуществления делают её достаточно эффективным методом государственного регулирования.

     Изменение уровня налогообложения и государственных  расходов в целях воздействия  на экономическое развитие страны называется фискальной (бюджетно-налоговой) политикой государства. После Второй мировой войны фискальная политика стала основным средством ослабления колебаний экономического цикла, обеспечения устойчивого экономического роста, достижения высокого уровня занятости при умеренных темпах инфляции.

     Основой фискальной политики государства являются следующие положения.

     - Рост государственных расходов увеличивает совокупный спрос и, следовательно, ведет к расширению объема выпуска продукции, увеличению доходов, снижению безработицы. Однако, все это справедливо только в том случае, если прирост государственных расходов финансируется не за счет увеличения налоговых платежей, а источником роста государственных расходов является сознательно планируемый бюджетный дефицит.

     - Снижение государственных расходов вызывает обратную реакцию: падение производства и доходов, рост безработицы. Изменение государственных расходов отражается на величине ВНП с мультипликационным эффектом и мультипликатор государственных расходов равен 1/ MPS.