Анализ по основным макроэкономическим показателям РФ

Ключевая ставка - процентная ставка по основным операциям Банка России по регулированию ликвидности банковского сектора. Является основным индикатором денежно-кредитной политики. Была введена Банком России 13 сентября 2013 года.

Совет директоров Банка России 2 августа 2015 года принял решение снизить ключевую ставку до 11 % годовых в сравнении с предыдущим периодом. Когда она составляла 11,5%. В сентябре-октябре внешние условия существенно изменились: цены на нефть значительно снизились, при этом произошло ужесточение санкций, введенных отдельными странами, в отношении ряда крупных российских компаний. В этих условиях происходило ослабление рубля, что наряду с введенными в августе 2014г. ограничениями на импорт отдельных продовольственных товаров привело к дальнейшему ускорению роста потребительских цен.

Негативное влияние на экономическую активность оказывает и возросшая внешнеполитическая неопределенность. В условиях ограниченной доступности долгосрочных финансовых ресурсов и ужесточения требований к качеству заемщиков со стороны российских банков инвестиции в основной капитал сокращаются. Наблюдается замедления роста реальной заработной платы и розничного кредитования.

 

Таблица 5 - Ключевая ставка ЦБ РФ (в %).

Срок, с которого установлена ставка	Размер ключевой ставки (%, годовых)	Документ, в котором сообщена ставка
с 3 августа 2015г.	11,0	Информация Банка России
с 16 июня 2015 г.	11,5	Информация Банка России
с 5 мая 2015г.	12,5	Информация Банка России
с 16 марта 2015г.	14,0	Информация Банка России
со 2 февраля 2015г.	15,0	Информация Банка России
c 16 декабря 2014 г.	17,0	Информация Банка России
c 12 декабря 2014 г.	10,5	Информация Банка России
с 5 ноября 2014 г.	9,5	Информация Банка России
с 28 июля 2014 г.	8,0	Информация Банка России
с 28 апреля 2014 г.	7,5	Информация Банка России
с 3 марта 2014 г.	7,0	Информация Банка России
с 13 сентября 2013 г.	5,5	Информация Банка России

Источник: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW

 

С 1 января 2016 года значение ставки рефинансирования Банка России приравнивается к значению ключевой ставки Банка России.

Процентная ставка рефинансирования (учетная ставка) - ставка процента при предоставлении Центральным банком кредитов коммерческим банкам. В том числе используется в целях налогообложения и расчета пеней и штрафов. Была введена 1 января 1992 года. До 1 января 2016 года ставка рефинансирования не будет иметь значения как индикатор денежно-кредитной политики и будет носить справочный характер.

 

Таблица 6 - Процентная ставка рефинансирования ЦБ РФ на начало года 1998-2016гг.

Срок, с которого установлена ставка	Размер ставки рефинансирования (%, годовых)	Документ, в котором сообщена ставка
2016* г.	11*	Информация Банка России
2012 г.	8,25	Указание Банка России от 13.09.2012 N 2873-У
2011 г.	8	Указание Банка России от 25.02.2011 N 2583-У
2010 г.	8,5	Указание Банка России от 19.02.2010 N 2399-У
2009 г.	12,5	Указание Банка России от 23.04.2009 N 2222-У
2008 г.	10,25	Указание Банка России от 01.02.2008 N 1975-У
2007 г.	10,5	Телеграмма Банка России от 26.01.2007 N 1788-У
2006 г.	11,5	Телеграмма Банка России от 23.06.2006 N 1696-У
2005 г.	12	Телеграмма Банка России от 23.12.2005 N 1643-У
2004 г.	14	Телеграмма Банка России от 14.01.2004 N 1372-У
2003 г.	18	Телеграмма Банка России от 14.02.2003 N 1250-У
2002 г.	23	Телеграмма Банка России от 08.04.2002 N 1133-У
2000 г.	38	Телеграмма Банка России от 06.03.2000 N 753-У
2000 г.	45	Телеграмма Банка России от 21.01.2000 N 734-У
1998 г.	42	Телеграмма Банка России от 30.01.1998 N 154-У

Источник: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW

Сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России за счет увеличения ставок по депозитным операциям направлено на повышение действенности процентной политики, условия для которой, в частности, были созданы достигнутым в текущем году увеличением гибкости формирования курса рубля. С учетом конъюнктуры денежного рынка и действующих факторов, указанное изменение, по оценкам Банка России, не приведет к существенному повышению стоимости заимствований денежных средств для конечных заемщиков, но в дальнейшем будет содействовать снижению волатильности рыночных процентных ставок.

 

1.4 Денежная масса

Одним из ключевых показателей, которые характеризуют денежно-кредитную сферу, в частности денежный оборот, выступает денежная масса. Денежная масса имеет огромное экономическое значение. Изменение темпов роста денежной массы влияет на занятость, процентные ставки, цены и объем производства.

Денежная масса -совокупность денежных средств, которые предназначены для оплаты товаров и услуг, и для целей накопления организациями, нефинансовыми предприятиями и населением.

Разрабатывая экономическую политику и устанавливая количественные ориентиры макроэкономических пропорций, правительство использует различные агрегированные показатели структуры и объема денежной массы – денежные агрегаты:

• M0 - наличные деньги в обращении;
• M1 - агрегат M0 + средства предприятий на различных счетах в банках, вклады населения до востребования, средства страховых компаний;
• M2 - агрегат M1 + срочные депозиты населения в сберегательных банках, в том числе компенсации;
• M3 - агрегат M2 + сертификаты и облигации государственного займа.

Таблица 7 - Динамика денежной массы РФ за 2011-2014 гг., млрд. рублей

Источник: http://www.cbr.ru/

 

Исходя из данных таблицы, отметим, что в 2014 г. денежный агрегат М0 сокращается, т.е. происходит уменьшение объема наличных денег, выпущенных ЦБ РФ. Агрегат M1 тоже имеет тенденцию к сокращению. Это связано как с уменьшением объема наличных денег в обращении, так и сокращением объема депозитов хоз. субъектов на расчетных счетах в коммерческих банках.

 

Рисунок - 9. Денежная масса (М2), млрд.руб.

Источник: http://www.cbr.ru/

 

У денежного агрегата М2 тоже наблюдается тенденция к сокращению. Среди безналичных и наличных денег преобладают безналичные (Рис. 9).

Анализируя данные таблицы можно отметить, что денежная масса М2 за 2014 год по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 32 млрд. руб., а по сравнению с базисным на 4210,4 млрд. руб.

Темп роста в 2014 году уменьшился на 0,2%, а по сравнению с базисным на 36,22%, в 2015 году также отмечается незначительное увеличение в сравнении с 2014г. (Рис.10).

Рисунок 10. Денежная масса, в % к предыдущему году.

Источник: http://www.cbr.ru/

 

Таблица 9 - Структура денежной массы РФ, %

Источник: http://www.cbr.ru/

По данным таблицы мы видим, что из всего объема денежной массы в 3 раза преобладает безналичные средства над наличными, а 2013, 2014 годах уже в 3,5 раза.

Наблюдается сокращение количества оборотов денег в обращении, а продолжительность одного денежного оборота увеличивается. Увеличение продолжительности одного оборота и снижение количества обращения денежной массы свидетельствует о снижении оборачиваемости денежных агрегатов, т.е. снижения их ликвидности.

Важнейшим компонентом денежной массы является денежная база. Центральный Банк РФ использует понятие «денежная база» в узком и широком понимании. Денежная база в узком понимании включает наличные деньги и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ. В широком понимании в денежную базу дополнительно включают остатки на корреспондентских и других счетах коммерческих банков в Банке России.

Структура денежной базы РФ в широком определении практически не изменилась за 2010-2013 гг. и на 1.01.2014 составила 79,1%. Удельный вес средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизился с 12,2 до 12,1 %, доля средств на счетах обязательных резервов увеличилась с 2,3% до 3,9%.

Уменьшение доли наличных денег в структуре денежной массы говорит об относительном ослаблении инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Сдерживающее влияние на рост денежной массы оказывает накопление средств на счетах органов государственного управления в Центральном банке РФ.

Таким образом, можно отметить, что после введения экономических санкций против РФ, количество товара уменьшилось, но денежная масса осталась такой же при примерно такой же скорости обращения. В будущем прогнозируется снижение темпа роста денежной массы. Следовательно, в ближайшее время будет тенденция к снижению денежной базы, а затем денежной массы.

 

1.5 Платежный и торговый баланс России.

В январе-июне 2014 года наблюдалось укрепление счета текущих операций, которое стало в основном результатом падения внутреннего потребительского и инвестиционного спроса, выразившегося в сокращении импорта товаров. Вместе с тем расширившегося объема ресурсов оказалось недостаточно для удовлетворения возросшего спроса частного сектора на иностранные активы, что обусловило сокращение международных резервов Банка России (Рис.12).

 

Рисунок 12 - Международные резервы ЦБ РФ.

Источник: http://info.minfin.ru/world_r.php

 

Международные резервы Российской Федерации на 1 июля 2014 года составили 478,3 млрд. долларов США. С начала года они сократились на 31,3 млрд. долларов США, в том числе за счет операций, учтенных в платежном балансе - на 37,7 млрд. долларов США. В составе положительной переоценки доминировало повышение стоимости монетарного золота.

Профицит счета текущих операций в январе-июне 2014 года составил 40,9 млрд. долларов США (26,8 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года). Его увеличение стало итогом роста положительного сальдо внешней торговли товарами на фон е сокращения дефицита как первичных, так и вторичных доходов.

Внешнеторговый оборот, составив 408,4 млрд. долларов США, сложился ниже уровня I полугодия 2013 года. Сальдо торгового баланса в январе-июне 2014 года выросло до 102,6 млрд. долларов США. Рост профицита по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 12,2 % стал результатом главным образом уменьшения импорта товаров при незначительном росте экспорта. Экспорт товаров в I полугодии 2014 года увеличился до 255,5 млрд. долларов США с 252,4 млрд. долларов США в сопоставимом периоде прошлого года, или на 1,2%.

Суммарная доля партнеров России по Таможенному союзу – Республик Беларусь и Казахстан уменьшилась до 6,6% (7,2%). Наибольшие объемы поставок приходились на Нидерланды (13,7%), Китай и Италию (по 5%), Германию (7,3%).

Рассмотрим платежный баланс Российской Федерации в январе-июне 2014г., представленный ниже.

 

Таблица 10 Платежный баланс Российской Федерации в январе-июне 2014 г., млн. долларов США

	I квартал 2014 г.	II квартал 2014 г.	Январь-июнь 2014 г.	Январь-июнь 2013 г.
Счет текущих операций	26 754	14 120	40 873	26 830
Торговый баланс	50 728	51 828	102 557	91 404
Экспорт	123 172	132 299	255 471	252 441
сырая нефть	38 825	42 257	81 081	83 985
Нефтепродукты	27 535	30 490	58 025	54 854
природный газ	17 831	16 212	34 043	32 032
Прочие	38 982	43 340	82 323	81 569
Импорт	-72 444	-80 471	-152 915	-161 037
Баланс услуг	-10 982	-14 407	-25 388	-24 122
Экспорт	15 068	17 267	32 335	33 126
транспортные услуги	4 613	5 586	10 199	9 833
Поездки	2 554	3 248	5 802	5 601
прочие услуги	7 901	8 434	16 335	17 692
Импорт	-26 050	-31 673	-57 723	-57 248
транспортные услуги	-3 557	-4 112	-7 669	-8 107
Поездки	-10 336	-13 636	-23 972	-22 955
прочие услуги	-12 157	-13 926	-26 082	-26 186
Баланс оплаты труда	-2 386	-2 222	-4 608	-5 745
Баланс инвестиционных доходов	-8 683	-20 364	-29 047	-31 894
Доходы к получению	12 970	12 292	25 262	18 705
Доходы к выплате	-21 653	-32 656	-54 309	-50 598
Федеральные органы управления	-470	-555	-1 025	-1 185
Доходы к получению	329	210	539	632
Продолжение таблицы 10
Доходы к выплате	-800	-765	-1 564	-1 817
Субъекты Российской Федерации (доходы к выплате)	-4	-4	-8	-17
Центральный банк	376	359	735	1 015
Доходы к получению
Доходы к выплате
Банки	380	362	741	1 019
Доходы к получению	-3	-3	-6	-3
Доходы к выплате	-761	-1 126	-1 887	-3 818
Прочие секторы	3 298	4 545	7 843	5 451
Доходы к получению	-4 059	-5 671	-9 730	-9 269
Доходы к выплате	-7 824	-19 038	-26 862	-27 890
Баланс ренты	8 963	7 176	16 139	11 603
Баланс вторичных доходов	-16 787	-26 213	-43 001	-39 492
Счет операций с капиталом	28	8	36	45
Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом	-1 952	-724	-2 676	-2 858
Финансовый счет (кроме резервных активов)	-180	-46	-226	-38
Чистое принятие обязательств ( '+' - рост, '-' - снижение)	26 573	14 074	40 648	26 793
Федеральные органы управления	-49 062	-29 761	-78 823	-21 157
Портфельные инвестиции	2 893	7 654	10 547	105 335
Выпуск	-6 551	1 826	-4 725	3 963
Погашение	-6 342	2 016	-4 325	4 296
реинвестирование доходов	0	0	0	0
вторичный рынок	-1 839	-535	-2 374	-2 402
Ссуды и займы	790	753	1 543	1 784
Прочие обязательства	-5 293	1 798	-3 495	4 913
Субъекты Российской Федерации	-203	-185	-388	-370
Центральный банк	-6	-6	-12	37
Банки	17	-86	-70	-36
Прочие секторы	-26	338	311	3 890
Прямые инвестиции	889	-7 390	-6 502	16 499
Портфельные инвестиции	8 565	12 967	21 532	81 019
Ссуды и займы	10 204	10 029	20 233	42 206
Прочие обязательства	-5 648	-1 804	-7 453	-1 856
Чистое приобретение финансовых активов, кроме резервных ('+' - снижение, '-' - рост)	3 912	712	4 624	37 109
Органы государственного управления	97	4 031	4 127	3 559
Ссуды и займы	-51 955	-37 415	-89 370	-126 492
Прочие активы	-31	-582	-612	-1 868
Центральный банк	25	214	239	-468
Банки	-55	-796	-851	-1 401
Прочие секторы	517	24	541	352
Прямые инвестиции	-22 081	-8 274	-30 355	-38 240
Продолжение таблицы 10
Портфельные инвестиции	-30 360	-28 584	-58 944	-86 735
Наличная иностранная валюта	-17 337	-13 999	-31 337	-62 582
Торговые кредиты и авансы	-1 299	-1 559	-2 859	43
Задолженность по поставкам на основании межправительственных соглашений	-10 329	-3 222	-13 552	3 896
Сомнительные операции**	1 430	-451	979	-4 928
Прочие активы	702	-2 259	-1 556	1 100
Чистые ошибки и пропуски	-2 688	-2 986	-5 674	-17 356
Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)	-839	-4 107	-4 946	-6 908
	-4 862	5 342	480	-5 134
	27 351	10 345	37 695	-502