Анализ и прогноз финансового состояния предприятия в рыночной экономики

     труднореализуемы  активы (А4) – необоротные активы (раздел I актива баланса). Предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращения в денежные средства встречает серьёзные трудности.

     Первые  три группы активов относятся  к текущим активам, так как  могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они более ликвидны, чем активы, входящие в четвёртую группу.

     В целях анализа зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы группируются во взаимосвязи  с соответствующими группами актива следующим образом:

     наиболее  срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок;

     краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные кредиты и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

     долгосрочные  пассивы (П3) – долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства (раздел IV пассива баланса);

     постоянные  пассивы (П4) – собственные средства (раздел III пассива баланса) и статьи раздела IV, не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

     Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия представляет собой  его внешние обязательства. Для  определения степени ликвидности  баланса сопоставляются части актива баланса, реализуемые к определённому сроку, с частями пассива, которые к данному сроку должны быть оплачены.

     Баланс  считается ликвидным, если выполняются  следующие неравенства:

     А1 ≥ П1

     А2 ≥ П2

     А3 ≥ П3

     А4 ≥ П4

     Если  данные неравенства соблюдаются, то можно сказать, что соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. При несовпадении хотя бы одного условия баланс не считается абсолютно ликвидным. Недостаток средств по одной группе может быть компенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровень ликвидности.

     Из  данных, приведённых в приложениях 2 и 3, видно, что между вышеназванными группами активов и пассивов предприятия  «А» и «Б» имеются следующие  соотношения.

     По  предприятию «А»:

     На  начало года:

     А1 = 3341 < 29 644 = П1

     А2 = 26 646 < 35 530 = П2

     А3 = 50 944 > 0 = П3

     А4 = 158 443 < 173 632 = П4

     На  конец года:

     А1 = 12 318 < 55 822 = П1

     А2 = 48 124 > 5500 = П2

     А3 = 44 051 > 0 = П3

     А4 = 166 150 < 209 321 = П4

     По  предприятию «Б»:

     На  начало года:

     А1 = 2582 < 99 622 = П1

     А2 = 12 100 > 330 = П2

     А3 = 32 043 > 0 = П3

     А4 = 154 511 > 101 284 = П4

     На  конец года:

     А1 = 1849 < 101 123 = П1

     А2 = 17 300 > 150 = П2

     А3 = 28 237 > 0 = П3

     А4 = 122 920 > 69 033 = П4

     Ни  одно предприятие не имеет абсолютно  ликвидного баланса. Вместе с тем, если у предприятия «А» на начало года проблемными были статьи по наиболее ликвидным активам и быстро реализуемым активам, то к концу года остались проблемы, лишь с первой позицией. Можно отметить, что на предприятии «А» сохраняется некоторый недостаток денежных средств. Предприятие «Б» имеет не только недостаток денежных средств, но превышение внеоборотных активов над постоянными пассивами, т.е. недостаточна величина собственного капитала и резервов. Следовательно, возможна ситуация, когда этому предприятию придётся продать какую-то часть оборотных и основных средств, чтобы удовлетворить претензии кредиторов. В результате сократятся объёмы производства и продаж, и уменьшится прибыль. Всё это приведёт к снижению инвестиционной привлекательности предприятия. Баланс предприятия «Б» в большей степени неликвиден, чем баланс предприятия «А», причём действует к ухудшению[3, с. 224].

     .В  качестве меры ликвидности и  инвестиционной привлекательности  выступает рабочий капитал – чистый оборотный капитал (ЧОК), представляющий собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. По своему экономическому содержанию ЧОК отражает наличие собственных оборотных средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов, т.е. запасов материалов, сырья, незавершенного производства и готовой продукции. Недостаточная величина ЧОК для формирования производственных запасов может привести к появлению зависимости от кредиторов, а в конечном счёте – к остановке производства. Соответственно, при этом очень низка инвестиционная привлекательность. Так как ликвидность имеет большое значение различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

     К текущим активам относятся:

     денежные  средства;

     краткосрочные финансовые вложения;

     краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом  резервов по безнадёжным долгам;

     запасы, за исключением запасов, превышающих  текущие потребности, обоснованные нормативами (этот избыток не следует относить к текущим активам). Расходы будущих периодов в составе запасов считаются текущими активами не потому, что могут быть превращены в наличность, а потому, что представляют собой авансы за услуги, которые требуют текущих денежных расходов.

     по  предприятию «А» –

на начало года: 3341 + 26 093 + 50 011 = 79 445;

на конец  года: 11 050 + 1268 + 48 124 + 40 889 = 101 331;

     по  предприятию «Б» –

на начало года: 2582 + 12 000 + 31 203 = 45 885;

на конец  года: 1849 + 17 300 + 27 513 = 46 662.

     К текущим пассивам (обязательствам) относятся:

     краткосрочные ссуды;

     кредиторская  задолженность;

     в некоторых случаях доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате  в текущем периоде.

     по  предприятию «А» –

на начало года: 35 400 + 29 646 = 65 046;

на конец  года: 5500+ 55 812 = 61 312;

     по  предприятию «Б» –

на начало года: 99 622;

на конец  года: 101 123.

     В нашем примере рабочий капитал  составил:

     по  предприятию «А» –

на начало года: 79 445 – 65 046 = 14 399;

на конец  года: 101 331 – 41 312 = 60 019;

     по  предприятию «Б» –

на начало года: 45 885 – 96 622 = – 50 737;

на конец  года: 46 662 – 101 312 = – 54 650.

     Видно, что за анализируемый год у  предприятия «А» рабочий капитал  увеличился в четыре раза и сопоставляет более половины суммы текущих  активов, в то время как предприятие «Б» не имело рабочего капитала на начало года и не смогло изменить это положение за год. При этом важно, что абсолютная величина рабочего капитала имеет значение только в сравнении с другими показателями, такими как общая сумма производственных запасов. Достаточность рабочего капитала можно оценить только в сравнении с нормальными значениями. Предприятие «Б» не имеет рабочего капитала, его финансовое положение близко к кризисному.

     Наибольшее  применение в качестве показателя ликвидности  получил коэффициент текущей  ликвидности (КТЛ), который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам, включающим денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность и запасы: 

      K_тл = , (1) 

где     К_ТЛ – коэффициент текущий ликвидности;

     ДС  – денежные средства, тыс. руб.;

     КФВ – краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

     ДЗ  – дебиторская задолженность, тыс. руб.;

     З – запасы, тыс. руб.;

     К_ТКР – краткосрочные кредиты, тыс. руб.;

     КрЗ – кредиторская задолженность, тыс. руб.

     для предприятия «А» –

на начало года К_ТЛ = (3341 + 26 093 + 50 011) / (35 400 + 29 646) = 1,2;

на конец  года К_ТЛ = (11 050 + 1268 + 48 124 + 40 889) / (5500 + 55 812) = 1,7;

     для предприятия «Б» –

на начало года К_ТЛ = (2582 + 12 100 + 31 203) / 99 622 = 0,46;

на конец  года К_ТЛ = (1849 + 17 300 + 27 513) / 101 123 = 0,46.

     Коэффициент текущей ликвидности характеризует  степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств. Превышение активов над пассивами обеспечивает также резервный запас для компенсации убытков, возникающих при ликвидности активов. Таким образом, коэффициент определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов.

     Используя формулу со знаменателем как в  формуле (1) и с числителем, представленным суммой оборотных активов, можно  рассчитать коэффициент ликвидности (КОЛ):

К_ОЛ =

, 

где    ОА – оборотные активы, тыс. руб.;

     КО  – краткосрочные обязательства, тыс. руб.;

     Д – расчёты по дивидендам, тыс. руб.;

     ДБП – доходы будущих периодов, тыс. руб.;

     Рез – резервы предстоящих расходов и платежей, тыс. руб.;

     для предприятия «А» – 

на начало года: К_ОЛ = 80 379 / (65 190 – 14 – 120) = 1,2;

на конец  года: К_ОЛ = 104 493 / (61 322 – 10) = 1,7;

     для предприятия «Б» –

на начало года: К_ОЛ = 46 725 / (99 952 – 330) = 0,47.

на конец  года: К_ОЛ = 47 386 / (101 273 – 150) = 0,47.

     Очевидно, что результаты расчёта совпадают, следовательно, коэффициент текущей ликвидности в целом равен коэффициенту общей ликвидности. Сведём результаты расчёта в аналитическую табл. 2.1.1. 

     Таблица 2.1.1. Динамика коэффициентов текущей и общей ликвидности по предприятиям «А» и «Б»