Анализ и прогноз финансового состояния предприятия в рыночной экономики

     1.2. Экономический механизм  образования кризисного  состояния предприятия и его государственное регулирование. 

     Механизм  возникновения кризисного состояния представляет собой цепь последовательных экономических явлений и «запускается» факторами, инициирующими исходные экономические явления. Под влиянием последних начинается процесс следования одного за другим в определённой последовательности взаимосвязанных экономических явлений, в конце цепочки которых наступает завершающее явление – кризисное состояние [4, с. 41].

     Выделяют  внутренние и внешние факторы, приводящие предприятие к кризису. К внешним  факторам относятся:

     общеэкономические факторы: спад объёма национального дохода, рост инфляции, замедление платежного оборота, нестабильность налоговой системы, нестабильность регулирующего законодательства, снижение уровня реальных доходов населения, рост безработицы;

     рыночные  факторы: снижение ёмкости внутреннего рынка, усиление монополизма на рынке, существенное снижение спроса, рост предложения товаров-субститутов, снижение активности фондового рынка, нестабильность валютного рынка;

     прочие  факторы: политическая нестабильность, негативные демографические тенденции, стихийные бедствия, ухудшение криминогенной ситуации.

     Внутренние  факторы включают:

     операционные факторы: неэффективный маркетинг, неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек), низкий уровень использования основных средств, высокий размер страховых и сезонных запасов, недостаточно диверсифицированный ассортимент продукции, неэффективный производственный маркетинг;

     инвестиционные факторы: неэффективный фондовый портфель, высокая продолжительность строительно-монтажных работ, существенный перерасход инвестиционных ресурсов, недостижение запланированных объёмов прибыли по реализованным реальным проектам, неэффективный инвестиционный менеджмент;

     финансовые  факторы: неэффективная финансовая стратегия, неэффективная структура активов, чрезмерная доля заемного капитала, высокая стоимость капитала, и др.

     Причинами банкротства многих российских организаций являются не столько недостатки в управлении, сколько низкий уровень материальной базы и отсутствие инвестиционных ресурсов для её обновления и обеспечения выпуска конкурентоспособной продукции, а также субъективные факторы, связанные с преднамеренным банкротством. Борьба за выживание в кризисных условиях потребует взаимосвязи организационных, правовых, финансовых и управленческих аспектов. Кризис – это отсутствие у предприятия собственных оборотных средств. Особую важность для предотвращения кризиса представляет его предварительный анализ на ранних этапах, при возникновении первых симптомов, пока предприятие имеет собственные ресурсы и не перегружено долгами.

     Одна  из причин кризиса – жизненный цикл предприятия. Он состоит из чередующихся фаз спада и подъёма, между которыми располагаются кризисные «ямы».

     Графики жизненного цикла предприятия показаны на рис.1.2.1. [5, с. 10].

Кривая  1 указывает на так называемый традиционный жизненный цикл. Он демонстрирует процесс деятельности предприятия в долгосрочном периоде. Кривая 2 (детализация кривой 1) – тоже график жизненного цикла предприятия, но он показывает позицию предприятия в краткосрочных периодах  развития: [0;t1], [t1;t2], [t2;t3], [t3;t4], [t4;t5], [t5;t6]. 

     Рисунок 1.2.1.

     Жизненный цикл предприятия

      

     В традиционном жизненном цикле выделяют семь стадий:

1) зарождение; 2) развитие; 3) бурный рост; 4) стабилизация; 5) стагнация; 6) спад; 7) банкротство и  ликвидация.

     Вероятность наступления кризиса значительно  выше в межциклический период существования предприятия.

     Кризисные явления могут возникать:

     • при переходе из стадии начального развития в период возрастающего  развития (момент времени t1);

     • при переходе из стадии развития в  стадию стабилизации (t2);

     • при переходе из стадии стабильности в период глобального спада и депрессии (t3, t4, t5, t6);

     • от момента банкротства до момента  ликвидации бизнеса добровольно  либо принудительно по суду [7, с. 10].

     В кризисной ситуации главная цель – это выживание. Чтобы избежать банкротства, предприятие должно мобилизовать свои ресурсы на решение задачи выхода из кризиса, а это уже цель не просто управления, а способа управления, адаптированного к стратегическим неожиданностям, антикризисного управления. Специфическим методом в нем является предварительный анализ (диагностика) кризисного состояния предприятия.

Диагностика – это оценка доверенности текущего финансового учета и отчетности, база для выдвижения гипотез о  закономерностях и возможном  неустойчивом финансово-экономическом  состоянии.

     Предварительный экономический анализ, опираясь на диагностические заключения, позволяет выявлять причинно-следственные связи в дисфункциях финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а затем переходить к построению объяснительной прогнозной моделей функционирования и развития предприятия, осуществляя при этом предупреждение его банкротства. Таким образом, политика финансового управления должна обязательно включать диагностику и предварительный экономический анализ с целью выявления угрозы банкротства и своевременности разработки мер по выводу предприятия из кризисного состояния.

     В России воздействие института банкротства  на экономику крайне неоднозначно, особенно применительно к крупному бизнесу. Основное назначение института несостоятельности – обеспечение предсказуемого распределения риска для кредиторов.

     Можно выделить следующие этапы в развитии института несостоятельности в России: с конца 1992 г. по начало 1998 г. – период действия Закона от 19 ноября 1992 г. № 3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» (далее – Первый закон о банкротстве); с начала 1998 г. по 2002 г. включительно – период действия Федерального закона от 08 января 1998 г. № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – Второй закон о банкротстве). В настоящее время справедливо говорить о наступлении третьего этапа в связи с принятием Федерального закона от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – Третий закон о банкротстве). Подробнее рассмотрим третий этап. Основная критика российского института несостоятельности в последние годы была связана с практикой банкротства крупных, экономически и социально значимых предприятий, с расширением масштабов недобросовестного использования процедур банкротства, нарушением интересов государства как кредитора и собственника. Что особенно обостряется в условиях сложившегося глобального экономического кризиса. В связи с этим в принятом в 2002 г. Законе о банкротстве есть две принципиальные новации:

     а) ужесточение контроля над назначением  и деятельностью арбитражных управляющих;

     б) предоставление государству право  голосовать на собраниях кредиторов. Первая из них предоставляется вполне оправданной, в то время как вторая серьезно нарушает экономическую логику закона. Основной контроль за деятельностью арбитражных управляющих, по мнению руководства бывшего ФСФО, должен осуществляться саморегулируемыми организациями. Эта позиция обусловлена именно тем, что государственный орган, голосуя на собрании кредиторов, сможет назначить арбитражного управляющего без согласования с коммерческими кредиторами[16, с. 345].

     Следующий элемент национальной системы банкротства  – система арбитражных судов. Дела о несостоятельности (банкротстве) – наиболее сложная категория дел, рассматриваемых в арбитражных судах, требующих от судей не только высокой юридической квалификации, но и навыков в области финансового анализа результатов хозяйственной деятельности организации, представлений об оценке недвижимости, бизнеса, машин и оборудования и т.д.

     Система арбитражных управляющих. Роль арбитражных управляющих в реализации процедур банкротства очень велика. Обеспечение баланса интересов различных сторон, эффективность проведения таких процедур в существенной мере зависят от арбитражного управляющего. Деятельность арбитражных управляющих подвергалась лицензированию, поэтому заниматься банкротствами крупных предприятий имели право только сотрудники ФСФО[15, с. 126].

     Государственный орган по делам  о банкротстве. В целях создания организационных, экономических и иных условий, необходимых для реализации актов о несостоятельности предприятий, последовательно вышли в свет соответствующие постановления Правительства.

     В последнее время наметился ряд  новых тенденций в применении института несостоятельности. Во-первых, банкротство должников становится все более важным инструментом обеспечен6ия платежной дисциплины, исполнения обязательств предприятий по платежам в бюджеты и иным обязательным платежам. Во-вторых, российский бизнес проявляет растущую заинтересованность в стабильных, «прозрачных» и предсказуемых условиях хозяйственной деятельности. 
 
 

     ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ  ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 

     2.1. Анализ финансовой  устойчивости предприятия. 

     Один  из важнейших критериев финансового  состояния предприятия – его  платежеспособность. При анализе финансового состояния предприятия различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

     Способностью  предприятия платить по своим  краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.

     Любых внешних партнеров предприятия (кредиторов, инвесторов, собственников, фискальные службы) прежде всего, интересует его возможность своевременно и в полной сумме рассчитываться по текущим обязательствам. Отсюда следующим шагом после чтения отчётности и выявления тенденций структуры и динамики её показателей признаётся анализ ликвидности баланса предприятия[1, с. 340].

     В финансовом анализе применяются  две концепции ликвидности.

     1. Под краткосрочной ликвидностью (до 1 года) понимается способность  предприятия оплатить свои краткосрочные  обязательства. Здесь ликвидность близка по своему содержанию платежеспособности, но при этом используются различные показатели.

     2. Под ликвидностью понимается  готовность и скорость, с которой  текущие активы могут быть  превращены в денежные средства. При таком подходе необходимо  учитывать степень обесценивания активов в результате их ускоренной (вынужденной) реализации.

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения  в денежные средства, активы предприятия  подразделяются на следующие группы:

     наиболее  ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно.

     быстрореализуемые активы (А2) – краткосрочная дебиторская задолженность и прочие активы. Для их обращения в наличные денежные средства требуется определённое время. Ликвидность этих активов различна в зависимости от различных факторов (платежеспособность плательщиков, условия предоставления кредитов покупателям и др.);

     медленно  реализуемые активы (А3) представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС по приобретённым ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы только после того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребовать дополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения из прибыли предприятия. Расходы будущих периодов в данную группу не входят;